Bakit Ang Trend ng DeFi Ay Patuloy Na Hindi Napapahalagahan

Ang pinakamalaking proposisyon ng halaga ng mga desentralisadong aplikasyon, pati na rin ng lahat ng kaugnay na serbisyo para sa gumagamit, ay ang mga ito ay self-custodial. Ito ay isang napakalakas na tampok, bagaman maaaring mahirap intindihin ng pangkalahatang madla sa unang tingin. 

Hindi ito dahil matarik ang learning curve. Sa halip, ito ay patag — na may kaunting pag-angat dahil ang self-custodial na sistema ay mahirap pa ring isakatuparan at madalas na nawawalan ng kanilang mga wallet ang mga tao. Minsan din nahihirapan ang mga propesyonal sa crypto na kontrolin ang lahat. Halimbawa, kamakailan ay tumatanggap ng sahod sa kanyang wallet ang isang developer mula sa aking koponan. Sa kasamaang palad, dahil sa kanyang mga batang anak, nawala niya ang backup password, at bilang resulta — tinanggihan ang pag-access sa wallet at imposibleng mabawi ang pondo. Kung ang mga tao sa industriya ng crypto ay makagawa ng ganitong mga pagkakamali, hindi natin maasahan na madaling magagamit at magagamit ng pangkalahatang publiko ang mga app na ito. May takot dahil sa kakulangan ng teknikal na kasanayan, at kakulangan ng pag-unawa kung paano ito gumagana. Gayunpaman, matibay pa rin ang konsepto ng paggamit ng crypto, kaya sa hinaharap, mas magiging mahalaga ang mga self-custodial na instrumento. Bakit? Dahil ito ay kumakatawan sa kapangyarihan na maipon mo ang iyong mga asset kahit nasaan ka man, at maaari kang tumawid ng mga hangganan o ma-access ang iyong mga cryptocurrency mula kahit saan.

Ang on-demand na pag-access sa mga serbisyong pinansyal, nang walang intermediary o ikatlong partido, na pinapagana ng matematikal na katiyakan ng mga settlement transaction, ay gumagana! Ito, dito mismo, ay ang lihim na formula para baguhin ang kasalukuyang umiiral na mga serbisyong pinansyal. Hindi ito lamang kapalit ng kasalukuyang account, kundi pati na rin isang produkto ng pamamahala ng kayamanan. 

Pag-aampon

Sa hinaharap, malamang na papalitan ng DeFi ang mga serbisyo ng bangko at account na kilala natin. May mga start-up na nagtatayo ng simpleng interface sa self-custodial na paraan upang tulungan ang mga tao na pamahalaan ang kanilang mga account at asset. 

Obvious na ang mga nakaraang pagsubok ay matagumpay sa pag-akit ng mga gumagamit, ngunit sa huli ay nabigo sa aktwal na mga deliverable. Mayroon ding halimbawa ng mga desentralisadong nagpapautang, Celsius at Voyager, na nabigo dahil sa maling pamamahala ng mga asset. 

Isinasaalang-alang ang mga malalaking pagbagsak noong 2022, ang dami ng pondo ay patuloy nang tumataas sa mga decentralized exchange. Bakit? Dahil ang halaga ng self-custody ay humihigit sa panganib ng hindi transparent na balance sheet. Lumilipat ang mga gumagamit mula sa centralized patungo sa decentralized na mga rail upang protektahan ang kanilang kapital mula sa paghawak ng anumang entidad at mga conflict of interest. 

Seguridad at mga pag-atake ng hacker

Marahil ito ay isa pang dahilan kung bakit ang paglago ng DeFi ay natigil at patag — ito ay ang seguridad na ikinababahala ng mga tao, at habang maaaring tumukoy ito sa pisikal na seguridad ng iyong wallet, o sa seguridad ng mga online exchange, talagang tinatalakay natin ang seguridad sa antas ng blockchain. 

Ang tanong ay kung paano mo pamamahalaan ang panganib sa isang credit default swap, at paano mo malalaman na ang exchange na iyong ginagamit ay hindi mag-double spend ng transaksyon?

Regulasyon

Ang bahaging ito ay maaaring maging mahirap, dahil ang mga regulator ay mas huli pa sa learning curve kaysa sa mga gumagamit. Totoo, sinabi ni Gary Gensler mula sa SEC na ang ‘Ethereum Merge’ ay nagtanong kamakailan sa status ng seguridad nito, kaya may panganib na magdagdag sila ng gasolina sa apoy ng kawalan ng katiyakan at maaaring subukang habulin ang ilang developer tulad ng ginawa sa Tornado Cash. Kaya oo, walang malinaw na regulasyon sa US, at kasama ang malaking burukratikong gulo sa Europa na may Mecca na ilulunsad sa susunod na dalawa o tatlong taon, talagang mahirap.

Sino ang nakakaalam? May mga balita pa nga na nais ng Europa na limitahan ang pagmamay-ari ng Euro-denominated stablecoins sa mga Europeo lamang. Kamakailan lamang ay nagpakilala ang Canada ng katulad na restriksyon, bukod sa mga may kinalaman sa Bitcoin. Naglalagay o maglalagay ito ng limitasyon sa mga bansa na mag-iinvest sa digital assets. Kaya tiyak na ang regulatory landscape ay hindi tumutulong sa ngayon, at duda ako na makakakuha tayo ng anumang malinaw na patakaran sa malapit na hinaharap.

Ang mga pangyayari noong Nobyembre 2022 ay nagdagdag lamang ng gasolina sa partikular na apoy na iyon at nagpasigla sa mga regulator na masusing subaybayan ang patuloy na kaguluhan sa sektor ng crypto. Ang Mt. Gox, Bitfinex, Celsius, Bitwala, 3AC at ilang dosenang experimental na aplikasyon ay hindi naging malaking isyu hanggang sa ang ekonomikong grabidad ay tuluyang nahuli ang mga pangunahing institusyonal na counterparties tulad ng FTX & Alameda kasama ang kanilang mga kliyente tulad ng BlockFi. At malamang na makikita pa natin ang pagkalat ng contagion sa mga susunod na linggo).

Mababa ang posibilidad na ang isang regulator, lalo na ang Europeo, ay magbibigay ngayon ng katulad ng EMI license sa crypto exchange. Sa kabaligtaran — ang mga organisasyon tulad ng STASIS, na nagpoposisyon sa mataas na landas nang walang conflict of interest, track record, external balance sheet audit, o external AML audit — ay magiging in-demand ng mga regulator.

Sa huli, magsisimulang i-differentiate ng mga institusyon ang mga counterparties batay sa credit risk. Ang mga susunod na produkto ay mag-evolve upang matugunan ang pangangailangan para sa regulasyon, pagsunod, at transparency. Sumali sa STASIS upang ma-access ang DeFi at Web 3 services sa pamamagitan ng EURS na dinisenyo upang magtayo ng tiwala at kumpiyansa.

Alternatibong mga coin

Walang duda na ang ETHW (Ethereum Proof-of-Work) ay isang bagay na dapat bantayan — kahit na para lamang maunawaan ang dinamika ng mga bagong lumitaw na asset.

Sa ganitong konteksto, ang EC (Ethereum Classic) ay kawili-wili din, at lalo na kung may mangyari sa ETHW, muling makakakuha ng atensyon ng mga gumagamit ang Ethereum Classic.

Mayroon din ang Cosmos ATOM coin, na napaka-interesante dahil tahimik na binubuo ng mga lumikha nito ang isa sa mga pinakamahusay na teknolohiyang blockchain.

Sinasabi ko na ito ay isang nakatagong hiyas sa buong crypto spectrum, kung saan ang network na ito ay naglalaman ng ilang napaka-interesanteng asset, tulad ng Osmosis, isang Cash network. Mayroon ding ilang kawili-wiling teknolohikal na pag-unlad na nagaganap sa nasabing espasyo, at interesado akong makita kung ano ang mangyayari, lalo na pagkatapos ng mahabang at nakakapagod na market correction, na nagbaba ng maraming asset ng 70-90 porsyento.

Pangmatagalang pananaw

Nakakatuwang makita na ang mga kita sa crypto at DeFi ay mas mababa ngayon kaysa sa TradFi. Kung maglalaan ka sa isang short term government bond, mas mataas ang rate kumpara sa paglalagay ng pondo sa DeFi — isang kawili-wiling phenomenon. Sa isang mundo kung saan ang aktwal na risk-free rate ay ang gobyerno ng US, hindi ito dapat mangyari. Hindi magiging makatuwiran para sa anumang ibang asset na magkaroon ng mas mababang kita kaysa sa gobyerno ng US.

Ngunit nangyayari ito at ganito na ito sa ilang panahon na, na nagbibigay ng ideya tungkol sa proposisyon ng halaga na binanggit ko sa simula. Mamahalin ng mga tao ang mga self-custodial na asset sa hinaharap. Marahil kapag sinubukan mo ito, kapag nakita mo kung gaano kadali itong ilipat, kung gaano ito katiyakan sa pag-settle ng mga transaksyon, at kung gaano ito katiyakan sa pangkalahatan, ayaw mo nang bumalik sa lipas na mga sistemang pinansyal — kahit na may mas mataas na interest rate!

Ang tamang paraan upang makita ito ay ituring itong proposisyon ng halaga. Mas mababa ang kita, ngunit marahil mas maganda ang produkto. Maaari mo itong dalhin saan man sa buong mundo, nang walang limitasyon, at ma-enjoy ang mga opsyon ng borderless finance.

Ang isa pang paraan upang makita ito ay na nagtatakda tayo ng bagong benchmark para sa mga panganib sa DeFi. Maaaring sabihing tama ang mga skeptiko na ito ay patuloy pa ring US dollars, at tama sila, ngunit may kasaysayan ang crypto community sa pag-eksperimento sa paraan ng pag-andar ng pananalapi.

Marahil ang mga stablecoin na ginagamit natin ngayon sa DeFi ay sa huli ay hiwalay mula sa mga tradisyunal na asset ng pananalapi, at maaaring magkaroon ng hiwalay na interest rate sa buong spectrum ng DeFi at hiwalay na benchmark kung saan ang ibang asset ay bibigyan ng halaga, ngunit ito ay darating pa.

Gayunpaman, ito ay isang kakaibang phenomenon, at maliban kung mabilis itong magbago at mag-adjust, sa palagay ko marami pang isusulat tungkol dito, dahil tila isang bagong financial interest benchmark ang nabubuo sa ating paningin.

Ngunit ang katotohanang ito ay patunay pa lalo kung bakit ang pagkakaroon ng crypto assets sa isang DeFi na mundo ay talagang mukhang sistema ng pananalapi ng hinaharap, na binubuo ngayon, upang ayusin ang mga problema ng TradeFi na pagod na tayong makita at harapin.

Sa kabila ng lahat, patuloy na malungkot ang pangkalahatang pananaw sa ekonomiya: pagbagal ng paglago sa lahat ng larangan habang pinapahigpit ng mga central bank ang mga kondisyon sa pananalapi sa pinakamabilis na pagbagal sa mga dekada, na nagdulot ng apat na quarter ng recession. Patuloy ang mga problema ng industriya ng crypto kasabay ng pagbagsak ng mga higante tulad ng FTX at malamang magdulot ito ng mga hamon para sa mga bagong manlalaro.

Tiiyak na babangon muli ang DeFi sa hinaharap. Ito ay dahil sa mga macro pressure — kasalukuyang may malaking paghigpit ng kondisyon sa pananalapi na nangyayari sa lahat ng pangunahing central bank, at siyempre kapag ang two-year treasury bonds ay nag-yield ng 4 porsyento, halos hindi ito kaso para sa zero-yielding asset allocation. Kailangan ng talagang makabuluhang argumento upang mag-speculate sa mga bond na iyon, dahil napakaraming ligtas na securities na nag-yield ng ligtas na single digit na porsyento.