Kalagayan ng mga Security Token sa 2023 – Kasalukuyan at Inaasahang Paggamit

Katulad namin sa Securities.io, naniniwala ang pangkat ng Security Token Advisors (STA) sa kinabukasan ng mga digital na securities o “security tokens,” mga digital na kumakatawan sa mga karapatan sa pamumuhunan. Inilabas ng STA ang ulat na State of Security Tokenspara sa 2023. Narito ang ilan sa mahahalagang punto sa unang bahagi ng seryeng may tatlong bahagi.

Ayon sa ulat, malaki ang interes sa tokenization ng mga issuer ng produktong pamumuhunang iniaalok sa publiko, maging kung ihahambing sa mga tagapamahala ng pribadong asset. Layunin ng mga proyekto na palawakin ang paglahok sa pribadong merkado. Pinayuhan ng STA ang mga hindi pa handang mag-alok ng produkto sa mga kliyente na pag-aralan muna ang mga proseso sa blockchain at digitalisasyon.

Pagbabago sa nakasanayang paraan ng pamumuhunan

Sa mga taon bago ang 2023, mas maraming tagapagbigay ng serbisyo sa tokenization ang gumamit ng blockchain sa mga pribadong merkado at alternatibong pamumuhunan.

Maaaring gawing mas mahusay ng blockchain ang ilang proseso sa mga merkadong may mas kaunti ngunit mas mayayamang mamumuhunan at mga produktong iniangkop sa kanilang pangangailangan. Nakasalalay sa sistema at administrasyon nito ang aktuwal na gastos.

Sinusuri ng mga tagapamahala ng private equity ang blockchain bilang paraan upang maabot ang mas malaking bahagi ng kapital na maaaring ipuhunan ng mayayamang indibidwal sa buong mundo.

Maaaring palawakin ng mas mababang minimum na pamumuhunan ang bilang ng makakalahok. Karaniwang nakatuon ang tradisyonal na private equity sa mga institusyon at napakayayamang indibidwal na kayang tumugon sa mataas na minimum, na madalas ay umaabot sa milyon-milyong dolyar.

Maaaring kumatawan ang mga digital na securities sa mga legal na karapatang kaugnay ng mga asset o kumpanya. Sa ilang istruktura, maaaring makipagkalakalan ang mga kwalipikadong mamumuhunan gamit ang mas kaunting tagapamagitan, ngunit nananatili ang mga regulasyon at limitasyon sa paglilipat.

Maaari ring magdulot ng pagbabago sa private equity ang pagbuo ng mga sekundaryong merkado para sa tokenized na bahagi ng mga pribadong pondo. Hindi nangangahulugang laging may bibili ang pagkakaroon ng sistemang pangkalakalan.

Paglawak ng tokenization sa blockchain

Sa ulat noong Setyembre 2022, tinantiya ng BCG at ng platapormang ADDX ang potensiyal ng tokenization ng mga asset na mahirap ibenta sa US$16.1 trilyon pagsapit ng 2030. Isa itong pagtataya sa oportunidad, hindi halaga ng kalakalang naisagawa na.

Pinamagatang “Relevance of on-chain asset tokenization in crypto winter,” isinulat ang ulat nina Sumit Kumar, Rajaram Suresh, Bernhard Kronfellner at Aaditya Kaul ng BCG, kasama si Darius Liu ng ADDX.

Ayon sa ulat, malaking bahagi ng pandaigdigang yaman ay nakatali sa mga asset na mahirap ibenta agad, gaya ng real estate, likas na yaman, lupa, mga kalakal at pampublikong imprastruktura. Maaaring mababa ang dami ng kalakalan, mahirap tukuyin ang presyo, at kailanganin ang diskuwento upang maibenta ang mga ito.

Nililimitahan din ng mataas na minimum na pamumuhunan ang paglahok sa unlisted o pre-IPO na mga share, hedge fund, proyektong pang-imprastruktura at pribadong pautang sa maliit na pangkat ng mayayamang indibidwal at institusyon.

Para sa mga may-akda, maaaring ituon ng mas limitadong kapital ang pondo at talento sa praktikal na gamit ng blockchain. Maaaring palawakin ng tokenization ang access at pagpipilian at gawing mas madali ang kalakalan. Sinusuri rin ng malalaking kumpanya at mga regulator ang mga oportunidad sa pamamagitan ng mga pagsubok.

Iniulat ng BCG at ADDX na lumampas sa US$2.3 bilyon ang merkado ng on-chain asset tokenization noong 2021, at inaasahan nitong umabot sa US$5.6 bilyon sa 2026. Binanggit din nito ang pagtaas ng arawang kalakalan sa mga digital na asset mula €30 bilyon noong 2020 tungo sa €150 bilyon noong 2022. Iba ang sukatan ng dami ng kalakalan sa halaga ng mga tokenized na asset.

Batay sa mga pagtataya ng mga eksperto, tinukoy ng ulat ang halos US$3 trilyong potensiyal para sa tokenization sa Asya lamang.

Kabilang sa mga panganib ang mas mahigpit na pagsusuri ng mga regulator, magkakaibang tuntunin sa mahahalagang merkado, limitadong kaalaman sa mga bansang gaya ng India, mas mabagal na paglipat ng mga gumagamit mula sa kasalukuyang provider, at mga teknikal na panganib ng distributed ledger at smart contract.

Taya ng STA: US$30 trilyong pribadong securities sa 2030

Noong unang bahagi ng 2023, kabilang sa mga sinusubukang digitalisasyon ang pribadong equity at utang, gayundin ang mga bono ng pamahalaan at iba pang produktong may nakapirming kita. May mga proyektong kaugnay ng sining at iba pang asset na mahirap ibenta. Ayon sa STA, limitado pa ang institusyonal na pagtangkilik sa ilan sa mga unang eksperimento.

Kasabay nito, umunlad ang mga serbisyong nakatuon sa digital na securities. Halimbawa nito ang plataporma sa pag-isyu na Securitize at ang serbisyo sa datos ng merkado na Security Token Market.

Inilahad ng STA ang pagtatayang maaaring lumago ang pribadong securities mula US$7 trilyon noong 2021 tungo sa US$30 trilyon sa 2030. Para ito sa pribadong securities sa pangkalahatan, hindi sa halaga ng mga tokenized na asset na umiiral na.

Nakakapasok ang mga mamumuhunan sa pribadong merkado sa pamamagitan ng mga pondo at direktang alok, bukod sa iba pang paraan. Ang IPO ay paglipat sa pampublikong merkado. Maaaring suportahan ng alternative trading system (ATS) ang sekundaryong kalakalan pagkatapos ng pangangalap ng kapital, kung tinatanggap nito ang security at natutugunan ng mga kalahok at transaksiyon ang mga tuntunin.

Itinuring ng STA ang mga pribadong pondo na angkop na larangan para sa institusyonal na tokenization. Naglunsad ang KKR, Apollo at Hamilton Lane (HLNE ) ng mga tokenized na produkto ng pondo sa magkakaibang plataporma. Samantala, ang SPiCE VC ay isang maagang tokenized na venture capital fund na nakapagsagawa ng dalawang pamamahagi ng kita sa mga mamumuhunan at nailista sa ilang digital na ATS.

Ayon sa ulat, ipinapakita ng malalaking pondo ang landas na maaaring sundan ng ibang tagapamahala ng private equity at alternatibong pamumuhunan.

Inaasahang paglago ng tokenization ng mga bono sa 2023 at 2024

Sa ulat nito sa simula ng 2023, inaasahan ng STA na magiging mahalagang larangan ang tokenization ng mga bono sa 2023 at 2024.

Bumuo ang Goldman Sachs (GS ) at HSBC ng sarili nilang mga plataporma para sa mga digital na bono. Itinuring ito ng STA na tanda ng komersiyal na interes ng mga institusyon.

Tinalakay ng ulat ang mga proyektong kinasangkutan ng Goldman Sachs na nagkakahalaga ng sampu-sampu hanggang daan-daang milyong dolyar. Tinaya nitong posibleng magkaroon ng tokenized na pag-isyu ng bono na higit sa isang bilyong dolyar sa susunod na taon ng kalendaryo. Pagtataya ito, hindi anunsiyo ng isang tiyak na pag-isyu.

Sa pag-aaral na ipinagawa ng Arca Labs at isinagawa ng Coalition Greenwich noong Hulyo 2021, 77% ng 108 kalahok ang umaasang madi-digitalize at mase-settle sa blockchain ang karamihan ng securities sa loob ng 5–10 taon. Iniugnay ng STA ang ganitong mga inaasahan sa taya nito sa pribadong securities upang ilarawan ang posibleng tokenized na merkadong higit sa US$20 trilyon sa pagtatapos ng dekada. Pagtataya ito, hindi nasukat na resulta.

Maaaring pasimplehin ng tokenization ang pagtatala at paglilipat ng mga karapatan at pag-settle ng mga transaksiyon. Nakasalalay din sa demand, access sa kalakalan at legal na istruktura ang pagtaas ng liquidity. Maaaring ipagpalit ang mga token sa bayad o ibang asset alinsunod sa mga tuntunin.

Nagmula ang 108 kalahok sa mga bangko, broker, palitan, imprastruktura ng merkado, teknolohiya at mga organisasyong namumuhunan. Itinuring nilang mahahalagang benepisyo ang transparency at real-time settlement.

Hinahanap ng mga institusyon ang mga paraan upang mabawasan ang gastos at mapadali ang proseso. Ayon sa binanggit na pag-aaral, 61% ang nagnanais ng tradisyonal na securities sa tokenized na anyo; kabilang sa mga dahilan ang direktang paglilipat, mas kaunting tagapamagitan at mas mahusay na operasyon. Hindi nito awtomatikong inaalis ang lahat ng tagapamagitan at ang kanilang mga tungkuling hinihingi ng batas.

Maaaring magbukas ang tokenized na bahagi ng pondo ng bagong paraan ng pamamahagi sa mas maraming pangkat ng mamumuhunan. Binanggit ng mga kalahok ang maliliit na bahagi ng pagmamay-ari, mabilis na settlement, liquidity, transparency at direktang paglilipat bilang posibleng benepisyo. Depende sa produkto at hurisdiksiyon kung kailangan ang rehistradong broker-dealer o ibang reguladong institusyon.

Sa kabuuan, optimistiko ang “The State of Security Tokens – 2023” tungkol sa paglawak ng mga uri ng asset, interes ng mga institusyon at bilang ng mga espesyalistang developer. Inilalarawan nito ang mga inaasahan noong simula ng 2023.