Hunyo 2022: maaari bang malampasan ng USDC ang USDT sa market capitalization?

Pagsapit ng Hunyo 2022, matagal nang pinag-uusapan ng mga interesado sa digital asset ang “flippening”: ang posibilidad na malampasan ng Ethereum ang Bitcoin sa market capitalization. Hindi pa ito nangyayari sa kabila ng paglago ng DeFi at smart contract. Ginagamit ang Bitcoin bilang digital na pera at imbakan ng halaga, habang mahalagang plataporma ang Ethereum para sa mga desentralisadong aplikasyon. Ang pagturing sa dalawa bilang pinakamagagandang pagkakataon sa sektor ay isang pagtataya, hindi garantiya ng tagumpay.

May isa pang kawili-wiling pares: ang mga stablecoin na sinusuportahan ng reserbang asset, na Tether (USDT) at USD Coin (USDC). Maaari bang malampasan ng USDC ang USDT sa market capitalization?

Isang mahalagang papel

Ginagamit ang stablecoin sa paglilipat ng halaga at pagbawas ng pagkakalantad sa malalaking pagbabago ng presyo ng ibang crypto asset. Ngunit ang pagpapalit ng crypto asset sa stablecoin ay hindi awtomatikong umiiwas sa pagkilala ng kita o pagkalugi para sa buwis. Nakasalalay sa hurisdiksiyon ang mga tuntunin. Sa Estados Unidos, kahit ang pagpapalitan ng mga crypto asset na hawak bilang capital asset ay maaaring magbunga ng kita o pagkaluging kinikilala para sa buwis.

Karaniwan na rin ang stablecoin sa mga plataporma ng pagpapautang, kung saan may mga tagapagbigay ng serbisyong nag-aalok ng kaakit-akit na balik. Nakasalalay ang balik sa pagpapautang o sa tagapagbigay, at hindi ito garantisadong katangian ng mismong coin. Maaari ring makatulong ang pag-isyu, sirkulasyon at pagtubos sa pag-unawa sa pananaw ng merkado at daloy ng kapital.

Dahil sa paggamit sa pagbabayad, pangangalakal at pagpopondo, naging mahalagang bahagi ng imprastraktura ng sektor ang stablecoin.

Dalawang malaking magkatunggali: USDT at USDC

Bagaman maraming stablecoin ang umiikot, partikular na nakatuon ang pansin sa USDT at USDC. Sinuri ng artikulo ang kanilang kompetisyon para sa unang puwesto sa market capitalization.

Tether (USDT)

Ang Tether ang nag-iisyu ng USDT at kaugnay ito ng crypto exchange na Bitfinex sa pamamagitan ng magkakaparehong may-ari. Noong 2014 unang inilabas ang mga token sa Omni, ang protokol na dating tinatawag na Mastercoin, hindi noong 2012. Sa datos ng artikulo mula Hunyo 2022, humigit-kumulang 67,848,828,244 dolyar ang market capitalization.

USD Coin (USDC)

Inilunsad ang USDC noong Setyembre 2018 sa ilalim ng Centre na itinaguyod ng Circle at Coinbase, at ang Circle ang unang komersiyal na issuer. Sinusuportahan din ito ng reserba. Ang iniulat na market capitalization ay 55,943,966,695 dolyar, mga 82 porsiyento ng sa USDT. Nagsimulang mag-isyu ang Tether mga apat na taon na mas maaga, hindi anim.

Maaari bang malampasan ng USDC ang USDT?

Nabawasan ng paglago ng USDC ang agwat nito sa USDT noong Hunyo 2022. Sinusuportahan ng mga sumusunod na salik ang posibilidad ng pagbabago sa ranggo sa market capitalization, ngunit hindi nila ito tinitiyak.

Ang pagbagsak ng LUNA at UST

Naghikayat ang tagumpay ng stablecoin ng ibang disenyo, kabilang ang algorithmic stablecoin. Naiiba ang kanilang paraan ng pagpapatatag sa mga coin na umaasa sa reserba ng panlabas na asset.

Sa Terra, magkaugnay ang paglikha at pagsunog ng UST at LUNA upang panatilihin ang UST sa isang dolyar. Ipinakita ng pagbagsak noong Mayo 2022 ang pagkabigo ng disenyong ito at ng mga insentibo nito sa ilalim ng matinding bentahan. Gayunman, hindi pare-pareho ang disenyo ng lahat ng algorithmic stablecoin.

Kasama sa pagtatanggol sa pagkakatali ng UST sa dolyar ang paggamit ng bitcoin reserve ng Luna Foundation Guard na nagkakahalaga ng bilyong dolyar, sa tulong ng Terraform Labs. Nadagdagan nito ang presyon sa merkado at binigyang-diin ang kahalagahan ng komposisyon ng reserba at kakayahang tumugon sa pagtubos. Pansamantalang lumayo sa isang dolyar ang USDT sa ilang merkado bago bumalik, habang nanatiling malapit sa isang dolyar ang USDC. Hindi nito pinatunayang imposibleng mawala ang pagkakatali ng mga stablecoin na may reserba.

Masakit na aral para sa sektor ang krisis at pinatindi nito ang talakayan tungkol sa reserba, mga paraan ng pagpapatatag at regulasyon ng stablecoin.

Regulasyon

Itinampok ng Circle ang pagsunod sa mga tuntunin bilang bentahe ng USDC. Ganito ipinaliwanag ng kompanya ang posisyon nito: “…ang mga salaping tulad ng USDC ay kinokontrol sa Estados Unidos sa maihahambing na batayan sa malalaking kompanya ng pagbabayad at mga inobasyong tulad ng PayPal (PYPL ), Venmo at Apple Pay, kasama ang iba pang pandaigdigang pinagkakatiwalaang negosyo. May malinaw na probisyon ang mga tuntunin ng mga estado sa paglilipat ng pera na sumasaklaw sa proteksiyon ng mamimili at mga pamantayan ng maingat na pangangasiwa para sa USDC, kabilang ang mga limitasyon sa pinapayagang pamumuhunan upang protektahan ang pera ng mga customer.”

Mahalaga ang malinaw na impormasyon tungkol sa reserba, ang pagpapanatili ng pagkakatali sa dolyar at ang maayos na pagtubos upang magsilbing alternatibo sa mas pabagu-bagong asset ang stablecoin. Ginamit ng Circle ang regulasyong sinusunod nito upang magtatag ng tiwala sa USDC. Mga argumento iyon sa kompetisyon, hindi katibayang ito ang pinakaligtas o walang panganib.

Nakaapekto rin sa talakayan ang kasaysayan ng Tether at Bitfinex. Noong Pebrero 2021, nakipagkasundo ang mga kompanya sa tanggapan ng Attorney General ng New York matapos ang imbestigasyon sa mga pahayag tungkol sa reserba at paglilipat ng pera. Hindi ito hatol na nagkasala sa kasong kriminal. Ang tanggapan ay nagsabi: “…nilinlang ang mga customer at ang merkado sa pamamagitan ng pagpapalaki sa ipinahayag na reserba at pagtatago ng mga pagkaluging humigit-kumulang 850 milyong dolyar sa buong mundo”. Inilarawan ni Attorney General Letitia James ang mga pagkilos na iyon bilang “walang ingat” at “labag sa batas”.

Maaaring nakaimpluwensiya ang kasunduan at mga natuklasan sa mga mamumuhunang mas gusto ang issuer na nakabase at pinangangasiwaan sa Estados Unidos. Nakatulong ang mga ito sa pagpapaliwanag ng positibong pananaw sa USDC, ngunit hindi nagpatunay ng iisang sanhi ng lahat ng pagbabago sa market capitalization.

Transparency

Pinalakas ng mga tanong tungkol sa reserba ng Tether at kaugnayan nito sa Bitfinex ang mga panawagan para sa transparency. Dapat ihiwalay ang ulat sa reserba sa isang buong audit ng mga financial statement. Mahalaga ang kalidad, pagkatubig at komposisyon ng asset, bukod sa kabuuang halagang iniulat.

Naglalathala ang Circle ng buwanang ulat mula sa independiyenteng pagsusuri sa impormasyon ng reserba. Ang ulat ng Grant Thornton para sa kalagayan noong Abril 30, 2022 ay makikita rito. Pagsusuri ito ng impormasyon sa reserba sa isang takdang petsa sa ilalim ng mga pamantayan ng attestation, hindi audit ng lahat ng financial statement o opinyon sa bisa ng panloob na kontrol ng Circle. Regular na inilalathala ang mga ulat.

Mga sukatan sa paghahambing

Bukod sa regulasyon at transparency, may mga sukatang makatutulong sa pagtaya kung maaaring malampasan ng USDC ang USDT.

Market capitalization

Kinakalkula ang market capitalization mula sa umiikot na suplay at presyo upang maihambing ang laki ng mga coin. Ipinapakita ng mga makasaysayang tsart ang kanilang paglago. Ang mas malaking market capitalization ay hindi nangangahulugang mas mataas ang presyo bawat token at hindi rin nito nasusukat nang mag-isa ang dami ng gumagamit.

Makasaysayang market capitalization ng Tether (USDT)

Makasaysayang market capitalization ng USD Coin (USDC)

Mahalagang pangyayari ang Terra crisis noong Mayo 2022, hindi Abril 8. Sa kaguluhan noong Mayo, pansamantalang ipinagpalit ang USDT malapit sa 0.95 dolyar sa ilang sekundaryang merkado. Hindi iyon ang halaga ng direktang pagtubos sa Tether. Nagkasabay ang pagtubos sa USDT at pagtaas ng market capitalization ng USDC, ngunit hindi pinatutunayan ng mga tsart na bawat dolyar mula sa una ay direktang lumipat sa ikalawa.

Market capitalization ng Tether (USDT) sa loob ng tatlong buwan

Market capitalization ng USD Coin (USDC) sa loob ng tatlong buwan

Noong Hunyo 2022, nahihirapan din ang USDD, na kaugnay ng Tron ecosystem, na panatilihin ang pagkakatali nito sa dolyar. Pinalaki ng ganitong mga pangyayari ang pansin sa reserba at maaaring nakadagdag sa interes sa USDC. Hindi sapat ang mga iyon upang sukatin ang direktang paglilipat ng lahat ng pondo rito.

Pagtubos

Sinabi ng Tether noong Mayo 21, 2022 na nakatugon ito sa mga kahilingan sa pagtubos na mahigit 10 bilyong dolyar sa panahon ng krisis. Nangyari ito noong Mayo, hindi Abril. Ang pagbaba ng market capitalization ay nangangahulugan ng mas maliit na suplay at kabuuang pagkakalantad, habang natutugunan din ang pagtubos. Nagpatuloy ang presyon sa pandaigdigang merkado sa unang bahagi ng Hunyo.

Tinaya ng artikulo na bumaba nang humigit-kumulang 18 porsiyento ang market capitalization ng USDT at tumaas nang 15 porsiyento ang sa USDC sa pinaghambing na panahon. Ang agwat ng mga rate ng pagbabago ay 33 puntos na porsiyento. Hindi pinatutunayan ng pagdaragdag sa mga bilang ang relatibong pagbuti ng USDC laban sa USDT nang 33 porsiyento. Mga makasaysayang tantiya ng merkado ang mga ito, hindi kita ng mga may hawak.

Paggamit ng mga tagapagbigay ng serbisyo

Nag-aalok ang mga exchange at plataporma ng pagpapautang ng stablecoin upang mabawasan ang pagkakalantad ng mga customer sa pagbabago ng presyo ng ibang crypto asset. Binanggit ng artikulo ang lumalawak na paggamit ng USDC at ang Ledn.io, na ang mga produkto noon ay nakatuon sa BTC at USDC. Ang pagpili ng dalawang asset ay desisyon sa produkto, hindi patunay ng pangmatagalang kakayahang magbigay ng balik o pagpapautang na walang panganib. Hindi rin pinatutunayan ng pagpili ng ilang tagapagbigay ang pangkalahatang pagpapalit sa USDT.

Mga pananaw sa hinaharap

Mula sa pananaw noong Hunyo 2022, maaaring patuloy na lumiit ang agwat dahil sa paglago ng USDC at pagtubos sa USDT. Gayunman, pagtataya pa rin ang pag-agaw sa unang puwesto, hindi tiyak na resulta. Maaaring magkaiba ang direksiyon ng market capitalization, pagkatubig at paggamit ng mga tagapagbigay.

Iniharap nina Senador Cynthia Lummis at Kirsten Gillibrand noong Hunyo 7, 2022 ang panukalang batas upang baguhin ang mga tuntunin para sa digital asset, na pinamagatang “Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act”. Iminungkahi nito ang 100 porsiyentong reserba, mga tuntunin sa pinapayagang asset at pagsisiwalat ng impormasyon para sa mga issuer ng stablecoin na ginagamit sa pagbabayad. Panukala pa lamang ito nang mailathala ang artikulo. Hindi nito ginagarantiya ang pagpapatuloy ng USDC o USDT at hindi nito inaalis ang mga panganib sa issuer at kanilang reserba.