यूनाइटेड किंगडम ने क्रिप्टो-एसेट्स के लिए ड्राफ्ट नियमावली प्रकाशित की

HM Treasury ने एक पेपर प्रकाशित किया जिसका शीर्षक है “क्रिप्टो-एसेट्स के लिए भविष्य की वित्तीय सेवाओं की नियामक व्यवस्था“, जिस पर वह इस सप्ताह दर्शकों से परामर्श ले रहा है और साक्ष्य मांग रहा है।

फ़रवरी 2023 के परामर्श पेपर में, एंड्रयू ग्रिफ़िथ एमपी, ट्रेज़री के आर्थिक सचिव, ने कहा कि यूके के लिए सरकार की दृढ़ आकांक्षा है कि यह दुनिया के सबसे खुले, अच्छी तरह से नियमन वाले और तकनीकी रूप से उन्नत पूंजी बाजारों का घर बने, जिसका अर्थ है नई वित्तीय प्रौद्योगिकियों के अवसरों को अपनाने के लिए सक्रिय कदम उठाना।

“क्रिप्टो द्वारा प्रदान किए जाने वाले संभावित लाभों का उपयोग करके, हम फ़िनटेक में अपनी स्थिति को विश्व नेता के रूप में मजबूत कर सकते हैं, विकास को अनलॉक कर सकते हैं और नवाचार को बढ़ा सकते हैं,” ग्रिफ़िथ ने कहा।

परामर्श 30 अप्रैल 2023 तक फीडबैक के लिए खुला है, जिसमें क्रिप्टो-एसेट फर्में, वित्तीय संस्थान, प्रौद्योगिकी फर्में, क्रिप्टो-एसेट नियमन से प्रभावित अन्य व्यवसाय, प्रतिनिधि निकाय, शैक्षणिक, ट्रेड एसोसिएशन, कानूनी फर्में और उपभोक्ता समूह शामिल हैं।

In total, the paper has asked stakeholders 52 questions revolving around regulatory proposals, fiat-backed stablecoins, algorithmic stablecoins, NFTs, and DeFi, among other areas, to bring crypto asset activities into the UK regulatory perimeter.

स्पष्ट और समयोचित नियामक ढांचा

While the crypto asset market continues to develop with increasing pace and complexity, the MP said, it continues to be a nascent sector that brings both risk and opportunity. However, the government doesn’t aim to stifle risk but rather manages this “desirable part of the cycle of innovation.”

ग्रिफ़िथ ने कहा कि FTX के ध्वंस का वैश्विक क्रिप्टो-एसेट बाजार और निवेशकों पर व्यापक प्रभाव पड़ा है, जिससे वह “स्पष्ट, प्रभावी और समयोचित नियमन की आवश्यकता को मजबूत करता है” जो यूके में क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं को फलने-फूलने और लोगों व व्यवसायों को विश्वास के साथ निवेश करने में सक्षम बनाता है।

इसके लिए, वे फाइनेंशियल सर्विसेज एंड मार्केट्स बिल (FSM) पर काम कर रहे हैं, जो स्थिरकॉइन और क्रिप्टो एसेट्स को वित्तीय सेवाओं के नियमन में लाने के लिए विधायी आधार स्थापित करता है। सरकार यह भी जांच रही है कि डिजिटल लेज़र तकनीक (DLT) “वित्तीय बाजार बुनियादी ढांचे और यूके के संप्रभु ऋण प्रबंधन को कैसे लाभ पहुंचा सकती है।”

This document, according to Griffith, marks the next step in providing a clear regulatory framework for the sector, which sets out proposals for delivering a broader financial services regulatory regime for crypto assets as well as bringing centralized crypto asset exchanges into financial services regulation for the first time along with other core activities like custody and lending.

एक चरणबद्ध दृष्टिकोण

On Wednesday, in its consultation paper, Britain’s finance ministry established a regulatory framework for crypto assets in the UK to encourage growth innovation and competition, enable consumers to make well-informed decisions, and protect UK financial stability and market integrity.

इसके लिए, HMT नियमन पर अपने निर्णयों को मार्गदर्शन करने के लिए एक सेट कोर डिज़ाइन सिद्धांतों का उपयोग करेगा। ये सिद्धांत “समान जोखिम, समान नियामक परिणाम” की अवधारणा पर आधारित हैं, जिसके तहत सरकार गतिविधि-आधारित नियमन अपनाने का इरादा रखती है। हालांकि, कुछ विशिष्ट मामलों में प्रणालीगत जोखिम आगे के नियमन को आवश्यक बना सकता है।

सरकार आगे यह भी चाहती है कि संस्थाओं पर अनुपातहीन या अत्यधिक बोझिल नियमन लागू न किया जाए, जबकि विकसित होते बाजारों और उत्पादों को समायोजित करने के लिए चुस्त और लचीला बना रहे।

इन सिद्धांतों के अनुरूप, सरकार क्रिप्टो एसेट्स को नियमन करने के लिए चरणबद्ध दृष्टिकोण को आगे बढ़ाते हुए, सबसे अधिक जोखिम और अवसर वाले क्षेत्रों को प्राथमिकता देगी।

फ़ेज़ 1 में, जो पिछले वर्ष से चल रहा है, यूके-आधारित क्रिप्टो एक्सचेंज या कस्टडी वॉलेट सेवा प्रदाताओं को एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग और काउंटर-टेररिस्ट फाइनेंसिंग (AML/CTF) पंजीकरण प्रणाली का पालन करना होगा।

सरकार FSM बिल पर भी काम कर रही है ताकि फिएट-समर्थित स्थिरकॉइन को भुगतान के लिए उपयोग किए जाने पर नियमन किया जा सके, क्योंकि वे भुगतान के रूप में व्यापक रूप से उपयोग किए जा सकते हैं, यह परामर्श दस्तावेज़ ने कहा।

In Phase 2, the government plans to roll out a set of regulations for broader activities, like trading and investing in crypto assets. Here the goal is to target activity areas with a higher degree of risk and greater opportunities to support the UK’s growth agenda. So not all crypto asset activities will be part of this Phase.

विधायी दृष्टिकोण

The consultation paper provides a glossary of commonly used terms for different types of crypto assets, which, it said, could be subject to financial services regulation in the future. These include “exchange, utility, and security tokens, NFTs, stablecoins, asset-referenced tokens, commodity-linked tokens, crypto-backed tokens, algorithmic tokens, governance tokens, and fan tokens.”

दस्तावेज़ के अनुसार, इन क्रिप्टो एसेट्स को वित्तीय सेवाओं के नियमन के अधीन किया जा सकता है जब उनका उपयोग जारी करने, भुगतान, विनिमय, निवेश जोखिम प्रबंधन, उधार, उधारी और लीवरेज, सुरक्षा, और वैधता के उद्देश्यों के लिए किया जाता है।

उपरोक्त प्रस्तावित क्रिप्टो एसेट गतिविधियों का उद्देश्य उन सभी गतिविधियों को नियामक परिधि में लाना है जो वर्तमान में MLR (मनी लॉन्ड्रिंग रेगुलेशन्स) के तहत पंजीकरण की आवश्यकता रखते हैं, जिससे FSMA के नियामक परिधि में एक विशिष्ट प्राधिकरण प्रक्रिया शामिल होगी। जबकि HM Treasury और FCA दोनों एकल प्राधिकरण प्रक्रिया और रजिस्टर को प्राथमिकता देते हैं, वे स्वीकार करते हैं कि यह चरणबद्ध नियमन दृष्टिकोण के कारण समय-साध्य है।

सरकार आगे FSMA द्वारा स्थापित नियामक ढांचे में क्रिप्टो एसेट्स को लाने की योजना बना रही है। इससे HM Treasury को द्वितीयक विधायन बनाने की शक्ति मिलेगी जिससे गतिविधियों को नियामक परिधि में लाया जा सके। यह भी प्रस्तावित है कि “निर्दिष्ट निवेशों” की सूची का विस्तार करके क्रिप्टो एसेट्स को शामिल किया जाए। जिनके लिए यह लागू नहीं होता, HMT FSM बिल में निर्धारित नए ढांचे का उपयोग करने का प्रस्ताव रखता है, जो या तो गतिविधि को पूरी तरह प्रतिबंधित करेगा या सीधे आवश्यकताएँ निर्धारित करेगा।

यूके की वित्तीय निगरानी संस्था ने पुष्टि की है कि जब नया क्रिप्टो एसेट नियामक ढांचा प्रभावी होगा, तो व्यवसायों को पारंपरिक वित्तीय फर्मों के समान वित्तीय अपराध मानकों का पालन करना पड़ेगा।

This is because the financial crime rules under FSMA are broader than those in the MLR. The FCA (Financial Conduct Authority) will also consider whether to update the financial crime rules to apply to new crypto asset activities.

नियामक परिणाम

In its latest paper, the UK government has proposed to create a new set of rules and regulations for crypto assets, which will be based on the existing framework for stock markets and tailored to the unique characteristics of crypto assets.

क्रिप्टो एसेट्स के जारी करने और प्रकटीकरण के संबंध में, सरकार प्रस्तावित करती है कि जब एक वर्चुअल एसेट को नियमनित क्रिप्टो ट्रेडिंग स्थल पर ट्रेड किया जाएगा और वह फिएट मुद्रा के लिए विनिमेय हो जाएगा या सार्वजनिक प्रस्ताव के अधीन हो, तो इसे प्रतिभूतियों के समान नियामक दृष्टिकोण अपनाया जाए। और प्रतिभूतियों पर लागू दृष्टिकोण के अनुरूप, HM Treasury सीधे अनबैक्ड क्रिप्टो एसेट्स के “सृजन” को नियमन करने का इरादा नहीं रखता।

यूके क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर क्रिप्टो एसेट्स के प्रवेश के लिए, सरकार पुनःसंरचित यूके प्रॉस्पेक्टस रेगिम से MTF मॉडल का उपयोग करने का प्रस्ताव रखती है।

सरकार विचार कर रही है कि क्या सार्वजनिक प्रस्ताव, जिसमें प्रारंभिक कॉइन ऑफ़रिंग (ICOs) शामिल हैं, जहाँ कंपनी नए टोकन बनाती है और उन्हें निवेशकों को बेचती है, को प्रतिभूति प्रस्ताव माना जा सकता है। यदि इन सार्वजनिक प्रस्तावों को प्रतिभूति टोकन प्रस्ताव (STO) माना जाता है, तो प्रस्तावित सार्वजनिक ऑफ़र और ट्रेडिंग प्रवेश ढांचा इस गतिविधि के लिए उपयुक्त नियामक ढांचा प्रदान कर सकता है।

जो लोग STO परिभाषा में फिट नहीं होते, उनके लिए सरकार वैकल्पिक मार्ग पर विचार कर रही है। Designated Activities Regime (DAR) या समान विधायी तंत्र का सुझाव दिया गया है ताकि इन प्रस्तावों को प्रतिबंधित किया जा सके, जब तक कि वे नियमनित प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से न किए गए हों।

HM Treasury ने ट्रेडिंग स्थलों के लिए एक नियामक ढांचा स्थापित करने का भी प्रस्ताव रखा है, जिसमें विभिन्न आवश्यकताएँ शामिल होंगी, जैसे प्रूडेंशियल नियम, उपभोक्ता संरक्षण, परिचालन लचीलापन, और डेटा रिपोर्टिंग। परामर्श आगे क्रिप्टो एसेट बाजार मध्यस्थता गतिविधियों और कस्टडी गतिविधियों पर लागू होने वाले आवश्यकताओं के प्रस्तावों पर विचार माँगता है।

पेपर फिर एक नया नियम सेट प्रस्तावित करता है ताकि क्रिप्टोकरेंसी बाजार में वित्तीय अपराधों को कड़ा किया जा सके। प्रस्तावित नियमन यह अपराध बना देगा कि किसी भी डिजिटल एसेट पर बाजार दुरुपयोग किया जाए जो यूके-आधारित एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है, चाहे वह कहीं भी स्थित हो या ट्रेडिंग जहाँ भी हो। नियमन कुछ बाजार प्रतिभागियों, जैसे क्रिप्टो एक्सचेंजों, को बाजार हेरफेर का पता लगाने, रोकने और बाधित करने के उपाय अपनाने की भी आवश्यकता रखेगा।

As for crypto lending and borrowing activities, the government has plans to apply and adapt existing regulatory activities while making suitable modifications to accommodate unique crypto asset features.

साक्ष्य के लिए आह्वान

In regards to DeFi, the regulator believes the same regulatory outcomes and objectives should apply to crypto assets regardless of the technology, infrastructure, or governance mechanisms that are being used.

“हालांकि, DeFi सेक्टर के तेज़ी से विकसित और नवीन स्वभाव के कारण, DeFi नीति निर्माताओं और नियामकों के लिए जटिल और विशिष्ट चुनौतियाँ प्रस्तुत करता है,” यूके की HM Treasury ने अपने परामर्श पेपर में कहा, यह नोट करते हुए कि कोड, DAO और गवर्नेंस टोकन व्यवसाय के रूप में वित्तीय सेवाओं की गतिविधियों में शामिल नहीं हो सकते।

इसलिए, नियामक कहता है कि मूल्य श्रृंखला के कुछ घटकों को नियमन करना व्यावहारिक नहीं हो सकता, उदाहरण के लिए, यदि मूल प्रोटोकॉल समय के साथ वास्तव में विकेंद्रीकृत हो जाता है। पेपर के अनुसार, जोखिम कम करने के लिए नियामक जिम्मेदारी का फोकस केंद्रीकृत ऑन और ऑफ-रैंप्स जैसे एक्सचेंजों, तथा इंटरफ़ेस प्रदाताओं जैसे एग्रीगेटर और अन्य उपभोक्ता “फ़्रंट एंड्स” पर हो सकता है।

जो लोग NFTs के बारे में सोच रहे हैं, उन्हें क्रिप्टो एसेट्स वित्तीय प्रमोशन रेगिम के दायरे में नहीं रखा जाएगा क्योंकि वे विभिन्न प्रकार की संपत्तियों का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं जो गैर-वित्तीय सेवाओं के उत्पाद हो सकते हैं, पेपर ने कहा।

हालांकि, NFTs या यूटिलिटी टोकन से संबंधित वित्तीय सेवाओं की गतिविधियों को स्वयं एसेट के बजाय नियमन किया जाएगा। इसलिए, जब तक कोई NFT या यूटिलिटी टोकन इस तरह उपयोग नहीं किया जाता, वह वित्तीय सेवाओं के नियमन के दायरे में नहीं आएगा, जब तक कि NFT की संरचना और विशेषताएँ एक निर्दिष्ट निवेश न बनें और टोकन से संबंधित गतिविधियाँ मौजूदा परिधि में नियमन योग्य गतिविधियों में न आएँ।

HMT के अनुसार, इस विषय में अंतर्राष्ट्रीय संगठनों का काम अत्यंत आवश्यक है। वे नहीं चाहते कि अंतर्राष्ट्रीय दृष्टिकोण और मानक तय होने पर बदलने वाले ढांचे को पहले से बना लिया जाए।

हालांकि, यह DeFi-विशिष्ट गतिविधियों जैसे “प्रोटोकॉल स्थापित करना या संचालित करना” को परिभाषित करने का प्रस्ताव रखता है, ताकि इन गतिविधियों को करने वाले को प्राधिकरण प्राप्त करना आवश्यक हो। FCA भी इन नियमनित गतिविधियों के आसपास एक विशेष ढांचा डिजाइन कर सकता है, जिससे एजेंसी को DeFi को नियमन करने में अधिक लचीलापन मिलेगा।

अपने साक्ष्य के आह्वान में, HMT ने उत्तरदाताओं से पूछा है कि क्या माइनिंग या वैधता गतिविधियों को भी नियमन के अधीन किया जाना चाहिए और क्या स्टेकिंग को उनके योजनाओं के चरण 2 में नियमन किया जाना चाहिए।

अंत में, सरकार ने यूके को सतत वित्त के लिए एक प्रतिस्पर्धी स्थान बनाने की अपनी दृढ़ प्रतिबद्धता को दोहराया।