बिटकॉइन की सुरक्षित निवेश परिसंपत्ति की भूमिका बाज़ार की स्थितियों पर निर्भर करती है

संकटों से बचाव के लिए बिटकॉइन की क्षमता, इसमें निवेश करने के मूल तर्क का केंद्र है। “डिजिटल सोना” होने के नाते, बिटकॉइन से महँगाई और मुद्रा के अवमूल्यन के विरुद्ध कुछ हद तक सुरक्षा मिलने की अपेक्षा की जाती है।

हालाँकि, महँगाई और मुद्रा का अवमूल्यन ही संभावित वित्तीय झटके नहीं हैं। उदाहरण के लिए, व्यापार युद्ध शेयर बाज़ार के मूल्यांकन और प्रतिफल को भी प्रभावित कर सकते हैं।

एक नए अध्ययन में, Toronto Metropolitan University (कनाडा), University of Ghana और University of Navarra (स्पेन) के शोधकर्ता बिटकॉइन के (BTC ) अलग-अलग निवेश अवधियों में व्यापार नीति की अनिश्चितता के झटकों से बचाव के गुणों की जाँच करते हैं।

उन्होंने पाया कि यह निवेश की अवधि पर निर्भर करता है: अल्पावधि में बिटकॉइन बहुत कम या बिल्कुल भी सुरक्षा नहीं देता; दीर्घावधि में इसका प्रभाव सकारात्मक रहता है, लेकिन केवल बिटकॉइन प्रतिफल के क्वांटाइलों की मध्यवर्ती सीमा में।

उन्होंने अपने निष्कर्ष The North American Journal of Economics and Finance¹ में प्रकाशित किए। अध्ययन का शीर्षक है, “क्या बिटकॉइन व्यापार नीति की अनिश्चितता के झटकों से बचाव करता है? वेवलेट और क्वांटाइल प्रतिगमनों से प्राप्त निवेश-अवधि और बाज़ार-स्थिति पर निर्भर साक्ष्य”।

बढ़ती व्यापार नीति अनिश्चितता

पिछले कुछ वर्षों में, प्रमुख आर्थिक समूहों के बीच निर्बाध मुक्त व्यापार की धारणा लगातार कमज़ोर हुई है। इसका निवेशकों पर बड़ा असर पड़ा है, क्योंकि आपूर्ति शृंखलाओं में बाधा और बढ़ती अस्थिरता के कारण ऐसे बाहरी झटके पैदा हुए, जिन्होंने सभी परिसंपत्ति वर्गों को प्रभावित किया।

“2018–2019 में संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बीच ऊँचे दाँव वाले शुल्क-वार्ता दौर, यूरोप में ब्रेक्ज़िट से जुड़ी व्यापार बहसों की शृंखला और 2025 में संरक्षणवादी बयानबाज़ी की वापसी—इन सभी ने दिखाया है कि व्यापार नियमों में तेज़ी से होने वाले बदलाव शेयर, जिंस और मुद्रा बाज़ारों में कितनी जल्दी हलचल मचा सकते हैं।”

व्यापार नीति की अनिश्चितता शेयर बाज़ार की अस्थिरता से अलग है, क्योंकि यह व्यापार नियमों और नीतिगत फैसलों में बदलाव से पैदा होती है। इसका असर वित्तीय और जिंस बाज़ारों में फैल सकता है, लेकिन व्यापक बाज़ार-अस्थिरता मापकों में इसे उसी तरह दर्ज नहीं किया जाता।

इस तरह के झटकों से निपटने के लिए निवेशक अक्सर सोने, अमेरिकी ट्रेज़री प्रतिभूतियों और, हाल के वर्षों में, बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी सहित सुरक्षित निवेश परिसंपत्तियों का रुख करते हैं। लेकिन परिसंपत्ति वर्ग के रूप में क्रिप्टोकरेंसी अपेक्षाकृत नई हैं, इसलिए यह स्पष्ट नहीं है कि वे व्यापार में बाधा से कितनी सुरक्षा देती हैं। यही वजह है कि बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के दौर में यह अध्ययन निवेशकों को उपयोगी जानकारी दे सकता है।

व्यापार युद्धों से बचाव में बिटकॉइन की भूमिका

उपयुक्त आँकड़े जुटाना

शोधकर्ताओं ने 2 जनवरी, 2018 से 31 मई, 2025 तक के दैनिक मूल्य जुटाए। बिटकॉइन, S&P 500 और अमेरिकी डॉलर सूचकांक के मूल्य-आँकड़े Yahoo Finance से लिए गए, जबकि सोने का हाज़िर मूल्य Dukascopy से प्राप्त किया गया।

दैनिक व्यापार नीति अनिश्चितता (TPU) के आँकड़े Economic Policy Uncertainty डेटाबेस से लिए गए। इसे अन्य अर्थशास्त्रियों ने विकसित किया है और इसमें 2020 के बाद उछालों की एक स्पष्ट शृंखला दिखाई देती है।

स्रोत: Economic Policy Uncertainty

इन आँकड़ों का विश्लेषण गणितीय साधनों—वेवलेट बहुस्तरीय अपघटन और क्वांटाइल-इन-क्वांटाइल पद्धति (QQ)—से किया गया।

सशर्त बचाव के गुण

वेवलेट अपघटन से पता चलता है कि अलग-अलग निवेश अवधियों में बिटकॉइन प्रतिफल की अस्थिरता और समयगत विशेषताएँ कैसे बदलती हैं।

“विशेष रूप से, उच्च-आवृत्ति वाले घटक (जैसे D1, D2, D3) तेज़ और अल्पकालिक उतार-चढ़ाव को दर्शाते हैं, जबकि निम्न-आवृत्ति वाले घटक (जैसे D4, D5, D6) अधिक टिकाऊ, चक्रीय रुझान दिखाते हैं।”

स्रोत: The North American Journal of Economics and Finance

इस विश्लेषण से पता चलता है कि बिटकॉइन के वास्तविक प्रतिफल और छोटी अवधि वाले D1 तथा D2 घटकों के मामले में, व्यापार नीति अनिश्चितता (TPU) के झटके पर बिटकॉइन की प्रतिक्रिया उस समय के बिटकॉइन प्रतिफल पर निर्भर करती है। यह प्रतिक्रिया अधिकतर सकारात्मक होती है, लेकिन प्रतिफल के सबसे ऊँचे चतुर्थक में—जब बिटकॉइन सबसे अधिक प्रतिफल दे रहा होता है—नकारात्मक हो जाती है।

दीर्घावधि में, झटकों के दौरान TPU में और बढ़ोतरी आम तौर पर बिटकॉइन के कमज़ोर प्रतिफल से जुड़ी होती है।

स्रोत: The North American Journal of Economics and Finance

निवेशकों के लिए मुख्य निष्कर्ष

यह अध्ययन दिखाता है कि कुछ परिस्थितियों में बिटकॉइन व्यापार युद्धों और व्यापार में आई बाधाओं से पैदा हुई अनिश्चितता और अस्थिरता से कुछ सुरक्षा दे सकता है।

हालाँकि, यह प्रभाव ज़्यादातर परिस्थितियों पर निर्भर करता है। बिटकॉइन के “सामान्य” प्रतिफल या नुकसान के दौर में और अपेक्षाकृत मध्यम व्यापार नीति अनिश्चितता के समय यह अधिक स्पष्ट होता है।

जब बिटकॉइन प्रतिफल के सबसे निचले या सबसे ऊँचे चतुर्थक में होता है, तब वह निवेशकों को सुरक्षा देना बंद कर देता है। इसी तरह, अत्यंत तीव्र झटके बिटकॉइन के बचाव के गुणों को निष्प्रभावी कर देते हैं।

कुल मिलाकर, ये नतीजे Bitcoin और व्यापार नीति से जुड़ी अनिश्चितता के झटकों के बीच किसी स्थिर सुरक्षित-निवेश संबंध की पुष्टि नहीं करते। कोई भी अनुकूल प्रतिक्रिया कुछ खास प्रतिफल-स्थितियों और निवेश-अवधियों तक ही सीमित है।

इसका मतलब यह नहीं है कि इससे Bitcoin की दीर्घकालीन संभावना कमजोर होती है। इसका मतलब सिर्फ़ इतना है कि यह हर तरह के संकट में निवेशकों को भरोसेमंद सुरक्षा नहीं देता।

यह भी ध्यान देने योग्य है कि अध्ययन में जोखिम से बचाव के अनुपात या पोर्टफोलियो के जोखिम में कमी की जाँच नहीं की गई है, और इसके आँकड़ों का दायरा मई 2025 पर समाप्त होता है। इससे आज के Bitcoin पर अध्ययन के निष्कर्षों को लागू करना सीमित हो जाता है, क्योंकि क्रिप्टो बाज़ार तेज़ी से विकसित हो रहे हैं और मुख्यधारा की परिसंपत्ति श्रेणी बन रहे हैं।

Bitcoin में निवेश

Strategy

MicroStrategy मूलतः एक सॉफ़्टवेयर कंपनी थी। इसका मुख्य उत्पाद MicroStrategy ONE है, जो एक व्यावसायिक बुद्धिमत्ता मंच है। इस प्रकार का उद्यम सॉफ़्टवेयर व्यावसायिक आँकड़ों को एक साथ जोड़ने के लिए बनाया जाता है, ताकि निर्णय लेने वाले अपनी कंपनी की गतिविधियों और राजस्व के प्रमुख स्रोतों को बेहतर ढंग से समझ सकें।

MicroStrategy एक सम्मानित, लेकिन कुछ हद तक विशिष्ट तकनीकी सॉफ़्टवेयर-एज़-अ-सर्विस (SaaS) कंपनी थी। Bitcoin के समर्थन में उसकी सक्रियता ने उसे निवेश जगत की सुर्खियों में ला दिया।

पिछले कुछ वर्षों से कंपनी लगातार अधिक Bitcoin खरीद रही है। अक्सर वह अल्पकालिक उतार-चढ़ावों को नज़रअंदाज़ करके उस ऊँची कीमत पर ध्यान देती है, जिस तक उसके आकलन में Bitcoin दीर्घकाल में पहुँचेगा। इस तरह वह Bitcoin की सबसे बड़ी संस्थागत धारक बन गई है—सबसे बड़े एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों (ETF) से भी बड़ी।

स्रोत: Strategy

भले ही Strategy ने कई Bitcoin कम कीमत पर खरीदे हों, लेकिन उसने कुछ Bitcoin ऊँची कीमत पर भी खरीदे। नतीजतन, कुल ख़रीद लागत 64 अरब डॉलर और औसत ख़रीद मूल्य 75,000 डॉलर रहा। कुल मिलाकर, Strategy के पास अस्तित्व में मौजूद सभी Bitcoin का 4% से अधिक हिस्सा है।

स्रोत: Strategy

2025 के अंत के आसपास, Strategy दबाव में थी और प्रमुख सूचकांकों से हटाए जाने के जोखिम का सामना कर रही थी। इसके जवाब में, उसने नकदी का बड़ा भंडार बनाया और STRC जैसा लोकप्रिय, उच्च प्रतिफल देने वाला Bitcoin व्युत्पन्न उत्पाद पेश किया। यह BTC ट्रेज़री का पहला स्थायी पसंदीदा शेयर है, जिसमें मासिक लाभांश बदलता रहता है। इसके अलावा, दैनिक लाभांश का भुगतान भी शुरू हुआ, जिसकी शुरुआत नवंबर 2026 की 1^{तारीख} से हुई।

2026 के अंत में कंपनी के पास अधिकतम 5.1 अरब डॉलर नकद था।

स्रोत: Strategy

हालाँकि शेयर अब भी अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से नीचे है, लेकिन इससे Strategy के शेयर में घबराहट का जोखिम टल गया है—कम-से-कम तब तक, जब तक Bitcoin की कीमत पर्याप्त ऊँची बनी रहती है।

आज भी Strategy, Bitcoin में निवेश का एक तरीका है। इसमें सीधे Bitcoin रखने की तुलना में कुछ अतिरिक्त मुनाफ़े की संभावना है, लेकिन जोखिम भी अधिक हैं।

ऐतिहासिक रूप से, इसने Bitcoin की कीमत में उतार-चढ़ाव को बढ़ाया है—चाहे कीमत ऊपर गई हो या नीचे। निवेशकों को इस बात का ध्यान रखना चाहिए और उसी के अनुसार विविधीकृत पोर्टफोलियो में इसे शामिल करना चाहिए।

स्रोत: Strategy

Strategy (MSTR) के शेयरों की ताज़ा खबरें और घटनाक्रम

संदर्भित अध्ययन

^{1. Samuel Asante Gyamerah, Perpetual Andam Boiquaye और Luis A. Gil-Alana। क्या Bitcoin व्यापार नीति की अनिश्चितता के झटकों से बचाव करता है? वेवलेट और क्वांटाइल प्रतिगमन से मिले, समयावधि और स्थिति पर निर्भर साक्ष्य। The North American Journal of Economics and Finance। जनवरी 2027। लेख: 102743। खंड 87। 10.1016/j.najef.2026.102743}