क्रिप्टो विधायी इतिहास: टोकन वर्गीकरण से FIT21 तक

पायनियर: टोकन वर्गीकरण अधिनियम

In the history of United States cryptocurrency regulation, few bills have been as influential in shaping the conversation as the Token Taxonomy Act. First introduced in 2018 and re-introduced in 2019 and 2021 by Representatives Warren Davidson (R-OH) and Darren Soto (D-FL), this bipartisan legislation sought to solve the industry’s most persistent problem: the definition of a security.

The core premise of the Token Taxonomy Act was bold but simple. It proposed amending the Securities Act of 1933 and the Securities Exchange Act of 1940 to specifically exclude “digital tokens” from the definition of a security. The bill argued that once a network becomes decentralized, the token functions more like a currency or a commodity than a stock certificate. While the bill ultimately failed to gain enough traction to pass into law, it laid the intellectual groundwork for every major piece of crypto legislation that followed.

क्यों यह पास नहीं हुआ

• नियामक प्रतिरोध: कई प्रशासनों के तहत SEC ने यह माना कि मौजूदा प्रतिभूति कानून (1946 के Howey Test पर आधारित) डिजिटल संपत्तियों को नियमन करने के लिए पर्याप्त हैं।
• सहमति की कमी: 2019 में, कांग्रेस अभी भी ब्लॉकचेन तकनीक के बारे में काफी अज्ञानी थी। डिजिटल संपत्तियों के लिए व्यापक छूट बनाने का विचार कई विधायकों द्वारा बहुत जोखिमपूर्ण माना गया।
• प्रतिस्पर्धी प्राथमिकताएँ: यह विधेयक अक्सर व्यापक वित्तीय बहसों के कारण किनारे पर रखा गया और बाद के प्रस्तावों में पाए जाने वाले व्यापक बाजार संरचना प्रावधानों की कमी थी।

उत्तराधिकारी: FIT21 अधिनियम

Fast forward to 2024, and the spirit of the Token Taxonomy Act has found a new vessel: the Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Unlike its predecessor, FIT21 achieved a historic milestone by passing the U.S. House of Representatives in मई 2024 with significant bipartisan support.

FIT21 incorporates many of the definitions sought by Davidson and Soto but goes much further. Instead of a simple exemption, it creates a complete regulatory framework that divides jurisdiction between the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) and the Securities and Exchange Commission (SEC).

FIT21 की मुख्य प्रावधान:

• डिसेंट्रलाइज़ेशन टेस्ट: FIT21 एक औपचारिक प्रक्रिया प्रस्तुत करता है जिससे यह निर्धारित किया जा सके कि कोई ब्लॉकचेन विकेंद्रीकृत है या नहीं। यदि कोई नेटवर्क इन मानदंडों को पूरा करता है, तो उसका टोकन CFTC के अधिकार क्षेत्र में एक डिजिटल कमोडिटी के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। यदि यह केंद्रीकृत रहता है, तो यह SEC के तहत रहता है। यह सीधे “Token Taxonomy” समस्या को संबोधित करता है।
• उपभोक्ता संरक्षण: यह अधिनियम मध्यस्थों (एक्सचेंज) पर ग्राहक निधियों के पृथक्करण के संबंध में सख्त नियम लागू करता है, जो FTX जैसी विफलताओं के सीधे जवाब में है।
• सेकेंडरी मार्केट्स: यह डिजिटल संपत्तियों को नियमनित सेकेंडरी मार्केट्स पर ट्रेड करने के लिए एक मार्ग स्थापित करता है, जो मूल 2019 विधेयक का एक प्रमुख लक्ष्य था।

डैविडसन और सोटो की विरासत

Representatives Warren Davidson and Darren Soto remain two of the most active voices in the Congressional Blockchain Caucus. Their work on the Token Taxonomy Act was not in vain; it educated a generation of staffers and lawmakers on the nuance of digital assets.

Representative Davidson has since pivoted some of his focus toward privacy and the prevention of Central Bank Digital Currencies (CBDCs), aiming to ban the Federal Reserve from issuing a digital dollar that could be used for surveillance. Meanwhile, the definitions they drafted years ago regarding what constitutes a “digital token” can be seen in the DNA of the FIT21 Act.

निष्कर्ष

The Token Taxonomy Act may be a “dead” bill in the legislative sense, but its impact is very much alive. It started the difficult work of untangling 1930s securities laws from 21st-century technology. As the U.S. moves closer to a comprehensive regulatory framework with FIT21, the industry owes a debt of gratitude to the early efforts that made the distinction between a “security” and a “token” a matter of national debate.