Japonya Merkez Bankası Tankan, Büyük Üreticilerin Duyarlılığını Artı 24’te Gösteriyor

Japonya Merkez Bankası Araştırma ve İstatistik Bölümü, 1 Ekim 2026’da Eylül 2026 Tankan‘ı yayımladı; anketin büyük üreticiler için iş koşulları yayılım indeksi Haziran anketine göre 2 puan artarak artı 24’e yükselirken, büyük imalat dışı işletmeler için indeks 2 puan düşerek artı 35 oldu.

Yanıt dönemi 26 Ağustos’tan 30 Eylül 2026’ya kadar sürdü. Anket, 9.104 işletmeyi örnekledi; bunların 3.776’sı imalatta, 5.328’i imalat dışında yer alıyor ve yanıt oranı yüzde 99,4 idi. Büyük işletmeler örneklemde 1.631’i oluşturdu ve yanıt oranı yüzde 99,0, orta ölçekli işletmeler 2.589’u ve yüzde 99,1, küçük işletmeler ise 4.884’ü ve yüzde 99,6 idi.

İş koşulları DI, \”olumlu\” yanıt veren işletmelerin yüzdesi ile \”olumsuz\” yanıt verenlerin yüzdesi arasındaki fark olarak, yüzde puan cinsinden hesaplanır. Büyük üreticiler arasında, Eylül anketinde %30 olumlu, %6 olumsuz yanıt verirken, Haziran anketinde bu oranlar sırasıyla %27 ve %5 idi.

Eylül anketi, büyük üreticilerin DI’sını artı 24 olarak gösterdi; bu, artı 22’den bir artış ve yanıtlayanlar Aralık 2026 anketi için 21 öngörüsü yaptı. Büyük imalat dışı işletmeler artı 35’te yer alırken, artı 37’den düşüş ve öngörü 30 idi. Orta ölçekli üreticiler 6 puan artarak artı 23’e yükseldi ve öngörü 18; orta ölçekli imalat dışı işletmeler ise 2 puan düşerek artı 24’e geriledi ve öngörü 19 oldu. Küçük üreticiler 5 puan artarak artı 14’e çıktı ve öngörü 12; küçük imalat dışı işletmeler ise artı 15’te değişmedi ve öngörü 10 idi. Tüm işletmeler ve tüm sektörler genelinde DI, 3 puan artarak artı 21’e yükseldi ve öngörü 15 olarak belirlendi.

Büyük imalatta, üretim makineleri 7 puan artarak 43’e yükseldi ve öngörü 44; demir dışı metaller 9 puan artarak 45’e; petrol ve kömür ürünleri 27 puan artarak 36’ya ve öngörü 45’e yükseldi; demir ve çelik ise eksi 6’dan artı 6’ya döndü. Elektrik makineleri 4 puan artarak 33’e, genel amaçlı makineler 38’de değişmedi, motorlu taşıtlar 1 puan düşerek 11’e ve öngörü 10’a geriledi. Kategori bazında, temel maddeler 7 puan artarak 25’e, işleme 2 puan artarak 25’e yükseldi. Büyük imalat dışı sektörlerde, inşaat 4 puan artarak 56’ya, gayrimenkul 52’de kaldı ve öngörü 41, bilgi hizmetleri 1 puan düşerek 51’e, konaklama ve yeme‑içme hizmetleri 8 puan düşerek 38’e, mal kiralama ve leasing ise 4 puan düşerek 46’ya ve öngörü 27’ye geriledi.

Satışlar, Karlar ve Döviz Kuru Varsayımları

anket özeti‘ne göre, büyük üreticiler mali yıl 2026 satışlarını yıllık yüzde 7,6 artırmayı öngörüyor; Haziran anketine göre revizyon oranı artı yüzde 3,4. Bu toplam içinde, yurtiçi satışların yüzde 5,9, ihracatın ise yüzde 10,3 artması bekleniyor. Büyük imalat dışı işletmeler yüzde 4,3 artış tahmin ediyor ve tüm sektörlerdeki büyük işletmeler için artı yüzde 5,7 olarak belirleniyor. Tüm işletmeler tüm sektörlerde mali yıl 2026 satışlarını yüzde 4,1 artırmayı, revizyon oranını artı yüzde 1,6 olarak öngörüyor; bu, mali yıl 2025’te yüzde 2,9 artışın ardından. Anket, revizyon oranlarını mevcut ve önceki anket arasındaki rakamların yüzde değişimi olarak hesaplıyor.

Büyük üreticiler, mali yıl 2026 cari karını yüzde 13,6 artırmayı, revizyon oranını artı yüzde 21,7 olarak öngörüyor; bu, mali yıl 2025’te yüzde 3,2 artışın ardından. Büyük imalat dışı işletmeler ise yüzde 4,7 düşüş tahmin ediyor. Tüm işletmeler, mali yıl 2025’te yüzde 7,1 büyümenin ardından yüzde 2,2 artış öngörüyor; küçük işletmeler yüzde 5,6 düşüş tahmin ediyor. Cari karın satışa oranı, büyük üreticiler için yüzde 12,81, mali yıl 2025’te yüzde 12,13 iken, tüm işletmeler için yüzde 7,47, mali yıl 2025’te yüzde 7,61 olarak öngörülüyor. Net gelir, büyük üreticiler için yüzde 14,4 artış, tüm işletmeler için yüzde 2,6 artış olarak tahmin ediliyor; ikincisi, mali yıl 2025’te yüzde 9,0 artışın ardından.

İşletmelerin ortalama tahmini döviz kuru, mali yıl 2026 için Haziran anketindeki 152,57 yen/ABD doları seviyesinden 154,23 yen/ABD doları seviyesine yükseldi; ilk yarı için 154,46 yen, ikinci yarı için 154,00 yen varsayıldı. Euro varsayımı ise 175,62 yen’den 177,86 yen’e yükseldi.

Arazi alım giderlerini içeren sabit yatırım, yazılım ve R&D yatırımını hariç tutan bir ölçüt, mali yıl 2026 için tüm işletmelerde yüzde 7,6 artış, revizyon oranı artı yüzde 0,8, mali yıl 2025’te yüzde 9,4 artışın ardından tahmin ediliyor. Büyük işletmeler yüzde 11,3 artış öngörür; büyük üreticiler artı yüzde 11,6, büyük imalat dışı işletmeler artı yüzde 11,2. Orta ölçekli işletmeler yüzde 7,3 artış, küçük işletmeler yüzde 4,7 düşüş tahmin ediyor. Yazılım, R&D ve arazi alım giderleri hariç sabit yatırım, tüm işletmeler için yüzde 9,3 artış öngörülüyor; yalnızca yazılım yatırımı yüzde 10,3, R&D yatırımı yüzde 5,0 artarken; arazi alım giderleri yüzde 22,6 düşüş bekleniyor.

Büyük üreticiler için üretim kapasitesi DI, sıfırdan eksi 2’ye yükseldi; Aralık tahmini eksi 4. Tüm işletmelerin imalat okuması ise eksi 2’den eksi 4’e kaydı. Tüm sektörler için istihdam koşulları DI, yetersiz istihdam bildiren işletme payını aşırı istihdam bildiren paytan çıkararak, tüm işletmelerde eksi 38 olarak belirlendi; Haziran’da eksi 37 idi ve tahmin eksi 41; küçük işletmeler eksi 42, büyük işletmeler eksi 29 kaydetti.

Fiyatlar, Finansal Koşullar ve Yurtdışı Faaliyetler

Büyük üreticiler için çıktı fiyatı DI 40’da değişmedi ve tahmin de 40 idi, giriş fiyatı DI ise 3 puan düşerek 59 oldu ve tahmini 55’tir. Küçük üreticiler giriş fiyatı DI olarak 71, çıktı fiyatı DI olarak ise 41 kaydetti; çıktı fiyatı DI’nin tahmini 47’dir. Her iki fiyat DI’si, “düşüş” yanıtı veren işletme payını “yükseliş” yanıtı veren paydan çıkarır. Arz ve talep açısından, büyük üreticiler için iç DI, “fazla talep” eksi “fazla arz” olarak, 3 puan artarak -1’e yükseldi ve yurtdışı okuma 2 puan artarak -1 oldu.

İşletmelerin genel fiyatlar için ortalama enflasyon beklentisi bir yıl ileriye %2,6 olarak gerçekleşti; bu, Haziran anketinden 0,1 puan düşüktür; üç yıl ileriye %2,6 değişmedi; beş yıl ileriye %2,5 ise 0,1 puan azaldı. Tüm işletmelerin çıktı fiyatları ortalaması bir yıl ileriye %3,5, beş yıl ileriye ise %6,1 olarak belirlendi.

Kurumsal finansman kapsamında, finansal konum DI’si, “kolay” eksi “sıkı”, büyük işletmeler için 1 puan artarak 13, orta ölçekli işletmeler için 15 oldu ve küçük işletmeler için 8’de değişmedi. Finans kurumlarının kredi verme tutumu DI’si, “uyumlu” eksi “sert”, büyük işletmeler için 1 puan düşerek 12 oldu ve tüm işletmelerde 13 seviyesinde sabit kaldı. Kredilerde faiz oranı değişimi DI’si, tüm işletmeler için 7 puan artarak 68’e yükseldi; tahmini 71; büyük işletmeler için CP ihraç koşulları DI’si ise 4’te değişmedi.

Eylül anketi ayrıca %99,4 yanıt oranı ile 323 finans kurumunu da kapsadı. Bankalar için iş koşulları DI’si 2 puan artarak 58’e yükseldi ve tahmini 59; finansal ürün işlem bayileri 2 puan artarak 67 oldu ve tahmini 54; sigorta şirketleri 12 puan artarak 48’e ulaştı; ve finans kurumları genel olarak 3 puan artarak 49 oldu, tahmini 44.

Yurtdışı iş faaliyetleri bölümünde, %94,0 yanıt oranı ile 588 işletme kapsanmıştır; konsolide satışların 2026 mali yılında tüm sektörler için %5,0 artması, yurtdışı satışların %3,4 artması öngörülmektedir; toplam satıştaki yurtdışı satış payı %46,46 olarak tahmin edilir, 2025 mali yılında %47,18 iken. Konsolide cari karlar tüm sektörler için %3,6 artması, imalat sektörünün %6,6, hizmet dışı sektörlerin ise sabit kalması beklenmektedir; konsolide sabit yatırım %9,1 artması, yurtdışı sabit yatırımın %8,6, imalat toplamının %13,1 artması öngörülmektedir.

Özet ve taslak 1 Ekim 2026’da yayınlandı ve yayın indeksi, Eylül anketi için Kapsamlı Veri Seti ve BOJ Zaman Serisi Verileri’nin 2 Ekim 2026’da yayınlanacağını listeliyor.