Bitcoin bilang Posibleng Pandaigdigang Reserbang Salapi: Mga Dahilan at Limitasyon

Ang reserbang salapi ay perang ginagamit ng mga bangko sentral sa kanilang mga reserbang dayuhang salapi. Maaari rin itong magsilbing salaping angkla, o batayan ng nakapirming palitan ng ibang pera, ngunit hindi magkapareho ang dalawang konsepto. Mas mahalaga ang pandaigdigang pagtanggap, likidong merkado, at mapagkakatiwalaang mga institusyon kaysa sa dami lamang ng perang papel na umiikot.

Sa kasaysayan ng pandaigdigang ekonomiya, naging mahalaga ang iba’t ibang pera at mahahalagang metal. Nakakatulong ang lakas ng ekonomiya, ngunit walang tiyak na tuntuning ang pangingibabaw ng bawat reserbang salapi ay tumatagal nang eksaktong isang daang taon. Maaaring magsabay sa mahabang panahon ang ilang internasyonal na salapi.

Kasaysayan ng mga Internasyonal na Salapi

Madalas magbanggit ang mga payak na tsart ng kasaysayan ng anim na magkakasunod na salapi: ang Portuges na real, Espanyol na real, Olandes na gulden o florin, Pranses na livre, Britanikong pound sterling, at Amerikanong dolyar. Pagpapasimple ito, hindi isang pangkalahatang tinatanggap na talaan ng makabagong reserba ng mga bangko sentral mula noong ika-15 siglo.

Ang Portuges na real: karaniwang binabanggit na panahon, 1450–1530

Lumawak ang kalakalang pandagat ng Portugal sa Panahon ng mga Pagtuklas. Nagpalawak ng impluwensiya nito ang mga daungan at ugnayang pangkalakalan sa Africa at Asia. Nagkaroon ng internasyonal na gamit ang Portuges na real, ngunit hindi ito maituturing na iisang opisyal na pandaigdigang reserbang salapi na may tiyak na simula at wakas. Ang pangalang real ay kaugnay ng mga barya sa huling bahagi ng Gitnang Panahon sa ilalim ni Fernando I, na karaniwang itinatakda sa bandang 1380.

Ang Espanyol na peso: karaniwang binabanggit na panahon, 1530–1640

Ang Espanyol na peso, na tinatawag ding real de a ocho o Espanyol na dolyar, ay malawak na ginamit sa internasyonal na kalakalan mula ika-16 hanggang ika-18 siglo. Hindi agad pinagsama ng pag-iisang dinastiko sa ilalim nina Isabella I ng Castile at Ferdinand II ng Aragon ang lahat ng institusyon. Ang real de a ocho ay baryang pilak na nagkakahalaga ng walong real. Nakaimpluwensiya ang Espanyol na dolyar sa ibang sistemang pananalapi: sinunod ng dolyar ng US ang modelo ng tanyag na Espanyol na peso. Nagpatuloy ang impluwensiya nito lampas sa panahong nasa pamagat.

Ang Amerikanong dolyar: pag-angat noong ika-20 siglo

Ang pound sterling ang pangunahing internasyonal na salapi noong ika-19 na siglo. Pinahina ng mga digmaang pandaigdig ang kalagayang pinansyal ng Britain. Lumakas ang dolyar ng US, na tinatawag ding greenback, sa pagitan ng mga digmaan at naging sentral matapos ang Bretton Woods. Hindi ganap at permanenteng nagbago ang pamumuno sa iisang taon lamang na 1921.

Sa panahon ng internasyonal na pangingibabaw ng pound sterling umunlad ang pamantayang ginto. Ibinalik ng Britain ang pagpapalit ng pera sa ginto noong 1821 matapos itong maantala; mas matanda ang mga ugat ng sistema. Itinatali nito ang yunit ng salapi sa nakatakdang dami ng ginto, at sumunod ang iba pang bansa.

Mahalagang tagapagtustos at nagpapautang ang US sa mga digmaan at nakaipon ito ng malalaking opisyal na reserba sa ginto. Sa mga taon pagkatapos ng digmaan, malaking bahagi ng opisyal na ginto ay nasa US. Inilarawan ng IMF noong 1949 ang bahaging ito bilang humigit-kumulang dalawang-katlo ng opisyal na reserbang ginto ng mundo, hindi ng lahat ng ginto sa planeta. Ang mga problema ng pamantayang ginto ay kaugnay ng digmaan, utang, at kawalan ng balanse, hindi lamang pagbabayad para sa armas.

Noong Hulyo 1944, nagtipon ang 730 delegado mula sa 44 na bansa sa United Nations Monetary and Financial Conference sa Bretton Woods, New Hampshire. Binalangkas nila ang mga nakapirmi ngunit maaaring baguhing palitan laban sa dolyar. Ang Amerikanong dolyar ay maaaring ipalit sa ginto ng awtorisadong dayuhang mga awtoridad sa pananalapi sa halagang 35 dolyar bawat troy ounce, hindi nang walang limitasyon ng bawat pribadong mayhawak. Nakilala ang kaayusang ito bilang Kasunduan sa Bretton Woods.

Itinigil ang pagpapalit sa ginto noong 1971; hindi na gayon ang pagkakasuporta sa kasalukuyang dolyar. Inilatag din ng kumperensiya ang pundasyon ng IMF at International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), na bahagi ng mas malawak na World Bank Group.

Bitcoin bilang Posibleng Reserbang Salapi

Noong Marso 2022, naglathala ang IMF ng isang papel-pananaliksik nina Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen, at Chima Simpson-Bell na may pamagat:“The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies.”Sinusuri nito ang komposisyon ng salapi sa mga opisyal na reserba. Pananaliksik ito ng mga may-akda, hindi awtomatikong pananaw ng lupon ng IMF o rekomendasyon tungkol sa Bitcoin.

Hindi sinabayan ang pagbaba ng bahagi ng dolyar ng katumbas na pagtaas ng euro, Britanikong pound, o Hapones na yen. Humigit-kumulang sangkapat ng paglipat ay patungo sa renminbi ng China at tatlong-kapat sa ibang hindi gaanong tradisyonal na reserbang salapi. Inilarawan ng mga may-akda ang pagbabagong ito bilang malaki at malawak ang saklaw.

Noong 2021, umabot sa humigit-kumulang 1.2 trilyong dolyar ang hindi tradisyonal na reserbang salapi, o 10 porsiyento ng mga natukoy na reserba. Mga opisyal na pera ito tulad ng dolyar ng Australia at Canada, hindi 10 porsiyentong inilaan sa Bitcoin o ibang kripto.

Pinababa ng mga elektronikong plataporma sa palitan ng salapi, awtomatikong pagbuo ng merkado, at pamamahala ng likididad ang gastos sa transaksiyon. Dahil dito, lumiit ang isang bentaha sa gastos ng pangangalakal sa pamamagitan ng dolyar. Hindi kailangang blockchain o mga DeFi pool ang tinutukoy na AMM at ALM dito.

Pinagmulan: IMF, Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER).

Lumipat ang mga tagapamahala ng reserba mula sa matinding pagtutok sa ilang pera patungo sa mas malawak na pag-iiba-iba. Hindi pinatutunayan ng pag-aaral na maramihang nagdagdag ng kripto sa reserba ang mga bangko sentral.

Ayon sa mga kritiko, maaaring paliitin ng mga kondisyon sa pautang ng IMF ang kalayaan sa patakaran ng maliliit na bansa at ipakita ang impluwensiya ng malalaking kasapi. Usaping pampolitika at pang-ekonomiya ito, hindi patunay na bawat programa ay para lamang sa malalaking ekonomiya.

Nagbabala ang IMF tungkol sa pabagu-bagong presyo, katatagan ng pananalapi, proteksiyon sa mamimili, at panganib sa pampublikong pananalapi kaugnay ng Bitcoin. Noong Enero 2022, hinikayat nito ang El Salvador na alisin ang Bitcoin bilang legal na pambayad. Ang puna ay tungkol sa tiyak na patakarang iyon, hindi pagtanggi sa lahat ng teknolohiyang blockchain.

Ginagamit ng “The Stealth Erosion of Dollar Dominance” ang hindi tradisyonal na salapi para sa ibang opisyal na pera. Ang papel ay hindi sumusuri sa Bitcoin, ibang kripto, o blockchain bilang kapalit ng dolyar. Hindi sapat ang hangganang ito ng pag-aaral upang patunayang sinasadya nitong patahimikin ang Bitcoin.

Hipotesis pa rin ang mas malawak na papel ng Bitcoin sa pananalapi. Sa katapusan ng 2022, hindi ito isang matatag na pandaigdigang reserbang salapi; mahalaga ang usapin ng presyo, likididad, batas, at ligtas na pag-iingat.

Mga Dahilan para sa Posibleng Papel ng Bitcoin sa Hinaharap

Maaaring baguhin ng teknolohiya ang mga nakatatag na merkado. Halimbawa ang Uber, isang plataporma sa pag-uugnay ng pasahero at masasakyan, hindi karaniwang nagpapaupa ng kotse. Ipinapakita ng pagbabago sa transportasyon, akomodasyon, at logistika, halimbawa, na kayang hamunin ng mga bagong network ang lumang modelo ng negosyo. Maaaring baguhin ng teknolohiya ng ipinamamahaging talaan ang mga serbisyong pinansyal, ngunit hindi patunay ang tagumpay sa ibang industriya na tiyak na magiging reserbang salapi ang Bitcoin.

Kalayaang Pinansyal

Nakikita ng mga tagasuporta ang Bitcoin bilang paraan upang mabawasan ang pagdepende sa mga dayuhang institusyong pananalapi, ngunit hindi ito ang tanging daan sa kalayaan. Ang CFA franc ay tumutukoy sa dalawang magkaibang unyong pananalapi, na may salaping inilalabas ng mga bangko sentral sa Africa na BCEAO at BEAC, hindi direkta ng kabang-yaman ng France. Dati itong nakatali sa franc ng France at mula 1999 sa euro. Ginagarantiyahan ng France ang pagpapalit laban sa euro. Magkaiba ang mga tuntunin: inalis sa Kanlurang Africa ang obligasyong ipunin ang reserba sa isang account sa France, samantalang nanatili ang ibang kaayusan sa Gitnang Africa. Bahagi ng debateng pampolitika ang puna sa kolonyal na ugnayan at kontrol sa pananalapi. Ang mga kripto tulad ng Bitcoin ay maaaring magbigay ng ibang paraan ng pag-iingat, ngunit hindi awtomatikong nagwawakas sa neokolonyalismo at imperyalismong pananalapi. Mahalaga rin ang akses, pabagu-bagong presyo, pamamahagi ng pagmamay-ari, at mga lokal na institusyon.

Mga Hangganan ng Kalayaang Pampolitika

Maaaring may layuning pampolitika ang mga internasyonal na desisyon at parusa, at magdulot ng mabibigat na epekto sa ekonomiya. Walang sentral na tagapaglabas ang Bitcoin, ngunit hindi nito pinapawalang-bisa ang mga batas sa parusa. Maaaring magtakda ng limitasyon ang mga serbisyo, at hindi nangangahulugan ang bukas na network ng pantay na impluwensiya sa ekonomiya o pormal na boto ng lahat.

Bilis, Katatagan, at Ugnayan ng mga Sistema

Nakadepende ang bayarin at oras ng kumpirmasyon sa Bitcoin sa demand, siksikan sa network, at nais na katiyakan. Ang ikalawang antas tulad ng Lightning Network ay maaaring magpabilis at magpababa ng gastos sa pagbabayad, ngunit kailangan ng likididad at pamamahala ng mga channel. Magkaiba ang katangian ng pangunahing blockchain at ng ikalawang antas.

Magkaibang pag-unlad ang posibleng papel ng Bitcoin bilang reserba at ang mga digital na salapi ng bangko sentral (CBDC). Kailangan ng imprastrukturang teknikal, likididad, at angkop na tuntunin para sa mabilis na pagpapalit sa pagitan ng mga sistema. Hindi awtomatikong nagiging agaran o pandaigdigang magkakaugnay ang mga CBDC dahil sa Bitcoin.

Pagtataya

Ipinapakita ng paglaganap ng Bitcoin mula 2009 ang kaakit-akit na katangian ng digital na network na walang sentral na tagapaglabas. Nananatiling ambisyoso na tawagin itong pangunahing kandidato para sa mga pandaigdigang reserba. Ang lakas at potensiyal nito ay dapat timbangin kasama ng mga panganib at pangangailangang institusyonal sa pamamahala ng reserba; hindi garantisado ang paggamit o kita.

Basahin ang aming gabay sa pamumuhunan sa Bitcoin para sa karagdagang impormasyon.