Pag-ikot ng Bitcoin ng Strategy: Sa Loob ng Bagong Playbook ng MSTR

Mula nang inampon ang Bitcoin bilang pangunahing reserbang asset ng treasury anim na taon na ang nakalipas, Strategy (MSTR ) ay nag-anunsyo ng isa sa pinakamahalagang pagbabago sa kanilang pilosopiya sa alokasyon ng kapital.

Ang pinakamalaking pampublikong kumpanya sa mundo na nagtataglay ng Bitcoin ay hindi na magpapatuloy sa agresibong pakikilahok sa kilalang pag-uunahan nitong pagbili ng BTC, na lamon ang patuloy na tumataas na dami ng cryptocurrency.

Sa halip na magpokus lamang sa pag-isyu ng equity at preferred securities upang patuloy na mag-ipon ng mas maraming Bitcoin, nagpakilala na ngayon ang kumpanya ng tinatawag nitong Digital Credit Capital Framework. Ang balangkas na ito ay nakasentro sa “aktibong pamamahala ng kapital” sa halip na walang katapusang pag-iipon.

Hindi ibig sabihin nito na titigil ang Bitcoin sa pagganap bilang pangunahing panseguro pinansyal ng Strategy.

“Patuloy na nakatuon ang Strategy sa Bitcoin bilang pangunahing reserbang asset ng treasury nito.”

– Michael Saylor, tagapagtatag at executive chairman ng Strategy, sinabi sa isang opisyal na pahayag

Ngunit hindi maaaring balewalain na ang “Digital Credit ay nangangailangan ng liquidity, disiplina, at aktibong pamamahala ng kapital,” dagdag pa niya.

Lumikha ang Strategy ng balangkas na ito, na “dinisenyo upang palakasin ang kalidad ng kredito at payagan ang Kumpanya na bawasan ang inaasahang dividend ng preferred stock kapag ito ay akretibo. Ang balangkas na ito ay naglalahad din kung paano namin planong gamitin ang aming toolkit sa pamamahala ng kapital habang pinananatili ang aming pangako sa pangmatagalang paghawak ng Bitcoin,” sabi ni Saylor.

Bilang bahagi ng bagong balangkas, pinahintulutan ng Strategy ang hanggang $1 bilyong pagbili muli ng common stock at $1 bilyong pagbili muli ng preferred security.

Dagdag pa rito, tumaas ang taunang rate ng dibidendo sa kanilang Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) mula 11.5% hanggang 12%, epektibo para sa mga panahon ng dibidendo na magsisimula sa Hulyo 1.

Kasabay nito, maaari na ngayong opisyal na ibenta ng kumpanya ang kanilang BTC para sa ilang tiyak na dahilan, tulad ng pagbuo o pagpuno muli ng isang “USD Reserve,” na ginagawa itong pinakamahalagang pagbabago sa modelo ng treasury ng Bitcoin ng kumpanya.

Sa hakbang na ito, lumilipat ang Strategy mula sa pagtrato sa Bitcoin bilang purong isang direksyong “hindi kailanman ibebenta” na imbakan patungo sa pamamahala nito bilang isang aktibong mapagkukunan ng kapital na maaaring ilaan, gawing pera, o gamitin bilang kolateral upang pamahalaan ang pananagutan. Tinawag ito ng CEO Phong Le na isang paglipat mula sa “unidirectional na pag-raise ng kapital patungo sa dynamic na pangangasiwa ng kapital.” Ayon kay Le:

“Layunin naming lumipat sa pagitan ng pag-iisyu ng securities kapag kaakit-akit ang kapital at pagbili muli ng securities kapag ang aming mga instrumento ay nagte-trade sa mga antas na nagpapakain ng akretibo sa buybacks. Ang fleksibilidad na ito ay dinisenyo upang lumikha ng halaga para sa mga shareholder, pagbutihin ang pagganap ng korporasyon, at palakasin ang kalidad at posisyon sa merkado ng mga securities ng Strategy sa paningin ng mga mamumuhunan.”

Mahalagang tandaan, hindi iniwan ng Strategy ang crypto asset bilang pangunahing reserbang asset nito, dahil pinananatili pa rin nito ang mandato ng pangmatagalang paghawak. Sa halip, pinalawak nito ang toolkit na magagamit ng pamunuan sa mga panahon kung kailan ang mga pamilihan ng kapital o presyo ng Bitcoin ay nagiging hindi kanais-nais.

Mas Maraming BTC na Ibebenta? Ang Bitcoin ay Nagiging Estratehikong Asset ng Kapital

Noong 2020 nagsimulang bumili ng Bitcoin ang Strategy, at mula noon, patuloy itong ginagawa nang walang humpay. Bilang resulta ng halos araw-araw na lingguhang pagbili, hawak na ngayon ng Strategy ang 847,363 BTC, na kumakatawan sa bahagyang higit sa 4% ng kabuuang suplay ng Bitcoin.

Upang pondohan ang mga pagbiling ito ng Bitcoin, nagbebenta ang kumpanya ng equity, kapwa common at preferred stock. Ngunit ngayon ay nagbago ang sitwasyon. Hayagang sinabi ng kumpanya na ibebenta nila ang Bitcoin.

Isa sa mga pangunahing sangkap ng Digital Credit Capital Framework ng Strategy ay ang paglikha ng BTC Monetization Program. Ito ang pinakamalaking pagbabago na ginawa ng kumpanya ni Saylor, dahil sa ilalim ng programang ito, pinahintulutan ng board ang pamunuan na magbenta ng Bitcoin “paminsan-minsan” sa ilalim ng tinukoy na mga pangyayari.

Ang mga kinita mula sa pagbebenta ng BTC ay gagamitin para sa tatlong pangunahing layunin. Ang una ay upang buuin ang USD Reserve ng kumpanya. Ibig sabihin, mag-iipon ng cash ang Strategy sa pamamagitan ng pagbebenta ng Bitcoin, na tinawag ng kumpanya noong 2020 na “mas mahusay kaysa cash” nang inanunsyo nila ang unang pagbili ng Bitcoin.

Ayon sa Strategy, ang kasalukuyang kabuuan ng kanilang US dollar reserves ay humigit-kumulang $2.55 bilyon. Nakatalaga lamang para sa mga dibidendo ng preferred stock at gastusin sa interes, sapat ang reserbang ito upang takpan ang humigit-kumulang 17.4 na buwan ng mga obligasyong ito.

Kapag pinagsama sa $1.25 bilyon na awtorisadong kapasidad ng BTC monetization, ito ay tumataas pa sa humigit-kumulang 25.9 na buwan ng kasalukuyang likididad para sa dibidendo ng preferred stock.

Bukod sa pagbuo ng hanggang $1.25 bilyon sa USD reserves, maaaring gamitin ang kinita upang pondohan ang mga dibidendo ng preferred stock at obligasyong interes kapag napagpasyahan ng pamunuan na mas mainam ang pagbebenta ng Bitcoin kaysa mag-raise ng bagong kapital, o upang bilhin muli ang common at preferred securities.

“Ang Bitcoin ay kapital,” sabi ng CFO na si Andrew Kang. “Ang programang ito ay nagbibigay sa Strategy ng fleksibilidad na gamitin ang bahagi ng kanilang BTC Reserve upang palakasin ang Digital Credit, pondohan o punan muli ang USD Reserve, pondohan ang mga bayad sa dibidendo at gastusin sa interes, at pondohan ang mga akretibong pagbili muli kapag mas kapaki-pakinabang ang BTC monetization kaysa mag-issue ng common equity.”

Anumang karagdagang pagbebenta ng Bitcoin, o pagbebenta para sa anumang ibang layunin, ay mangangailangan ng karagdagang pahintulot mula sa Board. Wala ring takdang petsa ng pagwawakas ang programang ito, at maaari itong baguhin, suspindihin, o wakasan anumang oras.

Sa kanilang anunsyo, binigyang-diin ng kumpanya na ang programang “hindi obligahin ang Strategy na magbenta ng anumang BTC” at na ang anumang pagbebenta ay susunod sa pangangailangan sa likwididad, mga konsiderasyon sa buwis at accounting, kondisyon ng merkado, at pagsusuri ng pamunuan sa pangmatagalang halaga para sa mga shareholder.

Mahalagang tandaan na, sa ilalim ng bagong balangkas, hindi magsisimula ang kumpanya na sistematikong i-liquidate ang kanilang mga paghawak ng Bitcoin. Sa halip, binigyan ng board ang pamunuan ng pahintulot na magbenta ng Bitcoin kung ito ang pinakaepektibong paraan upang pamahalaan ang likwididad o alokasyon ng kapital sa ilalim ng tinukoy na mga kondisyon.

Tulad ng nabanggit sa itaas, ang pahintulot mismo ay hindi nag-oobliga sa kumpanya na magsagawa ng anumang pagbebenta. Mahalaga ang pagkakaibang ito dahil nakita na natin na nagbenta ang Strategy ng Bitcoin nang hindi isinusuko ang kanilang estratehiya sa pag-iipon.

Noong Hunyo 1, ibinunyag ng kumpanya na nagbenta sila ng ilang BTC, sa unang pagkakataon sa loob ng apat na taon, upang tulungan pondohan ang mga bayad sa dibidendo ng kanilang perpetual preferred stock, STRC. Nagbenta ang Strategy ng 32 BTC sa huling linggo ng Mayo sa average na $77,135, na nagkakahalaga ng $2.5 milyon. Sa kabila ng pagbebenta, nanatiling pinakamalaking nagmamay-ari ng Bitcoin ang Strategy.

Ang hakbang ay naganap matapos banggitin ni Saylor ang ganitong hakbang sa unang quarterly earnings call ng kumpanya ngayong taon. “Marahil ay magbebenta kami ng ilang bitcoin upang bayaran ang dibidendo para lamang patatagin ang merkado at iparating ang mensaheng ginawa namin ito,” sabi niya sa tawag.

Bagaman ang pagbebenta ay isang sorpresa, nag-divest na ang kumpanya dati, noong isa pang bear market. Noong Disyembre 2022, nagbenta ang Strategy ng 704 Bitcoin bilang bahagi ng isang tax-loss harvesting strategy.

Ang transaksyon na ginawa noong nakaraang buwan ay napakaliit na bahagi (mas mababa sa 0.004%) ng kabuuang paghawak ng Strategy, at ilang araw lamang pagkatapos, nagsimulang muli ang kumpanya na bumili ng Bitcoin, na nagpapatibay sa mensaheng maaaring magsabay ang paminsan-minsang monetization sa pangmatagalang pag-iipon.

Ang pinakabagong anunsyo ng balangkas ay maaaring tingnan bilang pormal na pag-alis ng kumpanya sa pamamaraang iyon.

Sa halip na panatilihin ang implicit na prinsipyo ng “hindi kailanman ibebenta,” hayagang kinikilala na ngayon ng Strategy ang Bitcoin bilang isang asset na maaaring paminsan-minsang i-monetize kapag pinapabuti nito ang pangkalahatang kahusayan ng kapital.

Higit pa rito, nangako ang Strategy na ilalahad ang mahahalagang monetization o aktibidad sa balance sheet sa pamamagitan ng standard na SEC Form 8-K filings sa hinaharap, kaya makakakuha ang merkado ng halos real-time na visibility kung paano at kung kailan ginagamit ang mga bagong awtorisasyon sa pagbebenta.

Bakit ang Pag-ikot? Mula sa Paglago-anumang Gastos tungo sa Disiplina sa Balance Sheet

Kung itataas ng Strategy ang buong $1.25 bilyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng BTC, kakailanganin nitong ibenta ang humigit-kumulang 2.5% ng kanilang 847,363 BTC holdings, o mga 20,800 BTC sa kasalukuyang presyo.

Hindi ito nangyayari, ngunit ang BTC monetization program ay patuloy na nagmamarka ng malaking pagbabago para sa Strategy, na nagpapakita kung gaano kalaki ang pag-unlad ng kumpanya sa nakaraang anim na taon.

Nagsimula ito noong Agosto 2020, nang ang Strategy, noon ay tinatawag na MicroStrategy, ay nagbago mula sa pagiging isang enterprise software company tungo sa pagiging pinakamalaking corporate Bitcoin holder sa mundo sa ilalim ng pamumuno ni Saylor.

Tinawag ni Saylor ang Bitcoin na “maaasahang imbakan ng halaga at kaakit-akit na investment asset” na “kapaki-pakinabang para sa parehong indibidwal at institusyon,” na nagpakita ng dramatikong pag-ikot mula sa kanyang pananaw ilang taon na ang nakalipas, nang sinabi niya na ito ay “isang tanong lamang ng oras bago ito magtamo ng parehong kapalaran tulad ng online gambling.”

Sa pamamagitan nito, lumikha ang kumpanya ng multi-layered na modelo ng pag-raise ng kapital upang matugunan ang kanilang pagnanasa sa Bitcoin. Sa paglipas ng mga taon, paulit-ulit na nag-raise ng kapital ang Strategy sa pamamagitan ng convertible debt, common equity offerings, at kamakailan, maraming preferred-stock instruments na tinaguriang Digital Credit.

Ang Digital Credit ay tumutukoy sa mga securities na suportado ng Bitcoin at nagdadala ng kita. Ang mga issuer tulad ng Strategy ay humahawak ng BTC bilang kanilang pangunahing reserbang asset at nag-iisyu ng preferred equity instruments, tulad ng STRC, STRF, STRD, at STRK, laban sa collateral na iyon, na lumilikha ng mga structured product na nag-aalok sa mga mamumuhunan ng kita at potensyal na pagkakataon sa paglago.

Halos lahat ng kinita mula sa mga instrumentong ito ay eksklusibong ginamit upang bumili ng karagdagang Bitcoin.

Ang pamamaraang ito ay mahusay na gumana sa panahon ng bull markets, dahil madalas na nagte-trade ang mga shares ng Strategy sa malaking premium kumpara sa halaga ng kanilang Bitcoin holdings, na nagpapahintulot sa kanila na mag-issue ng stock at palawakin ang kanilang BTC treasury.

Ganito gumagana ang mekanismo: mag-i-issue ang kumpanya ng MSTR stock sa premium kumpara sa halaga ng kanilang Bitcoin holdings (ang kanilang mNAV multiple), gagamitin ang kinita upang bumili ng higit pang BTC, titignan ang pagtaas ng Bitcoin-per-share, at hayaan ang nagresultang premium na magbigay katwiran sa susunod na pag-raise. Ngunit ang mekanismong ito ay nagbigay gantimpala sa mga shareholder lamang kapag ang MSTR ay nagte-trade sa itaas ng humigit-kumulang 1.0x mNAV.

Nang magbago nang malaki ang mga kondisyon sa huling bahagi ng 2025, at lalo na sa unang kalahati ng 2026, bumagsak ang premium.

Ang presyo ng Bitcoin ay nasa downtrend sa nakalipas na walong buwan, gayundin ang mga shares ng Strategy at ilang preferred securities ng kumpanya, kabilang ang STRC. Dahil lalong umasa ang Strategy sa preferred securities upang pondohan ang mga pagbili ng BTC, ang mas mahihinang presyo ay nagpadali at nagpagastos ng pag-raise ng bagong kapital.

Kagabi lang, bumaba ang enterprise mNAV ng Strategy sa ibaba ng 1 para sa unang pagkakataon sa kasaysayan nito. Ibig sabihin, sinimulang i-valuate ng merkado ang buong kumpanya nang mas mababa kaysa sa halaga ng kanilang Bitcoin holdings. Sa sub-1.0x mNAV, ang pag-issue ng bagong shares para bumili ng higit pang Bitcoin ay nagdidilute sa Bitcoin per share ng mga kasalukuyang shareholder sa halip na pataasin ito, kaya tumigil ang pangunahing mekanismo ng pagpondo ng orihinal na estratehiya.

Bukod dito, ang mga obligasyon sa dibidendo ng preferred-stock ng Strategy ay tumaas nang malaki, at ang kanilang STRC preferred shares ay bumagsak sa $75. Bilang isang low-volatility na produktong pangkita na dinisenyo upang mag-trade malapit sa $100, ang matinding pagbaba ng STRC ay lalo pang nagpahina ng tiwala ng mamumuhunan at nagdulot ng mga alalahanin sa coverage.

Pati ang research firm na CryptoQuant ay hayagang hinikayat ang kumpanya na itigil ang pagbili ng Bitcoin at magpokus sa muling pagbuo ng cash.

Sa pagkakaroon ng $14 bilyong unrealized loss, “anumang sapilitang pagbebenta ng BTC sa kasalukuyang presyo ay magreresulta sa malalaking pagkalugi at sisirain ang halaga ng shareholder,” sabi ng CryptoQuant, na nagrerekomenda sa Strategy na magpatupad ng sistematikong paraan sa pag-timing ng kanilang mga pagbili ng Bitcoin sa halip na bumili anumang oras na makakuha sila ng kapital.

Nagsimula na ang kumpanya na ilipat ang bagong kapital patungo sa cash reserves, at ang bagong balangkas ay epektibong pormal na pagkilala ng pamunuan na hindi na nila maaaring ipagpatuloy ang pag-issue at pagbili habang ang kanilang stock ay nagte-trade sa o mas mababa sa halaga ng kanilang underlying Bitcoin.

Habang kinikilala ng Strategy ang pangangailangan nito para sa mga bagong, mas flexible na paraan upang protektahan ang mga obligasyon ng preferred-shareholder at ipagtanggol ang common stock nang hindi nakasalalay lamang sa dilutive equity issuance, inanunsyo nila ang bagong balangkas. Hindi ito pagtanggi sa estratehiya ng pag-iipon ng Bitcoin, kundi pagkilala na ang kumpanya ay lumago na sa isang mas malaking financial platform na ang balance sheet ay nangangailangan ng aktibong pamamahala sa buong siklo ng merkado.

Paano Tumugon ang Merkado? Tumataas ang mga Stock Kahit na Humaharap ang Bitcoin sa mga Hamon

Ang posibleng pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy sa ilalim ng bagong balangkas ay nagdulot ng pangkalahatang positibong tugon.

Tumalon ang mga shares ng Strategy ng halos 7% sa pre-market trading matapos ang balita at tumaas ng halos 4.7% pagkatapos ng anunsyo, na nagputol sa mahabang sunod-sunod na pagkalugi, ang pinakamahaba mula noong Disyembre 2022.

Kagabi lang, bumaba ang mga shares ng MSTR sa ibaba ng $82, ang pinakamababang antas mula Peb. 2024. Iyon ay halos 85% na pagbaba mula sa pinakamataas nitong $543 noong Nob. 2024.

Ipinapakita ng pinakabagong pag-angat na tinatanggap ng mga mamumuhunan ang pagtaas ng financial flexibility, mas malaking cash buffer, at ang awtorisasyon para sa share repurchases, bukod pa sa mas maraming tool upang suportahan ang parehong balance sheet at halaga ng shareholder sa panahon ng stress sa merkado.

Sa kasalukuyang pagsulat, ang stock ng Strategy, na may $33.3 bilyong market cap, ay nagte-trade sa $92.68, bumaba ng halos 39% ngayong taon (YTD) at 75.80% sa nakaraang taon. Mayroon itong EPS (TTM) na -39.90 at P/E (TTM) na -2.32.

Tungkol naman sa STRC, tumaas din ito ng 12.20% sa $83.67 ngunit patuloy na nagte-trade sa diskwento sa peg nito. Sa pamamagitan ng pagpapataas ng STRC dividend rate sa 12% taunang, maaaring makahanap ang instrumento ng suporta malapit sa $100 na par value.

Ngunit ayon kay David Dziekanski, CEO ng Quantify Funds, “Kailangan na ngayon ng mas mataas na yield para sa STRC upang makabalik sa 100.”

“May mas mataas na risk factor ni Michael Saylor na kinikilala ngayon matapos niyang i-promote ang STRC bilang estratehiya upang iwasan ang pagbebenta ng bitcoin ngunit pagkatapos ay lumihis mula doon, gumastos ng cash na sinabi niyang ilalagay sa balance sheet para bumili muli ng bonds, at pagkatapos ay nagbenta ng bitcoin,” sabi niya sa CNBC.

Pagdating sa BTC mismo, hindi ito nagpakita ng malaking reaksyon, bagaman ang presyo ng cryptocurrency na may trillion-dollar market-cap ay tumaas sa halos $60,500 bago bumaba muli sa ilalim ng $60K.

Ang Bitcoin ay talagang nagte-trade sa hanay na $60,000-$67,000 sa karamihan ng Hunyo 2026, na mas mababa kaysa sa humigit-kumulang $75,651 na average cost basis ng Strategy kada coin.

Ang cryptocurrency ay ngayon nagte-trade sa mga antas na huling nakita noong Set. 2024, bago ito umakyat sa $100,000 noong Dis. 2024 at pagkatapos ay umabot sa bagong all-time high (ATH) na bahagyang higit sa $126,000 noong Oktubre 2025.

Ngunit iyon ay noong bull run, at kasalukuyang nasa gitna ng bear market ang Bitcoin, bumaba ng 53% mula sa tuktok nito, ayon sa CoinGecko. Habang ang mga altcoin ay bumababa nang sabay, ang kabuuang market cap ng cryptocurrency ay bumaba sa $2.145 trilyon, mula sa $4.37 trilyon na ATH noong Okt. 2025.

Ano ang Kahulugan nito para sa Pinakamalaking Corporate Holder ng Bitcoin?

Ang tanong ngayon ay kung papayagan ba ng bagong lapit na ito ang Strategy na magsilbing buoy para sa mga digital asset o magpapatuloy na ituring na isang anchor. Sa pangkalahatan, nakadepende ito sa kondisyon ng merkado.

Sa simula, hawak pa rin ng Strategy ang napakalaking imbakan ng Bitcoin at nananatiling pinakamalaking corporate holder, kaya ang patuloy na solvency at estruktural na katatagan nito ay mahalaga, lalo na para sa damdamin hinggil sa mas malawak na corporate adoption ng Bitcoin.

Sa bagong balangkas nito, na nagpoprotekta at nagpapanatili ng malalaking cash reserves, nagpapahintulot ng selektibong pagbebenta ng BTC, at inaprubahan ang share repurchases, nagiging mas matatag na institutional Bitcoin holder ang Strategy. Pinapayagan din nito ang kumpanya na makaraos sa matagal na pag-urong nang hindi napipilitang i-liquidate ang kanilang Bitcoin.

Kapansin-pansin, hayagang sinabi ng Strategy na balak nilang manatiling disiplinado sa pag-issue ng MSTR “lalo na kapag ang stock ay nagte-trade sa o malapit sa 1x mNAV,” na nangangahulugang tapos na ang lumang playbook ng pag-issue ng stock nang hindi iniisip ang valuation, kahit papaano.

Ang mas matibay na balance sheet at mas matatag na “bitcoin treasury company” na modelo ay maaari ring magpababa ng panganib ng isang malaking sapilitang nagbebenta na magdudulot ng destabilization sa crypto market.

Pagkatapos ng lahat, ang Strategy ni Saylor ay nagmamay-ari ng 4% ng isang desentralisadong pera na may takdang suplay, na mas marami pa kaysa sa pinakamalaking spot Bitcoin ETF sa mundo, ang iShares Bitcoin Trust ng BlackRock, na humahawak ng BTC para sa daan-daang libong retail at institutional investors.

Ngunit mayroong din ang mga pagtaas ng dibidendo at mga patakaran sa reserve-coverage, bukod pa sa seryosong pag-alis ng “hindi kailanman ibebenta” na naratibo, na nagpapahiwatig na nakararanas ang Strategy ng tunay na pinansyal na strain.

Sa ganitong pananaw, maaaring magdulot ang bagong balangkas na makita ang Strategy bilang isa pang institusyong pinansyal na opportunistikong namamahala ng mga asset, isang persepsyon na maaaring maging mahalaga lalo na kung ang mga susunod na pagbebenta ng Bitcoin ay lumaki o mas madalas.

Ang mas makatotohanang larawan, gayunpaman, ay nasa pagitan: sinusubukan ng Strategy na lumipat mula sa purong one-way accumulation vehicle patungo sa isang bagay na mas malapit sa aktibong manager ng balance sheet. Ang transformasyong ito ay maaaring gawing mas matatag at pangmatagalang holder ng Bitcoin, ngunit may kapalit na pagkawala ng estruktural na kalamangan na nagbigay dito ng natatanging makapangyarihang demand engine para sa Bitcoin.

Konklusyon

Ang anunsyo ng Strategy tungkol sa Digital Credit Capital Framework ay nagmamarka ng pinakamalaking estratehikong pagbabago ng kumpanya mula nang yakapin ang Bitcoin noong 2020. Bagaman hindi ito isang pag-atras mula sa pangunahing teorya nito, nagtatag ito ng pormal, aprubadong mekanismo ng board para sa pagbebenta ng Bitcoin, pagbili muli ng kanilang sariling securities, at pamamahala ng protektadong cash reserve.

Tinanggap ng mga mamumuhunan ang paglipat, na may mga merkado na tumutugon nang positibo sa karagdagang fleksibilidad na ito.

Mananatiling tanong kung gaano kahusay na magagawang balansehin ng Strategy ang disiplina sa pananalapi at pangmatagalang paniniwala sa susunod na siklo ng merkado.