Pamumuhunan sa Compound (COMP) – Lahat ng Kailangan Mong Malaman

Ang Compound (COMP ) ay isa sa mga pinakamaagang pangunahing decentralized lending protocols. Pinapayagan nito ang mga gumagamit na mag-supply ng napiling crypto assets upang kumita ng variable na interes o maglagay ng collateral at humiram ng ibang asset nang walang bangko, credit score, o loan officer. Ang COMP ay ang governance token na kumokontrol sa mga upgrade ng protocol at mga parameter ng panganib.

Ang kasalukuyang protocol ay materyal na naiiba mula sa yield-farming system na inilarawan sa lumang artikulo. Ang Compound III, na tinatawag ding Comet, ay ngayon ang pangunahing bersyon sa maraming network, habang nagsimulang i-deprecate ng komunidad ang Compound v2 noong 2025. Ang multi-asset pooled model at mga transferable na cToken na kaugnay ng v2 ay hindi dapat ikalito sa kung paano gumagana ang mga Comet market.

Ipinaliwanag ng gabay na ito ang Compound III, pamamahala ng COMP at pagkuha ng halaga, at ang mga panganib na dapat suriin ng mga mamumuhunan sa 2026.

Ano ang Compound?

Ang Compound ay isang open-source na decentralized finance protocol na inilunsad noong 2018 nina Robert Leshner at Geoffrey Hayes. Ang mga smart contract nito ay nag-iipon ng liquidity, kumukuwenta ng variable na interes, humahawak ng collateral, at nagli-liquidate ng hindi ligtas na pautang alinsunod sa mga parameter na inaprubahan sa pamamagitan ng governance.

Ang mga supplier at borrower ay nakikipag-ugnayan sa mga kontrata sa pamamagitan ng interface ng Compound o mga compatible na third-party na aplikasyon. Ang protocol ay non-custodial sa kahulugan na walang tradisyonal na nagpapautang na nag-aapruba ng mga indibidwal na account, ngunit ang mga ibinigay na asset ay umaalis mula sa wallet ng gumagamit at pumapasok sa mga pamilihang kontrolado ng kontrata.

Ang Compound Labs, ang Compound Foundation, mga service provider, delegate, at mga developer ng aplikasyon ay nag-aambag ng software at operasyon. Sila ay hindi kapareho ng protocol o DAO, at ang mga nagmamay-ari ng COMP ay hindi nagmamay-ari ng mga bahagi sa mga organisasyong iyon.

Paano Gumagana ang Compound III

Ang bawat deployment ng Compound III ay isang hiwalay na Comet market na nakabatay sa isang maaaring hiramin na base asset. Halimbawa, ang USDC market ay nagpapahintulot sa mga gumagamit na mag-supply ng USDC upang kumita ng interes o mag-supply ng aprubadong collateral at humiram ng USDC. Ang ibang mga Comet ay gumagamit ng WETH, USDT, WBTC, USDS, AERO, USDe, WRON, o iba pang itinalagang base asset.

Ito ay naiiba sa Compound v2, kung saan maraming asset ang nagbabahagi ng iisang cross-collateral pool. Ang pag-iisa ng mga market ay maaaring limitahan ang contagion: ang problema sa collateral sa isang Comet ay hindi awtomatikong kumakalat sa bawat ibang Compound III market. Ibig sabihin din nito na kailangang suriin ng mga gumagamit ang eksaktong kontrata, base asset, listahan ng collateral, caps, oracle, at mga parameter ng market na kanilang papasukin.

Ang mga ibinigay na base asset ay kumikita ng interes. Ang mga collateral asset ay hindi kumikita ng interes basta’t ideposito lamang sa Comet. Sa halip, pinapataas nila ang kakayahang humiram ayon sa borrow collateral factor na itinakda para sa bawat asset.

Ang interes ay patuloy na naipon at nagbabago kasabay ng utilization. Kapag ang demand sa paghiram ay kumakain ng mas maraming magagamit na base asset, karaniwang tumataas ang mga rate—lalo na kapag lampas na sa nakatakdang utilization “kink.” Ang mataas na ipinapakitang kita ay kadalasang nagpapahiwatig ng mas mahigpit na liquidity at mas malaking stress sa withdrawal o liquidation, hindi libreng yield.

Paghiram at Liquidation

Ang mga pautang sa Compound ay overcollateralized. Ang isang borrower ay nagdedeposito ng aprubadong asset na may halagang mas mataas kaysa sa inhiram na halaga. Kinukuha ng protocol ang mga presyo mula sa mga itinalagang oracle contract at ikinumpara ang account sa mga collateral factor.

Kung ang account ay nagiging undercollateralized, maaari itong ma-absorb ng protocol. Ang collateral ay inililipat sa mga reserba ng protocol at kalaunan ibinebenta sa mga liquidator sa diskwento. Ang disenyo na ito ay nagpoprotekta sa mga supplier ng base asset, ngunit maaari itong magdulot ng mabilis na pagkalugi ng borrower sa panahon ng volatile na merkado.

Walang credit check at walang napagkasunduang repayment calendar. Ginagawa nitong globally accessible ang Compound sa mga compatible na wallet, ngunit hindi ito lumilikha ng unsecured consumer credit. Ang kakayahang humiram ay nakadepende sa volatile na on-chain collateral at maaaring mawala kapag bumaba ang mga presyo o pinalakas ng governance ang mga risk parameter.

Ang mga supply cap, minimum na paghiram, collateral factor, liquidation factor, interest-rate curve, reserve target, at mga price feed ay iba-iba depende sa market. Hindi dapat ipagpalagay ng mga gumagamit na ang mga parameter na nakikita sa Ethereum (ETH ) ay pareho sa Base, Arbitrum (ARB ), Optimism (OP ), Polygon (POL ), Unichain, Linea, Scroll, Ronin, o Mantle.

Pag-alis ng Compound v2

Ang Compound v2 ay nagpakilala ng cTokens, mga transferable receipt asset na ang exchange rate ay lumalaki habang tumatagal ang interes. Nakatulong ito upang gawing popular ang on-chain lending at mga insentibo sa liquidity ng COMP, ngunit ang shared-pool architecture nito ay nag-ugnay sa panganib ng maraming collateral asset.

Pagsapit ng 2025, karamihan ng aktibidad ay lumipat na sa Compound III. Inaprubahan ng governance ang isang staged na pag-wind-down ng v2 na nag-disable ng bagong supply at paghiram, nagtaas ng reserve factor, at iniwan ang repayments, withdrawals, transfers, at liquidations para sa mga natitirang posisyon.

Ang pag-deprecate ay hindi awtomatikong nag-migrate ng isang gumagamit. Sinumang may legacy v2 position ay dapat i-verify ang tiyak na market at aprubadong exit path. Ang paglipat ng leveraged position ay maaaring mangailangan ng repayment, refinancing, o third-party migration tool, na bawat isa ay may sariling transaction at liquidation risk.

Para sa mga mamumuhunan, ang pag-deprecate ng v2 ay nagpapababa ng pangmatagalang maintenance at attack surface ngunit maaari ring magdulot ng operational costs, stranded na maliliit na balanse, kalituhan ng gumagamit, at legacy exposure habang bukas pa ang mga posisyon.

Pamamahala sa Multi-Chain

Ang Compound III ay may opisyal na deployment sa ilang EVM-compatible na blockchain. Ang governance ng Ethereum ang kumokontrol sa canonical system. Para sa ibang chain, isang aprubadong proposal ang isinasagawa sa Ethereum, ipinapadala sa pamamagitan ng bridge receiver, at pagkatapos ay naghihintay sa isang lokal na timelock bago maganap ang mga pagbabago sa administrasyon.

Nagbibigay ito ng pare-parehong governance sa lahat ng deployment, ngunit nagdadagdag ito ng mga dependency sa cross-chain messaging at lokal na pagpapatupad. Ang pagkabigo ng bridge, naantalang mensahe, outage ng chain, o error sa configuration ay maaaring humadlang sa mga pagbabago sa panganib kapag volatile ang mga market.

Ang bawat Comet ay maaari ring magkaroon ng Pause Guardian na hawak ng community multisignature wallet. Maaari nitong ihinto ang napiling mga function sa panahon ng emergency ngunit hindi maaaring basta-basta agawin ang pondo ng gumagamit sa pamamagitan ng dokumentadong pause function. Ang awtoridad sa emergency ay maaaring magpabilis ng response time habang nagdadala ng panganib sa signer at koordinasyon.

Para Saan Ginagamit ang COMP Token?

Ang COMP ay isang ERC-20 token na may maximum supply na 10 milyong. Ang pangunahing function nito ay governance:

• Delegation: ang mga holder ay nag-aassign ng voting power sa kanilang sarili o sa ibang address nang hindi inilipat ang pagmamay-ari ng token.
• Proposals: ang mga address na may sapat na delegated ay maaaring magmungkahi ng contract upgrades, bagong market, pagbabago ng parameter, budget, o mandato ng service provider.
• Voting: ang delegated balances ay bumoboto pabor, laban, o abstain sa mga aktibong proposal.
• Protocol administration: ang matagumpay na proposal ay isinasagawa sa pamamagitan ng timelock at maaaring magbago ng implementasyon ng Comet at mga risk setting.
• Incentives: ang governance ay maaaring maglaan ng COMP rewards sa napiling mga supplier o borrower.

Ang COMP ay hindi kinakailangan para mag-supply o humiram, at ang paghawak nito ay hindi awtomatikong nagbabayad ng interes, protocol fees, o dividends. Ang protocol ay kumikita ng reserba at liquidation income, ngunit anumang mekanismo upang ipamahagi ang ekonomikong halaga sa mga holder ay nangangailangan ng malinaw na governance, legal na pagsusuri, at implementasyon.

Ang ilang third-party na produkto ay nag-aalok ng yield sa deposited na COMP. Ang mga arrangement na iyon ay nagdadagdag ng hiwalay na kontrata, liquidity, custody, at governance risk at hindi dapat ilarawan bilang native na Compound staking.

Supply at Distribusyon

Lahat ng 10 milyong COMP ay nilikha noong launch. Ang orihinal na alokasyon ay sumaklaw sa mga gumagamit ng protocol, mga shareholder ng Compound Labs, mga founder at miyembro ng team, mga susunod na empleyado, at community development. Ang distribusyon sa mga supplier at borrower ay tumulong na i-decentralize ang voting power at nagpasimula ng 2020 “DeFi summer,” ngunit ang mga insentibo ay nag-encourage din ng leveraged farming na maaaring mawala kapag nagbago ang mga gantimpala.

Dahil ang maximum supply ay nakatakda, walang awtomatikong perpetual inflation ang COMP. Ang circulating supply ay maaari pa ring tumaas kapag ang treasury, reward, team, investor, o hindi aktibong balanse ay pumasok sa merkado. Dapat subaybayan ng mga mamumuhunan ang delegated voting power, mga balanse sa palitan, treasury wallets, reward speeds, at konsentrasyon sa pagitan ng mga pangunahing delegate.

Mga Panganib sa Governance at ang Compound Foundation

Ang governance ng COMP ay hindi pangkaraniwan ang kapangyarihan: ang aprubadong code ay maaaring magbago ng mga market na may malaking user collateral. Ang mga proposal ay nangangailangan ng voting threshold, quorum, at timelock, ngunit ang mga safeguard na iyon ay hindi nag-aalis ng economic attacks o voter capture.

Noong 2024, isang voting bloc ang nag-ipon ng delegation at nagpasa ng kontrobersyal na proposal na kinasasangkutan ng 499,000 COMP. Nakipagkasundo ang komunidad ng resolusyon bago maisakatuparan ang planong treasury transfer, ngunit ipinakita ng pangyayaring iyon na ang pormal na token voting ay maaaring mag-awtorisa ng mga aksyon na itinuturing na mapanganib ng maraming kalahok.

Nilikha ng komunidad ang Compound Foundation noong 2025 upang patatagin ang operasyon ng protocol, i-coordinate ang development, at pagbutihin ang governance. Ang unang transparency report nito ay naglarawan ng mas mataas na aktibidad ng proposal at turnout, pag-deprecate ng v2, at trabaho sa isang forward-looking na product roadmap. Maaaring mapabuti ng Foundation ang execution, ngunit dapat pa rin ng mga mamumuhunan na ihiwalay ang isang funded service organization mula sa decentralized token-holder control.

Posibleng Benepisyo ng Pamumuhunan sa Compound

• Napatunayan na protocol: Ang Compound ay nag-operate sa ilang market cycle at tumulong magtatag ng on-chain lending.
• Isolasyon ng Comet: ang hiwalay na mga market ng base-asset ay maaaring mas epektibong limitahan ang collateral risk kaysa sa isang shared pool.
• Saklaw ng multi-chain: ang mga deployment ay sumasaklaw sa mga pangunahing Layer 1 at Layer 2 ecosystem.
• Transparent na mekaniks: ang mga market balance, rate, collateral factor, reserba, at mga aksyon ng governance ay nakikita on-chain.
• Fixed na supply ng COMP: ang token ay may matigas na maximum na 10 milyong sa halip na patuloy na inflation ng protocol.
• Direktang awtoridad sa governance: ang mga delegated holder ay kumokontrol sa mga upgrade, market, budget, at risk parameter sa pamamagitan ng executable votes.

Mga Panganib na Dapat Isaalang-alang

• Walang awtomatikong pamamahagi ng halaga: Ang mga holder ng COMP ay kasalukuyang hindi tumatanggap ng obligadong bahagi ng interes sa pagpapautang o reserba.
• Smart-contract risk: ang mga bug sa Comet, governance, timelocks, reward contract, o integrations ay maaaring magdulot ng pagkalugi.
• Collateral risk: ang mabilis na pagbaba ng presyo, manipis na liquidity, o depektibong collateral ay maaaring lumikha ng bad debt.
• Oracle risk: ang luma, manipuladong, o maling presyo ay maaaring mag-trigger ng hindi tamang paghiram o liquidation.
• Stablecoin risk: maraming market ang gumagamit ng stablecoins bilang base asset; ang depeg o pag-freeze ng issuer ay maaaring makaapekto sa parehong borrower at supplier.
• Governance capture: ang konsentradong o hiniram na voting power ay maaaring magpasa ng treasury transfer o hindi ligtas na pagbabago ng parameter.
• Cross-chain risk: ang mga non-Ethereum deployment ay nakadepende sa mga bridge, lokal na timelock, seguridad ng network, at tamang mensahe.
• Liquidity risk: ang mataas na utilization ay maaaring magpamahal o magpahirap sa withdrawals hanggang sa magbayad ang mga borrower o dumating ang bagong supply.
• Legacy risk: ang Compound v2 ay nananatiling mahalaga sa mga posisyon na hindi pa nababayaran o na-migrate.
• Kumpetisyon: Ang Aave, Morpho, Spark, Euler, at iba pang lending system ay nakikipagkumpetensya para sa mga borrower, supplier, at integration.

Paano Bumili ng Compound (COMP)

Ang Compound (COMP) ay available sa mga sumusunod na palitan:

Uphold – Ito ay isa sa mga top exchanges para sa mga residente ng United States na nag-aalok ng malawak na hanay ng cryptocurrencies. Germany at the Netherlands ay ipinagbabawal.

Uphold Disclaimer: May mga kundisyon. Ang cryptoassets ay lubhang volatile. Ang iyong kapital ay nasa panganib. Huwag mag-invest kung hindi ka handang mawala ang lahat ng perang iyong ini-invest. Ito ay isang high-risk na investment, at hindi mo dapat asahan na mapoprotektahan ka kung may mangyaring mali.

Coinbase – Isang publicly traded na palitan na nakalista sa Nasdaq. Ang Coinbase ay tumatanggap ng mga residente mula sa 100+ bansa, kabilang ang Australia, Canada, France, Germany, the Netherlands, Singapore, ang United Kingdom, at ang United States (hindi kasama ang Hawaii).

Kraken – Itinatag noong 2011, ang Kraken ay nag-aalok ng trading access sa higit 190 bansa, kabilang ang Australia, Canada, Europe, at ang United States (hindi kasama ang Maine at New York).

Kraken Disclaimer: Hindi ito investment advice. Ang crypto trading ay may kasamang panganib ng pagkalugi. Ang Payward European Solutions Limited t/a Kraken ay awtorisado ng Central Bank of Ireland.

Ang Compound (COMP) ba ay Magandang Pamumuhunan?

Ang Compound ay nananatiling isang mahalagang decentralized lending protocol, at ang Compound III ay mas malinis at mas hiwalay na disenyo kumpara sa v2 architecture na inilarawan sa orihinal na artikulo. Ang maraming deployment nito, transparent na kontrol sa panganib, at executable na governance ay nagbibigay sa COMP ng malinaw na papel.

Ang ekonomikong ugnayan ng token sa tagumpay ng protocol ay nananatiling hindi direktang. Hindi kailangan ng mga gumagamit ang COMP upang humiram o mag-supply, at ang mga holder ay hindi awtomatikong tumatanggap ng reserba. Ang mga potensyal na mamumuhunan ay dapat subaybayan ang mga deposito at paghiram sa Compound III ayon sa market, utilization, reserba ng protocol, bad debt, mga insidente ng oracle, mga insentibo ng COMP, turnout at konsentrasyon ng governance, paggastos ng treasury, mga posisyon ng v2, at anumang aprubadong mekanismo na nagbabago ng pag-akumula ng halaga.

Nag-aalok ang COMP ng exposure sa governance ng isang mature na lending system, ngunit kailangang isama ng mga mamumuhunan ang smart-contract, collateral, stablecoin, governance, at competitive na panganib—gayundin ang posibilidad na lumago ang paggamit ng protocol nang hindi lumilikha ng proporsyonal na demand para sa token.