Hinawakan ng Hukuman sa US ang Kaso laban sa Uniswap, Idineklara ang Ethereum bilang Kalakal

Pagkatapos digital asset manager Grayscale nakamit ang isang tagumpay laban sa US Securities and Exchange Commission (SEC), ngayon ay nakuha rin ng nangungunang decentralized crypto exchange (DEX) na Uniswap ang isang panalo. 

Sa isang filing noong Miyerkules, isang hukuman sa New York ang nagwaksi ng iminungkahing class action lawsuit laban sa Uniswap habang kinikilala ang mga popular na cryptocurrency na Ether (ETH) at Bitcoin (BTC) bilang “commodities.”

Ang Uniswap ay isang Ethereum-based na DEX na nagpapahintulot sa sinuman na mag-swap ng mga ERC20 token. Maaaring idagdag ang anumang token sa DEX sa pamamagitan ng pagpopondo nito ng katumbas na halaga ng ETH at ng ERC20 token na ipinagpapalit. Anumang ERC20 token ay maaaring ilista sa Uniswap, at walang kinakailangang pahintulot, kung saan ang bawat isa ay may sariling liquidity pool. 

Isang ulat na inilabas ng Multidisciplinary Digital Publishing Institute noong nakaraang taon ang nag-claim na 97% ng mga token sa Uniswap ay “rug pulls” at nakatanggap ng pagtutol mula sa komunidad ng crypto. 

Naniningil ang platform ng 0.3% na bayad para sa pag-swap ng mga token, na hinahati ng mga liquidity provider ayon sa kanilang kontribusyon sa liquidity reserves.

Inilunsad ang DEX noong Nob. 2018, ngunit hindi ito nagsimulang makakuha ng malaking atensyon hanggang 2020 nang sumikat ang mga platform ng liquidity mining at yield farming. Sa panahong iyon, nag-airdrop ang Uniswap ng governance token nitong UNI sa bawat wallet address na nakipag-ugnayan sa Uniswap protocol.

Inilabas ng Uniswap ang V2 nito noong Mayo 2020, na nagpapahintulot ng direktang ERC20 sa ERC20 na mga swap at nagdagdag ng suporta para sa mga hindi compatible na ERC20 token tulad ng stablecoin na Tether (USDT) upang maging mas kaakit-akit gamitin. Pagkatapos, noong Mayo 2021, inilunsad ang Uniswap V3, na nagdala ng concentrated liquidity at maraming fee tier. 

Noong Hunyo 2023, inilathala ng Uniswap ang code para sa susunod nitong bersyon, na tinawag na v4, na magtatampok ng limit orders, awtomatikong pag-compound ng fee revenue para sa mga liquidity provider, at mga customizable na plugin. Ang mga v4 pool ng Uniswap ay magpapahintulot din sa mga mangangalakal na magsagawa ng malalaking order sa paglipas ng panahon. Plano ng Uniswap Labs na ilunsad ang v4 pagkatapos ng susunod na malaking upgrade ng Ethereum, ang Dencun.

Sa ikalawang quarter ng 2023, nagproseso ang Uniswap ng humigit-kumulang $110 bilyong halaga ng mga kalakalan, na nalagpasan ang pinakamalaking centralized crypto exchange (CEX) sa US, ang Coinbase, na $90 bilyon. Ang quarterly spot volume ng Uniswap ay unang lumagpas ang Coinbase sa Q1, kung saan ang mga palitan ay nagpadala ng humigit-kumulang $155 bilyon at $145 bilyon na halaga ng mga kalakalan, ayon sa pagkakabanggit.

Ang DEX (v1, v2, at v3 pinagsama) ay nagkaroon ng pinakamataas na buwanang volume noong Marso 2023 na bahagyang lagpas $70.80 bilyon at kumita ng $74.26 milyon sa mga bayad, na patuloy na bumababa upang maitala ang pinakamababa para sa taon na $22.90 bilyon at $34.27 milyon ayon sa Agosto, ayon sa DeFi Llama. Ang Uniswap ay kumakatawan sa 64% ng lahat ng bahagi ng merkado ng DEX.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Uniswap (UNI).

Mga Issuer ng Scam Token ang Totoong Defendants, Hindi ang Uniswap

Noong Abril 2022, isang grupo ng mga mamumuhunan ang nagsampa ng class action lawsuit laban sa Uniswap, ang lumikha at CEO nitong si Hayden Adams, ang foundation, at mga venture capital backer. Ang grupong ito ay binubuo ng anim na indibidwal na bumili ng mga token mula Dis. 2020 hanggang Marso 2022 sa Uniswap.

Inangkin ng lawsuit na nilabag ng decentralized finance (DeFi) platform ang mga batas sa securities ng US sa pamamagitan ng hindi pagrehistro bilang isang exchange o broker-dealer habang nag-aalok at humihikayat ng securities sa isang hindi rehistradong exchange. Sa ganitong paraan, inangkin ng class action lawsuit na nagsagawa ang protocol ng pagbebenta ng securities na nagkukunwaring digital token.

Layunin ng kaso na panagutin ang platform at mga kaugnay na partido para sa pagkawala ng pera ng mga mamumuhunan dahil sa “scam token” na inilabas at ipinagpalit sa Uniswap. Ang mga “scam token” na binanggit sa kaso ay kinabibilangan ng EthereumMax (EMAX), Alphawolf Finance (AWF), at Bezoge (BEZOGE). 

Sa pag-aangat para sa isang “nationwide class of users,” inangkin ng lawsuit na kontrolado ng Uniswap Labs ang mga liquidity pool na nilikha ng mga scammer.

Ayon sa mga nagrereklamo, sinusuportahan ang kanilang claim ng katotohanang hawak ng Uniswap ang “liquidity provider funds at mga bagong likhang token sa proprietary core contracts ng Uniswap,” at ang mga defendants ay “marahil” humawak ng karamihan (hindi bababa sa 88%) ng mga UNI token.

Ngunit ang hatol na ibasura ang kaso bago pa man ito umabot sa paglilitis ay nagsabi na ang tunay na mga defendants ng kaso ay ang mga issuer ng binanggit na “scam token” at hindi ang Uniswap. Ang pagiging isang decentralized na platform ay nangangahulugang hindi kontrolado ng protocol kung aling mga token ang ililista o sino ang maaaring makipag-ugnayan dito.

Sa opinyon matapos ang order ng Miyerkules, sinabi ni Judge Katherine Polk Failla ng United States District Court para sa Southern District of New York (SDNY) na ang decentralized na kalikasan ng protocol ay nagpadali sa pagtukoy sa mga issuer ng scam token na “unknown and unknowable,” kaya walang “identifiable defendant” sa kaso.

Pagkatapos ay nilinaw niya na sinasabi ng mga nagrereklamo na wala silang paraan upang tukuyin ang “aktwal na mga issuer” ng mga scam token. Inaangkin nila na ang Uniswap, sa pamamagitan ng “pagbibigay ng marketplace at mga pasilidad para pagsamahin ang mga mamimili at nagbebenta ng securities” kapalit ng bayad, ay kasabwat sa mga problemadong kalakalan. Dahil dito, umaasa sila na maaaring balewalain ng Hukuman ang mga puwang sa regulasyon ng cryptocurrency na nag-iiwan sa kanila ng walang lunas para sa kanilang mga partikular na claim sa kasong ito.

Isang Malaking Panalo para sa Industriya ng DeFi 

Ang kaso laban sa Uniswap ay binuo batay sa teorya ng transfer of title, kung saan inangkin ng mga nagrereklamo na sa pamamagitan ng pagsulat at pagpapanatili ng mga smart contract na nagpayag ng mga token transaction, epektibong inilipat ng Uniswap ang titulo ng mga token sa kanila. Gayunpaman, ibinasura ng hukuman ang argumentong ito, na nagsabi na ang mga responsibilidad ng protocol sa pagdidisenyo ng mga kontrata ng platform ay hindi nangangahulugang hawak nito ang titulo ng mga token na ipinagpalit sa platform.

Isa pang teorya na ginamit sa kaso ay solicitation, na nag-akusa sa Uniswap na direktang nag-promote at nag-solicit ng mga token sa mga nagrereklamo upang pataasin ang halaga ng native UNI token nito. Gayunpaman, natuklasan ng hukuman na ang teoryang ito ay hindi kapani-paniwala, na nagsabi na nabigong magbigay ng anumang makabuluhang ebidensya ang mga nagrereklamo upang patunayan na aktibong nag-solicit ang Uniswap ng pagbili ng security para sa pinansyal na kita.

Sinabi din ng hukom na ang tagagawa ng computer code na nasa ilalim ng isang partikular na software platform ay hindi maaaring managot para sa maling paggamit ng platform ng ikatlong partido.

Tungkol sa argumento ng mga nagrereklamo na ang Uniswap ay katulad ng isang tagagawa ng self-driving na sasakyan at na ang protocol at ang mga lumikha nito ay nagdulot ng pinsala sa pamamagitan ng paglikha ng isang sistema na nagpayag ng scam token, sinabi ng hukuman: “Talagang, ito ay hindi gaanong katulad ng isang depekto sa paggawa, kundi mas katulad ng isang kaso na sinusubukang panagutin ang isang aplikasyon tulad ng Venmo o Zelle para sa isang drug deal na gumamit ng platform upang mapadali ang paglipat ng pondo.”

Tinutukoy ang kakulangan ng kalinawan kung paano naaangkop ang mga batas sa securities sa DeFi, sinabi ni Judge Falia, “Anumang alalahanin na nililikha ng mga transaksyon ng DeFi, ang batas ay kasalukuyang umuunlad sa paligid ng mga palitan na ito,” ayon sa kanyang sulat. “Maaaring balang araw tugunan ng mga regulator ang gray area na ito.”

Dagdag pa niya, itinuro niya ang kakulangan ng kaugnay na regulasyon at nagkonkludong ang mga alalahanin ng mga mamumuhunan “mas mainam na idulog sa Kongreso kaysa sa Hukuman na ito.”

Binanggit din niya ang hindi matagumpay na class action laban sa Coinbase noong nakaraang taon para sa hindi reguladong pagbebenta ng securities sa kanyang pangangatwiran. Ang kaso ay ibinasura na may prejudice at, samakatuwid, hindi na maaaring muling isampa.

Sa hatol, tinawag ni Judge Polk Failla ang Ethereum bilang isang kalakal at tumangging “i-extend ang mga pederal na batas sa securities upang saklawin ang sinasabing pag-uugali” sa kaso laban sa Uniswap. Ito ay direktang salungat sa pananaw ng SEC chairman na si Gary Gensler, na nagsabi na lahat ng cryptocurrency maliban sa Bitcoin ay isang security.

Ang opinyon ng hukuman sa pagbasura nito ng class action suit ay isa pang malaking panalo para sa crypto market dahil nilinaw nito kung paano naaangkop ang US securities law sa DeFi. Higit pa rito, ipinakita ng desisyon ang pag-unawa sa DeFi.

Hindi pa nabanggit, ang desisyong ito ay maaaring makaapekto sa mga hinaharap na paglilitis laban sa mga decentralized protocol. Maaaring gamitin ng mga crypto lawyer ang kasong ito bilang precedent upang ipagtanggol ang mga DeFi application (DApps) laban sa katulad na mga akusasyon sa hinaharap.

Maaaring magbigay ito ng kapangyarihan sa iba pang DeFi project na gamitin ang kanilang distributed na kalikasan bilang depensa laban sa mga paratang ng hindi pagsunod sa regulasyon o iligal na gawain. Ang pagbasura ay higit pang naglilinaw sa mga hamon na kinahaharap ng mga regulator sa pangangasiwa ng mabilis na umuunlad na industriya ng cryptocurrency, partikular sa espasyo ng DeFi, kung saan ang tradisyonal na regulasyon ay maaaring hindi madaling mailapat.

Ito ay isang linggo lamang matapos ang pag-aresto kay Roman Storm, tagapagtatag ng Tornado Cash, na ngayon ay nakalabas na sa bail. Gayunpaman, ang komunidad ng crypto ay patuloy na nababahala sa mga pag-atake sa decentralized na pag-unlad ng software.

At ipinapakita lamang nito na ang crypto at DeFi ay patuloy na humaharap sa malalaking hadlang sa regulasyon sa US. Halimbawa, noong nakaraang linggo, nagmungkahi ang Internal Revenue Service (IRS) ng batas na nag-aatas sa mga DEX, mga NFT marketplace, at iba pang entidad na nagpapadali ng kalakalan ng digital asset na sumunod sa mahigpit na mga kinakailangan sa pag-uulat kapag nagsisilbi sa mga gumagamit na nakabase sa US.

Ang kontekstong ito ng umuunlad na regulasyon ay ginagawang lalo pang mahalaga ang mga indibidwal na kaso laban sa mga kompanya ng crypto. Isang kapansin-pansing kaso ay pinangangasiwaan ni Judge Polk Failla, na humahawak din sa SEC lawsuit laban sa pampublikong traded na crypto exchange na Coinbase (COIN), na inaakusahan ito ng pagpapadali ng kalakalan ng hindi lisensyadong securities.

Epekto sa Presyo: Patuloy na Bumababa ang mga Crypto Asset

Sa kabila ng panalong ito, ang presyo ng ika-22 pinakamalaking cryptocurrency na may market cap na $3.3 bilyon na UNI ay bumaba ng 6% sa nakaraang 24 na oras at ngayon ay nagte-trade sa $4.39. Ang altcoin ay bumaba ng 30.4% sa nakaraang buwan at higit sa 15% sa 2023 hanggang ngayon. 

Ang UNI ay nagrerecord din ng negatibong performance na 27.5% sa nakaraang taon habang bumaba ng 90.27% mula sa kanyang all-time high (ATH), ayon sa CoinGecko.

Ang mga pinakabagong pagkalugi para sa UNI ay talagang dahil sa pagbaba ng Bitcoin at pagbalik nito sa ilalim ng $26K. 

Sa oras ng pagsulat, ang pinakamalaking cryptocurrency ayon sa market cap ay nagte-trade sa $26,029, habang ang Ether ay nagte-trade sa $1,646. Sa ganitong kalagayan, ang Bitcoin at Ether ay tumaas ng 57.2% at 37.65% year-to-date (YTD) habang bumaba ng 62.32% at 66.3% mula sa kani-kanilang pinakamataas na halaga.

Ngayon, ang malawak na crypto space ay nasa pula, kung saan ang kabuuang market cap ng cryptocurrency ay bumaba ng 3.6% sa $1.087 trilyon. 

Ang pagbaba sa mga presyo ay naganap matapos tumaas ang Bitcoin sa pinakamataas na $28,127 noong Martes kasunod ng tagumpay sa hukuman ng investment fund manager na si Grayscale laban sa SEC sa bid ng kompanya para sa isang spot bitcoin ETF.

Nagpasya ang pederal na hukuman na dapat suriin ng SEC ang pagtanggi nito sa pagtatangka ng Grayscale na i-convert ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sa isang ETF. Ito ay potensyal na magbubukas ng pintuan para sa isang spot Bitcoin ETF sa US. 

Inaasahan na ang isang spot Bitcoin ETF ay magpapahintulot ng mas malaking interes ng publiko sa pamumuhunan sa pinakamatandang crypto asset nang hindi kinakailangang hawakan ang digital asset. Ngunit tinanggihan ng SEC ang bawat aplikasyon ng ganitong ETF na kanilang nasuri hanggang ngayon.

Ngayon, mas maaga ngayong linggo, si Circuit Judge Neomi Rao, na sumulat ng opinyon ng DC Circuit Court of Appeals, ay nagsabi na ang mga pederal na ahensya ay kinakailangang “treat like cases alike,” na tumutukoy sa pag-apruba ng SEC ng Bitcoin futures ETF ngunit tinanggihan ang pag-apruba ng bitcoin fund ng Grayscale bilang “arbitrary and capricious.” Ang kautusan, gayunpaman, ay hindi inutusan ang SEC na agad aprubahan ang bid ng Grayscale na i-convert ang aplikasyon nito sa ETF kundi muling suriin ang aplikasyon. Sinimulan na ng SEC ang “pagrepaso sa desisyon ng hukuman upang matukoy ang susunod na hakbang.”

Nagresulta ito sa pagtaas ng presyo ng Bitcoin ng 8%, isa sa pinakamalaking paggalaw kada oras mula noong pagbagsak ng Terra noong nakaraang taon, bahagyang dahil sa mababang liquidity. Gayunpaman, ibinaba na ng BTC ang lahat ng mga kita at bumalik sa antas bago ang desisyon ng hukuman.

Ang Bitcoin ay bumagsak sa ilalim ng $26,000 noong Huwebes ng hapon at patuloy na nagpapakita ng kahinaan sa Biyernes, kung kailan ilalabas ang buwanang ulat ng trabaho sa US, matapos na ipagpaliban ng SEC ang mga desisyon sa anim na aplikasyon para sa spot Bitcoin ETF mula sa BlackRock (BLK ), WisdomTree (WT ), Invesco Galaxy, Wise Origin, VanEck, Bitwise, at Valkyrie Digital Assets.

Ipagpaliban ng SEC ang paggawa ng desisyon sa mga aplikasyon na ito hanggang Oktubre. Noong Huwebes, pinalawig ng Komisyon ang umiiral na mga panahon ng komento, na nagbibigay-daan sa mas malaking pampublikong puna sa mga aplikasyon. Dahil dito, ang bagong deadline ay kalagitnaan ng Oktubre.

Habang bumaba ang presyo dahil sa pagkaantala ng mga desisyon sa aplikasyon, marami na ang inaasahan ang unti-unting pag-benta ng Bitcoin. Bagaman ang pag-apruba ng isang Spot Bitcoin ETF ay magiging bullish para sa BTC at sa buong crypto market, hanggang sa mangyari iyon, ang kasalukuyang negatibong teknikal at pundasyong pangmerkado ang magdidikta sa presyo, na magreresulta sa karagdagang pagbaba sa susunod na ilang buwan.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pagbili ng Uniswap (UNI).