निवेश फर्में पाती हैं कि बिटकॉइन अस्थिर नहीं है, असंबद्ध है, और उच्च मांग में है

बिटकॉइन के अमेरिकी डॉलर के मुकाबले सभी समय के उच्चतम स्तरों के करीब पहुँचने के साथ, विश्व भर के निवेशक यह समझने की कोशिश कर रहे हैं कि ऐसा क्यों हो रहा है।

While there is no single reason fueling the recent spike in popularity and prices of the world’s biggest cryptocurrency, the following are a few of the fundamentals being noted by investment firms as key reasons why.

अस्थिरता

वर्षों के दौरान, बिटकॉइन की कुछ बार-बार आने वाली कमियों को देखा गया है, जिन्हें उन लोगों द्वारा दोहराया जाता है जो इस क्रिप्टोकरेंसी की प्रभावशीलता में विश्वास रखते हैं और नहीं रखते। इन कमियों में सबसे आम बिटकॉइन की अस्थिरता है।

जबकि खुदरा निवेशक बिटकॉइन के साथ जुड़े बाजार उतार-चढ़ाव की ओर आकर्षित हो सकते हैं, संस्थागत निवेशकों को यह आकर्षित नहीं कर सकता। जैसे-जैसे अधिक संस्थागत खिलाड़ी इस क्षेत्र में प्रवेश करेंगे, माना जाता है कि अस्थिरता धीरे-धीरे कम होगी, जिससे और अधिक निवेशकों का प्रवेश होगा।

ऐसा प्रतीत होता है कि हम अंततः एक ऐसे मोड़ पर पहुँच गए हैं जहाँ बिटकॉइन ने पर्याप्त परिपक्वता हासिल कर ली है और अब यह पारंपरिक स्टॉक्स से भी बेहतर अस्थिरता स्तर प्रदर्शित कर रहा है। यदि यह अतिरंजित लगता है, तो बस एक हालिया रिपोर्ट देखें जो निवेश फर्म Van Eck ने पूरी की है।

“हमारे वर्तमान अस्थिरता शोध में, हमने 90 दिन और वर्ष‑से‑आज की अस्थिरता की तुलना की — उनके दैनिक मानक विचलन द्वारा मापी गई¹ 13 नवंबर 2020 तक — बिटकॉइन की तुलना S&P 500 इंडेक्स के घटकों से की। हमने पाया कि बिटकॉइन ने 90 दिन की अवधि में S&P 500 के 112 स्टॉक्स और वर्ष‑से‑आज में 145 स्टॉक्स की तुलना में कम अस्थिरता प्रदर्शित की है।”

हालांकि स्पष्ट रूप से अभी भी सुधार की गुंजाइश है, यह बिटकॉइन बाजारों में परिपक्वता का एक आशाजनक संकेत है, जो निम्नलिखित बिंदुओं के साथ मिलकर निस्संदेह कीमतों को बढ़ाने में मदद कर रहा है।

सहसंबंध

भविष्य में निवेशकों द्वारा बिटकॉइन के दो मुख्य उपयोग‑केस देखे जा रहे हैं।

• एक कार्यात्मक मुद्रा के रूप में कार्य करना
• एक मूल्य संग्राहक के रूप में कार्य करना

जैसे-जैसे Lightning Network जैसी सुधार विकसित हो रहे हैं, यह केवल समय की बात है कि बिटकॉइन दोनों कार्यों को करने में सक्षम हो जाए। वर्तमान में, बिटकॉइन में रुचि का अधिकांश भाग इसकी मूल्य संग्राहक के रूप में कार्यक्षमता से संबंधित है।

एक मूल्य संग्राहक के रूप में कार्य करने के लिए, एक संपत्ति आदर्श रूप से अधिकांश अन्य संपत्तियों के साथ कम सहसंबंध रखेगी। दुर्भाग्यवश, बिटकॉइन के बारे में यह धारणा बनी रहती है कि यह पारंपरिक बाजारों के साथ अत्यधिक सहसंबद्ध है – अर्थात यदि स्टॉक्स में गिरावट आती है, तो बिटकॉइन भी पीछे नहीं रहेगा। निवेश फर्मों ने पिछले कुछ महीनों में इस संबंध को बेहतर समझने के लिए कड़ी मेहनत की है और पूर्व की सहसंबंध की धारणा को दूर किया है।

Fidelity Digital Assets ने हाल ही में बिटकॉइन के सहसंबंध पर अपने निष्कर्ष प्रकाशित किए, जिसमें कहा गया,

“2015 जनवरी से 2020 सितंबर तक बिटकॉइन का अन्य संपत्तियों के साथ सहसंबंध… औसत 0.11 है, जो दर्शाता है कि बिटकॉइन और अन्य संपत्तियों के रिटर्न के बीच लगभग कोई संबंध नहीं है। याद दिलाने के लिए, सहसंबंध -1 से 1 की सीमा में होते हैं। 1 का सहसंबंध पूर्ण सकारात्मक सहसंबंध दर्शाता है, यानी चर एक साथ चलेंगे। -1 का सहसंबंध पूर्ण नकारात्मक सहसंबंध दर्शाता है, यानी चर विपरीत दिशा में चलेंगे। शून्य (या शून्य के निकट) का सहसंबंध (असंबद्ध या अनसंबद्ध) का अर्थ है कि चर के बीच कोई संबंध नहीं है।”

Fidelity Digital Assets का समर्थन करने वाले विभिन्न उच्च-प्रोफ़ाइल निवेशक भी उसी निष्कर्ष पर पहुँचे हैं।

Anthony Pompliano, Morgan Creek Digital Assets के सह-संस्थापक, कहते हैं,

“तो आर्थिक मंदी के दौरान बिटकॉइन ने कैसे प्रदर्शन किया? यह स्टॉक्स, बॉन्ड्स, सोना, तेल और लगभग सभी अन्य चीज़ों से बेहतर रहा। यह भी किसी भी महत्वपूर्ण अवधि में कम से कम या बिल्कुल भी सहसंबंध नहीं रखता। बिटकॉइन अंतिम सुरक्षित शरणस्थल है & बाजार इसे सिद्ध कर रहा है।”

हालांकि बिटकॉइन को एक मुद्रा के रूप में प्रभावी ढंग से कार्य करने में कुछ समय लग सकता है (जिसके बारे में PayPal के सीईओ, डैन शुलमन के अनुसार (PYPL ), अंततः यह होगा), ऐसा प्रतीत होता है कि यह पहले से ही एक व्यवहार्य हेज संपत्ति के रूप में स्थापित हो रहा है, जिसमें स्वयं और पारंपरिक बाजारों के बीच लगभग शून्य सहसंबंध है।

आपूर्ति बनाम मांग

फ़िएट मुद्राओं की कोई कमी नहीं है। दुनिया भर की सरकारें अपनी-अपनी मुद्राओं की परिसंचरण आपूर्ति को निरंतर मुद्रण/सिक्के बनाने के माध्यम से बढ़ा रही हैं। इस क्षमता के साथ, आपूर्ति बनाम मांग को इच्छानुसार नियंत्रित किया जा सकता है।

दूसरी ओर, बिटकॉइन की कुल आपूर्ति 21 मिलियन BTC तक सीमित है। हालांकि, वर्तमान में दुनिया को इन 21 मिलियन BTC तक पहुंच नहीं है, क्योंकि प्रत्येक ब्लॉक के साथ केवल एक निश्चित मात्रा रिलीज़ की जाती है।

निवेश फर्म Pantera Capital ने पाया है कि बिटकॉइन की वर्तमान मांग उन बिटकॉइन की मात्रा से अधिक हो रही है जो ‘बाजार में’ जारी किए जा रहे हैं। परिणामस्वरूप, कीमतें बढ़ रही हैं, क्योंकि निवेशक बढ़ती मांग वाली संपत्ति के लिए अधिक राशि देने को तैयार हैं।

Pantera Capital द्वारा देखी गई इस मांग में वृद्धि को नए बाजार खिलाड़ियों जैसे PayPal और Square के Cash App को जिम्मेदार ठहराया गया है।

“जब PayPal ने लाइव किया, तो वॉल्यूम विस्फोटक रूप से बढ़ने लगा… लाइव होने के चार सप्ताह के भीतर, PayPal पहले ही नई बिटकॉइन आपूर्ति का लगभग 70% खरीद रहा है।”

PayPal और Cash App पहले ही सभी नई जारी बिटकॉइन का 100% से अधिक खरीद रहे हैं।

बिटकॉइन की आपूर्ति और मांग आगे की निगरानी के लिए एक रोचक मीट्रिक होनी चाहिए, क्योंकि PayPal संभवतः कई भुगतान प्रोसेसरों में से पहला है जो आने वाले वर्षों में इस क्षेत्र में प्रवेश करने की उम्मीद है।

निर्णय

जैसा कि पहले कहा गया, बिटकॉइन के पुनरुत्थान को समझाने के लिए कोई एकल कारण नहीं है – बल्कि कई कारक प्रभावी हैं। जबकि ये समय के साथ बदल सकते हैं, निवेश फर्मों द्वारा किए जा रहे शोध कुछ प्रमुख बिंदुओं की ओर इशारा कर रहा है।

• क्या बिटकॉइन अस्थिर है? Van Eck कहता है ‘नहीं’, S&P 500 के एक महत्वपूर्ण संख्या की तुलना में
• क्या बिटकॉइन पारंपरिक बाजारों के साथ सहसंबद्ध है? Fidelity Digital Assets कहता है ‘नहीं’, 2015 से
• क्या बिटकॉइन अधिक दुर्लभ हो रहा है? Pantera Capital कहता है ‘हां’, खनिक गतिविधि और नए बाजार प्रवेशकों के आधार पर

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि आज चर्चा किए गए निष्कर्ष प्रत्येक सम्मानित निवेश फर्मों से आते हैं। ये किसी कट्टर बिटकॉइन उत्साही की व्यक्तिगत बातें नहीं हैं। इसलिए, मूल क्रिप्टोकरेंसी के लिए एक आशाजनक भविष्य अधिक संभावित हो रहा है।