Bakit Pinaparusahan ng Merkado ang Utility Tokens: Isang Paglipat sa Security Tokens

Maraming dahilan kung bakit pinaparusahan ng merkado ang mga cryptocurrency, at lalo na ang utility tokens. Bagaman likas ang volatility sa larangang ito, ilang pangunahing salik ang historikal na nagdulot ng mga pagwawasto sa merkado at pagbabago sa damdamin ng mga mamumuhunan.

Mga Kakulangan sa Konsepto ng Negosyo

Bagaman may mga lehitimong proyekto sa larangan tulad ng Stellar, maraming proyekto ang malinaw na panlilinlang o, sa pinakamababa, nakabatay sa mga kulang na konsepto ng negosyo.

Madalas naming nakikita ang mga proyektong nagpo-promote ng sarili bilang “Uber sa blockchain.” Sa ganitong senaryo, madalas na tampok ng modelo ng negosyo ang pagbabayad sa mga driver gamit ang cryptocurrency upang alisin ang mga gitnang partido. Gayunpaman, ang mga higanteng industriya tulad ng General Motors (GM ), Tesla (TSLA ), at Uber ay nagsusulong na ng mga autonomous na sasakyan. Kapag tinanong kung paano nila haharapin ang teknolohikal na pagbabagong ito, bihira ang mga blockchain na proyektong ito na magkaroon ng sagot. Sa esensya, plano nilang guluhin ang Uber sa pamamagitan ng pagbabago ng paraan ng pagbabayad, habang abala naman ang Uber sa pag-guluhin ang sarili nito sa pamamagitan ng ganap na pagtanggal ng driver.

Isa pang karaniwang halimbawa ay ang mga proyektong nag-aadvertise ng sarili bilang “Airbnb sa blockchain.” Kadalasan, ang mga kumpanyang ito ay walang malinaw na estratehiya sa pagmemerkado. Inaasahan nila na ang karaniwang mamimili ay bibili ng Bitcoin, ililipat ito sa isang palitan, bibili ng token ng kumpanya, at pagkatapos ay ililipat ang token na iyon sa isang proprietary na platform upang mag-book ng bakasyon. Hindi ito isang karanasan na madaling gamitin. Kapag tinanong kung paano sila kikita, madalas na nakasalalay lamang ang sagot sa pagtaas ng halaga ng kanilang mga token.

Isang pangunahing halimbawa ng magulo at walang maayos na plano na negosyo ay ang Bee Token. Walang bahagi sa mga Initial Coin Offerings (ICOs) na ito na nagpapatunay kung paano nila imemarketing ang produkto o kikita. Ang katotohanan ay ang napakalaking bahagi ng mga kumpanyang ito ay walang intensyon na magtayo ng napapanatiling negosyo; ang pangunahing layunin nila ay mag-raise ng pera sa pamamagitan ng ICO. Ganito rin ang kaso sa dose-dosenang ibang vertical na sinasabing wawasakin ng mga ICO, tulad ng advertising, data storage, esports, at healthcare.

Habang nagiging mas mature ang merkado, nagiging mas mapilit ang mga institusyunal na mamumuhunan. Ang paglipat patungo sa Security Token Offerings (STOs) ay tumutulong upang matiyak na mas transparent ang mga issuer at nababawasan ang bilang ng mga masamang manlalaro.

Kasakiman sa Palitan

Karaniwan ay may dalawang uri ng negosyo na nangongolekta ng pera sa pamamagitan ng token offerings: mapanlinlang na may layuning magpasikat, at lehitimong startup.

Ang mga startup ay nagpapatakbo sa mahigpit na badyet. Maingat nilang sinusukat ang kanilang burn rate at sinusubukang pahabain ang nakalap na kapital hangga’t maaari upang takpan ang sahod, upa, at mga gastusin sa operasyon. Hindi nila kayang bayaran ang napakamahal na listing fees na sinisingil ng ilang pangunahing palitan, na maaaring umabot mula sa dose-dosenang Bitcoin hanggang sa milyong dolyar. Samantala, ang mga mapanlinlang na proyekto ay madalas na ginagamit ang nakalap na pondo partikular para bayaran ang mga bayaring ito, inuuna ang hype kaysa sa pag-develop ng produkto.

Sa kasaysayan, madalas na ginagantimpalaan ng merkado ang mga mapanlinlang na kumpanyang ito dahil kaya nilang bilhin ang visibility. Ang tagumpay ng isang ICO ay naging nakadepende sa pagmemerkado at hype kaysa sa aktwal na pag-aampon ng produkto. Gayunpaman, nagbabago ang industriya. Ang mga lehitimong security token exchange ay nakatuon sa pagsunod sa regulasyon at dami ng kalakalan kaysa sa mapang-abusong listing fees, na nagtitiyak ng patas na larangan para sa lehitimong negosyo.

Hard Forks

Ang teorya sa likod ng hard forks ay ebolusyon: nagkakaroon ng hindi pagkakasundo sa pagitan ng pamunuan o mga developer, at ang parehong panig ay nagkakahiwalay upang “fork” ang code, hinahayaan ang merkado na pumili ng panalo. Bagaman may ilang katotohanan ang teoryang ito, nagdudulot ito ng maraming isyu.

Una, nagdudulot ito ng kalituhan sa merkado. Ang karaniwang mamimili na nag-iisip tungkol sa Bitcoin ay kailangang matutong mag-iba-iba sa pagitan ng iba’t ibang bersyon, tulad ng Bitcoin Cash, Bitcoin Gold, o Bitcoin SV. Pangalawa, pinapahina nito ang tatak. Kung may 15 bersyon ng mga produkto ng Apple na gawa ng 15 magkaibang kumpanya na lahat ay tinatawag na Apple, babagsak ang halaga ng tatak. Ang parehong lohika ay naaangkop sa mga crypto asset; mas maraming fork na umiiral, mas nalalabnaw ang equity ng tatak.

Sa huli, hinahamon ng mga fork ang naratibo ng “sound money.” Ang pangunahing halaga ng Bitcoin ay ang hard cap na 21 milyong coin. Bawat fork ay nagtuturo sa merkado na ang limitasyong ito ay arbitraryo, dahil maaaring kopyahin ng mga developer ang suplay nang walang hanggan sa isang bagong chain. Sa kabilang banda, ang mga digital securities ay hindi maaaring i-fork sa ganitong paraan. Tinitiyak nito ang integridad ng asset at nag-aalis ng kalituhan sa merkado.

Pagbabago-bago ng Presyo

Ang matinding volatility ng mga cryptocurrency ay nagdudulot ng dalawang magkaibang problema para sa pag-aampon. Una, kapag bumagsak ang presyo, nag-aatubiling tumanggap ng crypto assets ang mga mangangalakal dahil sila ay may mahigpit na margin ng kita at hindi kayang tanggapin ang panganib maliban kung agad na i-convert ang pondo sa fiat.

Pangalawa, kapag mabilis na tumaas ang presyo, ayaw ng mga mamimili na gastusin ang kanilang mga coin. Ang deflationary na pag-iisip na ito ay nagdudulot ng pag-iimbak kaysa sa pag-ikot ng pera. Ang parehong problema ay nagdudulot ng friction sa merkado at humahadlang sa pag-aampon ng mga gumagamit. Ang mga stablecoin at security token, na sinusuportahan ng mga real-world na asset, ay dinisenyo upang lutasin ang mga isyung ito.

Pag-hack at Pagkakamali ng Gumagamit

Ang paggamit ng mga cryptocurrency ay maaaring mahirap at walang pasensya. Kinakailangan nitong mag-imbak ng mga private key at tinitiyak na ang isang pagkakamali ng gumagamit ay maaaring magdulot ng ganap na pagkawala. Ito ay humihiling na ang tao ay kumilos na parang perpekto tulad ng mga makina, na nag-aalienate sa sinumang hindi tech-savvy.

Higit pa rito, ang mga cryptocurrency ay isang lugar ng kahinaan para sa mga mangangalakal. Alam nila na kung ma-hack ang pondo, kadalasan ay hindi na ito mababawi. Para sa mga institusyon na humahawak ng bilyong dolyar, ang panganib ng isang malaking pagnanakaw ay hindi katanggap-tanggap. Ang tunay na pag-aampon sa merkado ay hindi malamang para sa anumang token maliban kung ito ay may identity verification na “nakapaloob” dito.

Ang mga security token ay nilulutas ang problemang ito. Dahil mayroon silang Know Your Customer (KYC) compliance na naka-integrate sa protocol, ang ninakaw na token ay maaaring i-freeze at muling ibigay sa lehitimong may-ari. Ang simpleng tampok na ito ay nilulutas ang mga kritikal na isyu ng pag-hack at pagkawala ng mga private key.

Buod

Naitukoy ng institusyunal na pera ang mga limitasyon ng utility tokens at nabawasan ang pagkalantad sa mga asset na ito upang magpokus sa tokenized securities. Bagaman maraming salik ang nag-aambag sa mga siklo ng merkado, ang mga pangunahing kakulangan ng utility tokens—kawalan ng modelo ng kita, pagkaproblema ng gumagamit, at mga panganib sa seguridad—ang nagtutulak ng paglipat. Ang mga digital securities ay nag-aalok ng isang sumusunod sa regulasyon, ligtas, at transparent na alternatibo na kumakatawan sa susunod na alon ng crypto economy.