tZERO vs. Securitize: Ang Patenteng Pag-aaway na Humuhubog sa Tokenization ng RWA

Ang karera para mangibabaw sa tokenization ng mga real-world assets (RWAs) ay nagaganap. Ito ay mabilis na nagiging isa sa mga pinaka-matinding kinakalaban na segment sa espasyo ng cryptocurrency.

Habang ang mga tradisyunal na institusyong pinansyal tulad ng BlackRock (BLK ), JPMorgan (JPM ), Franklin Templeton, at KKR ay patuloy na nag-aampon at namumuhunan sa blockchain‑based na imprastruktura para sa pag‑issue, pamamahala, at kalakalan ng mga bono, kalakal, kredito, at mga stock, ang mga kumpanyang gumugol ng taon sa pagbuo ng teknolohiyang ito ay ngayon naghahangad na protektahan ang kanilang intelektwal na pag-aari at tiyakin ang kompetitibong kalamangan.

Sa kontekstong ito, dalawang pundador ng sektor ang nagkakandado sa isang labanan sa hukuman.

Ang tZERO ay nagpadala ng cease-and-desist letter sa Securitize, na inaakusahan ang huli ng paglabag sa mga patente na sumasaklaw sa tokenized securities infrastructure. Bilang tugon, ang Securitize ay nagsampa ng kaso sa pederal na hukuman, na nag-aangkin na walang merit ang mga claim ng tZERO at na ang kanilang mga produkto ay hindi lumalabag sa mga patente.

Ang pagtulak ng dalawang pioneer ng tokenization laban sa isa’t isa ay nagmamarka ng isa sa mga unang malalaking laban sa intelektwal na pag-aari sa mabilis na lumalagong industriya ng RWA tokenization, na tinatantiyang aabot sa trilyong dolyar.

Ipinapakita ng labanan sa pagitan ng tZERO at Securitize na ang industriya ay nag-mamature na at ang tokenization ay naging isang tunay, nabebentahang larangan ng pakikipaglaban.

Lahat Nais Makakuha ng Bahagi ng Tokenization Boom

Bitcoin (BTC ) ay inilunsad noong 2009 bilang isang desentralisadong peer-to-peer electronic cash system. Pagkatapos, anim na taon ang lumipas, ang Ethereum (ETH ) network ay opisyal na nag‑live noong Hulyo 2015.

Hindi tulad ng Bitcoin, na pangunahing store of value, ang Ethereum ay isang programmable blockchain na nagbibigay-daan sa pagpapatupad ng mga aplikasyon at smart contracts. Ang pag‑introduce ng programmable smart contracts ay nag‑payag na irepresenta ang mga off‑chain assets tulad ng sining, real estate, at ginto sa digital na anyo sa blockchain.

Hindi lamang pinahintulutan ng Ethereum ang tokenization ng mga real‑world assets (RWA), kundi nananatili rin itong hindi matatawarang gulugod ng industriya ng RWA ngayon, na nagsisilbing pangunahing platform para sa mga tradisyunal na institusyong pinansyal upang dalhin ang mga asset sa blockchain.

Sa kasalukuyan, hawak ng Ethereum ang higit sa 30% ng market cap ng RWA, na lumagpas na sa $65 bilyon, salamat sa malalim na liquidity ng network, mature na tooling, at mas malawak na ekosistema.

Ang tokenization ng real‑world asset, sa pinakapayak na kahulugan, ay ang proseso ng pag‑convert ng mga tangible assets, tradisyunal na financial assets, economic rights, o iba pang off‑chain assets sa digital tokens sa blockchain.

Kabilang sa mga asset na ito ang government bonds, money market funds, private credit, real estate, equities, commodities, carbon credits, at alternative investments.

Ang mga karapatan sa pagmamay‑ari ng mga asset na ito ay hindi napapalitan; ang tokenization ay lumilikha ng blockchain‑based na representasyon ng mga ito na nagbibigay-daan sa halos real‑time settlement, programmable transfers, fractional ownership, at automated compliance, habang pinapanatili ang legal na claim sa ilalim na asset.

Ang mga digital na representasyong ito, o digital tokens, ay maaaring i‑trade, hawakan, o hatiin nang mas epektibo kaysa sa kanilang tradisyunal na katumbas.

Ang mga public blockchains, sa huli, ay bukas, desentralisado, permissionless, at accessible 24/7, na nagbabawas ng gastos, nagpapabilis, nagpapataas ng transparency at auditability, nagtataguyod ng financial inclusion, at nagpapabuti ng seguridad. Ang mga benepisyong ito ay ginagawang mas superior ang mga blockchain kumpara sa legacy systems.

Idagdag pa ang global accessibility at fractional ownership, na nagpapahintulot sa mas maliliit na mamumuhunan na makibahagi sa tradisyunal na hindi naaabot na mga klase ng asset, at binabago ng tokenization ang capital markets, hindi bilang hiwalay na financial system kundi bilang mas mabilis, mas mura, at mas transparent na bersyon ng umiiral na sistema.

Ang konsepto ng tokenization ay hindi bago, bagaman kamakailan lamang ito nakakuha ng mainstream na atensyon. Ito ay umiiral na mula pa noong mga unang taon ng teknolohiyang blockchain, bago pa man naging buzzword ang “RWA”.

Halimbawa, mahigit isang dekada na ang nakalipas, inanunsyo ng online store na Overstock.com ang plano nitong magbenta ng uncertificated digital securities sa isang desentralisadong alternative trading system. Ang ideya ay mag‑offer ng “world’s first cryptosecurity” sa bagong t0 platform, na ang pangalan ay nagmula sa settlement timelines. Ang inaasahang security token trading platform ng Overstock.com ay naging tZERO.

Maliban sa security tokens, ang tokenized real estate ay isa sa mga unang eksperimento na nakakuha ng traction. Sa halos parehong panahon, itinatag ang Securitize upang i‑modernisa ang capital markets sa pamamagitan ng digitizing ng private market assets.

Gayunpaman, nanatiling limitado ang adoption dahil sa regulatory uncertainty, kakulangan ng institutional infrastructure, at immature na blockchain ecosystems.

Sa mga sumunod na taon, nanatiling niche corner ng crypto ang tokenization, karamihan ay hindi pinapansin ng institutional finance. Ngunit nagsimulang mag‑bago ang sitwasyon noong 2023, nang ang halaga ng RWA ay lumampas sa $1 bilyon. Ang bilis ng paglago ay mas lalong nag‑accelerate noong 2025, kung saan ang merkado ay lumago mula humigit‑kumulang $6 bilyon sa simula ng taon hanggang halos $22 bilyon sa katapusan.

Noong 2026, ang kabuuang halaga ng RWA, hindi kasama ang stablecoins, ay umabot sa higit $32 bilyon, habang ang mga pangunahing institusyong pinansyal ay lumilipat mula sa experimentation patungo sa deployment.

Sa nakaraang ilang taon, ilang pangunahing asset managers, bangko, at investment firms ang naglunsad ng tokenized funds at blockchain‑based financial products, na nagpapakita ng lumalaking kumpiyansa sa regulated tokenization infrastructure.

Ang tokenized money market fund ng BlackRock na BUIDL, na pinamamahalaan sa pamamagitan ng Securitize, ay isa sa mga pinaka‑kapansin‑panabing halimbawa. Sa kabuuang asset value na lagpas $3 bilyon, ang BUIDL ay naging isa sa pinakamalaking tokenized Treasury products sa merkado. Ngayong taon, nagsimulang i‑trade ito sa Uniswap, inilalagay ang isang regulated institutional product sa isang decentralized exchange (DEX).

Ipinapakita nito kung paano tinitingnan ng mga established na institusyong pinansyal ang tokenization bilang core infrastructure sa halip na isang niche crypto application.

Isang malaking kontribyutor sa lumalaking institutional adoption ng tokenization ay ang regulatory clarity.

Sa Europa, ang MiCA ay nagbigay ng malinaw na landas upang mag‑operate sa loob ng umiiral na securities law. Sa US, ang GENIUS Act ay nagbibigay sa mga bangko at asset managers ng legal na kaginhawaan upang talagang i‑deploy ang kapital on‑chain.

Higit pa rito, kinumpirma ng SEC na ang securities na kinakatawan sa blockchains ay nananatiling sakop ng umiiral na pederal na securities laws, at ilang buwan pagkatapos, inaprubahan ang proposal ng Nasdaq na mag‑trade ng tokenized Russell 1000 securities, US Treasury securities, at mga pangunahing ETF kasama ang tradisyunal na shares sa iisang order book.

“Ang resulta ay ang tokenization ay nasasama na sa umiiral na regulatory perimeters, hindi iniwan sa labas,” pahayag ng Coinbase sa kanilang ulat tungkol sa mga pangunahing trend sa tokenization.

Sa pag‑engganyo ng mga pag‑unlad na ito, sumiklab ang institutional tokenization. Ngunit ito ay simula pa lamang, na may mga forecast na nag‑point patungo sa exponential growth. Halimbawa, tinatantiya ng Boston Consulting Group at Standard Chartered na aabot ang merkado sa pagitan ng $16 trilyon at $30 trilyon pagsapit ng 2030‑2034.

Sa pag‑presenta ng tokenization ng multi‑trillion‑dollar na oportunidad, natural lamang na tumitindi ang kompetisyon.

Ang mga provider ng imprastruktura, gayunpaman, ay nakikipag‑kompetisyon hindi lamang para sa mga customer kundi upang maging default foundational layer na susuportahan ang mga hinaharap na capital markets.

Habang ang tokenization ng RWA ay lumilipat mula sa isang niche segment patungo sa isang malaki at mapag‑konkurenasyong negosyo, ang mga kumpanya ay ngayon ay nag‑iinvest nang malaki sa compliance systems, custody solutions, issuance protocols, investor identity frameworks, at secondary trading infrastructure.

Habang lumalago ang merkado, ang proprietary technology at mga patent portfolio ay naging strategic assets na maaaring mag‑generate ng kita at mag‑influence sa competitive positioning ng mga kumpanya.

Ang Patent Dispute sa Sentro ng RWA Boom

Ang eksplosibong paglago ng sektor ng RWA ay nag‑transform ng dating collaborative ecosystem tungo sa isang lalong kompetitibong merkado, at habang bilyong dolyar ang dumadaloy patungo sa tokenized sector, ang intellectual property (IP) ay nagiging mahalagang sandata sa kompetisyon.

Isa sa mga pinakakaraniwang anyo ng IP ay ang patente, na isang eksklusibong karapatan na ibinibigay para sa isang imbensyon. Ang pagkakaroon ng patente ay nagbibigay proteksyon legal sa mga imbentor mula sa iba na gumawa, gumamit, magbenta, o mag‑import ng kanilang imbensyon sa loob ng takdang panahon.

Ang patent infringement ay nangyayari kapag ang ibang partido ay gumagawa, gumagamit, nagbebenta, o nag‑import ng patented na imbensyon nang walang pahintulot mula sa may‑ari ng patente.

Sa mundo ng teknolohiya, ang mga patente ay nagbibigay sa imbentor ng legal na enforceable monopoly, lumilikha ng licensing opportunities, at pumipigil sa mga kakompetensya na kopyahin ang proprietary solutions.

Ang mga patent dispute ay maaaring mag‑dulot ng malalaking komersyal na implikasyon. Ang matagumpay na pagpapatupad ay maaaring mag‑resulta sa damages, licensing agreements, o injunctions na humahadlang sa patuloy na paggamit ng pinag-aagawang teknolohiya. Ngunit kahit na walang nahanap na paglabag, ang litigation ay nagdudulot ng malalaking legal na gastos at kawalan ng katiyakan para sa mga customer, investors, at strategic partners.

Isang patent dispute ang sumiklab na ngayon sa espasyo ng RWA tokenization, sa pagitan ng tZERO at Securitize.

Naniniwala ang tZERO na ang core tokenization infrastructure ng Securitize ay lumalabag sa dalawang patente nito: No. 11,216,802 (“Self‑Enforcing Security Token Implementing Smart‑Contract‑Based Compliance Rules Consulting Smart‑Contract‑Based Global Registry of Investors”) at No. 11,394,560 (“Crypto Integration Platform”).

Mas partikular, ito ay tumutukoy sa DS Protocol at Vault Registrar ng Securitize.

Noong nakaraang linggo, nagpadala ang tZERO Group ng cease‑and‑desist at reservation‑of‑rights letter sa Securitize, na humihiling na itigil ng platform ang komersyal na paggamit ng mga produkto o hihingi ito ng injunctive relief at monetary damages.

Hayagang tinanggihan ng Securitize ang mga alegasyon. Sinasabi nila na ang mga produktong tinutukoy ay kulang sa mga key element, tulad ng trade execution at transaction‑signing functions, na sakop ng mga patente ng tZERO.

Hindi lamang iyon, nagsampa na rin ang kumpanya ng aksyon upang humingi ng declaratory judgment na hindi sila lumalabag sa mga patente ng kanilang kalaban.

“Sa liwanag ng mga alegasyon ng tZERO tungkol sa patent infringement, ngayong araw ay nagsampa kami ng reklamo sa US District Court para sa District of Delaware upang humingi ng declaratory judgment na nagpapatunay na hindi kami lumalabag,” sabi ng Securitize sa isang post sa X. “Ang mga alegasyon ng tZERO ay walang merit at sumasalungat sa espiritu ng patas na laro na naglalarawan sa aming industriya sa pinakamainam nitong anyo. Patuloy naming ipagtatanggol ang aming sarili laban sa mga ito at sa anumang iba pang walang basehang claim.”

Ayon sa reklamo na isinampa sa Delaware, na may matibay na business law framework, sinabi ng Securitize na ang tZERO ay “target those that have had success,” at ngayon ay humihiling sa hukuman ng declaratory judgment ng non‑infringement, pati na rin ng injunction na magbabawal sa tZERO na gamitin ang mga patente laban dito.

Dagdag pa, inangkin ng Securitize na ang mga aksyon ng tZERO ay hindi tunay na pagsisikap na mag‑succeed sa merkado, kundi ang “culmination” ng pressure mula sa shareholders upang pakinisin ang mga patente. Ang filing ay nagmumungkahi din na ginagamit ng tZERO ang dispute upang mapanatag ang kanilang mga investors sa panahon kung kailan ang tokenization sector ay naging napakakumpetisyon at siksik.

Ang depensa ng Securitize ay na ang kanilang mga produkto ay hindi talaga sakop ng saklaw ng mga patente ng tZERO. Higit pa rito, iginiit ng Securitize na ang mga patente ng kanilang kalaban ay simpleng invalid. Idinagdag ng kumpanya ang sumusunod sa kanilang X post:

“Inaasahan naming tumugon sa tZERO sa hukuman habang patuloy naming binubuo ang mga produktong tumutugon sa tunay na hamon at kumukuha ng tiwala ng mga lider ng industriya.”

Ang Securitize ay tila paunang yugto lamang, dahil sinabi ng tZERO na iniimbestigahan nila ang hindi bababa sa anim na iba pang market participants para sa posibleng paglabag sa intellectual property na may kaugnayan sa kanilang patent portfolio.

Kasama sa mga target ng tZERO ang regulated RWAs at digital asset securities platforms, institutional infrastructure, prime brokerage at liquidity aggregation, decentralized sequencing at fair ordering, at decentralized exchanges at DeFi dark pools. Inaasahan ng kumpanya na magpadala ng demand letters sa mga firm na ito kapag natapos na ang imbestigasyon.

Ang Laban para sa Hinaharap ng Tokenization

Ang tZERO at Securitize ay ngayon papunta sa isang legal showdown habang ang tokenization sector na kanilang tinulungan na likhain ay nagsimulang makaakit ng institutional investors sa Wall Street.

Itinatag noong 2014, ang tZERO ay isang digital securities infrastructure provider. Ito ay inilunsad bilang subsidiary ng Overstock.com ngunit hiwalay noong 2021.

Ngayon, ang tZERO ay nagpapatakbo bilang isang SEC‑registered transfer agent. Isa rin ito sa dalawang kumpanya sa US na awtorisadong mag‑self‑custody ng tokenized securities, sa pamamagitan ng kanilang Special Purpose Broker‑Dealer subsidiary, at nagpapatakbo ng kanilang sariling Alternative Trading System (ATS) para sa secondary trading ng digital securities.

Noong 2022, ang Intercontinental Exchange, ang parent company ng NYSE, ay nag‑invest sa kumpanya. Noong nakaraang taon, inanunsyo ng tZERO ang kanilang plano na mag‑public.

Ang kumpanya ay gumugol ng higit sa isang dekada sa pagbuo ng teknolohiya para sa regulated digital asset markets. Ito ay nagresulta sa isang portfolio na sinasabi ng tZERO na binubuo ng 105 patente na nakakalat sa 23 patent families sa buong mundo.

Ngayon, layunin nitong aktibong ipagtanggol at i‑monetize ang higit‑dekadang head start na ito.

“Ang tZERO at ang mga investors nito ay naglaan ng malaking oras, pananaliksik, at kapital sa pag‑develop ng isang nangungunang intellectual property portfolio sa tokenization industry,” ayon sa opisyal na anunsyo ng kumpanya noong Hunyo 15. “At habang lumalaki at nag‑mature ang tokenization industry, mananatiling mapagmatyag ang tZERO sa pagprotekta ng mahalagang intellectual property, market position, at pamumuhunan ng mga shareholders.”

Ang matagumpay na pagpapatupad ay maaaring palakasin ang market position ng tZERO, mag‑generate ng licensing revenue, at itakda ang kanilang mga patente bilang pundamental na teknolohiya sa regulated tokenized markets.

Ang hindi matagumpay na litigation, gayunpaman, ay maaaring pahinain ang komersyal na halaga ng kanilang portfolio at magpahina sa isang lalong mahalagang strategic asset.

Ang kalaban, ang Securitize, ay isang RWA tokenization platform na itinatag noong 2017.

Ang kumpanya ay dalubhasa sa issuance, pamamahala, at serbisyo ng tokenized securities at real‑world assets. Ang Securitize ay nagpapatakbo ng pinakamalaking tokenization platform batay sa assets under management, na nag‑tokenize ng higit sa $4 bilyon at nag‑administer ng halos $25 bilyon sa 650 funds.

“Ang tokenization ay nakahandang maging pinakamahalagang upgrade sa US capital‑market infrastructure sa isang henerasyon. Habang tumitindi ang institutional adoption, naniniwala kami na ang tokenization ay nag‑evolve mula sa mga hiwalay na produkto tungo sa isang ganap na interconnected financial system.”

– Co‑founder at CEO Carlos Domingo

Ang kumpanya ay may mga partnership sa mga higante tulad ng BlackRock, Hamilton Lane, BNY, KKR, Apollo, at VanEck upang mag‑provide ng tokenized fund at securities infrastructure.

Ngayong taon, inanunsyo rin nila ang pakikipagtulungan sa NYSE upang bumuo ng imprastruktura para sa kalakalan ng tokenized stocks. Ayon sa Benchmark, ang pag‑capture ng “isang basis point” lamang ng $44 trilyong merkado ay magdodoble sa assets ng Securitize.

Katulad ng tZERO, plano rin ng Securitize na mag‑public, na maaaring mangyari sa huling bahagi ng taong ito sa pamamagitan ng merger sa isang Cantor‑backed na entity.

Kapansin‑panabik, noong nakaraang buwan, nakatanggap ito ng FINRA approval upang mag‑custody ng tokenized securities, mag‑settle ng mga ito nang atomically laban sa stablecoins, at mag‑underwrite ng tokenized IPOs at secondary offerings sa loob ng kanilang sariling ATS. Ito ay isang malaking milestone para sa Securitize, dahil isinara nito ang regulatory gap na dating nag‑bigay ng natatanging advantage sa tZERO.

Para sa Securitize, ang dispute ay dumarating sa isang mahalagang sandali. Kung mapatunayang lumabag sila sa mga patente, maaaring ma‑expose ang kumpanya sa damages, licensing obligations, o pagbabago sa mga key infrastructure products, na makakaapekto sa parehong operating costs at competitive positioning.

Ngunit ang isang matagumpay na depensa ay maaaring patatagin ang posisyon ng Securitize bilang isang independent infrastructure leader.

Ang dispute ay kasalukuyang nasa maagang procedural stage, at tutukuyin ng hukuman kung naganap ang paglabag at kung ang mga ipinahayag na patente ay valid at enforceable. Mahalaga, ang dispute na ito ay higit pa sa simpleng hindi pagkakaunawaan sa intellectual property. Ito ay isang labanan kung sino ang magtatakda ng teknikal na standards na magpapatakbo sa regulated tokenized capital markets.

Anuman ang magtagumpay, magtatakda ang resulta ng isang precedent na maaaring mag‑ripple sa buong industriya ng tokenization.

Konklusyon

Ang industriya ng tokenization ay pumapasok sa isang bagong yugto ng maturity, na pinatutunayan ng daloy ng kapital at pag‑pasok ng mga tradisyunal na institusyong pinansyal. Ngunit isang mas malaking indikasyon nito ay ang dispute sa pagitan ng tZERO at Securitize, na nagpapakita na hindi na ito tungkol sa blockchain innovation o digital assets, kundi kung sino ang magmamay‑ari ng pundamental na imprastruktura na susuporta sa susunod na henerasyon ng multi‑trillion‑dollar capital markets.

Kung sa huli ay magtatagumpay ang tZERO sa pagpapatupad ng kanilang mga patente o magtatagumpay ang Securitize sa paghamon sa mga alegasyon, malamang na apektado nito kung paano mag‑innovate, mag‑collaborate, at mag‑compete ang mga tokenization platform sa mga susunod na taon.

Higit pa rito, maaaring mag‑establisa ito ng isang maagang standard kung paano huhubugin ng mga karapatan sa intellectual property ang umuusbong na arkitektura ng blockchain‑based na pinansya.