Ethereum – सुरक्षा या नहीं?

Ethereum को सुरक्षा के रूप में लेबल किया जाने का डर फिर से भड़क गया जब अमेरिकी सीनेटर सिस्टीना लम्मिस (R-Wyo.) ने बुधवार को कहा कि बिटकॉइन ही वह एकमात्र क्रिप्टोकरेंसी है जिसे अब एक वस्तु माना जा सकता है क्योंकि Ethereum ने अपना मर्ज पूरा कर लिया है।

“ऐसा लगना शुरू हो रहा है कि बिटकॉइन ही वह एकमात्र चीज़ है जो वस्तु के रूप में योग्य हो सकती है,” लम्मिस (R-Wyo.) ने कहा, जो लंबे समय से बिटकॉइन धारक और समर्थक हैं।

7 दिसंबर को CoinDesk TV के “All About Bitcoin” कार्यक्रम में अपनी उपस्थिति के दौरान, उन्होंने कहा कि ईथर को “कार्य-प्रमाण से स्टेक-प्रमाण में बदलाव के तरीके” के कारण सुरक्षा माना जा सकता है। उन्होंने जोड़ा कि “टोकन को अभी अनस्टेक न कर पाने की असमर्थता इसे सुरक्षा के रूप में माना जाने के लिए संवेदनशील बनाती है।”

लम्मिस ने कहा कि यह वर्गीकरण बदल सकता है, क्योंकि यह संभव है कि ईथर “इतना पर्याप्त विकेंद्रीकृत हो जाए कि बाद में इसे वस्तु माना जा सके।”

जो लोग इस विषय से परिचित नहीं हैं, उनके लिए, लम्मिस, जो सीनेट बैंकिंग कमेटी की सदस्य हैं, और सेन. कर्स्टन गिलिब्रैंड (D-N.Y.) मिलकर रिस्पॉन्सिबल फाइनेंशियल इनोवेशन एक्ट को प्रायोजित कर रहे हैं, जो यदि पारित हो जाता है, तो कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (CFTC) को क्रिप्टो के लिए नियामक मानकों को निर्धारित करने की मुख्य शक्ति देगा। यह बिल स्पष्ट रूप से परिभाषित करने का लक्ष्य रखता है कि क्या सुरक्षा या वस्तु माना जा सकता है।

For now, the question of whether Ethereum is a security or not remains a complex one. On the one hand, Ethereum is a decentralized platform that runs smart contracts, which means that it is not subject to the control of any central authority. And on the other hand, Ethereum does have a native currency, Ether, which is used to pay for gas and transaction fees on the network. This has led some to argue that Ethereum is a security, while others maintain that it is not. But what do the regulators have to say about it?

Ethereum पहले ही वस्तु घोषित किया गया?

Ethereum की प्रकृति पर सवाल उठ सकता है, और यह 2018 तक भी रहा जब US Securities and Exchange Commission (SEC) के पूर्व कॉरपोरेट फाइनेंस निदेशक, विलियम हिंमन, ने कहा था: “… Ether के निर्माण के साथ जुड़ी फंडरेज़िंग को छोड़कर, मेरे समझ के अनुसार वर्तमान Ether की स्थिति, Ethereum नेटवर्क और इसकी विकेंद्रीकृत संरचना के आधार पर, Ether की वर्तमान पेशकश और बिक्री सुरक्षा लेनदेन नहीं हैं।”

यहाँ, हिंमन Ethereum के लॉन्च की बात कर रहे थे। जुलाई 2015 में रिलीज़ से पहले, नेटवर्क ने अपने मूल ETH टोकन को बिटकॉइन के बदले में एक प्रारंभिक कॉइन ऑफरिंग (ICO) के माध्यम से बेचा। ICO के दौरान लगभग 50 मिलियन ETH बेचे गए, जिससे Ethereum फाउंडेशन को 18 मिलियन डॉलर से अधिक की आय हुई।

हिंमन ने तर्क दिया कि उस समय तक Ethereum नेटवर्क पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत हो चुका था, जिससे उसका टोकन, ETH, अब सुरक्षा नहीं माना जा सकता था और यदि अन्यथा नियमन किया गया तो निवेशकों या नियामकों के लिए “कम मूल्य” जोड़ता।

यह केवल हिंमन ही नहीं थे। पूर्व SEC चेयर जे क्लेटन ने 2019 में स्पष्ट किया कि वह Ether को सुरक्षा नहीं मानते थे।

दिलचस्प बात यह है कि हाल ही में बेल्जियम के वित्तीय नियामकों ने बिटकॉइन और Ethereum को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत न करने का निर्णय लिया।

बेल्जियम की फाइनेंशियल सर्विसेज एंड मार्केट्स अथॉरिटी (FSMA) द्वारा जारी दस्तावेज़ के अनुसार, बिना जारीकर्ता वाले क्रिप्टोकरेंसी सुरक्षा नहीं होते। BTC और ETH विशेष रूप से यूरोपीय संघ के वित्तीय प्रणाली में सुरक्षा के रूप में कार्य करने से मुक्त हैं।

“यदि कोई जारीकर्ता नहीं है, जैसे कि ऐसे मामलों में जहाँ उपकरण कंप्यूटर कोड द्वारा बनाए जाते हैं, और यह जारीकर्ता और निवेशक के बीच समझौते के निष्पादन में नहीं किया जाता, उदाहरण के लिए बिटकॉइन या ईथर, तो सिद्धांततः प्रॉस्पेक्टस रेगुलेशन, प्रॉस्पेक्टस लॉ और MiFID व्यवहार नियम लागू नहीं होते,” दस्तावेज़ ने कहा।

हालांकि, यदि उपकरणों में भुगतान या विनिमय कार्य है, तो बेल्जियम नियामक के अनुसार अतिरिक्त नियम लागू हो सकते हैं।

जैसे ही ट्रांसफ़रेबल उपकरणों में जारीकर्ता होता है, EU-आधारित MiFID नियम कहते हैं कि वे संभवतः सुरक्षा बनेंगे। इस प्रकार, BTC और ETH के अलावा, अन्य क्रिप्टोकरेंसी को एक केंद्रीकृत जारीकर्ता वाला माना जाएगा, और उन्हें संभावित निवेशकों के लिए ईमानदार प्रॉस्पेक्टस तैयार करना होगा तथा EU के MiFID नियमों का पालन करना होगा, जो वित्तीय संस्थाओं को हितों के टकराव से बचने की आवश्यकता रखता है।

FSMA द्वारा Ethereum को सुरक्षा कानूनों से छूट देने का यह कदम विश्व स्तर पर क्रिप्टो एसेट नियामक ढाँचों के विकास में एक मिसाल स्थापित करता है।

मर्ज ने फिर से डर को भड़काया

हिंमन की टिप्पणियों ने Ethereum को सुरक्षा के रूप में लेबल किए जाने के डर को कम किया, लेकिन इस अमेरिकी बहस को मर्ज के साथ फिर से भड़काया गया।

मर्ज ने Ethereum नेटवर्क को PoW कंसेंसस एल्गोरिद्म से सस्ता, तेज़ और ऊर्जा-कुशल PoS में बदल दिया, जिसके साथ अब महत्वपूर्ण निहितार्थ जुड़े हैं।

Ethereum नेटवर्क को यहाँ तक पहुँचने में कई साल लगे, लेकिन मर्ज के साथ Ethereum की विकेंद्रीकरण प्रगति को देखना आकर्षक रहा। अब मर्ज के बाद, हम वैधेटरों के व्यापक सेट पर निर्भरता के कारण सुरक्षा में वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं।

लेकिन तकनीकी उन्नति के अलावा, मर्ज Ethereum के लिए कुछ गंभीर समस्याएँ भी पैदा कर रहा है। हिंमन के आकलन के आधार पर, यह अत्यंत असंभावित है कि SEC पीछे से Ethereum को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत करेगा। हालांकि, मर्ज के तुरंत बाद, SEC चेयर गैरी गेंस्लर ने कहा कि स्टेकिंग का सिद्ध इतिहास रखने वाले क्रिप्टो को सुरक्षा माना जा सकता है।

गेंस्लर, जो पहले कमोडिटीज फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (CFTC) के चेयर रहे हैं, ने पहले भी कहा था कि Ethereum Howey टेस्ट को पूरा करता है। Howey टेस्ट एक मानदंड है जो अमेरिकी कानूनों के तहत किसी संपत्ति को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत करने में मार्गदर्शन करता है।

परम्परागत बाजारों में, स्टॉक्स और बॉन्ड्स को सुरक्षा माना जाता है। और किसी क्रिप्टो को सुरक्षा माना जाने के लिए उसे कुछ मानदंडों को पूरा करना होता है। पहला, यह धन का निवेश होना चाहिए। दूसरा, निवेश से लाभ की उम्मीद होनी चाहिए। तीसरा, निवेश को एक सामान्य उद्यम में होना चाहिए। अंत में, निवेश में एक उचित जोखिम स्तर होना चाहिए।

इन मानदंडों को पूरा करने वाले क्रिप्टो आमतौर पर सुरक्षा माने जाते हैं। Ethereum के मामले में, यह विकेंद्रीकृत है और किसी एकल इकाई द्वारा नियंत्रित नहीं है। इसका अर्थ है कि कोई प्रमुख पक्ष इसकी प्रदर्शन या सुरक्षा के लिए जिम्मेदार नहीं माना जा सकता।

अंत में, Ethereum को निवेश या पैसा कमाने के साधन के रूप में विपणन नहीं किया जाता। इसके बजाय, इसे विकेंद्रीकृत अनुप्रयोग बनाने के प्लेटफ़ॉर्म के रूप में उपयोग किया जाता है, जिससे यह एक उपयोगिता टोकन के अधिक समान है न कि सुरक्षा।

वैधेटरों के बारे में बात करें तो, वे अपने ETH को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में जमा करते हैं ताकि लेनदेन को वैधेट किया जा सके और ब्लॉकचेन को सुरक्षित रखा जा सके, जो जरूरी नहीं कि “धन का निवेश” हो। इन कारणों से, यह संभावना कम है कि Ethereum को सुरक्षा माना जाएगा।

Ethereum की जांच, लेकिन बिटकॉइन के बारे में क्या?

जबकि Ethereum की सुरक्षा के रूप में स्थिति अभी भी बहस का विषय है, बिटकॉइन को सुरक्षा नहीं माना गया है। Ethereum के विपरीत, नियामक और बिटकॉइन समर्थक इस प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी की विशिष्ट विशेषता को उजागर करते हैं कि यह एक विकेंद्रीकृत डिजिटल एसेट है जिसमें कोई विशिष्ट संस्थापक या मूलभूत निकाय नहीं है।

2009 में उपनामित सतोशी नाकामोतो द्वारा निर्मित, बिटकॉइन की आपूर्ति 21 मिलियन सिक्कों पर सीमित है, जबकि Ethereum की कोई सीमा नहीं है। BTC को जारी करने वाला कोई केंद्रीकृत निकाय नहीं है, न ही इसका कोई संयुक्त उद्यम है जो संस्थागत और खुदरा निवेशकों से आंतरिक पूँजी प्रवाह से लाभ कमाए।

हालांकि, अमेरिकी नियामक और बिटकॉइन अधिकतमवादी यह तर्क देते हैं कि Ethereum एक सुरक्षा है, क्योंकि इसमें एक पहचान योग्य सह-संस्थापक, विटालिक ब्यूटेरिन, और Ethereum फाउंडेशन नामक एक केंद्रीकृत निकाय मौजूद है। इसके अलावा, वे दावा करते हैं कि क्योंकि इसकी जारीगी को कोड के अपडेट के माध्यम से नियंत्रित किया जा सकता है, Ether को सुरक्षा माना जाना चाहिए।

SEC चेयर गेंस्लर ने 2018 में अपने MIT लेक्चर में कहा था कि बिटकॉइन की तुलना में, “Ethereum थोड़ा अधिक केंद्रीकृत है और इसमें अधिक नेतृत्व है।”

Ethereum फाउंडेशन, हालांकि, अपनी वेबसाइट पर बताता है कि यह एक गैर-लाभकारी संगठन है। “उनकी भूमिका Ethereum को नियंत्रित या नेतृत्व करने की नहीं है,” बल्कि नेटवर्क और संबंधित तकनीकों को समर्थन देना है।

लेकिन कुछ का तर्क है कि Ethereum धारक अपने नए PoS वैधेटर विधि के तहत अपने एसेट्स को स्टेक कर सकते हैं और Ether के रूप में रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं।

SEC प्रमुख गेंस्लर ने कई बार कहा है कि यदि कोई क्रिप्टो एसेट स्टेकिंग की अनुमति देता है, तो वह सुरक्षा बन जाता है। इसका कारण है कि “निवेश सार्वजनिक अन्य लोगों के प्रयासों के आधार पर लाभ की आशा कर रहा है।”

“इन टोकनों में से कई… निवेश सार्वजनिक एक रिटर्न की आशा करता है जैसे वे अन्य वित्तीय एसेट्स में निवेश करते हैं जिन्हें हम सुरक्षा कहते हैं। इन वित्तीय एसेट्स, क्रिप्टो वित्तीय एसेट्स, में सुरक्षा के मुख्य गुण होते हैं,” गेंस्लर ने कहा।

गेंस्लर केवल Ethereum ही नहीं, बल्कि पूरी क्रिप्टोकरेंसी उद्योग को लक्षित कर रहे हैं। इस सप्ताह उन्होंने कहा कि SEC को अधिक स्टाफ़ नियुक्त करने और अपनी जांच शक्ति बढ़ाने के लिए अधिक धन की आवश्यकता है। वे यह भी मानते हैं कि एजेंसी को विदेशी इकाइयों से जुड़े मामलों को आगे बढ़ाने के लिए अधिक अधिकार दिया जाना चाहिए। उनका मानना है कि इससे SEC निवेशकों की बेहतर सुरक्षा कर सकेगा और कंपनियों को US कानूनों का पालन करने के लिए सुनिश्चित करेगा।

“यदि SEC के पास वह अधिकार है जिसकी गेंस्लर ने बात की है, तो उन्होंने US इतिहास में सबसे बड़े क्रिप्टो पोन्झी स्कीम को क्यों नहीं उजागर किया?” प्रतिनिधि रिची टॉरेस (D-N.Y.) ने Government Accountability Office को एक पत्र में लिखा, जिसमें उन्होंने FTX के पतन के बाद SEC की भूमिका की समीक्षा का अनुरोध किया। “एक ही समय में अधिकार का दावा करना और जवाबदेही से बचना संभव नहीं है।”

गेंस्लर यह भी मानते हैं कि विशेष क्रिप्टो नियमों की कोई आवश्यकता नहीं है, जिसे क्रिप्टो बाजार के प्रतिभागियों ने इसके विकेंद्रीकृत स्वभाव के कारण माँगा है। “नियम मौजूद हैं,” गेंस्लर ने कहा। “कानूनी फर्में जानती हैं कि अपने ग्राहकों को अनुपालन के लिए कैसे सलाह दें।”

यह पहली बार नहीं है कि गेंस्लर ने क्रिप्टोस्पेस में अधिक नियमन की आवश्यकता के बारे में बात की है। यह स्पष्ट है कि गेंस्लर मानते हैं कि SEC को क्रिप्टोस्पेस को नियमन करने के लिए अधिक शक्ति की आवश्यकता है। Click here यदि आप जानना चाहते हैं कि बिटकॉइन कैसे काम करता है।

क्रिप्टो इकोसिस्टम के लिए इसका क्या मतलब है?

बिना संदेह के, Ethereum के अपग्रेड “The Merge” ने क्रिप्टोकरेंसी समुदाय में काफी हलचल मचा दी है। कुछ ने इसे Ethereum नेटवर्क के लिए “सुरक्षा में वापसी” कहा है। जबकि यह सच है कि The Merge ने Ethereum में कुछ आवश्यक सुरक्षा अपडेट लाए हैं, इसने नियामक जांच को भी बढ़ा दिया है।

SEC वास्तव में एक अन्य क्रिप्टो प्रोजेक्ट, Ripple, के साथ XRP क्रिप्टोकरेंसी जारी करने को लेकर एक कानूनी लड़ाई में उलझा हुआ है, जिसे एजेंसी “अविनियमित सुरक्षा पेशकश” कहती है। SEC बनाम Ripple मामले में, रक्षा टीम तर्क देती है कि Ripple मानता था कि XRP, बिटकॉइन और Ether, सभी सुरक्षा नहीं हैं।

SEC ने अभी तक Ethereum पर कोई औपचारिक निर्णय नहीं दिया है। जबकि 2018 में उन्होंने कहा था कि उनका मानना है कि Ethereum सुरक्षा नहीं है, SEC ने यह भी कहा है कि वे भविष्य में अपनी स्थिति पर पुनर्विचार कर सकते हैं।

तो, अभी के लिए ऐसा लगता है कि Ethereum सुरक्षा नहीं है, लेकिन यह भविष्य में बदल भी सकता है, जैसा कि नियामकों की टिप्पणियों से स्पष्ट है।

लेकिन यदि Ethereum को वास्तव में एक सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, न कि एक वस्तु के रूप में, तो SEC द्वारा निवेशकों के लिए पंजीकरण, प्रकटीकरण और मान्यता पर अधिक कठोर आवश्यकताओं को लागू किया जा सकता है।

यह Ethereum नेटवर्क पर निर्मित कई टोकनों के लिए भी कई निहितार्थ लाएगा। एक बात यह होगी कि इन टोकनों को भी सुरक्षा माना जाएगा और वे सभी संबंधित नियमों के अधीन होंगे। यह टोकनों के ट्रेडिंग और उपयोग के तरीके, साथ ही Ethereum नेटवर्क के संचालन को काफी प्रभावित कर सकता है। यह Ethereum की कीमत पर भी बड़ा असर डाल सकता है, क्योंकि बढ़ी हुई नियमन से मुद्रा की मांग में कमी आ सकती है।

इसके अलावा, यह उपयोगकर्ता फंडों को जोखिम में डाल सकता है और कई प्रमुख खिलाड़ियों, जैसे जारीकर्ता और एक्सचेंजों, को कठिन स्थिति में डाल सकता है। उदाहरण के लिए, यदि इसे सुरक्षा माना जाता है, तो Ether पर ट्रेड करने वाली वेबसाइटों को एक संघीय नियामक एजेंसी से लाइसेंस प्राप्त करना होगा। और इस स्थिति में, क्रिप्टो एक्सचेंजों को US कमोडिटी नियामकों के साथ पंजीकरण करना पड़ेगा, क्योंकि उन्हें सुरक्षा ट्रेडिंग माना जाएगा और यदि उन्होंने ऐसा नहीं किया तो उन्हें दंड का सामना करना पड़ेगा।

Ethereum को सुरक्षा मानने पर नियामकों की टिप्पणी कम से कम भ्रमित करने वाली रही है। कुछ ने कहा है कि यह सुरक्षा है, जबकि अन्य ने कहा है कि यह नहीं है। यह भ्रम संभवतः इसलिए है क्योंकि Ethereum एक विकेंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म है और इसलिए यह पारंपरिक सुरक्षा की परिभाषा में नहीं आता। हालांकि, Ethereum पर नियामकों का रुख अभी भी अस्पष्ट है, और यह भ्रम जल्द ही हल होने की संभावना नहीं है।