क्या USDT और USDC संभावित BUSD के अंत से लाभ उठा सकते हैं?

क्रिप्टो एक्सचेंज Kraken को अपनी स्टेकिंग सुविधाएँ बंद करने के लिए मजबूर करने के बाद, यूएस सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) अब स्थिरकॉइन पर ध्यान दे रहा है। पिछले हफ्ते, स्थिरकॉइन बाजार में एक प्रमुख खिलाड़ी Paxos, दोनों SEC और न्यूयॉर्क डिपार्टमेंट ऑफ फाइनेंशियल सर्विसेज (NYDFS) द्वारा जांच के दायरे में आया।

यह कंपनी अपने मूल Paxos स्थिरकॉइन USDP और Binance USD (BUSD) जारी करने के लिए जिम्मेदार है। यह वास्तविक विश्व संपत्ति (RWA) टोकन PAXG के पीछे भी है, जो Paxos का सोने-समर्थित क्रिप्टोकरेंसी है और निवेशकों के लिए लंदन के Brinks Vault में सोना संग्रहीत करता है।

NYDFS ने कहा कि उसने Paxos को BUSD के नए टोकन जारी करने से रोकने का निर्देश दिया है, जो अल्पकालिक ट्रेज़री और नकद-समतुल्य संपत्तियों द्वारा समर्थित है।

2021 में Luna इकोसिस्टम के उसके एल्गोरिदमिक स्थिरकॉइन TerraUSD के कारण ध्वस्त होने और कई दिवालियापन के बाद से, क्रिप्टो सेक्टर को बढ़ती नियामक जांच का सामना करना पड़ रहा है। गुरुवार को, SEC ने TerraUSD के पीछे की कंपनी Terraform Labs और उसके सह-संस्थापक Do Kwon पर मुकदमा दायर किया। Delphi Lab के मुख्य कानूनी सलाहकार Gabriel Shapiro के अनुसार, इस कदम को SEC का अन्य स्थिरकॉइन को हटाने का “रोडमैप” माना जा सकता है।

इस ध्वंस के बाद, NYDFS ने स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं के लिए पालन करने योग्य दिशानिर्देश भी प्रकाशित किए, जबकि SEC ने कहा कि क्रिप्टो संपत्तियों की निगरानी 2023 की प्रमुख प्राथमिकता है।

Paxos ने कहा कि वह 21 फरवरी को BUSD टोकन जारी करना बंद कर देगा, और पहले से प्रचलित टोकन “हमें और हमेशा रहेंगे” अमेरिकी डॉलर भंडार के साथ एक-से-एक समर्थित हैं, जिन्हें ग्राहक फरवरी 2024 तक रिडीम कर सकेंगे। Paxos ने एक बयान में यह भी कहा कि वह Binance के साथ “अपना संबंध समाप्त” करेगा।

स्थिरकॉइन जारीकर्ता को दिया गया आदेश “Binance के साथ Paxos के संबंध की निगरानी से जुड़ी कई अनसुलझी समस्याओं का परिणाम” था, NYDFS ने CNN को बताया, यह जोड़ते हुए कि एजेंसी कंपनी की करीबी निगरानी कर रही है ताकि यह सत्यापित किया जा सके कि वह “वृद्धित, जोखिम-आधारित अनुपालन प्रोटोकॉल के तहत व्यवस्थित रूप से रिडेम्प्शन को सुविधाजनक बना सके।”

Paxos की जांच तब हुई जब कंपनी ने पूर्ण बैंकिंग चार्टर के लिए आवेदन किया। न्यूयॉर्क स्थित ब्लॉकचेन इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनी ने NYDFS से BitLicense प्राप्त किया है और उद्योग में एक नेतृत्व पद स्थापित किया है। उसने एशिया में अपनी उपस्थिति बढ़ाने के लिए सिंगापुर नियामक से एक प्रमुख भुगतान संस्थान लाइसेंस भी हासिल किया है।

और जबकि अफवाहें थीं कि US Office of the Comptroller of the Currency (OCC) Paxos को अपना आवेदन वापस लेने के लिए कहने पर विचार कर रहा था — OCC ने 2021 में Paxos को एक प्राविजनल बैंकिंग चार्टर प्रदान किया था — कंपनी ने ऐसे किसी भी दावे को खारिज कर दिया है।

Paxos के खिलाफ नियामक कार्रवाई के प्रकाश में, Coinbase ने तर्क दिया कि स्थिरकॉइन सिक्योरिटीज़ नहीं हैं और यदि डॉलर स्थिरकॉइन के लिए सबसे भरोसेमंद रिज़र्व एसेट बना रहता है तो वे वास्तव में US को लाभ पहुंचाते हैं।

हालांकि, यह केवल तभी संभव है जब हम अपनी सीमाओं के भीतर स्थिरकॉइन के विकास को प्रोत्साहित करें,” एक्सचेंज ने कहा, जोड़ते हुए: “उद्योग के साथ मार्गदर्शन या संवाद के बजाय प्रवर्तन के माध्यम से स्थिरकॉइन पर सिक्योरिटीज़ कानून थोपने से नवाचार केवल विदेशों में धकेल दिया जाएगा और हमारी वैश्विक भूमिका कमजोर होगी।”

स्थिरकॉइन बाजार का पुनर्संरचना

इस खबर के जवाब में, निकासी में तेज़ी आई है, जो शुरुआती नवंबर में FTX के पतन के दौरान देखी गई थी जैसी। Coinbase के स्थिरकॉइन बैलेंस 53% गिर गए हैं और Bitfinex के बैलेंस 57% घटे हैं, जबकि Binance ने सबसे अधिक नुकसान देखा है, $1.5 बिलियन से अधिक, हालांकि यह केवल 8% की कमी है।

इन सभी अनिश्चितताओं के बीच, संघर्षरत स्थिरकॉइन दो बड़े नामों — Circle के USDC और Tether के USDT — के लिए एक अवसर बना रहा है। Kaiko के शोधकर्ता Conor Ryder के अनुसार, USDT संभवतः अल्पकालिक विजेता होगा क्योंकि मार्केट मेकर और यहां तक कि Binance भी इसे BUSD के ऊपर ट्रेडर पसंदीदा के रूप में उपयोग कर रहे हैं।

USDT सबसे बड़ा स्थिरकॉइन और तीसरा सबसे बड़ा क्रिप्टोकरेंसी है, जिसका बाजार पूंजीकरण लगभग $70.3 बिलियन है, जैसा कि CoinGecko ने बताया है। और जब से Paxos की खबर तीन दिन पहले सार्वजनिक हुई, USDT की बाजार पूंजीकरण में अतिरिक्त $1.8 बिलियन की वृद्धि हुई है।

USDT ने 2023 की शुरुआत $66 बिलियन से थोड़ा ऊपर से की और मई 2022 में $83.4 बिलियन के शिखर पर पहुंचा। वास्तव में, ट्रेडिंग वॉल्यूम के मामले में Tether क्रिप्टो बाजार में अग्रणी है, Bitcoin (BTC) और Ethereum (ETH) से बहुत आगे।

इसी बीच, USDC स्थिरकॉइन की बाजार पूंजीकरण में लगभग $1 बिलियन जोड़ा गया है, जो वर्तमान में पाँचवें स्थान पर $41.7 बिलियन के साथ है, यह इस साल की शुरुआत में $44 बिलियन और जून 2022 में $56 बिलियन के शिखर से नीचे आया है।

इस अवधि में, तीसरा सबसे बड़ा स्थिरकॉइन BUSD ने अपनी बाजार पूंजीकरण में $2.5 बिलियन से अधिक खो दिया है और अब 8वें स्थान पर $13.7 बिलियन के साथ है, जो नवंबर 2022 में $23.5 बिलियन के शिखर से नीचे है।

खबर के जवाब में, BUSD भी $0.9950 के दो साल के न्यूनतम स्तर पर गिर गया। हालांकि, Binance के CEO Changpeng Zhao के मंगलवार को लोकप्रिय Paxos-इश्यूड टोकन के साथ क्रिप्टो एक्सचेंज के संबंध पर टिप्पणी ने BUSD को $0.9997 तक पुनः प्राप्त करने में मदद की, और आज यह $0.9999 पर ट्रेड हो रहा है।

“BUSD Binance द्वारा जारी नहीं किया गया है,” Zhao ने एक Twitter Space के दौरान कहा। “हमने एक समझौता किया है जिससे वे (Paxos) हमारे ब्रांड का उपयोग कर सकें, लेकिन यह कुछ ऐसा नहीं है जो हमने बनाया हो।”

इस वर्ष की शुरुआत में Bloomberg की एक रिपोर्ट के अनुसार, Binance ने स्वीकार किया कि उसका BUSD स्थिरकॉइन हमेशा पूरी तरह से भंडार से समर्थित नहीं रहा, लेकिन अब समस्या को ठीक कर दिया है।

टोकन 2020 और 2021 में कभी-कभी अपर्याप्त कोलेटरल वाला था। हालांकि, Binance के एक प्रवक्ता ने Bloomberg को बताया कि इस मुद्दे ने उपयोगकर्ता रिडेम्प्शन को कभी प्रभावित नहीं किया। रिपोर्ट के बाद, Binance ने बताया कि BUSD को समर्थन देने में एक “समय असंगति” थी।

USD से दूर हटना, अन्य मुद्राओं की खोज का समय

14 फरवरी को, Binance के CEO Changpeng Zhao, जिन्हें CZ के नाम से भी जाना जाता है, ने एक Twitter Spaces AMA की मेजबानी की जहाँ उन्होंने बताया कि स्थिरकॉइन क्रिप्टो इकोसिस्टम का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं। और यह कहा कि “अधिकांश लोग क्रिप्टो के लिए अमेरिकी डॉलर की कीमतें उपयोग करते हैं क्योंकि US डॉलर स्थिरकॉइन सबसे लोकप्रिय और सबसे बड़े हैं।”

CZ के अनुसार, US SEC और NYDFS द्वारा यह हालिया नियामक कार्रवाई दीर्घकाल में USD-समर्थित स्थिरकॉइन की प्रभुत्व में गिरावट ला सकती है।

“मुझे लगता है कि नियामकों द्वारा US डॉलर-आधारित स्थिरकॉइन पर वर्तमान रुख के साथ, उद्योग संभवतः गैर-US डॉलर-आधारित स्थिरकॉइन की ओर जाएगा, फिर से एल्गोरिदमिक स्थिरकॉइन की ओर।”

कई एजेंसियों द्वारा इन स्थिरकॉइन पर “लागू दबाव” डालने से, USD-आधारित स्थिरकॉइन का बाजार छोटा हो जाएगा, CZ ने कहा, जोड़ते हुए: “इसने हमें विभिन्न स्थानों में अधिक विकल्पों की तलाश करने के लिए प्रेरित किया है।”

Paxos और BUSD की नियामक जांच की रिपोर्टों और CZ की स्थिरकॉइन होल्डिंग्स को विविध बनाने की टिप्पणी के कुछ ही दिनों बाद, Binance ने लगभग $50 मिलियन मूल्य का TrueUSD (TUSD) जारी किया। इस स्थिरकॉइन की बाजार पूंजीकरण वर्तमान में $969 मिलियन है, जो 16 फरवरी को $915 मिलियन और 1 जनवरी, 2023 को $756 मिलियन से बढ़ी है। जून 2021 में, TUSD की बाजार पूंजीकरण $1.68 बिलियन के शिखर पर पहुंची, जैसा कि CoinGecko ने बताया।

सितंबर में, TUSD को अन्य स्थिरकॉइन जैसे USDC और USDP के साथ Binance द्वारा उपयोगकर्ताओं के लिए तरलता और पूंजी दक्षता बढ़ाने हेतु स्वचालित रूप से BUSD में परिवर्तित किया गया। इससे BUSD का बाजार हिस्सा कुछ हफ्तों में 10% से बढ़कर 15% हो गया।

TrustToken द्वारा मार्च 2018 में लॉन्च किया गया TUSD, Ethereum, Polygon, Tron और Avalanche नेटवर्क पर मौजूद है। TUSD मिंटिंग की प्रक्रिया काफी सरल है। यह खरीदार के TUSD प्राप्त करने की इच्छा से शुरू होती है। फिर वे USD को Prime Trust द्वारा उपयोग किए जाने वाले तृतीय-पक्ष एस्क्रो खाते में भेजते हैं। और एक बार USD प्राप्त हो जाने पर, TUSD उसी मात्रा में खरीदार के निर्दिष्ट ERC-20 या BEP-2 वॉलेट पते पर स्थानांतरित किया जाएगा।

जबकि CZ ने कहा कि Binance प्रतिस्पर्धी स्थिरकॉइन, USDT और USDC को अधिक समर्थन देगा, अब जबकि BUSD “गायब” हो गया है और “समय के साथ धीरे-धीरे समाप्त हो रहा है,” उन्होंने बताया कि वे अब यूरो-, जापानी येन, या सिंगापुर डॉलर-आधारित स्थिरकॉइन की खोज में अधिक रुचि ले रहे हैं।

BUSD के बारे में, CZ ने कहा है कि मौजूदा प्रचलित BUSD आपूर्ति सुरक्षित है और इसे जलाया जाएगा — स्थायी रूप से परिसंचरण से हटाया जाएगा — जैसे-जैसे अधिक लोग इसे रिडीम करेंगे।

अपने AMA के दौरान, CZ ने यह भी कहा कि वह अपने BUSD स्थिरकॉइन की सफलता पर कभी बहुत आशावादी नहीं रहे: “ईमानदारी से कहूँ तो BUSD हमारे लिए कभी बड़ा व्यवसाय नहीं था, जब हमने शुरू किया तो मैं वास्तव में सोचता था कि BUSD प्रोजेक्ट विफल हो सकता है, इसलिए हमारे पास उस सहयोग पर बहुत अच्छी आर्थिक स्थिति नहीं है।”

खाली जगह को भरना

US नियामकों के दबाव के बीच Paxos का BUSD के अधिक जारी करने को रोकना, विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) की दुनिया में भी असर डाल रहा है, जो लोगों को मध्यस्थों के बिना ट्रेड, उधार और उधार लेने की सुविधा देता है।

DeFi में BUSD की अपेक्षाकृत छोटी उपस्थिति के कारण, इन चिंताओं का अधिकांश केंद्र Binance-प्रायोजित BNB चेन पर है, जहाँ DeFi में BUSD का सबसे अधिक उपयोग होता है। इसका मतलब है कि DeFi इकोसिस्टम को अपनी तरलता स्रोत के रूप में एक अलग स्थिरकॉइन की ओर जाना पड़ेगा।

उदाहरण के लिए: DEX Curve Finance के सबसे बड़े लिक्विडिटी पूल में लगभग $10 मिलियन BUSD है। इसके संस्थापक Michael Egorov के अनुसार, स्थिरकॉइन के खिलाफ नियामक कार्रवाई उसके धारकों के लिए “काफी सुरक्षित समाप्ति प्रक्रिया” जैसी दिखती है। हालांकि, उन्होंने कहा कि प्रोटोकॉल को प्रबंधित करने वाले DAO के सदस्य अंततः BUSDv2 पूल में रिवॉर्ड को कम करने के लिए वोट कर सकते हैं क्योंकि यह उपयोगकर्ताओं को BUSD तरलता प्रदान करने के लिए प्रोत्साहित करता है।

एक समान चर्चा वर्तमान में DeFi लेंडिंग प्रोटोकॉल Aave में चल रही है, जैसा कि एक समुदाय सदस्य Marc Zeller द्वारा प्रस्तुत गवर्नेंस प्रस्ताव में बताया गया है। प्रस्ताव में रिज़र्व को फ्रीज़ करना और Aave के लिए “सबसे उचित मार्ग” के रूप में एक अन्य स्थिरकॉइन में स्विच करना शामिल है।

हालांकि, BUSD के बंद होने से अन्य स्थिरकॉइन जैसे Circle के USDC के भविष्य के बारे में प्रश्न उठते हैं, जो DeFi में सबसे अधिक उपयोग किया जाने वाला स्थिरकॉइन है और इस कारण DeFi के लिए अधिक हानिकारक हो सकता है।

लेकिन जबकि भुगतान दिग्गज PayPal (PYPL ) ने इस बढ़ती नियामक जांच के बीच अपने आगामी स्थिरकॉइन ऑफरिंग पर काम को रोक दिया है, क्रिप्टो सेक्टर बाजार के हरे रहने और निर्माण पर ध्यान केंद्रित करने के साथ अस्थिर नहीं है।

इस सप्ताह, सिएटल-आधारित Web3 भुगतान इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनी Stably Corporation ने Polymesh ब्लॉकचेन पर अपने स्थिरकॉइन Stably USD ($USDS) के लॉन्च की घोषणा की। कंपनी का दावा है कि USDS एक नियामक-अनुपालन स्थिरकॉइन है और कस्टोडियन द्वारा प्रबंधित बैंक जमा में रखे USD के साथ 1-से-1 पूरी तरह से कोलेटरलाइज़्ड है।

इसी बीच, Stratis, एक लचीला ब्लॉकचेन विकास प्लेटफ़ॉर्म जो वास्तविक विश्व वित्तीय सेवाओं और व्यवसायों की जरूरतों के लिए बनाया गया है, एक नियामक GBP स्थिरकॉइन पर काम कर रहा है। GBP स्थिरकॉइन के लिए प्लेटफ़ॉर्म का प्रस्ताव वर्तमान में फाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी (FCA) को सबमिट करने की आवेदन प्रक्रिया में है, Stratis के CEO और संस्थापक Chris Trew ने इस साल की शुरुआत में कहा।

Great British Pound Token (GBPT) के लिए, Stratis Open Banking मानक का उपयोग करने का लक्ष्य रखता है। इससे कंपनियों और व्यक्तियों दोनों को एक सरल वेबपेज के माध्यम से फिएट जमा करके GBPT मिंट करने की सुविधा मिलेगी, जिसे फिर डिजिटल वॉलेट का उपयोग करके सीमा पार आसानी से भेजा जा सकता है। आधिकारिक घोषणा में कहा गया कि स्थिरकॉइन 100% फिएट और कम जोखिम, अत्यधिक तरल संपत्तियों द्वारा समर्थित होगा।

इस सप्ताह की शुरुआत में, Trew ने कहा कि GBPT ऑफरिंग को संभव बनाने वाली तकनीक पहले ही आंतरिक परीक्षण से गुजर चुकी है। और यदि Stratis को FCA पंजीकरण मिल जाता है, तो कंपनी एक एंड-टू-एंड समाधान प्रदान कर सकती है।

जबकि नियामक स्थिरकॉइन पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, कई प्रोजेक्ट BUSD द्वारा छोड़ी गई जगह को भरने के लिए तैयार हैं, जैसा कि USDT और USDC के बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि और ग्राहक आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए नए प्रोजेक्ट्स के उभरने से स्पष्ट है। लेकिन यह देखना बाकी है कि आने वाले महीनों में अधिक नियमन के साथ स्थिरकॉइन कैसे प्रदर्शन करेंगे।