CFTC Staff Nagbigay ng No‑Action Relief sa ElectronX hinggil sa Large Trader Reporting

Inihayag ng Division of Market Oversight ng Commodity Futures Trading Commission noong Setyembre 2, 2026 na naglabas ito ng no‑action letter para sa Electron Exchange DCM LLC, isang itinalagang kontratang merkado, na nagpapahintulot sa palitan na magsumite ng ulat ng malaking mangangalakal para sa mga direktang kalahok nito na parang ang mga kontrata ng palitan ay eksklusibong self‑cleared contracts, alinsunod sa isang press release ng CFTC.

Mga Kundisyon ng No‑Action Position

Ang relief, na nakasaad sa CFTC Staff Letter No. 26-24 at nilagdaan ni DJ Hennes, acting director ng Division of Market Oversight, ay sumasagot sa kahilingang natanggap ng dibisyon mula sa Electron Exchange DCM, LLC, na kilala bilang ElectronX. Sinasabi ng liham na hindi irekomenda ng dibisyon na magsagawa ang Komisyon ng hakbang pangpatawan sa dalawang kadahilanan: una, na hindi nagbibigay ang ElectronX ng ulat na hinihingi ng regulasyon 16.00 kaugnay ng mga posisyon ng mga clearing member na direktang kalahok sa palitan; at ikalawa, na ang mga direktang kalahok ng ElectronX ay hindi nagbibigay ng ulat na hinihingi ng mga regulasyon 17.00 at 17.01 kaugnay ng kanilang mga posisyon sa mga kontrata ng ElectronX.

Ang posisyon ay nasasaklaw ng apat na kundisyon. Dapat magbigay ang ElectronX ng ulat alinsunod sa regulasyon 16.00 kaugnay ng mga posisyon ng mga futures commission merchant clearing member na may hawak na account para sa mga hindi direktang kalahok. Dapat din itong magbigay ng ulat alinsunod sa regulasyon 17.00 at 17.01 para sa mga direktang kalahok nito. Kailangan nitong kolektahin nang napapanahon mula sa mga direktang kalahok nito ang lahat ng impormasyong kinakailangan upang maisakatuparan ang nasabing ulat. At ang mga direktang kalahok nito ay mananatiling responsable sa lahat ng ulat na hinihingi ng Part 18 ng mga regulasyon ng Komisyon, na sumasaklaw sa mga espesyal na tawag para sa Form 40 na nakatuon sa mga mangangalakal.

Sinasabi ng liham na ito ay magwawakas kapag dumating ang petsa ng pagsunod ng anumang huling aksyon na gagawin ng Komisyon kaugnay ng usaping ito. Binanggit din nito na ang posisyon ay sumasalamin lamang sa pananaw ng dibisyon, hindi ito nakatali sa Komisyon o sa ibang kawani ng Komisyon, at anumang iba, binago, o inalis na mahahalagang katotohanan o pangyayari ay maaaring magpawalang-bisa sa posisyon.

Paano Inaangkop ang Mga Patakaran sa Pag-uulat

Itinatakda ng Part 17 ng mga regulasyon ng Komisyon ang mga kinakailangan sa pag-uulat ng posisyon ng malaking mangangalakal pati na rin ang pag-uulat ng pagmamay-ari at kontrol para sa mga futures commission merchant, clearing member, at mga banyagang broker.

Ang regulasyon 16.00 naman ay hiwalay na nag-aatas sa mga itinalagang kontratang merkado na magsumite ng pang‑araw‑araw na ulat na nagpapakita ng bukas na mahabang at maikling posisyon ng bawat clearing member, mga pagbili at pagbebenta, palitan ng futures, at mga abiso sa paghahatid ng futures.

Ang mga patakaran ng Komisyon ay nagtatakda ng hiwalay na rehimen para sa “exclusively self‑cleared contracts,” na tinukoy sa regulasyon 15.00(h) bilang isang cleared contract kung saan walang sinumang tao maliban sa reporting market at sa clearing organization nito ang pinahihintulutang tumanggap ng pera, securities, o ari‑arian para sa margin, garantiya, o pagtiyak ng anumang kalakalan. Para sa mga kontratang ito, ang obligasyong magsumite ng ulat ng posisyon ng malaking mangangalakal at pag‑uulat ng pagmamay‑ari at kontrol ay lumilipat mula sa clearing member patungo sa itinalagang kontratang merkado, at hindi na naaangkop ang karaniwang mga kinakailangan sa pag‑uulat ng clearing member sa ilalim ng regulasyon 16.00. Ayon sa liham, idinisenyo ng Komisyon ang alternatibong balangkas na ito para sa mga hindi‑intermediated na merkado kung saan direktang naa‑access ng mga retail na customer ang palitan upang mag‑trade ng ganap na collateralized na kontrata, dahil kadalasan ay kulang ang mga mangangalakal na ito sa mga mapagkukunan o karanasan sa regulasyon upang maisakatuparan ang pag‑uulat ng malaking mangangalakal, samantalang ang palitan ay nagtataglay ng impormasyong kinakailangan para sa pag‑uulat.

Paglipat ng ElectronX sa Intermediated Model

Nag‑listahan ang ElectronX ng mga cash‑settled bounded futures na may underlying commodities na may kinalaman sa mga merkado ng kuryente at/o kapangyarihan, at ang mga kontrata ay ganap na collateralized. Ang palitan ay itinalaga bilang kontratang merkado noong Agosto 29, 2025, sa ilalim ng isang order of designation na ibinigay sa Delaware limited liability company na nakabase sa Chicago. Ang nasabing order ay naglaman ng probisyon na nagbabawal sa palitan na pahintulutan ang anumang futures commission merchant na mag‑intermediate ng mga transaksyon o mag‑hawak ng mga account ng customer maliban kung ang order ay binago.

Noong Agosto 10, 2026, naglabas ang Komisyon ng isang amended order of designation na nag‑vacate sa nasabing probisyon, na nagpapahintulot ng intermediation. Inilahad ng ElectronX sa kahilingan nito, na may petsang Agosto 12, 2026, na balak nitong payagan ang parehong intermediated participants at direct participants na mag‑trade ng mga kontrata nito.

Ayon sa liham, hanggang sa kasalukuyan ay nagbigay na ang ElectronX ng pag‑uulat ng posisyon ng malaking mangangalakal at pag‑uulat ng pagmamay‑ari at kontrol para sa mga kalahok nito dahil nakalista ito ng eksklusibong self‑cleared contracts. Subalit kapag ipinakilala ng palitan ang futures commission merchant intermediation, hindi na ipatutupad ang eksklusibong self‑cleared reporting scheme. Kung walang relief, kailangang magsumite ang ElectronX ng mga ulat ng clearing member alinsunod sa regulasyon 16.00, at ang mga direktang kalahok nito, kabilang ang anumang retail participants, ay kailangang magsumite ng mga ulat ng posisyon ng malaking mangangalakal at pag‑uulat ng pagmamay‑ari at kontrol para sa kanilang sarili.

<p Ipinaglaban ng ElectronX sa kahilingan nito na ang relief ay alinsunod sa lohika ng Komisyon para sa mga patakaran ng eksklusibong self‑cleared contracts, na ayon sa palitan ay naglilipat ng responsibilidad sa pag‑uulat mula sa mga mangangalakal, na hindi ganap na handa para sa rutinang pag‑uulat, patungo sa mga itinalagang kontratang merkado, na handa naman. Ipinahayag din ng palitan na ang posisyon ay hindi binabago ang impormasyong natatanggap ng Komisyon kundi nire-reallocate lamang ang mga responsibilidad sa pag‑uulat, at ipinahayag na hawak nito ang impormasyon ng pagmamay‑ari at kontrol para sa mga direktang kalahok nito na kinakailangan para sa pag‑uulat, sumusunod sa mga kinakailangan sa anyo at pamamaraan sa regulasyon 17.02, at maaaring magbigay ng parehong datos na kinakailangan ding ibigay ng mga direktang kalahok sa ilalim ng Part 17. Binanggit ng liham na ang pag‑exempt sa ElectronX mula sa mga ulat ng clearing member alinsunod sa regulasyon 16.00 para sa mga direktang kalahok ay magdudulot ng ilang puwang sa pag‑uulat, dahil matatanggap lamang ng Komisyon ang mga ulat ng posisyon ng malaking mangangalakal para sa “special accounts” imbis na mga ulat na sumasalamin sa posisyon ng lahat ng clearing member, bagaman sinasabi ng liham na ang puwang na ito ay isinasaalang‑alang ng rehimen ng eksklusibong self‑cleared contracts.

Sinabi ng dibisyon sa liham na ang pagpapahintulot sa mga direktang kalahok ng ElectronX na patuloy na umasa sa palitan para sa pagsasagawa ng regulasyong pag‑uulat sa kanilang ngalan ay alinsunod sa layunin ng mga patakaran ng eksklusibong self‑cleared contracts na mag‑alok ng responsibilidad sa pag‑uulat batay sa kakayahan.

Ang relief ay sumusunod sa mga naunang no‑action position ng staff na kinasasangkutan ang palitan. Sa CFTC Letter No. 25-35, binigyan ng Division of Market Oversight at ng Division of Clearing and Risk ang ElectronX DCM at ang nakarehistrong derivatives clearing organization nito, Electron Exchange DCO, LLC, ng isang no‑action position na sumasaklaw sa swap data reporting at mga kinakailangan sa pag‑tala ng rekord para sa ganap na collateralized na binary options sa kuryente at mga merkado ng kapangyarihan na na‑trade sa palitan at na‑clear ng kanilang clearing organization.