S&P Global Ratings ने ऑन‑चेन लेंडिंग के लिए Vault Risk Opinions लॉन्च किए

S&P Global Ratings, S&P Global (SPGI ) की एक डिवीजन , ने 4 अक्टूबर 2026 को अपना Vault Risk Assessment (VRA) लॉन्च किया, एक विश्लेषणात्मक दृष्टिकोण पेश किया जो डिजिटल एसेट लेंडिंग वॉल्ट्स से जुड़े जोखिमों पर स्वतंत्र, भविष्यसूचक अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। यह Singapore-डेटलाइन घोषणा बताती है कि वॉल्ट्स में कुल जमा राशि सितंबर 2026 तक US$10 बिलियन तक पहुँच गई, जो सितंबर 2024 में US$1.5 बिलियन से तेज़ वृद्धि दर्शाती है।

VRA एक भविष्यसूचक राय है जो लेंडिंग वॉल्ट में निवेशक की स्थिति के समग्र सापेक्ष जोखिम के क्षति के बारे में होती है। यह एक क्रेडिट रेटिंग नहीं है और रिटर्न स्तरों पर टिप्पणी नहीं करता। S&P Global Ratings ने कहा कि यह दृष्टिकोण लेन‑देन पारदर्शिता से आगे बढ़कर जोखिम पारदर्शिता प्रदान करता है, जिससे संस्थानों को अपने निवेश शासनीयता और चयन प्रक्रियाओं को बेहतर बनाने में मदद मिलती है।

VRA विश्लेषणात्मक दृष्टिकोण

VRA वॉल्ट के समग्र जोखिम प्रोफ़ाइल का व्यापक दृश्य प्रदान करता है, जो छह प्रमुख जोखिम कारकों में विभाजित है: पोर्टफ़ोलियो क्रेडिट गुणवत्ता जोखिम, लिक्विडिटी मिसमैच जोखिम, क्यूरेटर जोखिम, ब्लॉकचेन जोखिम, प्रोटोकॉल जोखिम, तथा वॉल्ट सुरक्षा और शासन जोखिम।

Vault Risk Assessment उत्पाद पृष्ठ के अनुसार, VRA वॉल्ट की अंतर्निहित संपत्तियों और लेंडिंग बाजारों में निहित क्रेडिट जोखिमों को दर्शाता है, साथ ही प्रोटोकॉल और ब्लॉकचेन जोखिमों तथा क्यूरेटर की क्षमता और इच्छा को ध्यान में रखता है जो वॉल्ट के जोखिम प्रोफ़ाइल को बनाए रखे। यह मूल्यांकन लेंडिंग‑वॉल्ट संरचनाओं और रणनीतियों में लागू होता है और इसे प्रत्यय “v” द्वारा पहचाना जाता है, उदाहरण के लिए “AAA(v)”, जो सबसे कम जोखिम दर्शाता है। पृष्ठ बताता है कि वॉल्ट सेक्टर अभी प्रारंभिक चरण में है और तेज़ी से विकसित हो रहा है, और मौजूदा वॉल्ट प्रकारों के लिए विश्लेषणात्मक दृष्टिकोण नए वॉल्ट विशेषताओं और संरचनाओं का आकलन करने के लिए प्रारंभिक बिंदु के रूप में कार्य कर सकता है।

उत्पाद पृष्ठ मूल्यांकन के उपयोग मामलों की सूची देता है: वॉल्ट्स के बीच जोखिम की बेंचमार्किंग, ऑन‑चेन लेन‑देन डेटा को एक स्वतंत्र विश्लेषणात्मक राय के साथ पूरक करना, आंतरिक जोखिम मूल्यांकन और शासन प्रक्रियाओं का समर्थन करना, तथा वॉल्ट जोखिम प्रोफ़ाइल की समझ को बेहतर बनाना। यह नोट करता है कि ऑन‑चेन डेटा दिखाता है कि वॉल्ट ने क्या किया है, लेकिन इसके जोखिम प्रोफ़ाइल के भविष्य में कैसे विकसित हो सकता है, इस पर सीमित अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। पृष्ठ के अनुसार, S&P Global Ratings का Digital Asset Lab क्रेडिट और क्रिप्टोफ़ाइनेंस विश्लेषकों और शोधकर्ताओं से बना है।

वॉल्ट मैकेनिक्स और बाजार आकार

डिजिटल एसेट लेंडिंग वॉल्ट ब्लॉकचेन पर काम करने वाले निवेश वाहन हैं। वे निवेशकों की जमा राशि को एकत्रित करते हैं और निर्धारित रणनीतियों के अनुसार उनका उपयोग करते हैं, जो प्रबंधित फिक्स्ड इनकम फंडों की तरह कार्य करते हैं। ये रणनीतियाँ स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से पूरी तरह स्वचालित हो सकती हैं या मानव प्रबंधकों द्वारा विवेकपूर्ण रूप से संचालित की जा सकती हैं। एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट ब्लॉकचेन पर एक स्व-निष्पादित प्रोग्राम है जो समझौते की शर्तों को स्वचालित रूप से लागू करता है, बिना किसी मध्यस्थ के; एक वॉल्ट में, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स संकलित पूंजी को रखता है और क्यूरेटर द्वारा निर्धारित आवंटन और जोखिम पैरामीटर को लागू करता है। जमा करने वाले शेयर टोकन प्राप्त करते हैं जो वॉल्ट की संपत्तियों और किसी भी संचित रिटर्न पर उनके अनुपातिक दावे का प्रतिनिधित्व करते हैं।

वॉल्ट्स को इस तरह डिजाइन किया गया है कि वे पारंपरिक वित्तीय संस्थानों द्वारा सामान्यतः किए जाने वाले कार्यों की नकल कर सकें, जैसे मनी मार्केट फंड, प्राइवेट क्रेडिट फंड, प्राइवेट इक्विटी फंड, और हेज फंड, लेकिन ब्लॉकचेन पर्यावरण में। 25 मई, 2026 को प्रकाशित Digital Assets Primer में, S&P Global Ratings ने लिखा कि वॉल्ट्स समुहित निवेश वाहनों को ऑन‑चेन मौजूद रहने की सुविधा देते हैं और गतिशील, मल्टी‑एसेट रणनीतियों को लागू कर सकते हैं जो पारंपरिक वित्तीय संस्थानों द्वारा उपयोग की जाने वाली रणनीतियों के बहुत समान हैं, जबकि व्यक्तिगत सिक्योरिटीज़ वित्तीय बाजारों में संकीर्ण और स्थिर एक्सपोज़र प्रदान करती हैं। प्राइमर ने कहा कि समय के साथ वॉल्ट्स प्राइवेट क्रेडिट फंड, प्राइवेट इक्विटी फंड, मनी मार्केट फंड, और हेज फंड की भूमिकाएँ निभा सकते हैं।

ब्लॉकचेन‑आधारित गतिविधि समय‑पर‑समय की पारदर्शिता सक्षम करती है, लेकिन वॉल्ट्स के लिए रणनीति और जोखिम प्रकटीकरण आम तौर पर सीमित रहे हैं, जैसा कि रिलीज़ में कहा गया है।

“जैसे-जैसे डिजिटल एसेट्स संस्थागत बनते जा रहे हैं, पारंपरिक वित्त और विकेंद्रीकृत नवाचार के बीच पुल बनाने वाले स्वतंत्र जोखिम मूल्यांकनों की मांग अत्यंत महत्वपूर्ण है,” S&P Global Ratings के अध्यक्ष Yann Le Pallec ने कहा। Le Pallec ने कहा कि Vault Risk Assessment निवेशकों को सशक्त करेगा और इन नई डिजिटल संरचनाओं में पूंजी प्रवाह के साथ अधिक विश्वास और स्थिरता को बढ़ावा देगा।

James Wiemken, Executive Managing Director और Head of Global Ratings Services, ने कहा कि डिजिटल एसेट वॉल्ट ऑन‑चेन फाइनेंस में एक महत्वपूर्ण विकास का प्रतिनिधित्व करते हैं, जो समुहित निवेश और पूंजी दक्षता के लिए नई राहें प्रदान करते हैं। “हालाँकि, इस प्रारंभिक बाजार में अंतर्निहित जटिलताएँ और विविध प्रकटीकरण मानक एक मानकीकृत, स्वतंत्र जोखिम दृष्टिकोण की स्पष्ट आवश्यकता उत्पन्न करते हैं,” Wiemken ने कहा। उन्होंने कहा कि VRA इस अंतर को भरता है, बाजार प्रतिभागियों को वॉल्ट निवेशों को अधिक स्पष्टता और विश्वास के साथ नेविगेट करने के लिए गहरी अंतर्दृष्टि प्रदान करता है।

यह लॉन्च डिजिटल‑एसेट पहलों में जोड़ता है जिन्हें S&P Global ने हालिया प्रथम के रूप में वर्णित किया है: उद्योग का पहला Stablecoin Stability Assessment; Sky Protocol के लिए DeFi प्रोटोकॉल का पहला क्रेडिट रेटिंग; Ledn के लिए बिटकॉइन द्वारा समर्थित संरचित वित्तीय लेन‑देन की उसकी पहली रेटिंग; और S&P Dow Jones Indices और Kaiko द्वारा ब्लॉकचेन पर iBoxx U.S. Treasuries Index का टोकनाइज़ेशन। सितंबर 2026 में, S&P Global ने OpenZeppelin को अधिग्रहित करने के समझौते की घोषणा की, जिसे रिलीज़ में ऑन‑चेन फाइनेंस के लिए सुरक्षा मानक बताया गया; उसी महीने की शुरुआत में, S&P Global ने Kaiko, एक डिजिटल एसेट मार्केट डेटा, इंडेक्स और डेटा इन्फ्रास्ट्रक्चर फर्म, में रणनीतिक निवेश का नेतृत्व किया।

S&P Global Ratings ने कहा कि वह भविष्य की घोषणाओं में प्रारंभिक Vault Risk Assessments प्रकाशित करेगा।