Regulated Digital Assets Sumakop noong 2020 – Thought Leaders

Tala ng Patnugot (2026): Ang artikulong ito ay inambag noong panahon ng paglipat noong 2018–2019 mula sa initial coin offerings (ICOs) patungo sa regulated digital securities. Habang ang mga tiyak na hakbang sa pagpapatupad at estadistika ng merkado na binanggit ay sumasalamin sa regulasyong kapaligiran noong panahong iyon, ang mas malawak na pagsusuri tungkol sa papel ng regulasyon, kustodiya, at imprastruktura ng merkado sa pagpapahintulot ng mga blockchain-based securities ay nananatiling mahalaga ngayon. Dapat intindihin ng mga mambabasa ang mga historikal na numero at mga sangguniang regulasyon bilang kontekstwal na background sa halip na kasalukuyang kondisyon ng merkado.

Ang 2018 ay ang pinakamataas na punto para sa initial coin offerings (ICOs), kung saan 1,253 bagong coin ang nag-raise ng $7.8 bilyon. Noong 2019, ang “Wild West” na pamilihang ito ay nagbago mula sa kasaganaan tungo sa pagbagsak. Ang mga dolyar na nakuha mula sa mga ICO ay bumagsak ng 95% kumpara noong 2018, at ang Securities and Exchange Commission (SEC) ay patuloy na nag-aanunsyo ng mga bagong aksyon laban sa iba’t ibang manlalaro ng ICO dahil sa pandaraya at hindi rehistradong pag-isyu. Dumating na ang sheriff sa bayan.

Regulasyon, aking matandang kaibigan

Hindi ito aliw para sa mga namumuhunan na nawalan ng milyong-milyong dolyar sa mga scam ng ICO, ngunit bahagi ito ng natural na pag-unlad ng merkado. Ang mga batas na namamahala sa tradisyunal na securities ay orihinal ding hango sa masasamang manlalaro tulad ng “bucket shops” na lumitaw bilang isa pang bagong teknolohiya, ang telegrapo, na nagbabago ng mga pamilihan sa pananalapi. Ang desisyon ng SEC na pigilan ang mga digital asset at ilapat ang parehong mga batas sa blockchain securities ay magandang balita para sa mga kalahok sa merkado.

Ang blockchain securities ay may potensyal na magpataas ng kahusayan, magpababa ng gastos, magbigay ng mas malaking transparency, at magpababa ng panganib. Gayunpaman, ang industriya ng pananalapi ay hindi ganap na maipapatupad ang potensyal ng blockchain securities kung wala ang pampublikong merkado at reguladong ekosistema na sumusuporta sa buong lifecycle nito. Ibig sabihin nito ay ganap na sumusunod na pag-iisyu, pamumuhunan, pangangalakal, settlement, at kustodiya.

Ang mga pamahalaan sa buong mundo ay nagsisikap na magtatag ng kinakailangang mga balangkas sa kanilang mga nasasakupan. Binababa nito ang panganib ng pamumuhunan sa blockchain securities sa pamamagitan ng pagpapakilala ng mga proteksyon para sa mamumuhunan na kaugnay ng tradisyunal na mga pamilihan. Bagaman ang iba’t ibang nasasakupan ay may magkakaibang mga kinakailangan para sa mga reguladong entidad, mamumuhunan, mangangalakal at mga gumagamit, may apat na karaniwang larangan na tinutugunan:

• Distribusyon – paano nililikha ang mga security token at bakit, at paano ito naihahatid sa kanilang mga may-ari?
• Kustodiya – saan nakatago ang huling tala ng pagmamay-ari at sino ang nag-iingat nito?
• Pag-uulat at Pagpapanatili ng Talaan – anong karagdagang regulasyong kinakailangan ang ipinapataw sa mga kalahok tulad ng mga serbisyong transfer agent?
• Mga Tiyak na Proseso – anong karagdagang mga proseso ang kinakailangan, halimbawa, upang ilipat ang mga security token sa pagitan ng personal at master wallet?

Ang SEC at ang Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ay nagtatag ng gabay sa lahat ng apat na larangan sa pamamagitan ng serye ng mga komunikasyon kabilang ang ulat tungkol sa The DAO at isang pinagsamang pahayag tungkol sa kustodiya ng broker-dealer ng mga digital asset. Sa wakas, ang kinakailangang balangkas ng U.S. ay nakahanda na upang payagan ang regulado, pampublikong pangangalakal ng blockchain securities na umusbong.

Kung ang katas ay hindi ganito

Kasabay ng mga regulasyong ito, ang mga kumpanya ay nagmadaling lumikha ng kinakailangang imprastruktura ng merkado. Ang mga kritikal na bahagi ay nasa ayos at marami pang darating ngayong taon. Ang tanong para sa mga nag-iisip kung sasali: sulit ba ang katas mula sa bersyong 2.0 ng mga digital asset? Ang sagot ay oo kung ang merkado ng blockchain securities ay magmukhang isang pag-upgrade ng tradisyunal na mga pamilihan, na nangangailangan na mag-alok ito ng dalawang pangunahing benepisyo sa mga mamumuhunan at kumpanya na naghahanap ng pondo.

Ang una ay kahusayan. Kailangang alisin ng blockchain securities ang magastos na mga sistema ng datos at manu-manong proseso na nakabatay sa papel ng tradisyunal na pangangalakal ng securities. Nariyan ang potensyal ngunit ang pagpapatupad ang lahat, ayon sa kasabihan. Kapag naipatupad nang tama, maaaring epektibong suportahan ng blockchain ang buong lifecycle ng mga digital asset mula sa pag-iisyu at pamumuhunan hanggang sa pangangalakal, settlement, at kustodiya.

Ang ikalawang benepisyo ay matalinong pangangasiwa. Upang maging matatag sa pangmatagalan, ang merkado ng blockchain securities ay kailangang ganap na sumunod hindi lamang upang matugunan ang mga regulator, kundi upang lumikha ng liquidity. Kailangan nitong magbigay sa mga mamumuhunan ng maginhawang access sa transparency, proteksyon ng account, at reguladong pangangalakal. Kakailanganin nito ang integrasyon sa tradisyunal na brokerage account pati na rin ang madaling gamitin na mga interface.

Naging ganap na walang pakiramdam ako

Inaasahan kong makalusot sa artikulong ito nang hindi ginagamit ang salitang “pagbabago” dahil alam ko na lahat tayo ay walang pakiramdam sa konsepto. Sa kasamaang palad, patuloy kong naririnig na ang blockchain securities ay magbabago sa mga pamilihan ng pananalapi. Nasabi ko na ito mismo! Ngunit ang katotohanan ay ang blockchain securities ay isang ebolusyon, hindi isang rebolusyon. Sa parehong taon na umabot sa $7.8 bilyon ang tuktok ng mga ICO, ang tradisyunal na industriya ng US securities ay nag-raise ng $2.4 trilyon. Upang ang blockchain securities ay maging pangunahing klase ng asset, hindi ito maaaring manatili sa isla ng mga personal na wallet. Kailangan itong bilhin, hawakan, at ibenta ng mga retail investor, institusyon, at mga tagapayo sa pamamagitan ng tradisyunal na mga sistema ng pangangalakal at brokerage account. Maaaring mangyari ito nang mas maaga pa ngayong taon.