सस्ता बिजली बिटकॉइन माइनिंग को अधिक बर्बादीपूर्ण बना सकता है

जैसे ही एआई का उन्माद दुनिया पर हावी हो रहा है, यह तकनीक अपनी असीमित बिजली की भूख के कारण सुर्खियों में बनी हुई है। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) के अनुसार, एआई को शक्ति देने वाले डेटा सेंटरों ने 500 टेरावॉट-घंटे (TWh) बिजली 2025 में उपयोग की, जो जर्मनी के वार्षिक उत्पादन के बराबर है।

एआई की शक्ति खपत अब विश्व की बिजली उत्पादन का लगभग 1.5% हिस्सा बनाती है। लेकिन एआई के सार्वजनिक जांच के केंद्र बनने से पहले, बिटकॉइन माइनिंग को उसकी ऊर्जा खपत के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा था। यद्यपि एआई कार्यभार ने बिटकॉइन माइनिंग को बिजली उपयोग में पीछे छोड़ दिया है, फिर भी क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग ऊर्जा उपयोग और उत्सर्जन पर बहस में महत्वपूर्ण ध्यान आकर्षित करती रहती है।

यह निरंतर जांच इस तथ्य के बावजूद जारी है कि उद्योग कम लागत और कम कार्बन वाले ऊर्जा स्रोतों को अपनाने में लगा है, जिसमें अतिरिक्त नवीकरणीय बिजली, बचे हुए प्राकृतिक गैस, कटौती वाली पवन और सौर उत्पादन, तथा मांग-प्रतिक्रिया कार्यक्रम शामिल हैं।

जबकि यह परिवर्तन आर्थिक प्रोत्साहनों को पर्यावरणीय लक्ष्यों के साथ संरेखित करता प्रतीत होता है, सस्ती, स्वच्छ बिजली के साथ संचालन लागत और उत्सर्जन दोनों घटते हैं, शोध यह दर्शाता है कि यह हमेशा ऐसा नहीं होता।

बिटकॉइन माइनिंग साफ़ हो रही है, लेकिन क्या यह अधिक हरित हो रही है?

दुनिया का सबसे बड़ा और प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी नेटवर्क, बिटकॉइन, अनुमति‑रहित और सेंसरशिप‑प्रतिरोधी धन स्थानांतरण की सुविधा देता है।

इसे करने के लिए, यह विकेंद्रीकृत प्रूफ़‑ऑफ़‑वर्क (PoW) सहमति तंत्र पर निर्भर करता है, जहाँ माइनर क्रिप्टोग्राफ़िक पहेलियों को हल करने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं, जिससे उन्हें लेन‑देन को मान्य करने और ब्लॉकचेन को सुरक्षित करने का अवसर मिलता है, और बदले में उन्हें BTC इनाम मिलता है।

PoW सहमति, जैसा कि नवीनतम अध्ययन ने कहा, “हाल के दशकों में सबसे महत्वपूर्ण डिजिटल नवाचारों में से एक है,” जो “गुमनाम और स्वार्थी प्रतिभागियों के बीच विश्वसनीय मध्यस्थों पर निर्भर किए बिना विकेंद्रीकृत और भरोसे‑मुक्त मूल्य स्थानांतरण को सक्षम बनाता है।”

यह प्रक्रिया डबल‑स्पेंडिंग की समस्या को हल करती है और बिटकॉइन को धोखाधड़ी और सेंसरशिप के प्रति अत्यधिक प्रतिरोधी बनाती है, क्योंकि एक हमलावर को ब्लॉकचेन में बदलाव करने के लिए अधिकांश कम्प्यूटेशनल शक्ति का नियंत्रण होना आवश्यक होगा।

इसलिए, माइनिंग बिटकॉइन नेटवर्क की आर्थिक सुरक्षा परत के रूप में कार्य करती है। हजारों माइनरों द्वारा किया गया विशाल कम्प्यूटेशनल प्रयास एक बड़ी वित्तीय बाधा बनाता है जो ऐसे हमलों को रोकता है, जिससे ब्लॉकचेन को भरोसेमंद बनाया जाता है बिना किसी बैंक, सरकार या कंपनी की आवश्यकता के।

यह सुरक्षा मॉडल हमेशा बिटकॉइन का एक प्रमुख तत्व रहा है, लेकिन जैसे-जैसे यह क्रिप्टोकरेंसी कई ट्रिलियन‑डॉलर की संपत्ति वर्ग में विकसित हुई है, यह और भी महत्वपूर्ण हो गया है।

मुख्य नेटवर्क को सुरक्षित रखने और नई सिक्कों को परिसंचरण में लाने के लिए आवश्यक होने के बावजूद, बिटकॉइन माइनिंग एक संसाधन‑गहन प्रक्रिया है, मुख्यतः बिजली और विशेषीकृत माइनिंग हार्डवेयर के संदर्भ में।

माइनरों को विशेष चिपों की रैकें लगातार चलानी पड़ती हैं, जिससे बड़ी मात्रा में बिजली की खपत होती है और उन क्षेत्रों में महत्वपूर्ण कार्बन उत्सर्जन होता है जहाँ जीवाश्म ईंधन पर भारी निर्भरता है। केवल इतना ही नहीं, हार्डवेयर स्वयं, अर्थात् ASICs, कुछ ही वर्षों में आर्थिक रूप से पुराना हो जाता है। इसका मतलब है कि माइनरों को लाभदायक बने रहने के लिए नए और तेज़ मशीनों की ओर रुख करना पड़ता है, जिससे इलेक्ट्रॉनिक कचरे की निरंतर धारा उत्पन्न होती है।

इन मुद्दों को नियामकों और पर्यावरण समूहों ने लगातार उठाया है, और प्रतिक्रिया स्वरूप, क्रिप्टो उद्योग नवीकरणीय और अन्य बर्बाद ऊर्जा की ओर मुड़ गया है।

कैम्ब्रिज सेंटर फॉर अल्टरनेटिव फाइनेंस के हालिया रिपोर्ट के अनुसार, अब बिटकॉइन की बिजली का आधे से अधिक (52.4%) शून्य‑उत्सर्जन स्रोतों से आती है, जो 2022 में 37.6% थी।

इन सतत ऊर्जा स्रोतों में जलविद्युत और पवन ऊर्जा शामिल हैं, जो 42.6% हिस्से के साथ अग्रणी हैं। उदाहरण के तौर पर, पैराग्वे जैसे जल‑समृद्ध क्षेत्रों ने बांधों के कारण महत्वपूर्ण माइनिंग हब बन गए हैं, जहाँ उत्पन्न शक्ति स्थानीय ग्रिड की क्षमता से अधिक है। 9.8% हिस्से के साथ परमाणु ऊर्जा भी एक सार्थक योगदान दे रही है।

नवीकरणीय ऊर्जा के साथ, माइनरों ने बचे हुए और अतिरिक्त ऊर्जा की ओर भी रुख किया है। तेल कुओं पर जो प्राकृतिक गैस आमतौर पर जलती है, उसे साइट पर पकड़ कर बिजली में बदल दिया जा रहा है। परिणामस्वरूप, प्राकृतिक गैस का हिस्सा तीन वर्षों में 13.2 प्रतिशत अंक बढ़कर 38.2% हो गया है, जबकि कोयला, जिसका हिस्सा 27.7 प्रतिशत अंक घटकर 8.9% रह गया है, बिटकॉइन माइनिंग में उपयोग किए जाने वाले सबसे बड़े ऊर्जा स्रोत के रूप में गिरावट दिखा रहा है।

लैंडफ़िल से निकलने वाला मीथेन भी इंटरसेप्ट किया जा रहा है ताकि वह एक शक्तिशाली ग्रीनहाउस गैस के रूप में बाहर न निकले। इसी बीच, एल साल्वाडोर में माइनर ज्वालामुखीय गतिविधि से प्राप्त भू‑तापीय ऊर्जा का उपयोग कर रहे हैं।

इसके अतिरिक्त, बिटकॉइन माइनर ग्रिड‑संतुलन कार्यक्रमों में भाग ले रहे हैं, जहाँ वे पीक मांग के दौरान सेकंडों में पावर डाउन करने के बदले क्रेडिट प्राप्त करते हैं। 2022 में, जब टेक्सास ने एक तीव्र गर्मी लहर का सामना किया, “लगभग सभी औद्योगिक‑स्तर के बिटकॉइन माइनिंग” संचालन ने अपनी रिग्स को बंद कर दिया और 1,000 मेगावॉट बिजली को ग्रिड द्वारा पुनः वितरित करने के लिए मुक्त किया। इन विकासों ने बिटकॉइन माइनिंग को साफ़ और अधिक आर्थिक रूप से कुशल बनाने में मदद की है।

माइनर वह गर्मी भी उपयोग कर रहे हैं जो माइनिंग उत्पन्न करती है, जिसे सामान्यतः बर्बादी माना जाता है। उदाहरण के लिए, फ़िनलैंड में MARA ने बिटकॉइन माइनिंग को मौजूदा जिला हीटिंग सिस्टम में एकीकृत किया है, जबकि कनाडा में Canaan ने व्यावसायिक कृषि संचालन के लिए इसे पुनः उपयोग करने की खोज की है।

हर चार साल में इनाम आधे होते हैं, और अप्रैल 2028 में वर्तमान 3.125 BTC से घटकर 1.5625 BTC हो जाएगा, कई सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध माइनरों ने अतिरिक्त राजस्व स्रोतों के रूप में एआई और HPC जैसी सहायक व्यवसायों में विविधता लाई है।

इन प्रगति के बावजूद, सवाल यह बना रहता है कि क्या सस्ती और स्वच्छ बिजली, अधिक कुशल हार्डवेयर, और नए राजस्व स्रोत वास्तव में बिटकॉइन नेटवर्क के समग्र पर्यावरणीय पदचिह्न को घटाते हैं, जैसा कि दक्षता लाभों ने अन्य डिजिटल तकनीकों के लिए ऐतिहासिक रूप से किया है।

उत्पादकता जाल: क्यों दक्षता बिटकॉइन के पदचिह्न को घटाती नहीं है

बिटकॉइन नेटवर्क की संसाधन तीव्रता और पर्यावरणीय पदचिह्न को कम करने में दक्षता लाभों की भूमिका का परीक्षण करने के लिए, “Bitcoin’s productivity trap¹” शीर्षक वाले अध्ययन ने माइनिंग बाजार का एक औपचारिक आर्थिक मॉडल बनाया और पाया कि वे ऐसा नहीं करते, क्योंकि कारण संरचनात्मक हैं, आकस्मिक नहीं।

यह अन्य उद्योगों जैसे सूचना प्रौद्योगिकी और डेटा सेंटर में नहीं देखा जाता। अधिकांश कंप्यूटिंग अनुप्रयोगों में, सस्ती बिजली और अधिक कुशल हार्डवेयर का अर्थ है कि वही कार्य कम संसाधनों से किया जा सकता है।

लेकिन बिटकॉइन माइनिंग के साथ ऐसा नहीं है, जहाँ कम इनपुट लागत वास्तव में अधिक माइनिंग गतिविधि को प्रोत्साहित करती है।

यह इसलिए है क्योंकि माइनरों द्वारा किए जाने वाले गणनाएँ, जो हर सेकंड ट्रिलियन‑ट्रिलियन अनुमान लगाते हैं ताकि एक विशिष्ट लक्ष्य आउटपुट मिल सके, स्वयं में कोई मूल्य नहीं रखतीं। यह गतिविधि केवल एक महँगा संकेत है जो नेटवर्क पर हमलों को अत्यधिक महँगा बनाकर रोकती है।

“PoW सिस्टम में, कम्प्यूटेशनल आउटपुट—हैश—का कोई अंतर्निहित उत्पादक मूल्य नहीं है। यह केवल एक लागत संकेत के रूप में कार्य करता है जो विकेंद्रीकृत सहमति को बनाए रखता है,” अध्ययन ने कहा। “डेटा ट्रांसमिशन (इंटरनेट) या सूचना प्रसंस्करण (एआई) के विपरीत, जहाँ कम्प्यूटेशनल परिणाम सीधे उपयोगिता प्रदान करते हैं, PoW में उत्पन्न हैश केवल उनके उत्पादन में लगी लागत के कारण आर्थिक और कार्यात्मक रूप से प्रासंगिक होते हैं।”

इन सभी गणनाओं का आउटपुट स्थिर है और सस्ती गणना के साथ बढ़ता नहीं है।

चूँकि माइनिंग पूरी तरह प्रतिस्पर्धी है, जहाँ विजेता को इनाम मिलता है (वर्तमान में प्रति ब्लॉक 3.125 BTC प्लस ट्रांज़ैक्शन फीस), भागीदारी की लागत में कोई भी कमी—चाहे वह सस्ती अतिरिक्त ऊर्जा, अधिक कुशल चिप्स, या अतिरिक्त राजस्व स्रोतों के कारण हो—सिर्फ अधिक माइनरों को दौड़ में आकर्षित करती है, जब तक कुल खर्च अपने पूर्व संतुलन स्तर पर वापस नहीं आ जाता।

इनाम पूल भी पूर्वनिर्धारित है, इसलिए कम उत्पादन लागत नेटवर्क द्वारा उत्पन्न मूल्य को नहीं बढ़ाती। लेकिन यह माइनिंग लाभप्रदता को सुधारती है, जिससे अतिरिक्त कम्प्यूटेशनल शक्ति आकर्षित होती है, और प्रतिस्पर्धा फिर से अतिरिक्त रिटर्न को कम कर देती है। यहाँ, दक्षता लाभ अधिक भागीदारी के माध्यम से अवशोषित होते हैं, न कि उच्च उत्पादकता के रूप में।

इसलिए, नेटवर्क पहले जैसा ही सुरक्षित रहता है, लेकिन अधिक हार्डवेयर जुड़ा होता है और अधिक बिजली उसकी ओर प्रवाहित होती है।

लेखकों ने इस तंत्र को “उत्पादकता जाल” कहा है, जहाँ इनपुट बढ़ते हैं, लेकिन आउटपुट या नेटवर्क सुरक्षा नहीं बढ़ती। “यह पैटर्न (तीव्रता से) बाहरीता में कमी के दायरे को उत्पादकता लाभों के माध्यम से सीमित करता है,” लेखकों ने लिखा।

परिणामस्वरूप, संसाधन‑से‑आउटपुट अनुपात अन्य डिजिटल तकनीकों जैसे अधिक कुशल डेटा सेंटर या अधिक कुशल कारखाने की तरह कभी नहीं सुधरता, जिससे बिटकॉइन मूल रूप से पारंपरिक उद्योगों से अलग हो जाता है।

उदाहरण के तौर पर, IEA ने भविष्यवाणी की है कि एआई‑कम्प्यूटिंग 2030 तक यू.एस. की बिजली मांग में आधे से अधिक वृद्धि का कारण बनेगा, लेकिन एक अध्ययन के अनुसार, एल्गोरिदमिक दक्षता वार्षिक 2.5 गुना तेज़ी से सुधार रही है, जिससे यह संकेत मिलता है कि पिछले नवाचारों की तरह, बढ़ती ऊर्जा मांग अंततः तकनीकी प्रगति के कारण स्थिर हो सकती है।

इस तंत्र को प्रदर्शित करने के लिए, लेखकों ने तीन प्रमुख दक्षता स्रोतों—अतिरिक्त नवीकरणीय ऊर्जा, उन्नत माइनिंग हार्डवेयर, और अतिरिक्त राजस्व स्रोत—की जांच की, जो माइनिंग उद्योग में बढ़ती सामान्यता रखते हैं।

हालाँकि ये तीनों स्रोत तकनीकी और आर्थिक रूप से भिन्न हैं, अध्ययन निष्कर्ष निकालता है कि वे सभी समान प्रतिस्पर्धी तंत्र के माध्यम से कार्य करते हैं: कम प्रभावी लागत या अधिक प्रभावी राजस्व अतिरिक्त माइनिंग निवेश को प्रोत्साहित करते हैं, न कि कुल संसाधन उपयोग को घटाते हैं। अध्ययन ने कहा:

“PoW परिप्रेक्ष्य में, दक्षता लाभ व्यवस्थित रूप से संसाधन उपयोग को बढ़ाते हैं, क्योंकि प्रतिस्पर्धी संतुलन में लागत में कमी स्वाभाविक रूप से अतिरिक्त माइनिंग द्वारा अवशोषित हो जाती है। विफलता यह है कि बाहरी लागतें माइनरों के मूल्य संकेतों में अंतर्निहित नहीं होतीं, इसलिए प्रोत्साहन तंत्र सामाजिक कल्याण के विरुद्ध अनुकूलित होता है।”

दक्षता की पर्यावरणीय सीमाएँ और समाधान की खोज

नवीनतम शोध में, लेखक सॉफ़्टवेयर दक्षता में सुधार को नहीं मानते क्योंकि PoW‑हैश गणनाएँ जानबूझकर सरल रखी गई हैं, ताकि माइनरों के बीच संभाव्य प्रतिस्पर्धा को लागू किया जा सके; यह संरचना PoW सुरक्षा मॉडल का अभिन्न हिस्सा है, और इसे बदलने का अर्थ होगा कि सहमति तंत्र में मूलभूत परिवर्तन किया जाए।

इसके बजाय, उन्होंने बिटकॉइन के PoW प्रतिबंध के भीतर बाहरीताओं का अध्ययन किया, और अपने मॉडल को वास्तविक आंकड़ों के साथ कैलिब्रेट किया, जिसमें वर्तमान बिटकॉइन इनाम, टेक्सास के औद्योगिक बिजली मूल्य, और व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला Bitmain Antminer S21 Pro माइनिंग रिग शामिल है।

उनके निष्कर्ष यह दिखाते हैं कि जब माइनर सस्ते अतिरिक्त नवीकरणीय बिजली का उपयोग जीवाश्म‑ईंधन वाली बिजली की बजाय करते हैं, तो कार्बन उत्सर्जन अपेक्षित रूप से घटता है, जैसा कि उद्योग ने कहा है।

लेकिन यही सब नहीं है। लेखकों ने तर्क दिया कि संचालन लागत में कमी माइनरों को अधिक ASIC मशीनें तैनात करने में सक्षम बनाती है, जिससे कुल बिजली खपत बढ़ती है और हार्डवेयर प्रतिस्थापन की गति तेज़ हो जाती है।

इसलिए, जबकि उत्सर्जन घट सकता है, इलेक्ट्रॉनिक कचरा बढ़ता है क्योंकि सक्रिय माइनिंग रिग की संख्या में उल्लेखनीय वृद्धि होती है, जिससे अधिक हार्डवेयर जल्दी पुराना हो जाता है।

समग्र पर्यावरणीय परिणाम इस बात पर निर्भर करता है कि कार्बन उत्सर्जन बनाम इलेक्ट्रॉनिक कचरे को कितना महत्व दिया जाता है, न कि केवल स्वच्छ बिजली के माध्यम से सुधार।

रोचक बात यह है कि स्वच्छ बिजली के साथ यह ट्रेड‑ऑफ़ और स्पष्ट हो जाता है। लगभग अनंत, लगभग मुफ्त अतिरिक्त ऊर्जा की एक अत्यधिक स्थिति में, मॉडल दर्शाता है कि कार्बन उत्सर्जन शून्य तक गिर सकता है, लेकिन फिर माइनिंग रिग का बेड़ा दोगुना हो जाता है और वार्षिक ई‑वेस्ट उसी अनुपात में बढ़ जाता है।

वास्तविकता यह है कि जब अतिरिक्त बिजली पहले से ही जीवाश्म‑ईंधन उत्पादन को काफी हद तक प्रतिस्थापित कर चुकी होती है, तो आगे की प्रतिस्थापन से कार्बन लाभ घटने लगते हैं क्योंकि कम जीवाश्म ऊर्जा बची होती है जिसे हटाया जा सके।

ऐसे परिदृश्यों में, जहाँ बिजली पहले से ही प्रमुख रूप से नवीकरणीय है, अतिरिक्त कम‑लागत वाली बिजली मुख्यतः माइनिंग गतिविधि को विस्तारित करती है, बिना उत्सर्जन में सार्थक कमी लाए। इन परिस्थितियों में, अध्ययन तर्क देता है कि समग्र पर्यावरणीय बाहरीताएँ वास्तव में बढ़ सकती हैं, क्योंकि इलेक्ट्रॉनिक कचरा लगातार बढ़ता रहता है जबकि आगे के कार्बन कटौती के अवसर लगभग समाप्त हो जाते हैं।

इसी तरह, माइनिंग‑हार्डवेयर दक्षता में सुधार और नए राजस्व स्रोत भी माइनिंग लागत को घटाते हैं और नेटवर्क के संतुलन आकार को बढ़ाते हैं, न कि उसके पदचिह्न को घटाते हैं।

इसके अलावा, पेपर ने संभावित नीति प्रतिक्रियाओं और उनकी प्रभावशीलता का भी मूल्यांकन किया।

एक अनुशंसित नीति हस्तक्षेप है एक वैश्विक समन्वित पिगोवियन कर² जो कार्बन‑गहन ऊर्जा पर लगाया जाए, जिससे दोनों उत्सर्जन और इलेक्ट्रॉनिक कचरा घटे, क्योंकि यह माइनरों के संचालन लागत को बढ़ाकर माइनिंग रिग की संतुलन संख्या को घटाता है, बिना बिटकॉइन की आर्थिक सुरक्षा को कमजोर किए। यह जोड़ता है:

“चूंकि लागत प्रभाव नेटवर्क में उच्च स्तर की जीवाश्म‑शक्ति वाली ऊर्जा के लिए अधिक बड़ा है, बाहरीताओं पर प्रभाव ऊर्जा मिश्रण पर निर्भर करता है।”

एक बहुपक्षीय पिगोवियन कर को लागू करना दशकों से एक महत्वपूर्ण चुनौती रहा है।

इसलिए, लेखकों ने चेतावनी दी है कि कर को केवल कुछ देशों द्वारा एकतरफा लागू करने से उल्टा प्रभाव पड़ सकता है, क्योंकि बिटकॉइन माइनिंग अत्यधिक मोबाइल है। माइनर लगभग बिना किसी बाधा के उस जगह स्थानांतरित हो सकते हैं जहाँ बिजली सबसे सस्ती हो, जैसा कि अतीत में हुआ है। कर‑रहित और अधिक कार्बन‑गहन ऊर्जा वाले क्षेत्रों में स्थानांतरित होने से कार्बन लीक के माध्यम से वैश्विक उत्सर्जन बढ़ेगा, न कि घटेगा।

“एकतरफा राष्ट्रीय नियम बिटकॉइन की विकेंद्रीकृत प्रकृति और स्थानीय नियमन से बचने की क्षमता के कारण बाहरीताओं को बढ़ा सकते हैं,” पेपर ने तर्क दिया।

निवेशकों के लिए, अध्ययन इस बात पर प्रकाश डालता है कि बिटकॉइन माइनिंग को अधिक हरित बनाने के रूप में विपणन की गई तकनीकें कम‑लागत वाले ऑपरेटरों को सुदृढ़ कर सकती हैं, जबकि नेटवर्क प्रतिस्पर्धा, उपकरण पुरानीकरण, पूँजी आवश्यकताएँ, और नियामक जोखिम को तेज़ कर सकती हैं।

पूरे उद्योग के लिए, निष्कर्ष स्वयंसेवी दक्षता लाभों या राष्ट्रीय नियमों के टुकड़े‑टुकड़े के आधार पर माइनिंग के पर्यावरणीय मुद्दों को हल करने के खिलाफ चेतावनी देते हैं। इसके बजाय, अध्ययन अंतर्राष्ट्रीय समन्वित कार्बन मूल्य निर्धारण, प्रोटोकॉल के भीतर माइनिंग इनाम वितरण के पुनः‑डिज़ाइन, या PoW से दूर जाने के अधिक मौलिक विकल्प की ओर संकेत करता है, जैसा कि एथेरियम ने पहले ही सिद्ध किया है, जबकि बिटकॉइन समुदाय ने इस दिशा में बहुत कम रुचि दिखाई है।

कंपनी पर फोकस: Riot Platforms

इंटीग्रेटेड डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनी Riot Platforms (RIOT ) बिटकॉइन माइनिंग और इंजीनियरिंग खंडों के माध्यम से अपनी पावर एसेट्स को विकसित और अनुकूलित करने पर केंद्रित है।

इसके इंजीनियरिंग खंड में पावर वितरण उपकरण और कस्टम‑इंजीनियर्ड इलेक्ट्रिकल उत्पादों का निर्माण किया जाता है, साथ ही सरकारी और व्यावसायिक ग्राहकों को महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा प्रदान किया जाता है, जो उपयोगिता, पावर जेनरेशन, डेटा सेंटर, और वैकल्पिक ऊर्जा बाजारों में ग्राहकों की सेवा करता है।

Riot एआई और HPC उपयोगों के लिए पावर क्षमता विकसित करने में भी संलग्न है, ठीक उसी तरह जैसे व्यापक बिटकॉइन माइनिंग उद्योग, ताकि ब्लॉक सब्सिडी के घटते रहने और उत्पादन लागत के बाजार मूल्य से ऊपर रहने के कारण लाभ में कमी के प्रभाव का मुकाबला किया जा सके।

फिर है बिटकॉइन माइनिंग खंड। Riot संयुक्त राज्य अमेरिका की सबसे बड़ी माइनिंग कंपनियों में से एक है, जिसकी मार्केट कैप $8.179 बिलियन है, और इसका व्यापार मॉडल सबसे सस्ती पावर को सुरक्षित करने और उस लागत लाभ का उपयोग करके जितना संभव हो उतना माइनिंग हार्डवेयर चलाने पर आधारित है, जितना बैलेंस शीट और ग्रिड अनुमति दे सके।

Riot के बाजार प्रदर्शन की बात करें तो, इसके शेयर वर्तमान में $21.64 पर ट्रेड हो रहे हैं, YTD में 71.43% और पिछले वर्ष में 55% की वृद्धि के साथ। इसका EPS (TTM) -2.58 और P/E (TTM) -8.39 है।

बिटकॉइन माइनर के वित्तीय प्रदर्शन की बात करें तो, इसने 31 मार्च, 2026 को समाप्त तीन‑महीने की अवधि में कुल राजस्व $167.2 मिलियन की रिपोर्ट की, जो पिछले वर्ष की समान तिमाही में $161.4 मिलियन से बढ़ा है।

यह वह पहली तिमाही थी जिसमें Riot ने डेटा सेंटर राजस्व की रिपोर्ट की, जो $33.2 मिलियन था, जिसमें $32.2 मिलियन टेनेंट फिट‑आउट सर्विसेज राजस्व और $0.9 मिलियन ऑपरेटिंग लीज़ राजस्व शामिल थे।

“2026 की पहली तिमाही Riot के लिए एक निर्णायक मोड़ का संकेत देती है, क्योंकि हम आधिकारिक तौर पर एक सक्रिय, राजस्व‑उत्पन्न डेटा सेंटर ऑपरेटर में परिवर्तित हो गए हैं,” CEO जेसन लेस ने कहा।

और भी महत्वपूर्ण बात यह है कि कंपनी ने घोषणा की कि एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस ने Riot के रॉकडेल, टेक्सास कैंपस में अपनी क्षमता का विस्तार किया है। “AMD को प्रारंभिक क्षमता की हमारी निरंतर डिलीवरी, और उनके द्वारा 25 मेगावॉट विस्तार के साथ अपने पदचिह्न को दुगुना करने का निर्णय, हमारे संस्थागत स्तर पर सबसे मांग वाले टेनेंट्स के साथ निष्पादन करने की क्षमता को प्रमाणित करता है,” लेस ने जोड़ा।

कंपनी के पास अब AMD के साथ 50 मेगावॉट अनुबंधित है, जिसे 150 मेगावॉट तक बढ़ाने की संभावना है। Riot के अनुसार, यह समझौता लगभग $636 मिलियन 10‑वर्षीय अवधि में उत्पन्न कर सकता है।

“हमारे पास सुरक्षित पावर, इन‑हाउस विकास विशेषज्ञता, और मजबूत वित्तीय संसाधन हैं जो उच्च‑गुणवत्ता वाले टेनेंट्स के साथ मजबूत बाजार मांग का लाभ उठाने के लिए आवश्यक हैं, जिससे शेयरधारक मूल्य में चक्रवृद्धि वृद्धि हो सके,” लेस ने कहा।

इंजीनियरिंग राजस्व $22.2 मिलियन था। इस बीच, बिटकॉइन माइनिंग राजस्व Q1 2026 में $111.9 मिलियन था, जो Q1 2025 में $142.9 मिलियन से घट गया। यह गिरावट औसत BTC कीमतों में कमी और वैश्विक नेटवर्क हैशरेट में वृद्धि के कारण थी, लेकिन कंपनी के औसत ऑपरेटिंग हैशरेट में वृद्धि से कुछ हद तक संतुलित हुई।

कंपनी ने उस तिमाही में 1,473 BTC का उत्पादन किया, जिसमें मूल्यह्रास को छोड़कर बिटकॉइन को माइन करने की औसत लागत $44,629 थी। यह लागत 1.87% बढ़ी, क्योंकि औसत वैश्विक नेटवर्क हैशरेट में 24% की वृद्धि हुई, जबकि Q1 2026 में प्राप्त पावर क्रेडिट में 169% की वृद्धि से कुछ हद तक संतुलित हुई।

Riot ने एक मजबूत तरलता स्थिति की रिपोर्ट की, मार्च 2026 के अंत में 15,679 BTC रखे हुए थे। होल्डिंग्स लगभग अपरिवर्तित 15,680 BTC पर बनी रही, जिससे यह दस सबसे बड़े सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियों में से एक बन गया। कंपनी ने हालांकि Q1 में 3,688 BTC बेचे। यह तिमाही $282.5 मिलियन नकद के साथ समाप्त हुई, जिसमें से $76.9 मिलियन प्रतिबंधित हैं।

निष्कर्ष

पिछले दशक में, बिटकॉइन माइनिंग उद्योग ने स्वच्छ और सस्ती पावर स्रोतों को अपनाने में उल्लेखनीय प्रगति की है। यह परिवर्तन वास्तविक है, लेकिन जैसा कि नया अध्ययन उजागर करता है, बिटकॉइन के PoW डिज़ाइन के हृदय में एक “उत्पादकता जाल” मौजूद है, जो यह याद दिलाता है कि अच्छे इनपुट स्वचालित रूप से अच्छे परिणाम नहीं देते जब अंतर्निहित प्रणाली गणना पर खर्च को स्वयं के लिए पुरस्कृत करती है।

PoW से जुड़े पर्यावरणीय चुनौतियों को संबोधित करने के लिए केवल बेहतर ऊर्जा स्रोत पर्याप्त नहीं होंगे; इसके बजाय, निरंतर तकनीकी उन्नति, विचारशील बाजार डिज़ाइन, और अच्छी तरह समन्वित नीति उपायों की आवश्यकता है।

संदर्भ

1. Gill, M., Stinner, J. & Tyrell, M. Bitcoin’s productivity trap. Energy Economics, 109505 (2026). https://doi.org/10.1016/j.eneco.2026.109505
2. ScienceDirect Topics. Pigouvian Tax. https://www.sciencedirect.com/topics/economics-econometrics-and-finance/pigouvian-tax