Bitcoin Balita

Estratehiya (MSTR) Spotlight: Ang Hinaharap ng Bitcoin sa 2045

mm
Na-publish
Na-update
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

Bitcoin On The Rise

As Bitcoin prices experienced a stratospheric rise following Donald Trump’s election, interest in companies that had the foresight to have been investing in the asset followed.

Pinagmulan: Google Finance

Walang kumpanyang mas malakas ang pananalita tungkol sa kanilang debosyon sa Bitcoin kaysa sa MicroStrategy at sa kanyang charismatic at kontrobersyal na dating CEO, si Michael Saylor. Kaya’t tila ito ang perpektong panahon para sa isang malalim na pagsusuri sa MicroStrategy, ang tech company na naging isang Bitcoin derivative.

(MSTR )

MicroStrategy: The Software Company

MicroStrategy is, at its core, a software company. Its main product is MicroStrategy ONE, a business intelligence platform. This type of enterprise software is designed to combine business metrics to help decision-makers better understand their company’s activity and revenue drivers.

Pinagmulan: MicroStrategy

Patuloy na ibinebenta ng MicroStrategy ang produktong ito, na isa sa mga pangunahing pinagmumulan ng operating cash flow ng kumpanya. Kapansin-pansin, ginagamit ito ng mga kumpanya tulad ng Pfizer, Visa, Sony, Hilton, at Guess.

MicroStrategy ONE ay malawak na gumagamit ng AI upang suriin ang enterprise data at nakikipag-ugnayan na sa karamihan ng mga pangunahing cloud provider (AWS, Azure, GCP). Kabilang sa mga AI tool na inaalok ay, bukod sa iba pa:

  • Auto SQL para sa data modeling.
  • Auto Dashboard para sa paglikha ng nilalaman.
  • Auto Answers at AI Bot para sa natural language interaction.

Ang mga kita mula sa software ay medyo matatag at lumalago taon-taon, bagaman may malaking pagbabago kada quarter.

Pinagmulan: MicroStrategy

Dapat, gayunpaman, tandaan na ang linya ng negosyo ng software ay hindi kumikita at nagdulot ng pagkawala na $18.5M sa Q3 2024, na ganap na dulot ng $19M mula sa non-cash stock-based compensation expense.

MicroStrategy’s Bitcoin Buying Spree

While MicroStrategy was a respected but somewhat niche tech SaaS company, its Bitcoin activism brought it into the investing spotlight. For the last four years, the company has been buying more Bitcoin, often ignoring the short fluctuation and focusing on the high price it considers Bitcoin will reach in the long term.

Pinagmulan: MicroStrategy

Bilang resulta, karamihan ng Bitcoin ng kumpanya ay nakuha sa mas mababang antas kumpara sa kasalukuyang presyo ng Bitcoin, mas mababa sa kalahati ng pinakabagong halaga ng Bitcoin. Sa Bitcoin holdings na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $23B noong 18 Nobyembre 2024, ito ay lubos na humigit sa $94.9M na kinita mula sa mga subscription ng software sa buong 2023.

Pinagmulan: MicroStrategy

MicroStrategy’s Bitcoin Plan

What has driven the company’s focus on Bitcoin acquisition was its ex-CEO Michael Saylor’s dedication to the cryptocurrency.

Pinagmulan: Michael Saylor

Siya ay kilalang gumawa ng napakagandang prediksyon para sa hinaharap na presyo ng Bitcoin, na may panghuling target na $13,000,000 ($13M) kada Bitcoin pagsapit ng 2045. Sa mas maikling pananaw, iniisip niyang maaabot agad ang $100,000 na antas.

Gayunpaman, ang hindi matitinag na paniniwala sa Bitcoin ay hindi naging maayos na biyahe. Ang kawalang‑stabilidad ng presyo at ang pagbaba ng Bitcoin noong 2022 ay nagdulot sa MicroStrategy ng impairment charge na $917M.

Kaagad pagkatapos, Saylor bumaba bilang CEO ng MicroStrategy, at inako ang tungkulin bilang executive chairman, upang lalong ituon ang pansin sa mga inisyatiba ng kumpanya sa Bitcoin.

“Bilang Executive Chairman, si G. Saylor ay magtutuon pangunahing pansin sa inobasyon at pangmatagalang estratehiya ng korporasyon, habang patuloy na magbabantay sa estratehiya ng pagkuha ng bitcoin ng Kumpanya bilang pinuno ng Investment Committee ng Lupon.

Bilang Executive Chairman, magagawang magtuon ako nang higit pa sa aming estratehiya sa pagkuha ng bitcoin at mga kaugnay na inisyatiba sa adbokasiya ng bitcoin, habang si Phong ay bibigyan ng kapangyarihan bilang CEO upang pamahalaan ang kabuuang operasyon ng korporasyon.”

Sa katunayan, marahil ito ang pinakamabuti, dahil ang pokus ni Saylor ay malinaw na naging Bitcoin, na maaaring nag-iwan sa CEO ng kumpanya na balewalain ang SaaS na negosyo nito.

Raising Bitcoin Money

Leveraging Bitcoin

The way MicroStrategy had enough money to buy billions of dollars worth of Bitcoin was to raise money through the company balance sheet. One part was through issuing debt, especially benefiting from the very low rates available in the last years.

Karamihan sa utang na ito ay may mas mababa sa 1% taunang interest rate, na mas mababa nang husto kaysa sa kasalukuyang US at pandaigdigang inflation rate. Ibig sabihin, sa praktika, ang utang na ito ay may negatibong real rate, kung saan ang patuloy na implasyon ay nagbabayad pabalik ng ilang bahagi ng pera. Ang maturity ng utang na ito ay medyo malayo pa sa hinaharap, na may petsa ng pagbabayad mula 2028 hanggang 2032.

Sa pangkalahatan, kahit na balewalain na ginawa ito upang bumili ng Bitcoin na sumabog ang presyo, ito ay isang napakatibay na estratehiya sa pamamahala ng korporasyon, pag-raise ng pera noong pinakamababang interest rates at pag-lock ng kapital nang mas mababa kaysa sa inflation rate.

Pinagmulan: MicroStrategy

Using Equity

The company has also consistently issued new shares to finance more Bitcoin purchases. MicroStrategy has issued between 182,000 and 255,000 shares annually since 2020, raising significant money from them as well.

As MicroStrategy was the first publicly traded company to use Bitcoin as its main asset, it early on made it a sort of proxy for Bitcoin. This was at a time when many potentially interested investors would not go on owning Bitcoin directly:

  • Some retail investors were more comfortable owning MicroStrategy than owning their own Bitcoin wallet.
  • Most institutional investors (banks, insurance, pension funds) were not authorized by regulation and their own charters to invest in Bitcoin, even if some of their shareholders or their management were open to it.
    • Microstrategy being technically first a software company and traded publicly since 1998, it was sitting in a sort of grey area, making it an ideal proxy for Bitcoin.
    • It should be noted that this is less of an interesting point about MicroStrategy now that Bitcoin ETFs exist.

MicroStrategy Valuation

MicroStrategy’s market capitalization is somewhat high, considering that the majority of the company’s value is from its Bitcoin holdings. At $71B, its valuation largely outpaces its $23B Bitcoin stash. Of course, MicroStrategy is not a Bitcoin wallet but a publicly traded company, so there is more to that story.

The first element is that, as a company, it can leverage its assets (like its Bitcoin holdings) to raise more money. This opens at least two possibilities:

  • It can issue more shares, using the differential between its stock price and Bitcoin price to buy a lot more Bitcoins.
  • It can sell debt (bonds) to increase its leverage and use the money to buy Bitcoins.

And this is exactly what the company announced, with its “42 strategy”: $21 billion through equity offerings and another $21 billion via fixed-income securities between 2025 and 2027. This adds to the $4.6B in Bitcoin purchase in November 18th 2024.

The 42 strategy would almost triple the company’s Bitcoin total holdings at the current price. This would also make MicroStrategy owning almost 4% of the world’s total bitcoin supply; a supply that is going to grow slower and slower over time, as per the algorithmic rules governing Bitcoin.

Does MicroStrategy Valuation Make Sense?

So far, investors in MicroStrategy have done just great. Not only did they beat the so-called Magnificent 7 :

But they also beat Bitcoin itself, with returns over the last 4 years double that of the leading cryptocurrency.

Pinagmulan: MicroStrategy

Ginagawa rin nitong mas mahusay na stock ang MicroStrategy mula nang inampon nito ang Bitcoin strategy noong Agosto 2020 (+1,989%) kaysa kahit sa AI mega-winner na Nvidia (+1,165%).

Kaya’t makikita mo sa mga pangunahing dahilan ng optimismo hinggil sa hinaharap na estratehiya ng MicroStrategy:

  • Ang patuloy na over‑performance, salamat sa strategic leverage, ay patuloy na nagbubunga.
  • Ang inertia ng mga stock market, kung saan ang mga nanalo ay may tendensiyang patuloy na tumaas dahil sa nakaraang performance.
  • Ang praktikalidad at legal/regulatory na aspeto ng pamumuhunan sa stock ng MicoStrategy kaysa direktang pagmamay‑ari ng mga Bitcoin wallet & ETFs.
  • Ang tiwala sa kakayahan ni Saylor na manatiling matatag at samantalahin ang pansamantalang kahinaan ng Bitcoin.
  • Ang tendensiya ng mga pamilihang pinansyal na mapanatili ang matitinding valuation multiples, kung saan ang premium sa halaga ng Bitcoin ay maaaring lumaki pa.

The Risks

Sa bawat kamangha‑manghang pagtaas ng halaga sa stock market, laging may panganib ng pagputok ng bula at pagguho ng mga dating nanalo. Ito ay lalo pang totoo kapag maraming leverage ang kasangkot, na nangangahulugang ang mga panandaliang pagkalugi ay maaaring magdulot ng pagkabigo at pagkalugi bago pa man makabawi ang merkado.

Gayunpaman, dapat tandaan na anumang pagbaba sa presyo ng Bitcoin ay nagdudulot lamang ng accounting loss sa papel para sa MicroStrategy (ngunit hindi sa aktwal na cash), basta’t hindi nito kailangang bayaran ang lahat ng bond nito.

Sa ibabaw nito, tila ang valuation ng MicroStrategy ay umabot na nang malayo sa Bitcoin holding nito sa balance sheet. Kaya ang kasalukuyang presyo lamangay may katwiran kung ang planadong leverage ng “42 strategy” ay magkokompensasyon sa karagdagang presyo na binabayaran ng isang mamumuhunan para sa mga Bitcoin ng MicroStrategy.

Kaya’t ito ay isang mapanganib na pustahan, anuman ang mangyari, dahil hindi lamang nito hinihingi na ang presyo ng Bitcoin ay dahan‑dahang tumataas o nananatiling matatag, kundi kailangan pang umangat nang malaki. Maaari pa rin itong magtagumpay, dahil ang kabuuang halaga ng Bitcoin ay nananatiling napakaliit kumpara sa iba pang klase ng asset.

Pinagmulan: MicroStrategy

Sa ganitong pananaw, maaaring paradoksal na nangangahulugan na ang planadong $21B na bagong utang para bumili ng Bitcoin ay maaaring medyo masyadong mababa.

Kung ito ay isang napakalaking $70‑100B na karagdagang utang (katumbas ng kasalukuyang market cap), ang kasalukuyang karagdagang valuation ay magiging walang saysay: alinman sa umabot ang Bitcoin sa milyong‑dolyar na antas, at ito ay isang napakalaking panalong estratehiya dahil sa multiplying effect ng debt leverage. O hindi ito mangyari at ang stock ng MicroStrategy ay naging masamang pamumuhunan.

Siyempre, kilala na ngayon si Michael Saylor bilang isang teknolohista na may likas na kakayahan sa pagkuha ng malalaking panganib sa tamang sandali, kaya maaaring may plano siyang ganoon kalaki, at hindi pa ito nailalathala.

Speculating On MicroStrategy.

Ang MicroStrategy ay mas volatile na kaysa sa alinmang S&P500 stock, kaya ito ay stock lamang para sa mga bihasang mamumuhunan na kayang hawakan ang mga ligaw nitong paggalaw ng presyo.

Pinagmulan: MicroStrategy

Isa rin ito sa mga stock na may pinakamaraming speculative activity. Kapag tinitingnan ang mga MicroStrategy‑related options o daily‑traded volume, ito ay nasa parehong kategorya ng Alphabet, Amazon, o Netflix, at lamang sa likod ng NVIDIA, Tesla, Apple, at Meta.

Pinagmulan: MicroStrategy

Kaya, para sa pinaka‑karanasan at matapang na mga mamumuhunan, ang pagdagdag ng kanilang sariling spekulasyon sa pamamagitan ng derivatives at/o sariling leverage ay tila isang paraan upang higit pang palakihin ang nakapaloob nang leverage sa Bitcoin na nasa valuation ng MicroStrategy.

Conclusion

Mula sa kanyang pinagmulan bilang isang SaaS company, ang MicroStrategy ay karamihan ngayon ay isang Bitcoin holding company, bumibili ng digital assets na may tumataas na lebel ng leverage. Dahil dito, marahil ay mas patas itong ihambing sa mga Bitcoin derivative kaysa sa anumang stock, Bitcoin ETF, o direktang pagmamay‑ari ng Bitcoin.

Marahil ang pinakamainam na paglalarawan ay ang stock ng MicroStrategy ay Bitcoin future na may expiration date sa 2030s‑2045. Kung ang Bitcoin ay tataas sa multi‑million dollar na antas, ang pagiging shareholder ng MicroStrategy ay malamang na magbabayad nang higit kaysa sa anumang ibang pamumuhunan. At kung ang Bitcoin ay bahagyang mag‑stabilize at hihinto sa pagtaas nang matagal (o mas masama, bumaba ang halaga), ito ay magiging magastos na pagkakamali.

Bilanga, ang pamumuhunan sa kumpanya ay isang paraan upang gumawa ng mas mapanganib na pustahan kaysa sa direktang paghawak ng Bitcoin, na may mas malaking gantimpala at mas malaking panganib, na dapat gawin sa isang balanseng estratehiya. Samakatuwid, ang stock ng MicroStrategy ay dapat na kasama sa isang portfolio kasama ang iba pang asset, kabilang ang direktang paghawak ng Bitcoin, iba pang cryptocurrencies, equities, at iba pang kategorya ng asset tulad ng bonds, real estate, atbp.

mm

Jonathan ay isang dating mananaliksik sa biochemistry na nagtrabaho sa genetic analysis at clinical trials. Ngayon, siya ay isang stock analyst at finance writer na may pagtuon sa innovation, market cycles, at geopolitics sa kanyang publication The Eurasian Century.