गेहूँ सूचकांकों के भविष्य के बारे में दृष्टिकोण इतना उदास क्यों हो गया है?

कमोडिटी ट्रेडर अनाज की कीमतों में आगामी गिरावट पर अपनी शर्तें बढ़ा रहे हैं, इसलिए यह जांचना उचित है कि क्या आपूर्ति में अधिकता अधिक सामान्य हो सकती है क्योंकि पर्यावरणीय और भू-राजनीतिक कारक बाजारों को लगातार उलझा रहे हैं। 

मक्का और सोयाबीन के साथ, गेहूँ एक सॉफ्ट कमोडिटी है जो विभिन्न कारकों के कारण अधिक प्रचुर हो गया है, और संस्थानों ने तीन फसलों में कुल मिलाकर 546,000 फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स की शुद्ध शॉर्ट पोजीशन जमा कर ली है—जो लगभग 20 वर्षों में सबसे बड़ी नकारात्मक शर्त का प्रतिनिधित्व करती है। 

इन शॉर्ट पोजीशन का प्रवाह मुख्य कृषि देशों जैसे ब्राज़ील, रूस और संयुक्त राज्य में उत्पादन में वृद्धि के परिणामस्वरूप हुआ है। वैश्विक तापमान वृद्धि के कारण भविष्य में उत्पादन बढ़ सकता है, जिससे गेहूँ की प्रचुर आपूर्ति की संभावना अधिक हो जाती है। 

“ऐसी दीर्घकालिक नकारात्मक प्रवृत्ति शॉर्ट सेलर्स को आकर्षित करती है,” ओले हैंसेन, सैक्सो बैंक के कमोडिटी स्ट्रैटेजी प्रमुख ने कहा। “जब तक बाजार नीचे की प्रवृत्ति में बना रहता है, शॉर्ट पोजीशन बनी रहेगी और संभवतः और भी मजबूत हो सकती है।”

डॉव जोन्स कमोडिटी इंडेक्स गेहूँ को उदाहरण के रूप में लेते हुए, हम देख सकते हैं कि रूस के यूक्रेन पर आक्रमण के बाद एक संक्षिप्त शिखर के बाद मान लगातार गिरावट दिखा रहे हैं, जो गेहूँ के प्रमुख निर्यातक हैं। आज, यह इंडेक्स पिछले वर्ष की तुलना में 16% से अधिक नीचे है, और भविष्य की संभावनाएँ घट रही हैं।

कुछ सॉफ्ट कमोडिटीज़ के खिलाफ बढ़ती शर्तें मई डिलीवरी की कीमतों को भी सक्रिय रूप से रोक रही हैं, जहाँ गेहूँ की कीमत शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड पर 1.4% गिरकर $5.57 ¾ प्रति बशल हो गई, जबकि मक्का और सोयाबीन क्रमशः 1% गिरकर $4.31 ¼ प्रति बशल और 0.5% गिरकर $11.75 ¼ प्रति बशल हो गए। 

क्या यह भविष्य की संकेत हो सकता है? या एक विसंगति जिसे निवेशक उपयोग कर सकते हैं? जबकि भू-राजनीति ने महामारी के बाद के परिदृश्य में फसलों के प्रदर्शन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है, यह जलवायु परिवर्तन हो सकता है जो गेहूँ सूचकांकों की कीमत प्रदर्शन पर अंतिम निर्णय लेता है: 

गेहूँ सूचकांकों पर पर्यावरणीय प्रभाव की गणना

जबकि हम अक्सर वैश्विक तापमान वृद्धि के पर्यावरणीय प्रभाव को व्यवधान से जोड़ते हैं, NASA की अर्थ साइंस न्यूज़ टीम की एलेन ग्रे का कहना है कि जलवायु परिवर्तन वास्तव में गेहूँ उत्पादन को बढ़ा सकता है। 

हाल ही में एक NASA अध्ययन के अनुसार, सॉफ्ट कमोडिटी उत्पादन पर पर्यावरणीय प्रभाव 2030 तक मक्का और गेहूँ जैसी फसलों को प्रभावित कर सकता है, जिसमें प्रक्षेपण दर्शाते हैं कि मक्का में 24% गिरावट संभव है जबकि गेहूँ में लगभग 17% वृद्धि देखी जा सकती है। 

अध्ययन ने पाया कि गेहूँ की पैदावार में वृद्धि तापमान में अनुमानित वृद्धि, वर्षा पैटर्न में बदलाव, और आने वाले वर्षों में ग्रीनहाउस गैस उत्सर्जन से सतह कार्बन डाइऑक्साइड सांद्रता में वृद्धि के कारण होगी। ये मौलिक पर्यावरणीय परिवर्तन उष्णकटिबंधीय जलवायु में मक्का की खेती को काफी कठिन बना देंगे, लेकिन अधिक देशों को अपनी गेहूँ उत्पादन का विस्तार करने में सक्षम बना सकते हैं। 

“हमने ऐसी मौलिक बदलाव की उम्मीद नहीं की थी, जैसा कि 2014 में किए गए पिछले पीढ़ी के जलवायु और फसल मॉडल की फसल उपज प्रक्षेपणों की तुलना में है,” मुख्य लेखक जोनास जैगरमेयर, NASA के गोडार्ड इंस्टीट्यूट फॉर स्पेस स्टडीज़ (GISS) के फसल मॉडलर और जलवायु वैज्ञानिक ने कहा। 

हालांकि, यूनिवर्सिटी ऑफ़ लीड्स के प्रीस्टली सेंटर फॉर क्लाइमेट फ्यूचर्स ने कहा कि जलवायु परिवर्तन समग्र रूप से वृद्धि के लिए अधिक अनुकूल स्थितियों के बावजूद गेहूँ उत्पादन की गुणवत्ता में व्यापक व्यवधान भी ला सकता है। 

क्योंकि गेहूँ, सभी पौधों की तरह, जैविक रूप से पूर्वनिर्धारित है कि वह स्थानीय पर्यावरणीय स्थितियों के आधार पर रणनीतिक समय पर फूले, इसलिए अधिक अप्रत्याशित मौसम पैटर्न फसलों की गुणवत्ता को बाधित कर सकते हैं और वैश्विक इन्वेंट्री को प्रभावित कर सकते हैं। 

जबकि बढ़ती गेहूँ उत्पादन से कीमतें गिर सकती हैं, फसल व्यवधान के बड़े जोखिम दुर्लभता को बढ़ा सकते हैं और गेहूँ के मूल्य को ऊँचा ले जा सकते हैं। 

बेशक, यह नोट करना महत्वपूर्ण है कि जलवायु परिवर्तन आने वाले वर्षों में कई सॉफ्ट कमोडिटी बाजारों में व्यापक व्यवधान लाएगा, इसलिए संस्थानों को फसल उत्पादन से जुड़े व्यापक प्रभावों पर सतर्क रहना चाहिए। 

भू-राजनीति एक प्रमुख व्यवधानकर्ता के रूप में

हाल के वर्षों में भू-राजनीतिक तनावों के कारण गेहूँ की कीमतों में भी बड़े व्यवधान देखे गए हैं। वास्तव में, गेहूँ अक्सर रूस और यूक्रेन के बीच संघर्ष में वृद्धि पर तेज़ी से प्रतिक्रिया देता रहा है। 

चूंकि दोनों राष्ट्र प्रमुख कृषि क्षेत्र हैं, उनकी गेहूँ उगाने की क्षमता ने सूचकांकों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाला है। 

उदाहरण के लिए, जुलाई 2023 में डेन्यूब नदी पर एक यूक्रेनी पोर्ट पर हमले की खबर ने गेहूँ की कीमतों में तेज़ वृद्धि देखी, जहाँ शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड पर गेहूँ फ्यूचर्स उस समय 8.5% बढ़कर $7.57 प्रति बशल हो गया। 

हालांकि, अगले सितंबर में कीमतें घट गईं जब रूस में मजबूत फसल की खबर आई, जो यूक्रेन की प्रभावित आपूर्ति को प्रतिस्थापित करने की कोशिश कर रही थी। 

भू-राजनीति ने यूक्रेन के संघर्ष से परे भी गेहूँ की कीमतों पर प्रभाव डाला है, और अप्रैल 2024 में, चीन ने संयुक्त राज्य से कई शिपमेंट रद्द करके वैश्विक गेहूँ कीमतों को बाधित करने की कोशिश की, एक बेहतर कीमतें सुरक्षित करने के इरादे के रूप में और अपनी खाद्य सुरक्षा को बढ़ाने के लिए। 

अनिश्चितता में ट्रेडिंग

गेहूँ की अस्थिरता के बीच अवसर खोजने वाले निवेशकों के लिए, विभिन्न स्रोतों से सूचकांक कीमतों में संभावित बदलावों के प्रति सतर्क और ग्रहणशील रहना महत्वपूर्ण है। 

इसको ध्यान में रखते हुए, सॉफ्ट कमोडिटीज़ पर केंद्रित एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) का उपयोग करके सुरक्षा की तलाश करना फायदेमंद हो सकता है। यह संस्थानों को जोखिम को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में मदद कर सकता है जबकि वैश्विक उत्पादन के प्रति एक स्वस्थ एक्सपोजर प्रदान करता है। 

“UCITS-अनुपालन ETFs को हेज फंड मैनेजर्स और संस्थागत निवेशकों के बीच बढ़ती रुचि मिल रही है, जो उनकी अनुकूलनीय संरचनाओं और निवेशक-केंद्रित लाभों से प्रेरित है,” एंड्रयू ब्रैडशॉ, ग्लोबल हेड ऑफ प्राइम – हेज फंड्स, 26 Degrees Global Markets ने कहा। 

“निवेशक बेहतर तरलता, कठोर जोखिम प्रबंधन, और सीमा-पार वितरण के लिए नियामक स्वीकृति से लाभान्वित होते हैं,” ब्रैडशॉ ने जोड़ा। “यह वृद्धि खुदरा निवेशकों की प्राथमिकताओं के साथ रणनीतिक संरेखण को दर्शाती है, जिससे हेज फंड्स को अपने उत्पाद प्रस्तावों को विविधता देने का मार्ग मिलता है, जबकि पारदर्शिता और नियामक अनुपालन बनाए रखता है।”

हालांकि जलवायु परिवर्तन के कारण उत्पादन में सुधार के साथ गेहूँ बाजार को गति बनाने में कठिनाई हो सकती है, उदास दृष्टिकोण को कई विभिन्न कारकों के कारण उत्पन्न होने वाली अल्पकालिक अस्थिरता की श्रृंखला द्वारा संतुलित किया जा सकता है।

जबकि अवसरों की पहचान अधिक कठिन हो सकती है, संस्थान पर्याप्त लाभ पा सकते हैं यदि वे पारिस्थितिकी तंत्र के प्रमुख योगदान कारकों के साथ तालमेल बनाए रखें।