म्यूचुअल फंड बनाम ईटीएफ

म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड दो प्रकार के निवेश फंड हैं जो निवेशकों के लिए उपलब्ध हैं। दोनों प्रकार के फंड कई निवेशकों से पूँजी इकट्ठा करते हैं, और दोनों का पेशेवर प्रबंधन किया जाता है। कुछ अन्य समानताएँ भी हैं, और कई मौलिक अंतर भी हैं।

निर्णय लेने से पहले, यह समझना महत्वपूर्ण है कि प्रत्येक प्रकार के फंड के अंतर और उद्देश्य क्या हैं।

म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के बीच समानताएँ

जैसा कि उल्लेख किया गया है, म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड दोनों कई निवेशकों से बचत को इकट्ठा करते हैं। इसका मतलब है कि निवेशकों को पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं से लाभ मिलता है। स्थिर लागतें पूरे फंड में वितरित की जाती हैं, जिससे प्रत्येक व्यक्तिगत निवेशक पर बोझ कम होता है। परिवर्ती लागतें भी कम हो जाती हैं क्योंकि फंड आमतौर पर ट्रेडिंग और प्रशासन के लिए थोक शुल्क का भुगतान करते हैं।

पैमाने की अर्थव्यवस्थाएँ फंड को निवेश पेशेवरों द्वारा प्रबंधित करने की भी अनुमति देती हैं। जब तक किसी व्यक्ति के पास बहुत बड़ा स्टॉक पोर्टफोलियो नहीं है, पोर्टफोलियो को एक निवेश पेशेवर द्वारा प्रबंधित करवाना बहुत महंगा होगा। इसके विपरीत, ईटीएफ और म्यूचुअल फंड दोनों निवेशकों को पेशेवर रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो तक पहुँच प्रदान करते हैं, जो प्रत्येक वर्ष संपत्तियों के मूल्य के 1% से कम में होता है।

अधिकांश निवेश फंड अपनी संरचना की परवाह किए बिना विविधीकरण प्रदान करते हैं। एक पोर्टफोलियो को विविधीकृत होने के लिए, इसमें 15 या अधिक प्रतिभूतियों का समावेश होना चाहिए। अधिकांश म्यूचुअल फंड कम से कम 30 विभिन्न प्रतिभूतियों को रखते हैं, जबकि औसत ईटीएफ और भी अधिक विविधीकृत होता है। हालांकि कुछ अपवाद भी हैं – SPDR गोल्ड ट्रस्ट, एक ईटीएफ, केवल भौतिक सोना रखता है और कोई विविधीकरण नहीं देता।

सूचकांक दोनों म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के प्रबंधन में भूमिका निभाते हैं – हालांकि, ईटीएफ सूचकांक को ट्रैक करते हैं जबकि म्यूचुअल फंड सूचकांक को एक बेंचमार्क के रूप में उपयोग करते हैं, जिसके विरुद्ध प्रदर्शन मापा जाता है।

म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के बीच अंतर

म्यूचुअल फंड और ईटीएफ विशिष्ट कानूनी संरचनाएँ हैं, और दोनों नियमन के अधीन हैं। म्यूचुअल फंड 1924 से मौजूद हैं, जबकि ईटीएफ 1993 से मौजूद हैं। संयुक्त राज्य में दोनों को SEC (सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन) और समय-समय पर अपडेट किए जाने वाले कानूनों द्वारा नियमन किया जाता है। अन्य देशों में भी समान नियामक निकाय फंडों की निगरानी करते हैं।

सक्रिय बनाम निष्क्रिय प्रबंधन

जबकि दोनों प्रकार के फंडों की कानूनी संरचनाएँ अलग हैं, सबसे मौलिक अंतर उनके प्रबंधन के तरीके में निहित है।

बाजार के प्रदर्शन से अधिक प्राप्ति को अल्फा कहा जाता है, जबकि बाजार (या सूचकांक) का प्रदर्शन बीटा कहलाता है। सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों का उद्देश्य सूचकांक से बेहतर प्रदर्शन करके अल्फा और बीटा दोनों अर्जित करना है। निष्क्रिय रूप से प्रबंधित फंडों का उद्देश्य सूचकांक को ट्रैक करके बीटा अर्जित करना है।

एसेट मैनेजमेंट कंपनियाँ सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों का प्रबंधन करती हैं। एक फंड मैनेजर प्रत्येक फंड की समग्र जिम्मेदारी लेगा लेकिन उसे विश्लेषकों की एक टीम का समर्थन मिलेगा। ये विश्लेषक व्यक्तिगत प्रतिभूतियों पर ‘बॉटम अप’ शोध करते हैं। टीम मिलकर यह तय करके अल्फा उत्पन्न करने का प्रयास करती है कि कौन सी प्रतिभूतियों को खरीदना और बेचना है, और कब करना है।

छोटी टीमें निष्क्रिय फंडों का प्रबंधन करती हैं, और फंड मैनेजर तथा विश्लेषकों का अक्सर मात्रात्मक विश्लेषण में पृष्ठभूमि होती है। निष्क्रिय फंड का उद्देश्य सूचकांक के प्रदर्शन को उसी अनुपात में प्रतिभूतियों को रखकर प्रतिबिंबित करना है जैसा कि वह सूचकांक रखता है। फंड के आवंटन में परिवर्तन केवल तब किया जाता है जब सूचकांक में परिवर्तन होते हैं।

बहुतांश म्यूचुअल फंड सक्रिय रूप से प्रबंधित होते हैं – हालांकि कुछ निष्क्रिय रूप से भी प्रबंधित होते हैं। इसके विपरीत, बहुतांश ईटीएफ निष्क्रिय रूप से प्रबंधित होते हैं। सक्रिय रूप से प्रबंधित ईटीएफ को 2008 से यूएस में अनुमति दी गई है, लेकिन फिर भी फंडों में उनका प्रतिशत छोटा है।

विभिन्न प्रबंधन शैलियों का निहितार्थ यह है कि यदि आप म्यूचुअल फंड में निवेश करते हैं तो आप अल्फा और बीटा दोनों कमाने की उम्मीद रखते हैं, जबकि ईटीएफ से आप केवल बीटा कमाने की अपेक्षा करेंगे।

व्यय अनुपात (म्यूचुअल फंड बनाम ईटीएफ)

फंड प्रबंधन कंपनियाँ प्रबंधन और संचालन लागत को कवर करने के लिए विभिन्न शुल्क लेती हैं। इन शुल्कों को व्यय अनुपात के रूप में रिपोर्ट किया जाता है, जो प्रत्येक वर्ष लगाए गए सभी शुल्कों को दर्शाता है, और फंड के मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।

म्यूचुअल फंड ईटीएफ की तुलना में (औसतन) काफी अधिक शुल्क लेते हैं। म्यूचुअल फंडों के लिए व्यय अनुपात औसतन लगभग 0.65% होता है, हालांकि यह काफी भिन्न हो सकता है। ईटीएफ के लिए व्यय अनुपात औसतन लगभग 0.2% होता है, लेकिन यह भी भिन्न होता है। दोनों के लिए बहुत विशिष्ट फंडों में व्यय अनुपात 2% तक हो सकता है।

शुल्क में अंतर का कारण यह है कि सक्रिय प्रबंधन के लिए अधिक मानव शक्ति की आवश्यकता होती है। एक म्यूचुअल फंड के प्रबंधन में 30 तक विश्लेषक योगदान दे सकते हैं। दूसरी ओर, कुछ ईटीएफ केवल दो या तीन लोगों द्वारा प्रबंधित होते हैं।

म्यूचुअल फंड उच्च शुल्क को इस कारण से उचित ठहराते हैं कि वे अल्फा के साथ-साथ बीटा भी अर्जित करने का प्रयास करते हैं। हालांकि, यह कोई गारंटी नहीं है कि म्यूचुअल फंड अल्फा अर्जित करेगा। वास्तव में, यदि कोई फंड अपने बेंचमार्क से कम प्रदर्शन करता है, तो वह बीटा भी नहीं कमा रहा है, और लागत प्रभावी रूप से अधिक हो जाती है।

मूल्य निर्धारण (म्यूचुअल फंड बनाम ईटीएफ)

जब आप एक ईटीएफ खरीदते हैं, तो आप पहले से मौजूद शेयर खरीद रहे होते हैं। म्यूचुअल फंड के लिए प्रक्रिया थोड़ी अलग होती है। जब आप म्यूचुअल फंड ‘खरीदते’ हैं, तो आप वास्तव में नई इकाइयों में निवेश कर रहे होते हैं जो बनाई जाती हैं। जब आप अपनी यूनिट ट्रस्ट ‘बेचते’ हैं, तो आप इकाइयों को रिडीम करते हैं और उनके मूल्य को वापस प्राप्त करते हैं।

म्यूचुअल फंड और ईटीएफ दोनों के पास प्रति इकाई या शेयर शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) होता है। यह फंड द्वारा रखी गई सभी संपत्तियों का मूल्य है, जिसे इकाइयों (म्यूचुअल फंड) या शेयरों (ईटीएफ) की संख्या से विभाजित किया जाता है।

हालांकि म्यूचुअल फंड का NAV दिन भर बदलता रहता है, इसे केवल एक बार प्रतिदिन रिपोर्ट किया जाता है। नई निवेश और रिडेम्प्शन दैनिक NAV के आधार पर होते हैं। कुछ म्यूचुअल फंड अग्रिम कमीशन लेते हैं, हालांकि यह पहले की तुलना में कम सामान्य है।

ईटीएफ सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के शेयरों की तरह सूचीबद्ध उपकरण होते हैं। जब आप ईटीएफ खरीदते और बेचते हैं तो आप ब्रोकर को कमीशन देते हैं। ईटीएफ को खरीदने और बेचने की कीमत आपूर्ति और मांग पर निर्भर करती है। जब आप ईटीएफ खरीदते हैं तो आप उच्च ऑफर कीमत का भुगतान करते हैं, और जब आप इसे बेचते हैं तो आप कम बिड कीमत प्राप्त करते हैं। बिड-ऑफ़र स्प्रेड इसलिए ईटीएफ निवेशकों के लिए एक अतिरिक्त खर्च है।

व्यावहारिक रूप से, बिड और ऑफ़र कीमत आमतौर पर फंड के NAV के काफी निकट होती है। अधिकृत प्रतिभागी और आर्बिट्रेजर तब लाभ कमा सकते हैं जब बिड या ऑफ़र कीमत NAV से बहुत अधिक भिन्न हो – और उनके कार्य बाजार कीमत को NAV के साथ संरेखित रखते हैं। हालांकि, यदि फंड में अलिक्विड उपकरण होते हैं या फंड स्वयं में तरलता कम होती है, तो कीमत NAV से और अधिक दूर जा सकती है।

म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के मूल्य निर्धारण और ट्रेडिंग के तरीके में अंतर का मतलब है कि ईटीएफ को इंट्राडे ट्रेड किया जा सकता है। दूसरी ओर, म्यूचुअल फंड लेनदेन के लिए केवल एक दैनिक कीमत होती है।

फंड वर्ग

म्यूचुअल फंड अक्सर विभिन्न वर्गों की इकाइयाँ रखते हैं। संचय इकाइयाँ सभी डिविडेंड और अन्य आय को पुनर्निवेश करती हैं। वितरण इकाइयाँ आय और डिविडेंड को निवेशकों को पास करती हैं। कुछ फंड विभिन्न निवेशकों और शुल्क संरचनाओं के लिए अलग-अलग वर्ग भी रखते हैं।

कुछ ईटीएफ वर्गों में विभाजित होते हैं, लेकिन अधिकांश मामलों में, ईटीएफ के लिए केवल एक ही शेयर वर्ग होता है।

कर

म्यूचुअल फंड और ईटीएफ दोनों ही प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो रखने की तुलना में अधिक कर-कुशल होते हैं। हालांकि, म्यूचुअल फंड के लिए, बड़े निकासी कभी-कभी कर योग्य पूँजी लाभ वितरण का कारण बन सकते हैं। यह ईटीएफ को कर के दृष्टिकोण से थोड़ा अधिक कुशल बनाता है। नोट: यह एक अधिकार क्षेत्र से दूसरे अधिकार क्षेत्र में भिन्न हो सकता है।

न्यूनतम निवेश राशि

ईटीएफ में आप जो न्यूनतम निवेश कर सकते हैं वह एक शेयर की कीमत है। म्यूचुअल फंड के मामले में, प्रत्येक फंड वर्ग का एक न्यूनतम निवेश राशि होती है, जिसे निर्धारित डेबिट ऑर्डर या एकमुश्त राशि के रूप में निवेश किया जा सकता है। कई मामलों में, न्यूनतम निवेश अपेक्षाकृत कम होता है, जबकि कुछ मामलों में यह $10,000 या उससे अधिक हो सकता है।

म्यूचुअल फंड नियमित स्वचालित डेबिट ऑर्डर द्वारा खरीदारी का लाभ प्रदान करते हैं, जो हमेशा ईटीएफ निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं होता।

सिफारिश किया गया ईटीएफ ब्रोकर

निष्कर्ष

बीस साल पहले, म्यूचुअल फंड फंड प्रबंधन उद्योग में प्रमुख थे। 2020 तक, ईटीएफ में रखी गई बचत लगभग म्यूचुअल फंड के बराबर है, और नई निवेशों का अधिकांश भाग ईटीएफ में जा रहा है।

इसका यह अर्थ नहीं है कि ईटीएफ बेहतर हैं, लेकिन कई मामलों में, ईटीएफ अपने उद्देश्य को बेहतर ढंग से पूरा करते हैं। अंततः, दोनों में से चयन आपके निवेशक के रूप में उद्देश्यों, फंड के उद्देश्यों, और फंड के अपने उद्देश्यों को प्राप्त करने की संभावना पर निर्भर करता है।