Kalagayan ng Security Tokens 2023 – Kasalukuyan at Hinulaan na Pag-aampon

Katulad namin dito sa Securities.io, ang koponan sa likod ng Security Token Advisors (STA) ay buong puso naniniwala sa hinaharap ng digital securities o “security tokens.”  Dahil dito, ang STA ay, sa ikatlong taon na magkasunod, inilabas ang kanilang komprehensibong ulat na “State of Security Tokens.” Dito titingnan natin ang ilang mahahalagang natuklasan na matatagpuan sa unang bahagi ng tatlong-part na serye.

Ayon sa ulat, ang mga pampublikong naglalabas ng produkto ay hindi natatakot sa tokenization. Sa katunayan, mas masigasig pa sila kaysa sa mga pribadong tagapamahala ng asset. Ang pagdami ng mga proyektong nagto-tokenize ng mga asset ay dulot ng pangangailangan ng malawak na hanay ng mga mamumuhunan na magkaroon ng mas malaking exposure sa mga pribadong merkado. Para sa mga hindi pa handa sa mga produktong pang-invest na nakaharap sa kliyente, pinapayuhan sila ng STA na kahit papaano ay pamilyar na sa mga operasyon ng blockchain at digitization.

A Paradigm Shift

Isang makabuluhang pagbabago ang naganap sa mga nakaraang taon, kung saan ang mga manlalaro sa tokenization ng asset ay nag-aaplay ng teknolohiyang blockchain sa mga pribadong merkado at alternatibong asset.

Binabago ng blockchain ang laro dahil maaari itong ilapat nang mura sa mga pribadong merkado at alternatibong asset, kung saan mas kaunti ngunit mas mayaman ang mga mamumuhunan, at mas pinasadya ang mga produkto.

Ang pag-aampon ng private-equity ng teknolohiyang blockchain ay nagpapabilis dahil ang klase ng asset ay unti‑unting nakikita ito bilang daan upang maabot ang trilyong dolyar na kapital na hawak ng mga mayayamang tao sa buong mundo.

Pinalalawak ng teknolohiya ang pool ng mga mamumuhunan sa private equity, na kasalukuyang limitado sa mga institusyonal na mamumuhunan at napakayayamang indibidwal (UNWI) na kayang magbigay ng minimum na halaga ng pamumuhunan, na karaniwang nagsisimula sa milyong‑milyong dolyar.

Ginagamit ang blockchain upang lumikha ng digital securities, kilala rin bilang security tokens, na kumakatawan sa totoong mundo na mga underlying asset at nagbibigay-daan sa mga tagapaghawak ng token na makipagkalakalan sa iba pang merkado, mamumuhunan, at may-ari ng asset sa buong mundo ngunit may limitadong intermedyang aksyon.

Ang pag-unlad ng mga sekundaryong merkado para sa mga token mula sa mga pribadong pondo ay nakahanda ring maging isang malaking pagbabago sa private equity.

Increased On-Chain Tokenization

Isang ulat mula sa pandaigdigang consultancy firm na BCG at sa private‑market digital exchange na ADDX ang nagtatantiya na ang tokenization ng mga totoong asset ay lalaki hanggang $16.1 trilyon na oportunidad sa kalakalan pagsapit ng 2030.

Pinamagatang “The relevance of asset tokenization in a cryptocurrency winter,” ang ulat ay isinulat nina Sumit Kumar, Rajaram Suresh, Bernhard Kronfellner, at Aaditya Kaul mula sa global management consulting firm na BCG, at ni Darius Liu mula sa ADDX.

Ayon sa ulat, malaking bahagi ng kayamanan ng mundo ngayon ay nakapirmi sa mga illiquid na asset tulad ng real estate, likas na yaman, lupa, kalakal, at pampublikong imprastruktura. Ang mga illiquid na asset na ito ay karaniwang nagte‑trade sa diskwento at may mababang volume ng kalakalan at hindi perpektong pagtuklas ng presyo.

Dagdag pa rito, ang mga klase ng asset na ito ay naaabot lamang ng limitadong mayayamang mamumuhunan o mga institusyon dahil sa mga limitasyon sa laki ng ticket, tulad ng pre‑IPO stocks, hedge funds, infrastructure projects, at private credit.

Ang kapaligirang may limitadong kapital ay magsisilbing puwersang magtutulak upang ilaan ang kapital at talento sa mga viable na aplikasyon ng blockchain tulad ng on‑chain asset tokenization, na may potensyal na magbukas ng malaking liquidity, access, at pagpipilian para sa maraming instrumento ng pamumuhunan sa malakihang sukat. Ang mga korporasyong incumbent at mga regulator ay lalong kinikilala at sinusubukan ang oportunidad ng asset tokenization.

Tinutukoy ng ulat ang mahahalagang indikasyon ng pagtaas ng kahalagahan ng on‑chain asset tokenization, kabilang ang global on‑chain asset tokenization market na umabot sa $2.3 bilyon noong 2021 at inaasahang aabot sa $5.6 bilyon pagsapit ng 2026. Dagdag pa, ang pang‑araw‑araw na volume ng kalakalan sa digital assets sa buong mundo ay tumaas ng limang beses hanggang EUR 150 bilyon noong 2022.

“Batay sa mga projection ng mga eksperto, ang potensyal ng on‑chain asset tokenization sa Asya lamang ay halos USD 3 trilyon,” ayon sa ulat.

Ngunit siyempre, may mga panganib na kaakibat tulad ng pagtaas ng regulatory scrutiny, pagkakaiba‑iba ng regulasyon sa mahahalagang merkado, kakulangan ng kamalayan sa mga susi‑merkado tulad ng India, posibleng mas mabagal na pag‑adopt dahil sa katapatan ng mga gumagamit sa umiiral na incumbents, at mga panganib na likas sa DLT at smart contracts.

Private Securities Market to Grow to $30 trillion by 2030

Sa kasalukuyan, ang digitization ng pribadong asset ay bumibilis, lalo na sa equities at utang, kasabay ng mga mainstream na asset tulad ng government stocks at fixed income. Nakita na natin ang digitization ng mga non‑tradable na asset tulad ng artwork, ngunit wala sa mga unang eksperimento ang nakakuha ng malaking traction; ito ay pangunahing tokenization ng mga asset na, sa pangkalahatan, hindi kaakit‑akit sa mga institusyunal na mamumuhunan.

Isang survey ng lahat ng blockchain‑based na negosyo na umiiral noong 2017 — mahigit 200 kumpanya, kabilang ang mga custodian, exchange, developer, at iba pa — ang nagpakita na walang kumpanya noon na nag‑specialize sa tokenization. Ngunit nagbabago na ito ngayon, kasama ang pag‑angat ng mga platform tulad ng Securitize at Security Token Market.

At dahil dito, ang pribadong securities market ay nakatakdang lumago mula $7 trilyon noong 2021 hanggang $30 trilyon pagsapit ng 2030, ayon sa ulat ng STA.

Sa mga pribadong merkado, sa kasalukuyan, ang mga mamumuhunan ay makakakuha lamang ng deal flow sa pamamagitan ng mga exchange at IPO, na nagdadala ng maraming opacity, komplikasyon, patakaran, at regulasyon sa pribadong securities. Ang Alternative Trading System (ATS) ay nag-aalok ng natatanging solusyon dito. Kapag nakalikom na ng kapital ang isang proyekto, sila ay lumalapit sa ATS upang payagan ang mga issuer na i‑monetize ang mga share na iyon.

Binibigyang-diin ng ulat ng STA na ang mga pribadong pondo ay ang low‑hanging fruit ng institutional asset tokenization sa panig ng capital markets. Ang mga kumpanyang tulad ng KKR, Apollo, at Hamilton Lane (HLNE ) ay matagumpay na naglunsad ng mga tokenized fund product sa tatlong magkaibang platform. Samantala, ang SPiCE VC ay lumitaw bilang kauna‑unang tokenized Venture Capital fund, na matagumpay na nagbigay ng dalawang payout sa mga mamumuhunan habang nakalista sa maraming digital Alternative Trading Systems (ATSs).

“Ang mga megafund ay patungo roon, at ang private equity at mga alternative asset manager ay maaaring sumunod sa kanilang mga yapak ngayon,” dagdag pa ng ulat.

Bond Tokenization Predicted to Grow in 2023 and 2024

Bukod sa pribadong securities market, inaasahan na ang bond tokenization ay magiging isang makabuluhang segment sa 2023 at 2024, ayon sa ulat ng STA.

Nasaksihan na natin ang mga tulad ng Goldman Sachs (GS ) at HSBC na lumipat mula sa third‑party solutions patungo sa kanilang sariling mga platform para sa bond tokenization. “Ito ay bihirang mangyari maliban kung ang mga institusyon ay nakakaamoy ng pera,” binigyang-diin ng ulat.

Ang Goldman Sachs ay nakikipagtulungan sa maraming partido at proyekto sa larangang ito, mula sampu‑sampung milyong hanggang daan‑daang milyong dolyar. Kaya, “posibleng makita ang isang bilyong‑plus dolyar na tokenized bond issuance mula sa Goldman sa susunod na kalendaryong taon,” ayon sa ulat.

Samantala, isang institutional survey sa pamamagitan ng Arca at Coalition Greenwich ang nagpakita na 77% ng mga kalahok sa capital markets ay naniniwala na ang tradisyunal na securities ay madi‑digitalize sa loob ng 5‑10 taon. Ito, kasama ang $30 trilyong pagtatantiya para sa pribadong securities, ay maaaring gamitin upang tantiyahin ang tokenized securities market na aabot sa $20+ trilyon pagsapit ng katapusan ng dekada.

Habang ang disruption ng capital markets na pinangungunahan ng teknolohiya ay matagal nang pinag‑isipan at isinakatuparan nang may limitadong tagumpay, ang teknolohiyang blockchain ay ginagawa nang realidad ang mga pagbabagong ito. Sa pamamagitan ng tokenization, maaaring lumikha ang mga institusyon ng mas mataas na liquidity sa pamamagitan ng pagpapadali ng pag‑alok ng mga asset at pagpapalitan nito sa pagitan ng mga mamumuhunan. Ang mga token na ito ay maaaring gamitin upang ilipat, i‑settle, at mag‑trade para sa ibang token na kumakatawan sa ibang asset, at iba pa.

Ang 108 na sumagot sa survey ay nagmula sa iba’t‑ibang uri ng organisasyon, kabilang ang Banks/Brokers/Exchanges/Market Infrastructure, Technology, at Buy‑side na negosyo na may iba’t‑ibang functional na papel, na itinuring na transparency at real‑time settlement bilang mga pangunahing benepisyo ng blockchain.

Regular na hinahanap ng mga institutional investor ang mga paraan upang bawasan ang gastos at pasimplehin ang mga proseso, at ang tokenization ay nagpapababa ng transaction costs, dahil nawala ang hanay ng mga intermediary. 61% ng mga kalahok sa survey ang nagsabi na nais nilang makita ang tradisyunal na securities bilang mga tokenized asset dahil pinapayagan nito ang peer‑to‑peer transfers, inaalis ang mga intermediary, at pinapahusay ang operational efficiencies.

Dagdag pa, ang mga tokenized investment fund ay maaaring magbigay-daan sa mga issuer na maabot ang mas malawak na hanay ng mga klase ng asset pati na rin mag‑alok sa mga bagong cohort ng mamumuhunan. Ang fractional ownership, real‑time settlement, liquidity, transparency, P2P transfer, at walang pangangailangan ng broker‑dealer ay lahat binanggit bilang mga pangunahing benepisyo ng digital securities ng mga sumagot.

Sa pangkalahatan, habang dumarami ang mga klase ng asset na na‑tokenize, tumataas ang interes at pag‑adopt ng mga institusyon, at lumalago ang talent pool ng sektor, ang digital securities space ay nakatakdang lumago nang mabilis, ayon sa ulat ng STA na “The State of Security Tokens – 2023”.