Bitdeer, Malezya AI Kapasitesinde 350MW İnşaatı İçin 400 Milyon Dolarlık Sözleşme İmzaladı

Bitdeer AI, Bitdeer Technologies Group’un yapay zeka bulut kolu (BTDR ), Malezya’daki 9,5 megavatlık A102 tesisinin yaklaşık yarısını kapsayan, yaklaşık 400 milyon dolar değerinde beş yıllık bir alım taahhüdü imzaladı — şirketin 2028’in ilk çeyreğine kadar 350 megavat AI bulut veri merkezi kapasitesine ulaşacağını belirttiği inşaatın ilk sözleşmeli yapı taşı, 19 Ağustos 2026 tarihli duyuruya göre.

Anlaşma, boyutu kadar değil, sırası bakımından daha önemlidir. Müşteri, enerjileştirmeden önce imzayı attı ve Bitdeer AI, bu sözleşmeleri müşterinin ön ödemelerinin genellikle ilgili sermaye harcamasının %50’den fazlasını karşılamasını sağlayacak şekilde yapılandırdığını belirtiyor. Bu, bir satış modeli olduğu kadar bir finansman modelidir: sözleşmeli talep GPU’ları ve altyapıyı finanse eder, işletme nakit akışı ve sözleşmeli nakit akışlarına karşı temin edilen finansman geri kalanını karşılar ve şirket, spekülatif metrekare yerine imzalı sözleşmelere dayanarak kapasite geliştirir.

A102 Sözleşmesinin Kapsadığı Şeyler

A102, rack ölçeğinde NVIDIA (NVDA ) GB300 NVL72 kurulumları için özel olarak inşa edilmiş, sıvı soğutmalı, çok müşterili bir tesistir ve tek bir lokasyondan hem GPU bulut hizmetleri hem de veri barındırma sunabilir. Sözleşmeli müşteri yalnızca yüksek kredi kalitesine sahip biri olarak tanımlanmıştır; Bitdeer AI, adını açıklamamış veya megavat başına fiyatı açıklamamış, sözleşme değerinin hizmet karışımı, sözleşme süresi ve siteye göre değiştiğini belirtmiştir.

Zamanlama mali yıl içinde net bir şekilde bölünmüş olup, duyuru bunu açıkça belirtiyor: sözleşmenin 2026 yılında herhangi bir gelir etkisi beklenmiyor. Gelir ve ilgili maliyetler, hizmetlerin başladığı 2027’nin ilk çeyreğinde başlayacak. 350 megavatlık hedefin 9,5 megavatını temsil eden bir tesis için, yaklaşık yarısına yapılan 400 milyon dolarlık beş yıllık taahhüt, sözleşme fiyatının dönem boyunca megavat başına 80 milyon doların çok üzerinde olmasını ima eder — ancak Bitdeer AI, megavat başına ekonomik koşulların her müşterinin gerçekte satın aldıklarına göre değişebileceğini uyarıyor.

“A102 Tesisi, sözleşmeyi imzalayıp çevrimiçi getirmeyi beklediğimiz ilk AI bulut sitelerinden biridir ve burada elde ettiğimiz şartlar, sermaye dağıtımına uyguladığımız disiplinin iyi bir göstergesidir,” dedi CFO Michael G. Potter. “A102’nin yaklaşık yarısı, enerjileştirmeden önce uzun vadeli bir alım taahhüdüyle, yüksek kredi kalitesine sahip bir müşteriyle sözleşmeli durumdadır. AI bulut kapasitesi için aktif boru hattımız şu anda 2 milyar doları, yani yaklaşık 24,5 MW’ı aşmaktadır.”

Bu boru hattı rakamı, tesisin geri kalanının hesabını yapıyor. Bitdeer AI, A102’nin kalan kısmını ve diğer sitelerdeki kapasiteyi kapsayan aktif müzakereler yürüttüğünü ve boru hattının önümüzdeki birkaç çeyrek içinde artmasını beklediğini belirtiyor. AI Cloud Başkan Yardımcısı Retainna Lin, operasyonel yönü şu şekilde özetledi: şirket, rakip sağlayıcılardan daha geç bir rekabet sürecine girdi ve onlardan önce teslimat yaptı; bu da portföyünde daha fazla sözleşme peşinde koşarken güvenilirlik sağladığını söyledi.

Malezya Ayak İzinin 350MW Hedefiyle Nasıl Uyum Sağladığı

A102 duyurusu, aylardır Bitdeer’ın operasyon açıklamalarında şekillenen bir Malezya inşaatının üzerine ekleniyor. Şirketin Haziran 2026 üretim ve operasyon güncellemesi, iki kiralanmış Malezya sitesini listeliyor: Cyberjaya’da hâlihazırda çevrimiçi olan ve AI bulut iş yüklerini çalıştıran 2 megavatlık bir tesis ve 9,5 megavatlık Cyberjaya genişlemesi — A102 — ki bu, 2026’nın dördüncü çeyreğinde enerjileştirilmeyi hedefliyor. Üçüncü ve daha büyük site Johor Bahru’da, 21,7 IT megavatlık bir 10 yıllık imzalı kira sözleşmesi bulunuyor; Bitdeer’a devir işleminin 2027’nin ilk çeyreğinde gerçekleşmesi ve 128 NVIDIA GB300 NVL72 sisteminin planlanan kurulumu bekleniyor.

Bu üç site arasında, Malezya yaklaşık 33 megavatlık bir paya sahiptir; geri kalan ise grup portföyünün diğer bölümlerinde yer alıyor. Bitdeer, Haziran 2026 sonunda ABD, Norveç, Bhutan, Kanada ve Etiyopya’da yönetimi altında 3,0 gigavat küresel elektrik kapasitesine sahipti; bunların yaklaşık 1,8 gigavatı çevrimiçi durumdaydı — ancak bunun büyük kısmı hâlâ marjlar sıkışırken bugünkü faturaları ödeyen Bitcoin madencilik işini güçlendiriyor.

AI bulut segmenti, grupun madencilik gelirine göre hâlâ küçüktür. Haziran güncellemesi, sözleşmeli GPU siparişlerinden hesaplanan AI bulut yıllık yinelenen gelirini yaklaşık 76 milyon dolar olarak belirtti; 4.248 GPU dağıtılmış ve %95 kullanım oranıyla çalışıyor, bunların 3.517’si dış abonelik altında. 2027’nin ilk çeyreğinde başlayan 400 milyon dolarlık beş yıllık bir sözleşme, düz hat üzerinden yıllık yaklaşık 80 milyon dolar ekleyecek — bu da yarı dolulukta tek bir tesisten elde edilen ARR tabanını yaklaşık iki katına çıkaracaktır.

Ön Ödeme Modeli ve Ardındaki Nakit

Bitdeer AI’nin belirttiği finansman yapısı üç katmandan oluşur: müşteri ön ödemeleri, işletme nakit akışı ve sözleşmeli nakit akışlarına karşı temin edilen finansman. Ön ödeme katmanı ayırt edici özelliktir — müşteriler, tüketecekleri kapasitenin sermaye harcamasının %50’den fazlasını finanse eder — ve şirketin daha büyük Tydal, Norveç işlemi üzerindeki kredi yapısını yansıtır. Volta ile yapılan bu 16 yıllık ortak konum kiralaması, yaklaşık 4,7 milyar dolar sözleşmeli gelir karşılığında 121 IT megavatı kapsar; aylık kilovat başına ortalama yaklaşık 202 dolar ve Volta’nın yükümlülüklerinin, J.P. Morgan ve bir başka üst düzey küresel finans kuruluşunun bağlı kuruluşları tarafından düzenlenen yaklaşık 1,3 milyar dolar tutarındaki teminat mektuplarıyla desteklenmesi beklenmektedir. Bitdeer, Tydal’da kendi AI bulut kullanımı için 47 brüt megavatı elinde tuttu ve bu anlaşmada hisse ya da warant çıkarmadı.

Ana şirketin bilançosu modele bir miktar esneklik sağlıyor. 2026 ikinci çeyrek sonuçları, 10 Ağustos 2026’da raporlandı ve 228,8 milyon dolar gelir gösterdi — bir yıl önceki 155,6 milyon doların %47 artışı — aynı zamanda 92,3 milyon dolar net zarar ve 496,3 milyon dolar nakit, nakit benzeri ve kısıtlı nakit bulundu. Bu çeyrekte mülkiyet, tesis ve ekipman alımları 266 milyon dolar oldu; bu, müşteri ön ödemelerinin AI bulut sermaye harcamasının çoğunluğunu kapsadığı ve finansman denkleminde maddi bir unsur haline geldiği yerdir.

Ön ödeme ve sözleşme öncelikli yapı, güç kapasitesini finansman yapılabilir gelire dönüştürmek için sektörün şablonu haline geliyor ve sermaye buna uymaya devam ediyor — SoftBank’ın ABB’nin robotik kolu, Ampere ve DigitalBridge (DBRG ) varlıklarından inşa ettiği planlanan Roze listesi, taahhüt edilen talep yerine AI veri merkezlerinin inşasını otomatikleştirmeye bahis yapıyor.

Gelecek Neler Getirecek

Belirtilen kilometre taşları somut. A102, 2026’nın dördüncü çeyreğinde enerjileştirilecek ve yeni imzalanan sözleşmeden gelen hizmetler ve gelir 2027’nin ilk çeyreğinde başlayacak. Johor Bahru sitesi, 10 yıllık kiralamasının kapsamında 2027’nin ilk çeyreğinde Bitdeer’a devredilecek. Tydal’ın birinci aşaması — 225 megavatlık kampüsün 50 megavatı — 2026’nın dördüncü çeyreği için hedefleniyor. Ve tam 350 megavatlık AI bulut hedefi 2028’in ilk çeyreğine kadar sürecek.

Şirketin kendi ileriye dönük açıklamaları, ekipman teslimat takvimleri, site hazırlığı ve enerji kullanılabilirliği, finansman düzenlemeleri ve sermaye maliyeti, ve müşteri performansı gibi olağan kısıtlamaları içerir; bu faktörler duyurulan megavatların enerjileşip faturalandırılmasını belirler. Duyuru ayrıca, boru hattının megavat başına sözleşme değerinin hizmet karışımı, süre ve siteye göre değiştiğini belirtiyor — bu yüzden 400 milyon dolarlık A102 rakamı bir veri noktasıdır, bir fiyat kartı değildir. Şu anda kayıtlara geçen şey, 350 megavat programı içinde enerji açılmadan önce imzalanan ilk uzun vadeli sözleşmedir; müşteri, kullanacağı kapasitenin inşa maliyetinin yarısından fazlasını finanse etmektedir.