MARA होल्डिंग्स (MARA): बिटकॉइन माइनर ऊर्जा और AI कंप्यूट को एकीकृत करता है

हाल के वर्षों में, पर्याप्त कंप्यूटिंग शक्ति प्रदान करना विकसित अर्थव्यवस्थाओं के लिए AI-चालित आर्थिक गतिविधियों में परिवर्तन को प्रबंधित करने का एक प्रमुख मानक बन गया है। वही कंप्यूट क्षमता बिटकॉइन (BTC ) माइनिंग के लिए भी अत्यधिक मांग में है, क्योंकि डिजिटल मुद्राएँ आधुनिक वित्त का एक केंद्रीय स्तंभ बन गई हैं।

दोनों गतिविधियाँ आपस में जुड़ी हुई हैं, क्योंकि बिटकॉइन माइनिंग के लिए उपयोग की जाने वाली समान समानांतर कंप्यूट क्षमता का उपयोग AI गणना के लिए भी किया जाता है। इसलिए कई बिटकॉइन माइनिंग कंपनियाँ अब AI-संबंधित गतिविधियों में विस्तार कर रही हैं।

हालाँकि, दोनों गणना प्रक्रियाएँ अब अधिकतर ऊर्जा की उपलब्धता द्वारा सीमित हो रही हैं, न कि चिप्स और डेटा सेंटर की उपलब्धता से। इसका मुख्य कारण यह है कि इलेक्ट्रिक ग्रिड भी परिवहन (इलेक्ट्रिक वाहनों), हीटिंग (फर्नेस से हीट पंप) और औद्योगिक प्रक्रियाओं के इलेक्ट्रिफिकेशन के दबाव से समान तनाव का सामना कर रहा है।

इसलिए डेटा सेंटर, AI, डिजिटल एसेट माइनिंग और सामान्य रूप से कंप्यूट क्षमता में निवेश करने में रुचि रखने वाले निवेशकों को संबंधित ऊर्जा आपूर्ति पर अधिक गहन दृष्टि डालनी आवश्यक है।

यही कारण है कि MARA होल्डिंग्स एक अनोखा स्टॉक बनता है।

यह कंपनी सार्वजनिक रूप से ट्रेड होने वाले सबसे बड़े बिटकॉइन माइनिंग संचालन में से एक है और विश्व में बिटकॉइन की दूसरी सबसे बड़ी कॉरपोरेट होल्डर है, तथा यह AI इन्फरेंस के लिए कंप्यूट क्षमता प्रदान करने में भी तेज़ी से विस्तार कर रही है।

परंतु MARA एक प्रमुख ऊर्जा उत्पादक भी है, लगभग एक गिगावॉट की शक्ति उत्पादन की वर्टिकल इंटीग्रेशन के साथ, और जल्द ही और भी सुविधाएँ ऑनलाइन होंगी। यह सुनिश्चित करेगा कि ग्रिड-निर्भर कई प्रतिस्पर्धियों के विपरीत, MARA मांग के नए रिकॉर्ड तक पहुँचने पर भी क्षमता का विस्तार जारी रख सके, जबकि ऊर्जा आपूर्ति पीछे रह जाती है।

MARA का इतिहास: किराए की क्षमता से वर्टिकल इंटीग्रेशन तक

MARA होल्डिंग्स की स्थापना 2010 में हुई, जिसका प्रारंभिक फोकस पेटेंट अधिग्रहण और प्रौद्योगिकी कंपनियों के खिलाफ मुकदमेबाजी (Marathon Patent Group के रूप में) पर था, विशेष रूप से एन्क्रिप्शन तकनीक से संबंधित पेटेंट्स पर। इसके बाद यह 2014 में Nasdaq एक्सचेंज पर सार्वजनिक हुई।

इससे कंपनी को 2010 के दशक के अंत में क्रिप्टोकरेंसी और ब्लॉकचेन तकनीकों की ओर मुड़ने का अवसर मिला।

2020 के अंत तक, उन्होंने एक आक्रामक “HODL” रणनीति अपनाई: सभी माइन किए गए बिटकॉइन को तुरंत बेचने के बजाय अपने कॉर्पोरेट बैलेंस शीट पर रख लिया, जिससे संचालन के लिए फंडिंग नहीं करनी पड़ी। यह उस समय एक साहसी कदम था, लेकिन पीछे मुड़कर देखे तो बहुत लाभदायक रहा, क्योंकि बिटकॉइन की कीमत 2020 में $10,000‑$15,000 से बढ़कर 2025‑2026 में $60,000‑$120,000 तक पहुँच गई।

स्रोत: MacroTrends

2021 में, कंपनी ने अपने बढ़ते डिजिटल एसेट माइनिंग और होल्डिंग फोकस को दर्शाने के लिए अपना नाम Marathon Digital Holdings रखा। इसमें मॉन्टाना में एक कोयला-चालित प्लांट द्वारा संचालित 37 मेगावॉट बिटकॉइन माइनिंग डेटा सेंटर शामिल था।

उस समय, कंपनी ने “पूर्णतः अनुपालन” माइनिंग पूल चलाकर ब्लॉकचेन और क्रिप्टो समुदाय में विवाद उत्पन्न किया। कंपनी ने कहा कि यह पूल सॉफ़्टवेयर का उपयोग करके यू.एस. ऑफिस ऑफ फॉरेन एसेट्स कंट्रोल (OFAC) सूची में शामिल प्रतिबंधित संस्थाओं के लेन‑देन को फ़िल्टर करेगा, जिसे कई लोग शुरुआती क्रिप्टो आदर्शों की विकेंद्रीकृत और “बागी” भावना के विरुद्ध मानते हैं।

कंपनी ने 2023 में Generate Capital की सहायक कंपनियों से दो बिटकॉइन माइनिंग सुविधाओं का अधिग्रहण $178.6M में किया, जिससे उसकी माइनिंग क्षमता बढ़ी।

इससे कंपनी को 2024 से तेज़ी से बढ़ती स्वामित्व वाली क्षमता मिली, जो पहले केवल अन्य कंपनियों के स्वामित्व वाले डेटा सेंटर संचालित करने के मॉडल के विपरीत था।

स्रोत: MARA Holdings

इसी अवधि में कंपनी ने अपने बिटकॉइन एसेट्स का उपयोग करके ऊर्जा उत्पादन सुविधाएँ और अधिक हरित/कम कार्बन ऊर्जा क्षमता हासिल करना शुरू किया, विशेष रूप से 50 मेगावॉट फ्लेयर गैस‑टू‑पावर जनरेशन और 139 मेगावॉट पवन ऊर्जा।

2024 से, कंपनी ने AI इन्फरेंस (वास्तविक उपयोग मामलों के लिए AI का कार्यान्वयन, नई AI मॉडलों के प्रशिक्षण के विपरीत) के लिए कंप्यूट क्षमता प्रदान करना भी शुरू किया।

“हमारा मानना है कि सबसे रोचक क्षेत्र AI का एज पर होना है, जो पूरी तरह इन्फरेंस से संबंधित है… यह एक वास्तव में रोमांचक क्षेत्र है क्योंकि हम AI उद्योग को डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदान करने की दिशा में बढ़ रहे हैं, क्योंकि यह वही इन्फ्रास्ट्रक्चर दोनों उद्योगों द्वारा उपयोग किया जाता है।”

यह कंपनी के लिए एक विशाल नया बाजार खोल रहा है, क्योंकि टोकन‑प्रति‑लागत की दक्षता AI कंपनियों के बढ़ते फोकस का हिस्सा बन रही है।

“AI उद्योग ने पहले ही टोकन की लागत और, अधिक महत्वपूर्ण रूप से, प्रति मेगावॉट कितनी इन्फरेंस मिलती है, इस अवधारणा को वस्तु के रूप में स्थापित कर दिया है… हमने एक सोच-समझ कर दृष्टिकोण अपनाया है और चक्र के सही बिंदु पर सही साझेदार की प्रतीक्षा कर रहे हैं ताकि MARA का अगला अध्याय शुरू हो सके।”

MARA होल्डिंग्स संख्याओं में

MARA ने Q2 2026 में बिटकॉइन माइनिंग के लिए 70.3 EH/s (एक्साहैश प्रति सेकंड) तक तैनात किया, जो 57.4 EH/s से साल‑दर‑साल 22% वृद्धि है।

इसका मतलब है कि कंपनी के पास कुल 70 क्विंटिलियन हैशिंग गणनाएँ प्रति सेकंड थीं, जो 490,000 सक्रिय, अत्यधिक कुशल ASIC माइनिंग रिग्स द्वारा उत्पन्न होती थीं। गणनाएँ काफी कुशलता से 17.6 से 18.6 जूल प्रति टेराहैश (J/TH) की दर से की जाती हैं, जो कंपनी की लागत‑प्रति‑कॉइन नेतृत्व पर ध्यान को पुष्टि करती हैं।

स्रोत: MARA Holdings

यह कंपनी को कुल वैश्विक बिटकॉइन नेटवर्क हैशरेट का लगभग 8% नियंत्रण देता है, जबकि केवल 266 कॉर्पोरेट कर्मचारियों की छोटी टीम 19 डेटा सेंटरों की निगरानी करती है।

“MARA पृथ्वी पर सबसे तेज़ी से बढ़ती तीन उद्योगों—ऊर्जा, कंप्यूट, और डिजिटल पूँजी—के संगम पर कार्य करता है।”

फिर भी, वर्तमान ऊर्जा कीमतें और उन्नत माइनिंग रिग्स की तेज़ मूल्यह्रास के कारण अनुमानित कुल उत्पादन लागत प्रति बिटकॉइन $126,500 से $153,040 तक पहुँचती है। इसलिए मध्य‑2026 बिटकॉइन कीमतों पर बिटकॉइन माइनिंग संचालन लाभदायक नहीं है, जबकि ऊर्जा लागत $0.04/kWh है।

तुलना में, MARA का अनुमान है कि AI कार्यभार उपयोग की गई प्रत्येक kWh शक्ति पर लगभग $25 उत्पन्न करते हैं, जिससे कंपनी बिटकॉइन कीमतों के कम होने पर इस बाजार की ओर स्थानांतरित होने के लिए प्रेरित होती है।

परिणामस्वरूप, 2026 में नकद और बिटकॉइन होल्डिंग्स में कुछ कमी आई है, लेकिन Q2 2026 में अभी भी $2.5 बिलियन पर हैं।

स्रोत: MARA Holdings

MARA होल्डिंग्स की रणनीति

ऊर्जा आपूर्ति का मूलभूत हिस्सा

MARA कई वर्षों से ऊर्जा उत्पादन सुविधाएँ एकत्रित कर रहा है, लेकिन हाल ही में अपने स्वयं के स्वतंत्र शक्ति उत्पादन को तेज़ी से आगे बढ़ा रहा है।

इस मार्ग में एक कदम Long Ridge Energy को लगभग $1.5 बिलियन में अधिग्रहित करने के समझौते के साथ उठाया गया है, जो 505 मेगावॉट की नामप्लेट क्षमता वाला एक संयुक्त सायकल गैस पावर प्लांट (CCGT) है। यह MARA की स्वामित्व और संचालित शक्ति क्षमता में 65% वृद्धि का प्रतिनिधित्व करेगा और अन्यथा इसे बनाने में लगभग 10 वर्ष और $2.7 बिलियन लगते।

कंपनी अधिक ऊर्जा क्षमता का निर्माण जारी रखने की योजना बना रही है, 2030 तक अतिरिक्त 400 मेगावॉट क्षमता का लक्ष्य रखती है।

स्रोत: MARA Holdings

कुल शक्ति उत्पादन क्षमता इससे आगे बढ़ सकती है, टेक्सास में नियोजित Matagorda 2 GW साइट के साथ, जिसका निर्माण अंत 2026 में शुरू होगा और 2028 में पूर्ण उत्पादन तक पहुँच जाएगा। यह 1,200 एकड़ भूमि का उपयोग करेगा और टेक्सास में पहले से निवेशित $1.2 बिलियन में जोड़ देगा।

दीर्घकाल में, कंपनी कुल शक्ति उत्पादन क्षमता के रूप में 4.8 GW तक पहुँचने का लक्ष्य रख सकती है, जो लगभग 5 परमाणु रिएक्टरों के समान शक्ति उत्पादन है।

स्रोत: MARA Holdings

इसलिए जबकि इस शक्ति का अधिकांश हिस्सा सीधे कंप्यूट शक्ति में परिवर्तित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, यह MARA होल्डिंग्स को अपने आप में एक वास्तव में बड़ी विद्युत उपयोगिता बनाता है, जिसकी क्षमता दशक के अंत तक Southern Company जैसे दिग्गज की लगभग 1/10 है। (SO )

बिटकॉइन वैकल्पिकता

इतिहास में MARA होल्डिंग्स वह कंपनी रही है जो अपने व्यापार मॉडल की आवश्यकता पड़ने पर मौलिक बदलाव करने के लिए तैयार रहती है, पेटेंट अधिग्रहण से बिटकॉइन माइनिंग और फिर ऊर्जा उत्पादन की ओर बढ़ती रही है।

जैसे-जैसे बिटकॉइन उत्पादन लागत बढ़ी और कीमत में गिरावट आई, कंपनी को AI इन्फरेंस की ओर अपने बदलाव को तेज़ करने के लिए मजबूर किया गया, हालांकि उसने इस परिवर्तन के लिए दो वर्षों से Scale Modular के माध्यम से तैयारी की है, जो बिटकॉइन और AI इन्फरेंस के बीच कार्यभार बदलने के लिए डिज़ाइन किया गया उच्च‑घनत्व डेटा सेंटर है।

“MARA में, हमने इन बदलावों की भविष्यवाणी की है और AI कार्यभार के भविष्य के लिए डिज़ाइन किए गए समाधान बना रहे हैं… हम ग्रिड‑प्रतिक्रियाशील प्लेटफ़ॉर्म विकसित करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जो गतिशील रूप से इन्फरेंस कंप्यूट को स्थिर करता है, ऊर्जा बर्बादी को कम करता है, और फ़ील्ड‑डिप्लॉयेबल, संप्रभु एज AI इन्फ्रास्ट्रक्चर की अगली पीढ़ी को अनलॉक करता है।”

AI की ओर परिवर्तन

AI इन्फरेंस का बाजार तेजी से बढ़ रहा है क्योंकि AI मॉडल अधिक सक्षम हो रहे हैं और नए उपयोग मामलों की खोज हो रही है। यह संभवतः एक अधिक टिकाऊ और स्थिर खंड होगा, क्योंकि भले ही नए AI मॉडल प्रदर्शन में स्थिर हो जाएँ या प्रशिक्षण की लागत बहुत अधिक हो जाए, पहले से प्रशिक्षित AI मॉडलों का उपयोग जारी रहेगा।

अपेक्षा है कि यह 2025 में $106 बिलियन से बढ़कर 2030 तक $254 बिलियन हो जाएगा, यानी 19.2% की CAGR।

स्रोत: Markets & Markets

बिटकॉइन माइनिंग के लिए ASICs वाले अपने मौजूदा डेटा सेंटर को AI अनुप्रयोगों में उपयोग करने के अलावा, MARA होल्डिंग्स ने Exaion में 64% नियंत्रणीय हिस्सेदारी 168 मिलियन डॉलर में खरीदी, जो एक संप्रभु हाई‑परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग डेटा सेंटर कंपनी है। अतिरिक्त रूप से, MARA 2027 तक 75% स्वामित्व प्राप्त करने के लिए 11% अतिरिक्त हिस्सेदारी $127 मिलियन में खरीद सकता है।

स्रोत: MARA Holdings

इस तरह, MARA दोनों प्रकार के ग्राहकों के लिए AI इन्फरेंस कंप्यूट प्रदान कर सकता है:

• हाइपरस्केल क्लाउड ग्राहक जो बड़ी क्षमता को यथासंभव कम कीमत पर चाहते हैं।
• अधिक मांग वाले निजी, एंटरप्राइज़ और संप्रभु क्लाउड पर्यावरण।

स्रोत: MARA Holdings

निजी निवेश फर्म Starwood Capital Group के साथ साझेदारी के साथ, यह MARA को AI वैल्यू स्टैक का अधिकतम हिस्सा पकड़ने का अवसर देता है।

“Starwood की विकास इंजन मजबूत कार्यान्वयन और संचालन क्षमताएँ तथा गहरा अनुभव जोड़ती है, जो MARA की मौजूदा साइटों को स्केलेबल और सतत डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर में परिवर्तित और विस्तारित करने के लिए आवश्यक है।”

स्रोत: MARA Holdings

MARA होल्डिंग्स निवेश केस

MARA में निवेश का मामला समय के साथ विकसित हुआ है, क्योंकि प्रबंधन अवसर मिलने पर एक लाभदायक निच से अगले में तेज़ी से चलता है।

क्रिप्टोग्राफी पेटेंट में शुरुआती आईपी को क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग में बदला गया, और फिर वर्टिकल इंटीग्रेटेड पावर जेनरेशन में परिवर्तित किया गया।

MARA के लिए एक नया अध्याय लिख रहा है, जिसमें हाइपरस्केलर्स और सुरक्षित संप्रभु AI दोनों के लिए AI इन्फरेंस की ओर बदलाव हो रहा है।

यह यह नहीं कह रहा है कि कंपनी पूरी तरह से बिटकॉइन को छोड़ देगी, बल्कि यह उसे ऊर्जा उत्पादन और कंप्यूट क्षमता को बाजार स्थितियों के अनुसार तैनात करने का अवसर देती है।

मौजूदा या पहले से अनुमति प्राप्त और निर्माणाधीन अतिरिक्त पावर जेनरेशन क्षमता के साथ, MARA होल्डिंग्स एक उत्कृष्ट स्थिति में है ताकि जब उसके प्रतिस्पर्धी पर्याप्त ऊर्जा स्रोत नहीं पा सकें तो वह आगे बढ़ सके।

मध्य पूर्व में युद्ध और यूक्रेन‑रूस के ऊर्जा बुनियादी ढाँचे पर बढ़ते हमले संभावित रूप से एक विशाल वैश्विक ऊर्जा शॉक को ट्रिगर कर सकते हैं। और यदि ये संघर्ष शान्त हो जाएँ, तो इलेक्ट्रिफिकेशन की सामान्य प्रवृत्ति मौजूदा पावर जेनरेशन और ग्रिड बुनियादी ढाँचे पर गंभीर तनाव डाल रही है।

इसलिए बिटकॉइन या AI में एक्सपोज़र चाहने वाले निवेशकों को MARA होल्डिंग्स जैसे डेटा सेंटर ऑपरेटरों पर ध्यान देना चाहिए, जो वर्टिकल इंटीग्रेशन के माध्यम से ऊर्जा लागत पर कुछ नियंत्रण रख सकते हैं। और एक प्रबंधन टीम की वास्तविक मूल्य की सराहना करें, जिसने उद्योग में आने वाले बाधा को एकीकृत ऊर्जा आपूर्ति के रूप में पहचाना, न कि चिप्स या डेटा सेंटर निर्माण गति के रूप में।

हालाँकि, निवेशकों को यह भी याद रखना चाहिए कि AI उद्योग बहुत तेज़ी से बदल रहा है, और आज का सबसे अच्छा हार्डवेयर या इन्फ्रास्ट्रक्चर पाँच साल बाद लगभग अप्रचलित हो सकता है। उदाहरण के तौर पर, अधिक कुशल मॉडल या विभिन्न प्रकार के AI‑विशिष्ट चिप्स मांग को कम कर सकते हैं या नई, अधिक ऊर्जा‑कुशल प्रतिस्पर्धियों को जन्म दे सकते हैं।

इस संदर्भ में, कंपनी में निवेश के विचार को समर्थन देने वाला मुख्य कारण शायद MARA होल्डिंग्स की मौजूदा संपत्तियाँ नहीं, बल्कि कंपनी की प्रबंधन टीम की तेज़ प्रतिक्रिया और उद्योग परिवर्तनों की भविष्यवाणी करने की क्षमता है, जिसके पास पिछले दो दशकों में हर 3‑5 साल में सफल रणनीतिक बदलावों का सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड है।

नवीनतम MARA होल्डिंग्स (MARA) स्टॉक समाचार और विकास