दो हफ़्ते बाद, बिटकॉइन $40K से नीचे गिरता है, SEC की ETF मंज़ूरी के बावजूद – गिरावट के पीछे क्या कारण है?

बिटकॉइन की कीमत दिसंबर के बाद पहली बार $40,000 से नीचे गिर गई, क्योंकि स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) की मंजूरी को “sell-the-news” घटना माना गया।

10 जनवरी को अमेरिकी सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमिशन ने स्पॉट बिटकॉइन ETF के लिए 11 आवेदन को मंजूरी दी, जो एक दशक से अधिक की लड़ाई के बाद हुआ। यह ऐतिहासिक निर्णय, जो क्रिप्टोकरेंसी बाजार में महत्वपूर्ण परिवर्तन लाने की उम्मीद थी, दुनिया भर के निवेशकों ने बारीकी से देखा। हालांकि, कई क्रिप्टो निवेशकों की निराशा के साथ, BTC की कीमत अब तक लगभग 21% गिर गई है, क्योंकि ETF ने अमेरिकी बाजार में दो हफ़्ते से अधिक पहले अपना पदार्पण किया था, जिससे BTC की कीमत $49,000 तक पहुँच गई।

क्रिप्टो डेटा प्रदाता Santiment के अनुसार:

“बिटकॉइन ने 4 दिसंबर के बाद पहली बार संक्षिप्त रूप से $40K से नीचे गिरावट दर्ज की। सोमवार अधिकांश क्रिप्टो सेक्टर के लिए रक्तस्राव जैसा रहा। विशेष रूप से, पिछले ETF मंजूरी सप्ताह की तुलना में BTC पर चर्चा 35% कम और ETH पर चर्चा 21% कम हुई है।”

क्रिप्टो राजा की कीमत सोमवार को गिरना शुरू हुई और अगले दिन भी लगातार नीचे गिरती रही, और अभी तक रुकावट नहीं दिखी। कई लोग उम्मीद कर रहे थे कि बिटकॉइन की कीमत $38,000 की ओर गिरेगी, और यह अब वास्तविकता बनती दिख रही है। तकनीकी रूप से, $38k तक गिरने के बाद बिटकॉइन का 200-दिन EMA $35,388 पर है। इसी भावना को दर्शाते हुए, 10x Research के नवीनतम डेटा ने बाजार की गतिशीलता में बदलाव को उजागर किया, क्योंकि यह संकेत देता है कि अक्टूबर के बाद पहली बार रुझान बेयरिश हो गया, जब कीमत $27,530 थी।

लेखन के समय, BTC/USDT $39,890 पर ट्रेड कर रहा है, जैसा कि CoinGecko ने बताया है। बिटकॉइन के गिरने के साथ, अल्टकॉइन अधिक भारी गिरावट दिखा रहे हैं, जहाँ SATS, OKB, ORDI, OP, MNT, ASTR, HNT, FTM, और AVAX शीर्ष 100 बाजार पूंजी वाले क्रिप्टो एसेट्स में 24‑घंटे की हानि में अग्रणी हैं। केवल एक अपवाद Bittensor (TAO) था, जिसने इस अवधि में 24‑घंटे में 10% की हरी वृद्धि दर्ज की, और 7‑दिन की बढ़ोतरी 10.8% रही।

इसी बीच, कुल क्रिप्टोकरेंसी बाजार पूंजी $1.59 ट्रिलियन पर है, जो 5.6% गिरावट दर्शाती है। परिणामस्वरूप, पिछले 24 घंटों में 125,022 ट्रेडर्स लिक्विडेट हुए, और कुल लिक्विडेशन राशि $330.16 मिलियन रही, जैसा कि Coinglass ने बताया।

बिटकॉइन ने इसका लगभग $94 मिलियन हिस्सा लिया, जबकि ETH ने $71.54 मिलियन। सबसे बड़ी एकल लिक्विडेशन ऑर्डर Bybit पर BTCUSD के लिए $5 मिलियन थी। वहीं, अधिकांश लिक्विडेशन Binance पर हुए, जहाँ कई ऑर्डर लंबे समय तक लिक्विडेट हुए।

इस अवधि में बिटकॉइन का ओपन इंटरेस्ट (OI) 4.43% गिरकर 436.51k BTC, यानी $17.06 बिलियन हो गया। अप्रैल 2021 में अपने शिखर पर OI $24.3 बिलियन था।

सबसे बड़ा गिरावट CoinEx पर 19% से अधिक, फिर Coinbase पर 12.4%, OKX पर 9.15%, dydx पर 6.45% और CME पर 5.21% रहा। CME का OI $4.4 बिलियन पर गिर गया, जबकि 12 जनवरी को रिकॉर्ड हाई $6.4 बिलियन तक पहुंचा था।

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इस गिरावट के पीछे क्या है?

नए स्पॉट ETF में बड़े इनफ़्लो के बावजूद, बिक्री बाजार में खरीद को मात दे रही है, जिससे नवीनतम सुधार आया है।

कई स्पॉट बिटकॉइन ETF 11 जनवरी को ट्रेडिंग शुरू करने के बाद, बिटकॉइन दो साल के उच्च स्तर तक पहुंच गया, लेकिन यह अधिक समय तक नहीं टिक सका, क्योंकि कीमत तब से लगातार नीचे जा रही है। दिसंबर की शुरुआत से सबसे कमजोर कीमत पर होने के बावजूद, बिटकॉइन की कीमत अभी भी नवंबर 2022 के निचले स्तर से 149% ऊपर है।

वर्तमान बिक्री का मुख्य कारण ग्रेस्केल का बिटकॉइन ट्रस्ट (GBTC) है, जिसमें कई बिलियन डॉलर का आउटफ़्लो हो रहा है। निवेशक ग्रेस्केल के GBTC उत्पाद से बाहर निकल रहे हैं ताकि वे लाभ ले सकें या कम लागत वाले अन्य साधनों की ओर रुख कर सकें।

ETF लॉन्च से पहले, GBTC लगभग 620,000 BTC रख रहा था, जो 22 जनवरी को 552,681 BTC तक गिर गया, जैसा कि ग्रेस्केल वेबसाइट पर बताया गया है। फिर भी, GBTC अभी भी डिस्काउंट पर ट्रेड हो रहा है, लेकिन यह केवल 0.11% है, जबकि मध्य दिसंबर 2022 में यह 48.89% था, जैसा कि YCharts ने बताया।

यह NAV डिस्काउंट निरंतर आउटफ़्लो को दर्शाता है। हालांकि, डिस्काउंट में गिरावट संभवतः आउटफ़्लो की धीमी गति के कारण नहीं, बल्कि MM/AP संचालन में सुधार के कारण है, जैसा कि BitMEX Research ने नोट किया।

GBTC के आउटफ़्लो के अलावा, यूरोप और कनाडा में मौजूदा स्पॉट बिटकॉइन ETF, साथ ही ProShares (BITO) जैसे फ्यूचर्स‑आधारित ETF भी अपने उत्पादों से धन बाहर ले जा रहे हैं।

ग्रेस्केल और अन्य निवेश साधनों के विपरीत, हाल ही में अमेरिकी बाजार में लॉन्च हुए स्पॉट उत्पादों में नई पूंजी का प्रवाह हो रहा है, जहाँ ब्लैकरॉक का IBIT और फ़िडेलिटी का FBTC पहले ही $1 बिलियन से अधिक एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) पार कर चुके हैं।

कुल मिलाकर, BitMEX Research के अनुसार, ब्लैकरॉक अब तक की दौड़ जीत रहा है, जिसका AUM लगभग $1.69 बिलियन है, उसके बाद फ़िडेलिटी $1.44 बिलियन और बिटवाइज़ $492 मिलियन। इस 7‑दिन की अवधि में GBTC ने $3.44 बिलियन का नकारात्मक प्रवाह देखा, जिससे कुल प्रवाह $1.089 बिलियन सकारात्मक रहा।

मुद्दा यह है कि सोमवार को संयुक्त इनफ़्लो GBTC के रिकॉर्ड $640.5 मिलियन के आउटफ़्लो को पार नहीं कर सके, और GBTC की विशाल बिक्री ने कीमतों को नीचे धकेल दिया।

तो, कौन बेच रहा है और क्यों?

जैसा कि हमने ऊपर बताया, ग्रेस्केल के फंड ने बड़े आउटफ़्लो दर्ज किए हैं, जिन्हें अन्य उत्पादों ने पूरा नहीं किया है। लेकिन GBTC धारक क्यों बेच रहे हैं? इसका कारण GBTC की संरचना है, जिसने ट्रस्ट को ETF में बदलने तक शेयर बेचने से रोक दिया, जिससे धारकों को अंततः लाभ लेने का विकल्प मिला।

GBTC की बंद‑एंड संरचना एक बड़ी समस्या थी, जबकि दूसरी समस्या GBTC की 1.5% प्रबंधन शुल्क थी, जो प्रतिस्पर्धियों की तुलना में बहुत अधिक है, जो कुछ ने उद्योग मानक से नीचे तक घटा दिया है और कुछ ने निश्चित अवधि के लिए शुल्क माफ़ कर दिया है।

वर्तमान में बिटवाइज़ बिटकॉइन ETF (BITB) का शुल्क सबसे कम 0.20% है, जो पहले $1 बिलियन फंड एसेट्स के लिए माफ़ किया गया था। बिटवाइज़ के बाद Ark 21Shares बिटकॉइन ETF (ARKB) 0.21% लेता है, फिर ब्लैकरॉक का iShares बिटकॉइन ट्रस्ट (IBIT) 0.25% लेता है, जिसे पहले 12 महीनों या पहले $5 बिलियन एसेट्स के लिए 0.12% तक घटाया गया है, जो भी पहले हो। फ़िडेलिटी वाइज़ ओरिजिन बिटकॉइन फंड (FBTC) भी 0.25% लेता है, जिसे 1 अगस्त 2024 तक माफ़ किया जाएगा।

इसलिए, जबकि अन्य निवेश साधन शुल्क और भी घटा रहे हैं, ग्रेस्केल ने अपने उच्च शुल्क को बरकरार रखा है, जिससे कई निवेशक बाहर निकलकर अपने फंड अन्य जगहों पर ले जा रहे हैं।

नवीनतम रिपोर्टों के अनुसार, फेल हुए क्रिप्टो एक्सचेंज FTX की दिवालिया एस्टेट ने GBTC की अधिकांश बिक्री का कारण बना। FTX एस्टेट ने अपने 22 मिलियन GBTC शेयर, जो लगभग 20,000 BTC के बराबर हैं, को लगभग $1 बिलियन में बेच दिया। यह एक बुलिश तस्वीर पेश करता है, अर्थात नई स्पॉट बिटकॉइन ETF में अधिकांश इनफ़्लो नई निवेश हैं, न कि GBTC से कम शुल्क की तलाश में पुनः उपयोग किए गए फंड।

$1 बिलियन GBTC शेयर बेचने के बाद, FTX की सहायक कंपनी Alameda Research ने भी अपनी मुकदमा वापस ले ली, जो पिछले साल की शुरुआत में ग्रेस्केल इन्वेस्टमेंट्स के खिलाफ दायर किया गया था। इस मुकदमे में कहा गया था कि एक्सचेंज के गिरने के बाद GBTC में $9 बिलियन से अधिक फँस गए और फंड ने अत्यधिक शुल्क लिया।

FTX ने अपने बड़े होल्डिंग्स बेच दिए हैं, इसलिए बिक्री दबाव कम हो सकता है, लेकिन GBTC के पास अभी भी 500k BTC से अधिक हैं, और यदि यह शुल्क नहीं घटाता, तो निवेशक बेहतर अवसरों की ओर रुख करेंगे।

मैक्रो स्थिति कैसी है?

लाल क्रिप्टो बाजार के विपरीत, अमेरिकी शेयर बाजार लगातार ऊपर की ओर बढ़ रहा है, जहाँ S&P 500 और डॉव दोनों नए हाई बना रहे हैं। S&P 500 ने 4,868.41 का रिकॉर्ड क्लोज़ किया, जो जनवरी 2022 के बाद पहला रिकॉर्ड क्लोज़ है, और वर्तमान में 4,850.43 पर है। इसी बीच, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरिज़ ने पहली बार 38,000 स्तर से ऊपर क्लोज़ किया।

इन नवीनतम उछालों का कारण निवेशकों का अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य के प्रति सकारात्मक दृष्टिकोण है। इसके अलावा, निवेशक AI के प्रति आशावादी हैं और AI बूम के संकेतों के लिए आय रिपोर्ट की प्रतीक्षा कर रहे हैं। टेक आय परिणामों में, टेस्ला (TSLA) और नेटफ्लिक्स (NFLX) इस सप्ताह के अंत में अपनी तिमाही रिपोर्ट जारी करेंगे।

हालाँकि, केवल सात स्टॉक्स हैं जो S&P 500 की रैली को आगे बढ़ा रहे हैं। ये स्टॉक्स टेक दिग्गजों में शामिल हैं: मेटा, एनवीडिया, एप्पल, अमेज़न, अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, और टेस्ला, जिनमें टेस्ला ने 110% से अधिक की वृद्धि दर्ज की। इस दौरान, चिप निर्माता एनवीडिया (NVDA) और मेटा (META) ने क्रमशः $600 और $390 से ऊपर नई ATH बनायी।

पिछले महीने, गोल्डमैन सैक्स ने S&P 500 के लक्ष्य को इस साल के अंत तक 5,100 तक बढ़ा दिया, क्योंकि मुद्रास्फीति में गिरावट और दर कटौती की उम्मीदें थीं। जबकि व्यापक क्रिप्टो बाजार मैक्रो से अलग हो रहा है, ये कारक दोनों स्टॉक्स और क्रिप्टो को ऊपर ले जाने की संभावना रखते हैं। हालांकि, कई अधिकारियों के हार्श टिप्पणी के बाद निवेशकों ने अपनी आक्रामक नीति‑सहजता की अपेक्षाओं को घटा दिया है, यह नोट करते हुए कि ब्याज दर कटौती पर विचार करने के लिए अभी बहुत जल्दी है।

सप्ताह के बाद में, फेडरल रिज़र्व का पसंदीदा महंगाई संकेतक यह बताएगा कि केंद्रीय बैंक कब ब्याज दरों में कटौती की दिशा में मोड़ लेगा। नीति निर्माताओं की अगली बैठक 30‑31 जनवरी 2024 को होगी। पिछले FOMC बैठकों में, फेड ने दरें 5.25%‑5.50% पर स्थिर रखी थीं।

सोने की बात करें तो, यह सुरक्षित आश्रय संपत्ति वर्तमान में $2,025 पर मजबूत ट्रेड कर रही है, जो दिसंबर की शुरुआत के हाई से थोड़ा नीचे है, लेकिन अक्टूबर 2023 के $1,810 लो से काफी ऊपर है। मध्य पूर्व में चल रहा संघर्ष, जो अभी तक शांति की ओर नहीं बढ़ रहा, और चीन में आर्थिक पुनरुद्धार की धीमी गति की चिंताएँ, इस कीमती धातु को समर्थन दे रही हैं।

चीन वर्तमान में अपने स्टॉक मार्केट को पुनर्जीवित करने के लिए 2 ट्रिलियन RMB ($278 बिलियन) का रेस्क्यू पैकेज विचार कर रहा है। बीजिंग reportedly ऑफशोर खातों और स्थानीय फंडों का उपयोग करके हांगकांग बाजार के माध्यम से ऑनशोर स्टॉक्स खरीदने की योजना बना रहा है। यह कदम मुख्य भूमि के स्टॉक मार्केट में तरलता और विश्वास को बढ़ाएगा, लेकिन शीर्ष नेतृत्व की मंजूरी अभी बाकी है। चीनी प्रधानमंत्री ली कियांग ने भी हाल ही में अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए अधिक सशक्त उपायों की आवश्यकता पर ज़ोर दिया।

इन उपायों से युआन को समर्थन मिलेगा, जबकि चीन ने सभी क्रिप्टो‑संबंधित गतिविधियों पर प्रतिबंध लगा दिया है ताकि पूंजी उड़ान को रोका जा सके, जो बिटकॉइन की कीमत पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।

इसी बीच, DXY वर्तमान में 103.275 पर हरे रंग में है, जो दिसंबर के अंत में 100.6 से बढ़ा है, और 10‑साल के बॉन्ड यील्ड में वृद्धि इसे एक टेलविंड दे रही है। मजबूत डॉलर प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी के लिए अनुकूल नहीं है।

आगे क्या है?

सबसे पहले, यह सुधार अपेक्षित था क्योंकि BTC की कीमत अगस्त से लगभग 70% बढ़ी थी, जब एक फेडरल कोर्ट ने SEC को ग्रेस्केल के ट्रस्ट को ETF में बदलने के आवेदन को अस्वीकार करने के निर्णय की पुनः समीक्षा करने के लिए मजबूर किया था।

यह गिरावट आश्चर्यजनक नहीं थी, क्योंकि कई लोग बिटकॉइन ETF की मंजूरी के बाद डंप की उम्मीद कर रहे थे, जैसा कि पहले के बड़े घटनाओं में देखा गया था — अप्रैल 2021 में क्रिप्टो एक्सचेंज Coinbase का IPO और दिसंबर 2017 में बिटकॉइन फ्यूचर्स का लॉन्च।

(TSLA ) (NFLX )

इसके अलावा, क्रिप्टो फियर & ग्रेड इंडेक्स आराम से न्यूट्रल क्षेत्र में है, 1‑100 स्केल पर 50 का रीडिंग है। बाजार ने एक अच्छा रन‑अप अनुभव किया है, इसलिए सुधार स्वस्थ हैं।

(NVDA ) (AAPL ) (AMZN ) (GOOG ) (MSFT )

अब, ETF को भारी आकर्षण मिलने की उम्मीद है, जिसमें इनफ़्लो $10‑$100 बिलियन तक पहुँचने की संभावना है और बिटकॉइन को ऊपर ले जाएगा। अंततः, ETF ने बिटकॉइन को व्यापक निवेशकों के लिए सुलभ बना दिया है, जो भौतिक एसेट को रखने या संभालने में असमर्थ हैं। लेकिन यह समय लेगा और तुरंत नहीं होगा। इसलिए, ETF पागलपन चरण समाप्त होने के बाद, बाजार अगले उत्प्रेरक की तलाश में है।

अगले चरण में, SEC वर्तमान में Nasdaq और Cboe Global Markets (C67.DE ) के आवेदन की समीक्षा कर रहा है, ताकि बिटकॉइन ETF के लिए ऑप्शंस ट्रेडिंग शुरू की जा सके। जबकि Cboe कई बिटकॉइन ETF उत्पादों पर ऑप्शंस लॉन्च करने की योजना बना रहा है, Nasdaq केवल ब्लैकरॉक के बिटकॉइन ट्रस्ट, IBIT, को लक्षित कर रहा है। बाजार विश्लेषकों के अनुसार, नियामक इन नई पेशकशों को देर फरवरी या, यदि नहीं, तो सितंबर तक मंजूरी दे सकता है, एजेंसी के आकलन पर निर्भर करता है।

फिर एक संभावित एथेरियम स्पॉट‑ETF है, जिसकी बाजार में बड़ी उत्सुकता है और इसे अगले बड़े इवेंट के रूप में मंजूरी की प्रतीक्षा है।

हालांकि, सबसे बड़ा आगामी इवेंट, बेशक, इस साल के पहले आधे में होने वाला हॉल्विंग है। हर चार साल में होने वाला यह इवेंट बिटकॉइन माइनरों के रिवॉर्ड को आधा कर देगा। हॉल्विंग से ब्लॉक रिवॉर्ड 6.25 से घटकर 3.125 हो जाएगा, जिससे नई बिटकॉइन जारी करने की दर 50% कम हो जाएगी। ऐतिहासिक रूप से, प्रत्येक हॉल्विंग के बाद बिटकॉइन की कीमत में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई है। उदाहरण के लिए, अंतिम हॉल्विंग 11 मई 2020 को हुई थी, जब कीमत $10K से नीचे थी।

इस बड़े शेड्यूल्ड इवेंट की तैयारी में, माइनर बिटकॉइन जमा कर रहे हैं, पिछले कुछ दिनों में माइनर रिज़र्व 6,562 BTC बढ़ा, जिससे कुल माइनर रिज़र्व 1.834 मिलियन BTC हो गया।

एक और सकारात्मक संकेत छोटे निवेशकों से आ रहा है, जिन्होंने भी अपने बैग सुरक्षित किए हैं। Glassnode द्वारा प्रदान किए गए डेटा के अनुसार, “Shrimp Cohort”, यानी 1 BTC से कम वाले सबसे छोटे इकाई, “बिटकॉइन को सक्रिय रूप से जमा करती रहती है।” ये इकाइयाँ हर महीने 23.7K BTC से अधिक की गति से बिटकॉइन खरीद रही हैं, जिससे इन छोटे निवेशकों द्वारा रखी कुल आपूर्ति 1.38 मिलियन BTC हो गई है।

इसके अलावा, एग्रीगेटेड स्टेबलकॉइन सप्लाई भी अक्टूबर 2023 से विस्तार कर रही है। हाल ही में, यह मासिक $4 बिलियन से अधिक की वृद्धि दर्ज कर चुका है, जो मार्च 2022 के बाद सबसे बड़ा इनफ़्लो है, और एग्रीगेटेड स्टेबलकॉइन मार्केट कैप $128 बिलियन पर पहुंच गया है।

इन सबके बीच, क्रिप्टो अपनापन भी मजबूत हो रहा है, जहाँ विश्वव्यापी क्रिप्टो उपयोगकर्ता संख्या 2023 में 34% बढ़कर अनुमानित 580 मिलियन हो गई, जैसा कि Crypto.com रिपोर्ट ने बताया। रिपोर्ट के अनुसार, बिटकॉइन की स्वामित्व 74 मिलियन बढ़कर 296 मिलियन उपयोगकर्ताओं तक पहुंची, और एथेरियम की स्वामित्व 35 मिलियन बढ़कर 124 मिलियन हो गई।

“2023 में क्रिप्टो अपनापन ने नई मील के पत्थर हासिल किए, जबकि मैक्रो प्रतिकूलताओं के बावजूद,” रिपोर्ट ने कहा।

वहीं, वैश्विक क्रिप्टो उपयोगकर्ता आधार Bitfinex द्वारा प्रोजेक्टेड है कि दिसंबर 2023 की रिपोर्ट के अनुसार 2024 के अंत तक 950 मिलियन लोगों तक पहुंच जाएगा।

अल्पावधि में, यह देखना बाकी है कि बाजार और अधिक गिरावट देखेगा या कोई पुनरुद्धार निकट है, लेकिन दीर्घावधि में, हॉल्विंग और ETF तथा प्रत्यक्ष खरीद के माध्यम से निरंतर जमा कीमतों को ऊपर ले जाएगा!

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