क्या Stripe कम मूल्यांकित, अधिक मूल्यांकित या उचित मूल्यांकित है?

IPO बाजार गरम हो रहा है, और भुगतान दिग्गज Stripe की एक मेगा-लिस्टिंग के बारे में अफवाहें हाल ही में सार्वजनिक होने वाली कंपनियों के बूम में सबसे बड़ी संभावित कहानियों में से एक के रूप में उभर कर सामने आ रही हैं। लेकिन कंपनी के साथ जुड़ी $115 बिलियन की रिपोर्टेड वैल्यूएशन को देखते हुए, क्या Stripe कम मूल्यांकित, अधिक मूल्यांकित, या उचित मूल्यांकित है? 

सबसे पहले, यह उल्लेखनीय है कि कोविड-19 महामारी के बाद Stripe ने अच्छा प्रदर्शन किया है। ऑनलाइन शॉपिंग की आवश्यकता के कारण, व्यवसायों के लिए डिजिटल परिवर्तन की अवधि ने Stripe’s भुगतान प्लेटफ़ॉर्म के उपयोग को तेज़ी से बढ़ा दिया है। 

अक्टूबर 2020 में, एक निजी वैल्यूएशन ने Stripe को $36 बिलियन पर मूल्यांकित किया था। हालांकि, एक महीने बाद, Bloomberg की रिपोर्ट ने बताया कि Stripe धन जुटाने की तलाश में कंपनी में हिस्सेदारी बेचकर $70 से $100 बिलियन के बीच मूल्यांकन की तलाश में है। IPO बूम और फिनटेक में बढ़ती रुचि के बाद, Stripe का संभावित IPO आसानी से $100 बिलियन से अधिक के कंपनी मूल्य को पार कर सकता है। 

स्रोत: PWC

जैसा कि ऊपर का डेटा दिखाता है, 2021 का US IPO बाजार दो तिमाहियों में 2020 की पूरी आय से अधिक राजस्व उत्पन्न कर चुका है – और वही बात प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्तावों की संख्या के लिए भी लागू होती है। 

लेकिन निवेशकों द्वारा Stripe को $115 बिलियन पर करने के साथ, क्या निवेशकों के लिए Stripe के शेयर रखने पर वास्तव में पैसा कमाने की जगह है? 

ऐसी खगोलीय वैल्यूएशन Stripe को IBM से भी बड़ा बना देगी, जिसका बाजार पूंजी लगभग $107 बिलियन है। यदि Stripe को $100 बिलियन से अधिक मूल्यांकित किया जाता है, तो यह VC-समर्थित निजी कंपनी का विश्व में दूसरा सबसे उच्च मूल्यांकन होगा – केवल ByteDance के बाद। यहां तक कि Stripe के अंतिम आधिकारिक मूल्यांकन $36 बिलियन पर भी, यह वैश्विक स्तर पर सबसे अधिक मूल्यांकित फिनटेक स्टार्टअप्स में से एक है – Nubank, Paytm और Checkout.com से आगे। 

तो, $115 बिलियन पर, क्या Stripe को अधिक मूल्यांकित माना जाना चाहिए? उद्योग टिप्पणीकार इस बात पर विभाजित हैं कि कंपनी सार्वजनिक होने पर निवेशकों के लिए कितना मूल्य रखेगी। इस विचार के साथ, चलिए भुगतान दिग्गज के उचित मूल्य निर्धारण के पक्ष और विपक्ष में तर्कों को देखें: 

Stripe कम मूल्यांकित है

Nasdaq न्यूज़फ़ीड पर Seeking Alpha द्वारा प्रकाशित एक हालिया लेख में तर्क दिया गया कि Stripe काफी कम मूल्यांकित है और यदि यह सार्वजनिक हो तो कंपनी वास्तव में Goldman Sachs (GS ) से अधिक मूल्य की होगी। लेखन के समय Goldman Sachs का बाजार पूंजी लगभग $140 बिलियन है, यह एक बड़ी दलील है। 

लेख कोविड-19 महामारी के बाद eCommerce में विस्फोट की ओर इशारा करता है – बाजार पैठ दो गुना से अधिक होकर 34% तक पहुंच गई, जबकि स्वास्थ्य संकट से पहले हम कुल मिलाकर लगभग 16% खरीदारी ऑनलाइन करते थे। 

स्रोत: Backlinko

जैसा कि हम ऊपर Stripe के राजस्व चार्ट से देख सकते हैं, यह eCommerce कंपनियों के लिए एक वरदान रहा है – और जबकि अन्य भुगतान कंपनियों ने भी वृद्धि देखी है, PayPal (PYPL ) लगभग 88.5% और Adyen 103.4% की वृद्धि के साथ महामारी के उदय के बाद, Stripe की 150.5% की वृद्धि उन्हें पीछे छोड़ देती है। 

यह संकेत देता है कि Stripe केवल फिनटेक परिदृश्य में वृद्धि की बहुत जगह वाले निवेश अवसर के रूप में नहीं दिखता – यह भी दर्शाता है कि कंपनी अन्य उद्योग नेताओं से तेज़ी से आगे बढ़ रही है।

Stripe अधिक मूल्यांकित है

हालांकि, महामारी से पहले, Rick Akerman ने FX Street में लिखा कि Stripe का व्यवसाय मॉडल जोखिमपूर्ण है क्योंकि इसे विश्व भर में विभिन्न प्रतिस्पर्धियों द्वारा तेज़ी से विकसित फिनटेक के कारण आसानी से दोहराया जा सकता है। 

फिनटेक की तेज़ी से वृद्धि को देखते हुए यह बिंदु प्रासंगिक लगता है। जैसे-जैसे भुगतान अधिक सहज होते जा रहे हैं, उपयोगकर्ता बाजार में सबसे नवाचारी और सुविधाजनक प्रदाताओं की ओर आकर्षित होंगे। हालांकि लेखन के समय Stripe की वृद्धि असाधारण है, कंपनी को अपने बाजार प्रभुत्व को बनाए रखने के लिए बार-बार युवा स्टार्टअप्स से अधिक नवाचार करना पड़ेगा। 

हमें केवल उस विघटनकारी शक्ति को देखना है जो Robinhood ने 2019 में खुदरा निवेशकों को शून्य-कमीशन ट्रेडिंग प्रदान करके निवेश उद्योग में लाई – एक कदम जिसने हाल ही में $31.7 बिलियन IPO का मार्ग प्रशस्त किया।

हालांकि Stripe का मॉडल अत्यधिक नवाचारी है, वैसे ही Worldpay और Connectum जैसे प्रतिस्पर्धी भी हैं – जिनमें से बाद वाले ने 3D-secure, बहु-मुद्रा प्रोसेसिंग, सीमाहीन एक-क्लिक भुगतान समाधान विकसित किए हैं, जो आधुनिक भुगतान समाधान को चुनौती दे सकते हैं यदि कंपनी आगे की वृद्धि सुरक्षित करती है। कंपनी Visa (V ) और Mastercard (MA ) भुगतान कार्ड प्रोसेसिंग, कार्ड-टू-कार्ड भुगतान (P2P), आवर्ती शुल्क (सदस्यता) और बहुत कुछ समर्थन करती है।

$115 बिलियन की वैल्यूएशन हासिल करने वाली कंपनी में निवेश करने का मतलब है कि यदि Stripe अब बाजार नेता नहीं रहा तो निवेशकों के गिरने का रास्ता बहुत लंबा होगा – और इस कारण, कंपनी इतनी ऊँची वैल्यूएशन को उचित ठहराने के लिए बहुत अधिक जोखिम भरी हो सकती है। 

Stripe उचित मूल्यांकित है

प्रतिद्वंद्वियों द्वारा प्रतिस्थापित होने के खतरे के बावजूद, Alan Tsen का मानना है कि Stripe Fintech Radar के अपने लेख में उचित मूल्यांकित है। “मेरे हिसाब से, भुगतान को एक वस्तु-आधारित व्यवसाय मानने की सामान्य आलोचनाएँ, राजस्व केंद्रितता के मामले में Stripe (शायद) “टॉप-हेवी” होना, उनका अभी भी अंतरराष्ट्रीय पहुंच की कमी, और भुगतान प्रोसेसिंग के लिए उनकी दरें काफी महंगी होना — विशेष रूप से जब आप बड़े वॉल्यूम पर काम करना शुरू करते हैं,” Tsen अपने तर्क में एक शर्त के रूप में स्वीकार करते हैं। “लेकिन Stripe के बारे में बात करते समय, ये बातें बहुत… खैर, महत्वहीन लगती हैं।”

Tsen यह भी मानते हैं कि चीन और भारत जैसे विशाल बाजारों में कंपनी की बाजार पैठ की कमी को कंपनी की अद्भुत वृद्धि के कारण माफ़ किया जा सकता है। एक ऐसी फर्म के रूप में जो एक बढ़ते उद्योग में भुगतान गेटवे के रूप में शुरू हुई, Stripe की अपने प्रतिस्पर्धियों से आगे बढ़ने की क्षमता ने सिद्ध किया है कि यह एक IPO होगा जो निवेशकों के लिए अन्य प्रतिद्वंद्वी कंपनियों की तुलना में बहुत सुरक्षित दांव होगा। 

हाँ, कोने में प्रतिस्पर्धी हो सकते हैं जो Stripe से अधिक नवाचार करने की कोशिश कर रहे हैं, लेकिन कंपनी ने पहले ही दिखा दिया है कि वह PayPal, Goldman Sachs और कई पारंपरिक संस्थानों जैसे प्रमुख खिलाड़ियों के साथ एक दुनिया में अपना स्थान बनाए रख सकती है, जिनके पास पहले से ही उपयोगकर्ता आधार है। 

यदि Stripe $115 बिलियन की वैल्यूएशन के साथ IPO शुरू करता है, तो यह निवेशकों के लिए विस्फोटक वृद्धि संभावनाओं वाले छोटे-कैप व्यवसाय का प्रतिनिधित्व नहीं कर सकता, लेकिन यह एक उचित कीमत का प्रतिनिधित्व कर सकता है एक ऐसी कंपनी के लिए जिसने फिनटेक के प्रमुख भुगतान प्रोसेसर के शिखर तक अपना रास्ता बनाया है।