Blockstream लिक्विड नेटवर्क के साथ दुनिया को टोकनाइज़ करने की योजना बना रहा है

टोकनाइज़ेशन दुनिया में धूम मचा रहा है। विशेष रूप से टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्ति (RWA) बाजार ने तेज़ी से वृद्धि देखी है, जिसका कुल मूल्य अगस्त में $2.75 बिलियन के ऐतिहासिक उच्च स्तर तक पहुंच गया। 

उसके बाद से मूल्य में गिरावट आई है, फिर भी 30 सितंबर तक यह लगभग $2.49 बिलियन पर बना हुआ है। इसी बीच, टोकनाइज़्ड अमेरिकी ट्रेज़री बिल, बांड और मनी मार्केट का मूल्य हाल के महीनों में $685 मिलियन तक बढ़ गया है। 

लेकिन यह केवल शुरुआत है; बॉस्टन कंसल्टिंग ग्रुप के अनुसार, वैश्विक अलिक्विड संपत्तियों का टोकनाइज़ेशन दशक के अंत तक $16 ट्रिलियन उद्योग बन जाएगा। वहीं, बर्नस्टीन प्राइवेट वेल्थ मैनेजमेंट के शोधकर्ता मानते हैं कि 2028 तक वैश्विक धन आपूर्ति का लगभग 2% टोकनाइज़ हो सकता है, जिससे इस सेक्टर का मूल्य $5 ट्रिलियन तक पहुँच जाएगा।

यह सब नहीं है। अमेरिकी बैंकिंग दिग्गज BNY Mellon और रिसर्च फर्म Celent द्वारा किए गए संयुक्त सर्वे में पाया गया कि 91% संस्थागत निवेशक टोकनाइज़्ड संपत्तियों में निवेश करने में रुचि रखते हैं, और 97% सहमत हैं कि टोकनाइज़ेशन संपत्ति प्रबंधन में क्रांति ला सकता है।

इन परिस्थितियों के मद्देनज़र, STM ने उद्योग के विचार नेताओं, नवप्रवर्तकों और उत्साही लोगों के लिए एक केंद्रीय मंच आयोजित किया, जहाँ वे विचारों का आदान‑प्रदान कर सकते हैं, चुनौतियों पर चर्चा कर सकते हैं, और टोकनाइज़ेशन के माध्यम से वित्त के भविष्य की दिशा तय कर सकते हैं। 

Security Token Market (STM) 200 से अधिक सुरक्षा टोकन, जिनका बाजार पूंजीकरण $25 बिलियन से अधिक है, के लिए लाइव ट्रेडिंग डेटा फ़ीड, ट्रेडिंग डेटा, विश्लेषणात्मक उपकरण, समाचार और शीर्ष स्तर के विश्लेषक रिपोर्टों का सबसे बड़ा संग्रह है। 

STM का प्रमुख सम्मेलन 11 से 13 अक्टूबर तक आयोजित हुआ, जिसका उद्देश्य टोकनाइज़ेशन क्षेत्र के वैश्विक नेताओं को एक साथ लाना था, जो रिटेल और संस्थागत दोनों दर्शकों को संबोधित करता है। यह 3‑दिन लंबा टोकनाइज़ेशन समिट पूरी तरह ऑनलाइन हुआ, जिसमें दुनिया के सबसे बड़े बैंकों, मार्केटप्लेस और ब्लॉकचेन के वक्ता शामिल थे।

टोकनाइज़ेशन प्लेटफ़ॉर्म का मूल

STM द्वारा आयोजित प्रथम TokenizeThis समिट में, जो पिछले सप्ताह हुआ, Blockstream की बिटकॉइन तकनीकी कंपनी में वरिष्ठ उत्पाद प्रबंधन निदेशक टायलर ओडियन ने लिक्विड नेटवर्क के बारे में विस्तृत रूप से बात की। लिक्विड अंत‑से‑अंत टोकनाइज़ेशन सेवाएँ प्रदान करता है।

Blockstream के प्रोजेक्ट्स में से एक, लिक्विड, एक संघीय ओपन‑सोर्स सेटलमेंट नेटवर्क है जो लोगों को संपत्तियों को जारी करने, ट्रेड करने और रखरखाव करने की अनुमति देता है, साथ ही मजबूत गोपनीयता, ऑडिटेबिलिटी और सुरक्षा गारंटी प्रदान करता है। प्लेटफ़ॉर्म उन व्यवसायों को सक्षम बनाता है जो लिक्विड पर टोकनाइज़्ड संपत्तियों को जारी और ट्रेड करते हैं, ताकि वे बिना अपने काउंटरपार्टीज़ की निगरानी किए या किसी केंद्रीकृत प्राधिकरण पर भरोसा किए अपने स्वयं के अनुपालन को लागू कर सकें, ओडियन ने बताया।

भले ही नेटवर्क पर कोई केंद्रीकृत प्राधिकरण नियमों को लागू नहीं करता, सभी लिक्विड प्रतिभागी यह क्रिप्टोग्राफ़िक भरोसा रख सकते हैं कि उनके टोकनाइज़्ड संपत्तियों को उनके व्यक्तिगत अधिकार क्षेत्रों में अनुपालन करने के लिए आवश्यक नियम सत्य हैं, बिना उनके काउंटरपार्टीज़ की अधिकारिक ज़िम्मेदारियों को देखे। 

“हर कोई अपना काम स्वयं सुलझाता है और इस प्रक्रिया में पूरी तरह निजी रहता है,” उन्होंने सेमिनार में कहा। 

इसका मतलब है कि लिक्विड पर संपत्ति जारी करने वाले अपने निवेशक आधार का पूरी तरह ऑडिट कर सकते हैं, और वे किसी भी अनुपालन नियम को लागू कर सकते हैं, न केवल KYC और AML नियम, बल्कि संभावित नियम जैसे ट्रांसफ़र आकार या किसी विशेष संपत्ति के नियंत्रण के संचय के बारे में, बिना उस संपत्ति पर कस्टोडियल नियंत्रण के, और बिना संपत्ति को पूरे नेटवर्क के लिए दृश्यमान किए।

इस तरह, ओडियन ने कार्यक्रम में बताया कि प्लेटफ़ॉर्म रीहाइपोथेकेशन को रोकता है — वह प्रथा जहाँ बैंक अपने ग्राहकों द्वारा जमा किए गए संपत्तियों को अपने स्वयं के उद्देश्यों के लिए उपयोग करते हैं — और निवेशकों को उनके वास्तविक स्वामित्व हिस्से में भरोसा देता है, बिना उनकी गोपनीयता का त्याग किए या अपनी स्वयं की संपत्तियों पर कस्टोडियल अधिकार छोड़ने के। 

लिक्विड पर सभी लेन‑देन डिफ़ॉल्ट रूप से गोपनीय होते हैं, जिसका अर्थ है कि किसी लेन‑देन में ट्रेड किए गए संपत्ति की मात्रा और प्रकार नेटवर्क के बाकी हिस्सों, जिसमें वैलिडेटर भी शामिल हैं, से छिपे रहते हैं, जिससे कोई भी नहीं जान सकता कि नेटवर्क पर कौन‑सी लेन‑देन की जा रही है या उसका आर्थिक स्वरूप क्या है। यह उपयोगकर्ता को न केवल फ्रंट‑रनिंग और कॉर्पोरेट इंटेलिजेंस के लीक होने से, बल्कि MEV जैसी जटिल प्रणालीगत खतरों से भी बचाता है।

सामान्यतः, लिक्विड नेटवर्क का सबसे मूल्यवान पहलू यह है कि यह आपको अपनी संपत्तियों को स्वयं कस्टोडी करने और उन्हें एस्क्रो सेवा या काउंटरपार्टी जोखिम के बिना ट्रेड करने की अनुमति देता है, जिसका अर्थ है आप नेटवर्क पर टोकनाइज़्ड संपत्तियों के लिए काउंटरपार्टी और पुनर्वास जोखिम को समाप्त कर सकते हैं, ओडियन ने सम्मेलन में कहा। 

उन्होंने आगे बताया कि वास्तविक दुनिया में टोकन का अर्थ निवेशक और जारीकर्ता के बीच एक परिभाषात्मक समझौता है, जबकि नेटवर्क स्वयं यह नहीं समझता कि टोकन किस चीज़ का प्रतिनिधित्व करता है; बल्कि नेटवर्क केवल यह सुनिश्चित करता है कि टोकन कैसे व्यवहार करता है, और यह गारंटी देता है कि वे केवल उन नियमों के अनुसार लेन‑देन किए जाएँ जो टोकन स्वयं द्वारा वैध माने गए हैं।

लिक्विड नेटवर्क का उद्देश्य एक तटस्थ मंच बनना है जो लेन‑देन, क्रमबद्धता, अंतिमता और वैधता को लागू करता है, लेकिन यह नहीं तय करता कि लेन‑देन का क्या अर्थ है या नेटवर्क के प्रतिभागी उनसे क्या हासिल करना चाहते हैं। यह विभिन्न स्वतंत्र अधिकार क्षेत्रों में आर्थिक मॉडलों को अस्तित्व में रहने देता है, जिनकी ज़िम्मेदारियाँ पूरी तरह अलग‑अलग हैं, और फिर भी वे एक‑दूसरे के साथ सहजता से ट्रेड कर सकते हैं, यह भरोसा रखते हुए कि दोनों नियमों को बिना एक‑दूसरे के नियमों को जाने ही समायोजित किया गया है।

अनुपालन पर ध्यान

डायनामिक और सूचनात्मक वर्चुअल इवेंट में, Blockstream के ओडियन ने बताया कि कैसे, बिटकॉइन की साइड चेन होने के नाते, लिक्विड बिटकॉइन के कई battle‑tested कंसेंसस लॉजिक को विरासत में प्राप्त करता है। 

“बिटकॉइन व्यावहारिक रूप से दुनिया का सबसे सुरक्षित कोड बेस है क्योंकि इसके पीछे सबसे अधिक धन सबसे लंबे समय तक जमा रहा है, और यही वह शक्ति है जो लिक्विड इस बुनियादी ढांचे पर निर्माण करके विरासत में ले रहा है,” उन्होंने नोट किया।

जैसे ही यह काम करता है, साइड चेन होने का मतलब है कि कोई भी मूल ब्लॉकचेन से BTC को लिक्विड वैलिडेटर्स द्वारा नियंत्रित पते में जमा कर सकता है, और बदले में, उन्हें एक सीक्रेट मिलता है जो उन्हें लिक्विड बिटकॉइन (L‑BTC) के बराबर राशि का दावा करने की अनुमति देता है, और इसी प्रकार, कोई भी L‑BTC को मूल चेन में वापस बिटकॉइन में परिवर्तित कर सकता है। 

इसका मतलब यह है कि L‑BTC कार्यात्मक रूप से बिटकॉइन के मूल्य से जुड़ा हुआ है और “वास्तव में यह केवल एक रसीद है जो आपको आपका बिटकॉइन नकद करने की अनुमति देती है।” 

ओडियन ने आगे कहा कि क्योंकि नेटवर्क एक संघीय कंसेंसस के माध्यम से संचालित होता है, इसमें प्रूफ़‑ऑफ़‑वर्क (PoW) माइनिंग का कोई पर्यावरणीय पदचिह्न नहीं है और इसे किसी इक्विटी, जैसे स्टेकिंग टोकन की आवश्यकता नहीं होती, “जिसका अर्थ है कि इसमें नियामक स्पष्टता है।”

इसके अलावा, इसे नियामक स्पष्टता के लिए मूल से ही बनाया गया था, जिसमें कोई प्री‑माइन, ICO, या इक्विटी‑समान टोकन नहीं है, जिसे अतिरिक्त नियामक परिभाषा की आवश्यकता हो।

नियामक पहलू की बात करें तो, Blockstream का एसेट मैनेजमेंट प्रोटोकॉल (AMP) संपत्ति जारीकर्ताओं को अनुपालन नियमों को स्वयं संपत्ति में एम्बेड करने की अनुमति देता है। यह प्रणाली मूल रूप से किसी भी संपत्ति जारीकर्ता को यह भरोसा देती है कि उनके अनुपालन नियम लागू हो रहे हैं, बिना नेटवर्क के किसी केंद्रीय प्राधिकरण को नियंत्रित देखे या बिना किसी काउंटरपार्टी या निवेशक की निगरानी किए। 

लेकिन जबकि लिक्विड लेन‑देन की वैधता को पूर्ण रूप से लागू करता है, AMP प्रत्येक संपत्ति को नेटवर्क के बेस नियमों के ऊपर अपनी विशिष्ट वैधता नियम जोड़ने की अनुमति देता है, जिससे हर कोई अपने विशेष अधिकार क्षेत्र के लिए कस्टम अनुपालन बना सकता है और फिर भी पूरी तरह तटस्थ क्षेत्र में ट्रेड कर सकता है।

“लिक्विड का उद्देश्य टोकनाइज़ेशन और डिजिटलाइजेशन को सक्षम करना है, जिससे संपत्तियों को नियामक प्रासंगिकता बनाए रखने की आवश्यकता रहती है,” पारम्परिक वित्त (TradFi) प्रणाली का हिस्सा बनते हुए, तेज़ सेटलमेंट और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स तथा रीहाइपोथेकेशन सुरक्षा और स्वयं कस्टोडी जैसी विभिन्न विशेषताओं का लाभ उठाते हुए, ओडियन ने कहा।

नेटवर्क की “औद्योगिक‑ग्रेड सुरक्षा” के बारे में बात करते हुए, ओडियन ने बताया कि DeFi क्षेत्र कई सुरक्षा एक्सप्लॉइट्स से ग्रस्त है क्योंकि शॉर्टकट्स का उपयोग किया जाता है, जो तेज़ प्रोटोटाइप बनाने और नई चीज़ों को आज़माने में मददगार होते हैं, लेकिन परिष्कृत वित्तीय प्रोजेक्ट्स बनाने और यह भरोसा दिलाने में सहायक नहीं होते कि वे अपेक्षित रूप से काम करेंगे।

“लिक्विड का उद्देश्य केवल सरल प्रोटोटाइपिंग नहीं, बल्कि वास्तव में गहरी और गंभीर उपयोग मामलों के लिए है,” उन्होंने कहा।

उस संदर्भ में, लिक्विड वर्तमान में “सिम्प्लिसिटी” नामक एक भाषा पर काम कर रहा है, जो आपको स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के व्यवहार की मूलभूत गणितीय वैधता प्रमाण करने की अनुमति देती है। यह सुनिश्चित करता है कि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट केवल आपको या आपके काउंटरपार्टी को भुगतान करने में सक्षम हो।

सिम्प्लिसिटी “एक भविष्य‑उन्मुख चीज़ है जिसे हम विकसित कर रहे हैं,” लेकिन सामान्यतः, लिक्विड और UTXO आर्किटेक्चर को मूल से ही दीर्घकालिक सुरक्षा और गोपनीयता के लिए गंभीर वजन देने के लिए बनाया गया है, जिससे आप सिस्टम में अरबों और ट्रिलियन डाल सकें, उन्होंने कहा। 

“लिक्विड को दुनिया की वास्तविक अर्थव्यवस्था को बनाए रखने के लिए बनाया गया है,” ओडियन ने जोड़ा।

टोकनाइज़ेशन अनुप्रयोग पर एक नज़र

जैसे ही इवेंट में Jacobo Ochando Ortí (Deloitte में टोकनाइज़ेशन प्रमुख), Anthony Bassili (Coinbase में टोकनाइज़ेशन प्रमुख), Anthony Moro (Provenance Foundation के CEO), Oi‑Yee Choo (ADDX के CEO), और Graham Rodford (Archax के CEO) जैसे प्रमुख वक्ता शामिल थे, ओडियन ने बताया कि लिक्विड नेटवर्क वास्तव में विभिन्न प्रकार की संपत्तियों को टोकनाइज़ करने की अनुमति देता है।

लिक्विड के साथ क्या किया जा रहा है, इसके रोचक उदाहरणों के बारे में बात करते हुए, उन्होंने Miffiel का उल्लेख किया, जो मेक्सिको स्थित एक कंपनी है जो प्रॉमिसरी नोट्स को संभालती है, जो मेक्सिको में एक प्रकार का ऋण है और स्थानीय ऋण हानि द्वारा विशेष रूप से विशेषाधिकार प्राप्त है।

हालांकि यह ऋण को रखने का एक विशेष रूप से वांछनीय तरीका है, क्योंकि यह एक स्थानीय कागज़ी उपकरण है, यह वैश्विक तरलता तक पहुंचने में संघर्ष करता है क्योंकि वैश्विक ऋणदाताओं को यह भरोसा करने के लिए कि वे रीहाइपोथेकेशन जोखिम से मुक्त हैं, उन्हें प्रॉमिसरी नोट जारीकर्ता के साथ व्यक्तिगत विश्वास संबंध स्थापित करना पड़ता है।

इसलिए, Mafiel प्रॉमिसरी नोट्स को टोकनाइज़ कर रहा है और फिर उन टोकनों को वैश्विक ऋणदाताओं के लिए कोलेटरल के रूप में उपयोग कर रहा है, जो अब इन संपत्तियों के विरुद्ध उधार देने में सहज हैं क्योंकि उन्हें कुल आपूर्ति और पुनर्वास जोखिम की कमी में अधिक भरोसा है, ओडियन ने कहा, और अतिरिक्त तरलता का उपयोग फिर देश में अधिक टोकनाइज़्ड प्रॉमिसरी नोट्स बनाने के लिए किया जाता है।

“तो, यहाँ एक फ़्लायव्हील जैसा कुछ है जो मूल रूप से एक स्थानीय रूप से मूल्यवान लेकिन बँधे हुए संपत्ति को अधिक वैश्विक तरलता तक पहुंचाने में सक्षम बनाता है, विश्वास संबंधों को समाप्त करके और उन्हें क्रिप्टोग्राफ़िक प्रमाणों से बदलकर,” उन्होंने कहा। ऐसा करके, वे दोनों बाजारों को एक‑दूसरे तक एक मजबूत तरीके से पहुंचाने में सक्षम बनाते हैं।

ओडियन ने एक और रोचक उपयोग केस का उल्लेख किया, जो जापान में एक Digital Garage है, जिसके पास SETTLENET नामक उत्पाद है, जो वर्तमान में एक्सचेंजों द्वारा उपयोग किया जाता है, लेकिन ओडियन का मानना है कि समय के साथ यह लिक्विड बिटकॉइन (L‑BTC) और उनके कैनेडियन और जापानी येन पेग स्थिरकॉइन के बीच पेयरों का आदान‑प्रदान करके एक अधिक व्यापक रूप से आवश्यक बैंकिंग सेवा बन जाएगा।

Fuji Money भी एक और उदाहरण है, जो एक स्थिरकॉइन है जो स्वयं बिटकॉइन द्वारा समर्थित है, और इसका काम इस प्रकार है कि जो उपयोगकर्ता अपने बिटकॉइन को कोलेटरल के रूप में लॉक करके कुछ Fuji Money प्राप्त करते हैं, जो उस कोलेटरल के विरुद्ध एक प्रकार का ऋण है। और यदि बिटकॉइन का मूल्य किसी निश्चित सीमा से नीचे गिर जाता है, तो लोग उन वॉल्ट को क्लेम कर सकते हैं।

“लिक्विड की बात यह है कि इन विभिन्न प्रणालियों में से प्रत्येक अधिक या कम नियामक जांच, नियंत्रण या प्रतिबंधों के अधीन हो सकता है, फिर भी सभी सहजता से आपस में इंटरऑपरेट कर सकते हैं, और उपयोगकर्ता अपने पोर्टफ़ोलियो के लिए प्रासंगिक उन संपत्तियों के सूट के बीच पुल बना सकते हैं, बिना किसी केंद्रीकृत प्राधिकरण की आवश्यकता के,” ओडियन ने कहा। 

टोकनाइज़ेशन का भविष्य

जैसा कि हमने देखा, टोकनाइज़ेशन सेवा प्रदाता लिक्विड अनुपालन, गोपनीयता और सुरक्षा पर ध्यान केंद्रित करने के कारण काफी गति प्राप्त कर रहा है। लेकिन यह अपेक्षित है कि टोकनाइज़ेशन उद्योग अत्यधिक गति प्राप्त कर रहा है। 

इस महीने की शुरुआत में, बैंकिंग दिग्गज JPMorgan ने भी अपना ब्लॉकचेन‑आधारित टोकनाइज़ेशन प्लेटफ़ॉर्म — Tokenized Collateral Network (TCN) — लॉन्च किया, जिसमें एसेट मैनेजमेंट दिग्गज BlackRock (BLK ) शुरुआती ग्राहकों में शामिल है। इसी बीच, UBS ने Project Guardian नामक टोकनाइज़्ड वैरिएबल कैपिटल कंपनी (VCC) फंड के लाइव पायलट की घोषणा की, जिसे सिंगापुर के केंद्रीय बैंक द्वारा संचालित किया गया।

यहाँ तक कि फेडरल रिज़र्व ने भी पिछले महीने एक व्यापक कार्यपत्र जारी किया, जिसमें एसेट टोकनाइज़ेशन पर गहराई से चर्चा की गई और मई 2023 तक उनका बाजार मूल्य $2.15 बिलियन बताया गया। यह पेपर बताता है कि एसेट टोकनाइज़ेशन निवेशकों को पहले से अनुपलब्ध या महंगे बाजारों तक पहुंच प्रदान करता है, जहाँ वे विशिष्ट संपत्तियों में हिस्सेदारी खरीद सकते हैं। 

सबसे हाल में, ऑस्ट्रेलिया के रिज़र्व बैंक (RBA) के असिस्टेंट गवर्नर (फ़ाइनेंशियल सिस्टम) ब्रैड जॉन्स ने कहा कि भविष्य की मुद्रा सबसे अधिक संभावना डिजिटल होगी, और टोकनाइज़ेशन भविष्य के मौद्रिक प्रणाली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन सकता है।

लेकिन उसी समय, दुनिया भर की सरकारें इस नई तकनीक को नियमन करने के सर्वोत्तम तरीके खोजने के लिए दौड़ रही हैं, क्योंकि टोकन का उपयोग करने वाले प्रोजेक्ट्स नियामक बाधाओं का सामना कर सकते हैं। नियामकों की एक चिंता यह है कि सुरक्षा टोकन अपने मूलभूत संपत्तियों से कैसे जुड़े रहेंगे। इसके अलावा, कई निवेशकों को विशिष्ट सुरक्षा और पुनरावर्ती उपायों की आवश्यकता होती है।

Q&A सत्र के दौरान, जब नियामकों के अनाम काउंटरपार्टीज़ और संपत्तियों के बारे में दृष्टिकोण पूछे गए, ओडियन ने समझाया कि नेटवर्क की प्रकृति यह है कि उसे अपने काउंटरपार्टीज़ की कोई जानकारी नहीं होती, लेकिन उपयोगकर्ता को यह अधिकार है कि वह तय कर सके कि कौन‑से काउंटरपार्टीज़ को वह अपनी जारी की गई संपत्तियों में अनुमति देना चाहता है। 

इसलिए, यदि आप कोई संपत्ति जारी कर रहे हैं और अनाम काउंटरपार्टीज़ के जोखिम को लेकर चिंतित हैं, तो आप AMP प्रणाली का उपयोग करके मूल रूप से उन पते की सीमा निर्धारित कर सकते हैं जो आपकी संपत्ति को रखने की अनुमति रखते हैं। इस तरह, नेटवर्क अनाम इंटरैक्शन की अनुमति देता है। लेकिन यह संपत्ति जारीकर्ताओं पर निर्भर करता है कि वे अपनी संपत्ति के लिए वैध इंटरैक्शन क्या मानते हैं।

समग्र रूप से, टोकनाइज़ेशन बढ़ता ही जा रहा है, यहाँ तक कि जारी बियर क्रिप्टो बाजार में भी। फ्रैंकलिन टेम्पलटन के CEO जेननी जॉनसन, जो दुनिया के सबसे बड़े एसेट मैनेजर्स में से एक हैं, ने इसे “स्टेरॉयड पर किया गया सेक्यूरिटाइज़ेशन” कहा है, टोकनाइज़ेशन अभी अपने प्रारंभिक चरण में है और STA उद्योग में उभरते खिलाड़ियों को दीर्घकालिक अवसरों के साथ आकर्षित करने का लक्ष्य रख रहा है।