Kanada ve Meksika Gümrük Vergileri Ciddi Bir Tehdit: Bu Sektörler Ağır Darbe Alabilir

Gümrük Vergileri ve Ticaret Savaşları

Trump yönetiminin ABD’nin ticaret ortaklarına gümrük vergileri uygulaması bekleniyor. Bu vergiler, ilk başkanlık dönemindeki politikasının önemli bir parçasıydı ve seçim kampanyasında sık sık verdiği sözler arasındaydı.

Çin’e yönelik vergilerin yanı sıra ABD’nin en büyük iki ticaret ortağı olan Meksika ve Kanada’ya uygulanacak vergiler de büyük önem taşıyor.

Kaynak: EV Magazine

Bu vergilerin amacı, Amerika’da üretimi desteklemek ve diğer diplomatik müzakerelerde pazarlık gücü sağlamaktır. Bu nedenle Meksika ve Kanada’ya yönelik vergilerin gerekçeleri, Çin ve Avrupa’ya yönelik vergilerden farklıdır.

Denizaşırı ülkelere yönelik vergiler, Avrupa ülkeleri ve Çin’in NATO, Rusya, İsrail ve İran gibi konulardaki tutumlarını içeren karmaşık müzakerelerde jeopolitik araçlar olarak kullanılabilir.

Meksika ve Kanada’ya yönelik vergiler ise göç ve uyuşturucu kaçakçılığı dahil sınır denetimi ile enerji politikası gibi iç politika meseleleriyle daha yakından bağlantılıdır. 2024 sonunda tartışılan senaryolardan biri, geniş kapsamlı %25 vergi uygulanmasıydı. Bu, karşı önlemleri de tetikleyebilirdi.

“20 Ocak’ta, ilk başkanlık kararnamelerimden biri olarak, Meksika ve Kanada’dan ABD’ye gelen TÜM ürünlere ve bu ülkelerin gülünç açık sınırlarına %25 gümrük vergisi uygulamak için gerekli bütün belgeleri imzalayacağım.

Meksika ve Kanada üzerinden binlerce insan geliyor; daha önce görülmemiş düzeylerde suç ve uyuşturucu getiriyorlar.”

Donald Trump

Bu politikalar bazı yerli üreticilere fayda sağlayabilirken diğer şirketlere zarar verebilir. Yatırımcıların yeni Trump başkanlığı başlamadan önce bu riskleri değerlendirmesi gerekir.

Bazı yatırımcılar, vergilerden olumsuz etkilenecek hisselerde açığa satış içeren daha karmaşık stratejileri düşünebilir. Ancak açığa satış önemli riskler taşır ve deneyim gerektirir.

Gümrük Vergisi Nasıl Çalışır?

Gümrük vergisi, hedef ülkede üretilen malların ithalatına ek vergi getirerek maliyeti artırır. Yalnızca otomobil veya şarap gibi belirli ürün gruplarını ya da bir ülkede üretilen malların tamamını kapsayabilir.

Bunun genellikle çeşitli sonuçları olur:

• Nihai tüketicilerin bulunduğu yere bağlı olarak üretim yeri seçimini değiştirir. Trump’ın önerdiği vergilerin amaçlarından biri budur.
• Karşı taraf da benzer vergilerle misilleme yapabilir. Bu önlemler ekonomik zararı sınırlama, siyasi tutum gösterme ve sonraki müzakerelerde pazarlık gücü kazanma amacı taşıyabilir: “Siz vergilerinizi kaldırırsanız biz de bizimkileri kaldırırız.”
• İki yöndeki vergiler sınır ötesi ticareti zorlaştırdığı için toplam ticaret azalabilir.
• Şirketler vergilerden kaçınmak için tedarik zincirlerini değiştirebilir. Örneğin ilk Trump döneminde bazı Çinli ihracatçılar Vietnam veya Meksika üzerinden ihracata yöneldi.
• Daha ucuz nihai ürünlerin veya tedarik zinciri bileşenlerinin yerini daha pahalı seçeneklerin alması enflasyonu artırabilir.

Gümrük vergileri 19. yüzyılda önemliydi; İkinci Dünya Savaşı’ndan sonra genel olarak düşürülerek yakın dönemde düşük seviyelere indi. Bu eğilim tersine dönebilir.

Kaynak: Pew Research

Meksika’da Etkilenen Şirketler ve Sektörler

Otomobil Üreticileri

Son yıllarda Meksika, özellikle ABD’ye ihracata yönelik otomotiv üretiminin önemli merkezlerinden biri haline geldi. Meksika, ABD’ye binek otomobil ihracatında 2^. sırada, ağır kamyon ihracatında ise ilk sıradaydı.

Ayrıca ABD’deki fabrikalara çok sayıda parça ihraç ediyordu. ABD’ye otomotiv parçası ihracatında ilk sırada, dünya genelindeki üretimde ise 4^. sıradaydı.

Bu gelişmede daha hafif düzenlemeler, sendikaların daha zayıf olması ve daha düşük ücretler rol oynadı. Yatırım hesapları ayrıca eskiden NAFTA, şimdi ise USMCA olarak bilinen anlaşma kapsamında otomobillerin ABD’ye gümrüksüz ithal edilebilmesine dayanıyordu.

Bu vergilerden etkilenmesi beklenen başlıca otomotiv şirketleri Ford (F ), General Motors (GM ) ve Stellantis (STLA ) olacaktır. Stellantis, Chrysler, Jeep, Dodge ve RAM markalarını bünyesinde barındırır. Makalede aktarılan tahmine göre bu şirketlerin araç başına ortalama ek maliyeti 3.000 dolar olabilir.

Kaynak: Yahoo Finance

Özellikle GM’nin ABD’de sattığı araçların %34,9’u Meksika’da üretiliyor. Japon Honda (HMC ) da etkilenebilir; şirket, Meksika üretiminin %80’ini ABD pazarına gönderiyor.

John Deere

Donald Trump, seçim kampanyasında John Deere’ın üretimi Meksika’ya taşıması halinde şirketin ürünlerine %200 vergi uygulamakla tehdit etti. Şirket gerçekten de Meksika’da yeni bir fabrika kurarken Iowa’da işten çıkarmalar yaptı.

Bununla birlikte şirket yönetimi, üretimi Meksika’ya taşıdığı iddiasını reddediyor ve “ABD’de üretime bağlılığını” vurguluyor. Bu açıklama Trump ve ekibini ikna etmeye yetmeyebilir. Traktör üretiminin yurt dışına taşınması, Trump’ın seçmen tabanında önemli yer tutan kırsal bölgelerde özellikle hassas bir konudur.

Carrier

2016’da iklimlendirme sistemleri üreticisi Carrier, fabrikalarını Meksika’ya taşıma planıyla tartışmaların odağına yerleşti. Bunun sonucunda fabrika işlerinin en azından bir bölümünü ABD’de tutmak için o dönemde Trump ile bir anlaşmaya varıldı.

Uzun vadede bu anlaşma, taşınmayı durdurmaktan çok geciktirmiş görünüyor. İşçi ücretleri arasındaki büyük fark, şirketlerin kararlarında önemli rol oynuyor.

Carrier, 2023’te Meksika’daki 8^. fabrikasını açtı. Böylece ülkedeki büyük iklimlendirme üreticilerinden biri oldu.

Trump bunu tutulmamış bir söz olarak görebileceğinden Carrier, ikinci başkanlık döneminde üretim politikası tartışmalarının yeniden odağına yerleşebilir.

Meksika Endüstriyel REIT’leri

Gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT), doğrudan mülk sahipliğine kıyasla daha likit bir araçla gayrimenkule yatırım yapmayı sağlar.

Meksika’da üretim ve lojistik tesislerine sahip olan sanayi gayrimenkul yatırım ortaklıkları, son yıllarda fabrikaların ülkeye taşınmasından faydalandı. ABD ve Çinli şirketlerin, ABD pazarına erişimi koruyarak üretimi Meksika’ya taşıması bu gelişmenin önemli nedenlerinden biriydi.

ABD’deki REIT yapısının Meksika’daki karşılığı FIBRA olarak adlandırılır ve genellikle Meksika Borsası’nda işlem görür. Örnekler arasında Fibra Prologis (FBBPF), Fibra Nova (FNOVA17.MX) ve Terrafina (CBAOF) bulunur.

Kanada’da Etkilenen Şirketler ve Sektörler

Kanada yüksek gelirli bir ülke olduğundan ABD’ye ihracatı, ucuz işgücüne dayalı üretimden çok ülkede bol bulunan hammaddelere odaklanır. Bunlar arasında denizaşırı pazarlara ulaştırılması zor ürünler de vardır.

ABD’nin Kanada’ya yaptığı büyük hacimli ihracat da vergilerden zarar görebilir; özellikle anlaşmazlık kapsamlı bir ticaret savaşına dönüşürse.

Kanada Petrolü

ABD büyük bir petrol üreticisi olsa da ülkede kullanılan petrolün yaklaşık %20’si Kanada’dan gelir. Kanada petrolü, Büyük Göller, Ortabatı ve Kayalık Dağlar gibi iç bölgeler için özellikle önemlidir.

Bunun sonucunda, vergiler yürürlüğe girdikten yalnızca iki gün sonra benzin fiyatları galon başına 30 ila 40 sent, hatta 70 sente kadar yükselebilir.

GasBuddy analisti Patrick De Haan

Bu, 2023’te 128,51 milyar dolarla Kanada’nın ABD’ye en büyük ihracat kalemiydi.

Kanada petrolünün alternatif ihracat pazarları sınırlıdır; ulaşım altyapısı bütün üretimi denizaşırı pazarlara taşımaya yeterli değildir. Bu nedenle geniş kapsamlı vergiler, Kanada petrolünün rekabet gücünü azaltarak üreticileri üretimi kısmaya zorlayabilir.

Kanada’nın en büyük beş petrol ve gaz şirketi şunlardır:

• Cenovus Energy
• Suncor Energy
• Imperial Oil
• Enbridge
• Canadian Natural Resources

Trump’ın iç enerji politikası, ABD petrol üretimini artırmayı ifade eden “sondaj yap, durma!” sloganıyla öne çıkıyor. Bu politika, ABD’nin ithalat ihtiyacını azaltıp dünya petrol fiyatlarını düşürerek Kanada petrolünü iki yönden olumsuz etkileyebilir.

Kanada Odun Ürünleri

Kanada’nın kereste ihracatında en büyük pazar ABD’ydi ($17.2B), Japonya ise $1.12B) düzeyindeydi.

Bu nedenle gümrük vergileri Kanada’nın kereste ihracatını ciddi biçimde etkileyebilir ve ürünlerini ABD’deki yerli üretime kıyasla daha az rekabetçi hale getirebilir.

Aşağıdaki liste kaynak makalede büyük Kanada kereste şirketleri olarak verilmiştir. Ancak Suncor ve Imperial Oil petrol şirketleridir; bu iki kayıt kereste sektörü örneği olarak değerlendirilmemelidir:

• West Fraser Timber
• Suncor Energy Inc.
• Imperial Oil Ltd.

ABD Otomobil Üreticileri

Meksika’daki fabrikalarına yönelik vergi tehdidiyle zaten karşı karşıya olan otomotiv üreticileri, Kanada’nın ABD’den otomobil ithalatına misilleme vergisi uygulaması halinde ek zarar görebilir.

Kanada’ya gönderilen bu araçlar, ülkenin ABD’den yaptığı 362,9 milyar dolarlık ithalatın yaklaşık beşte birini oluşturuyor. Örneğin GM markası Chevrolet, 2024 yazında Kanada’da en çok satan markaydı.

Gümrük Vergilerinin Uygulanma Olasılığı

Trump’ın başkanlığı sırasında gümrük vergilerinin kullanılması olasıdır; ilk döneminde de bunları uluslararası politika aracı olarak kullanmıştı.

Ancak Kanada ve Meksika’ya önerilen %25 vergi, müzakerelerin başlangıç noktası olarak da kullanılabilir. Bu ülkeler göçmenlerin sınırdan geçişini kısıtlamak gibi Trump’ın istediği başka konularda taviz verirse vergiler azaltılabilir veya bazı ürün grupları kapsam dışında bırakılabilir.

Hedef ülkeler misilleme yaparsa veya diğer konularda ABD’nin istediği yönde anlaşma sağlanamazsa vergiler daha da artırılabilir. Bu belirsizlik nedeniyle yatırımcıların riskleri değerlendirmesi ve bunların şirketlerin hisse fiyatlarına ne ölçüde yansıdığını incelemesi gerekir.

Sonuç

ABD’nin en büyük iki ticaret ortağından yapılan bütün ithalata geniş kapsamlı vergi uygulanması, üç ülkenin ekonomisini yeniden şekillendirebilir. Bunun esas olarak bir müzakere taktiği olması ve nihai vergilerin daha düşük tutulması ya da belirli sektörlerle sınırlandırılması da mümkündür.

Her durumda yatırımcılar, vergilerin kalıcı hale gelme riskini değerlendirmelidir. Bu, üretimin onlarca yıldır ABD’nin komşularına ve denizaşırı ülkelere taşınması eğilimini değiştirebilir.