CFTC Personeli, ElectronX’in Büyük Tüccar Raporlaması İçin No‑Action Rahatlamasını Verdi

Emtia Vadeli İşlem Komisyonu’nun Piyasa Gözetimi Bölümü, 2 Eylül 2026 tarihinde, belirlenmiş bir sözleşme piyasası olan Electron Exchange DCM LLC’ye bir no‑action mektubu verdiğini duyurdu; bu mektup, borsanın sözleşmelerini yalnızca kendi kendine temizlenmiş sözleşmeler gibi ele alarak, doğrudan katılımcıları adına büyük tüccar raporlaması yapmasına izin veriyor, CFTC basın açıklaması.

Terms of the No-Action Position

Bu rahatlama, CFTC Personel Mektubu No. 26-24 içinde yer alıyor ve Piyasa Gözetimi Bölümü geçici müdür yardımcısı DJ Hennes tarafından imzalanmıştır; Electron Exchange DCM, LLC’nin (ElectronX olarak faaliyet gösteren) bölümüne gönderdiği bir talebe yanıt verir. Mektup, bölümün Komisyonun iki gerekçe: birincisi, ElectronX’in borsada doğrudan katılımcı olan temizleme üyelerinin pozisyonlarıyla ilgili olarak düzenleme 16.00 tarafından gerektirileni raporlamadığı; ikincisi, ElectronX’in doğrudan katılımcılarının ElectronX sözleşmelerindeki pozisyonlarıyla ilgili olarak düzenlemeler 17.00 ve 17.01 tarafından gerektirileni raporlamadığı şeklinde icra takibi başlatmayacağını belirtir.

Bu konum dört koşula tabidir. ElectronX, doğrudan olmayan katılımcılar için hesap taşıyan vadeli komisyon tüccarı temizleme üyelerinin pozisyonlarıyla ilgili olarak düzenleme 16.00 raporlamasını sağlamalıdır. Doğrudan katılımcıları adına düzenleme 17.00 ve 17.01 raporlamasını sağlamalıdır. Doğrudan katılımcılarından raporlamayı gerçekleştirmek için gerekli tüm bilgileri zamanında toplamalıdır. Ayrıca, doğrudan katılımcılar, tüccarlara yönelik Form 40 için özel çağrıları kapsayan Komisyonun 18. Bölümü tarafından talep edilen tüm raporlamadan sorumlu olmaya devam eder.

Mektup, konumun, Komisyonun konu ile ilgili alacağı herhangi bir nihai eylemin uyum tarihine kadar geçerli olacağını belirtir. Ayrıca, bu konumun yalnızca bölümün görüşlerini yansıttığını, Komisyon ya da diğer Komisyon personeli için bağlayıcı olmadığını ve farklı, değiştirilmiş veya atlanmış maddi gerçekler ya da koşulların konumu geçersiz kılabileceğini ifade eder.

How the Reporting Rules Apply

Komisyonun düzenlemelerinin 17. Bölümü, vadeli komisyon tüccarları, temizleme üyeleri ve yabancı komisyoncular için büyük tüccar pozisyon raporlaması ve sahiplik‑kontrol raporlaması gerekliliklerini belirler. Düzenleme 16.00 ise, belirlenmiş sözleşme piyasalarının her temizleme üyesinin açık uzun ve kısa pozisyonlarını, alım‑satım işlemlerini, vadeli takaslarını ve vadeli teslimat bildirimlerini gösteren günlük raporlar sunmasını ayrı ayrı zorunlu kılar.

Komisyonun kuralları, “yalnızca kendi kendine temizlenmiş sözleşmeler” için ayrı bir rejim oluşturur; bu, düzenleme 15.00(h)’de tanımlandığı gibi, raporlayan piyasa ve onun temizleme organizasyonu dışındaki hiçbir kişinin para, menkul kıymet veya mülk kabul ederek teminat, garanti veya herhangi bir ticareti güvence altına almasına izin verilmeyen bir temizlenmiş sözleşmedir. Bu tür sözleşmelerde, büyük tüccar pozisyon raporlaması ve sahiplik‑kontrol raporlaması yükümlülüğü temizleme üyesinden belirlenmiş sözleşme piyasasına kayar ve düzenleme 16.00 kapsamındaki sıradan temizleme üyesi raporlama gereklilikleri uygulanmaz. Mektuba göre, Komisyon bu alternatif düzenlemeyi, perakende müşterilerin doğrudan borsaya erişerek tam teminatlı sözleşmeleri ticaret ettiği, ara aracısız piyasalarda tasarlamıştır; çünkü bu tüccarlar genellikle büyük tüccar raporlamasını yapacak kaynak veya düzenleyici deneyime sahip olmayabilirken, borsa raporlamayı gerçekleştirecek gerekli bilgilere sahiptir.

ElectronX’s Shift to an Intermediated Model

ElectronX, elektrik ve/veya güç piyasalarıyla ilgili temel emtialara dayalı nakit‑settlementli sınırlı vadeli sözleşmeler listeler ve bu sözleşmeler tam teminatlıdır. Borsa, 29 Ağustos 2025 tarihinde, Chicago merkezli Delaware sınırlı sorumluluk şirketine verilen bir atanma emri ile sözleşme piyasası olarak belirlenmiştir. Bu emir, borsanın herhangi bir vadeli komisyon tüccarının işlemleri aracılık etmesine veya müşteri hesaplarını taşımasına izin vermesini engelleyen bir hüküm içeriyordu, ancak bu hüküm değiştirilmedikçe yürürlükte kalacaktı.

10 Ağustos 2026 tarihinde, Komisyon, bu hükmü ortadan kaldıran ve aracılığı mümkün kılan bir değiştirilmiş atanma emri yayınladı. ElectronX, 12 Ağustos 2026 tarihli talebinde, hem aracılı katılımcılara hem de doğrudan katılımcılara sözleşmelerini ticaret etme izni vermeyi planladığını belirtti.

Mektuba göre, ElectronX, yalnızca kendi kendine temizlenmiş sözleşmeler listelendiği sürece, katılımcıları adına büyük tüccar pozisyon raporlaması ve sahiplik‑kontrol raporlamasını sağlamıştır. Ancak borsa vadeli komisyon tüccarı aracılığını başlattığında, yalnızca kendi kendine temizlenmiş raporlama şeması artık geçerli olmayacaktır. Rahatlama olmadan, ElectronX, düzenleme 16.00 temizleme üyesi raporlarını sunmak zorunda kalacak ve doğrudan katılımcıları, perakende katılımcılar dahil, kendi adlarına büyük tüccar pozisyon raporları ve sahiplik‑kontrol raporları sunmak zorunda kalacaktır.

ElectronX, talebinde, rahatlamanın, borsanın yalnızca kendi kendine temizlenmiş sözleşme kurallarının gerekçesiyle tutarlı olduğunu savundu; bu kurallar, rutin düzenleyici raporlama yapma kapasitesi düşük olan tüccarlardan raporlama sorumluluğunu, bu kapasiteye sahip olan belirlenmiş sözleşme piyasalarına devretmektedir. Borsa ayrıca, konumun Komisyonun aldığı bilgileri değiştirmediğini, sadece raporlama sorumluluklarını yeniden dağıttığını ve doğrudan katılımcılarının raporlama için gerekli sahiplik‑kontrol bilgilerine sahip olduğunu, düzenleme 17.02’deki form ve usul gerekliliklerine uyduğunu ve 17. Bölüm altında doğrudan katılımcıların sağlaması gereken aynı verileri sunabileceğini belirtti. Mektup, doğrudan katılımcılar için düzenleme 16.00 temizleme üyesi raporlarından muaf tutulmasının, Komisyonun yalnızca “özel hesaplar” için büyük tüccar pozisyon raporları almasına ve tüm temizleme üyelerinin pozisyonlarını yansıtan raporlar almasına neden olacağı bir raporlama boşluğu yaratacağını, ancak bu boşluğun yalnızca kendi kendine temizlenmiş sözleşme rejimi kapsamında öngörüldüğünü not etti.

Bölüm, ElectronX’in doğrudan katılımcılarının, borsanın kendi adlarına düzenleyici raporlama yapmasına devam etmesine izin vermenin, raporlama sorumluluklarını yeteneklerine göre dağıtan yalnızca kendi kendine temizlenmiş sözleşme kurallarının amacına uygun olduğunu mektupta belirtti.

Rahatlama, borsayı kapsayan önceki personel no‑action konumlarını da takip etmektedir. CFTC Letter No. 25-35’te, Piyasa Gözetimi Bölümü ve Temizleme ve Risk Bölümü, ElectronX DCM ve kayıtlı türev temizleme organizasyonu Electron Exchange DCO, LLC’ye, borsada ticaret edilen ve temizleme organizasyonu tarafından temizlenen tam teminatlı ikili opsiyonlar için takas verisi raporlaması ve kayıt tutma gerekliliklerini kapsayan bir no‑action konumu vermiştir.