Δύο τμήματα της CFTC επεκτείνουν τη ρύθμιση μη-ενέργειας για το Brexit έως το 2027

Η Commodity Futures Trading Commission ανακοίνωσε την 1 Οκτωβρίου 2026 ότι επεκτείνει τις προσωρινές θέσεις μη-ενέργειας που λήφθηκαν ως ανταπόκριση στην αποχώρηση του Ηνωμένου Βασιλείου από την Ευρωπαϊκή Ένωση, γνωστή ως Brexit. Η ανακοίνωση των τμημάτων δηλώνει ότι η επέκταση υλοποιείται μέσω CFTC Staff Letter No. 26-28, η οποία διατηρεί τις θέσεις σε ισχύ έως τις 31 Δεκεμβρίου 2027, εκτός εάν η Επιτροπή πρώτα εκδώσει αποφάσεις συγκρισιμότητας του ΗΒ ή εξαιρετικές εντολές που καλύπτουν το ίδιο αντικείμενο.

Η Letter 26-28 αντικαθιστά την CFTC Staff Letter No. 24-11, που εκδόθηκε στις 8 Αυγούστου 2024, και τροποποιήθηκε από την CFTC Staff Letter No. 26-10 στις 24 Μαρτίου 2026. Οι θέσεις μη-ενέργειας στη νέα επιστολή τέθηκαν σε ισχύ αμέσως μετά την έκδοση, και κανένα πρόσωπο δεν μπορεί να βασιστεί στην Letter 24-11 μετά την έκδοση της νέας επιστολής.

Τα τμήματα δήλωσαν ότι συνεχίζουν να πιστεύουν ότι η διατήρηση των θέσεων είναι σωστή ενώ η CFTC συνεργάζεται με τις σχετικές αρχές του ΗΒ για την ανάλυση του βρετανικού νόμου και, όπου είναι σκόπιμο, εκδίδει αποφάσεις συγκρισιμότητας του ΗΒ και εξαιρετικές εντολές για ορισμένες βρετανικές οντότητες. Η επιστολή αναφέρει ότι παρέχεται σύμφωνα με το Joint Statement by UK and US Authorities on Continuity of Derivatives Trading and Clearing Post-Brexit της 25 Φεβρουαρίου 2019, και η ανακοίνωση δηλώνει ότι η επιστολή επιδιώκει να διατηρήσει την κανονιστική βεβαιότητα που δημιουργήθηκε όταν η CFTC αρχικά εξέδωσε αποφάσεις συγκρισιμότητας της ΕΕ και εξαιρετικές εντολές για ορισμένες οντότητες της ΕΕ.

Θέση MPD για Καταχωρημένους Swap Dealers

Η επέκταση συνδέεται με τέσσερις Υφιστάμενες Ενέργειες της Επιτροπής: τις αποφάσεις συγκρισιμότητας της 27 Δεκεμβρίου 2013 για την Ευρωπαϊκή Ένωση που καλύπτουν ορισμένες απαιτήσεις σε επίπεδο οντότητας και συναλλαγής, την απόφαση συγκρισιμότητας της 18 Οκτωβρίου 2017 που καλύπτει τις απαιτήσεις περιθωρίου για μη-εκκαθαρισμένες συναλλαγές swap για τους swap dealers και τους κύριους συμμετέχοντες σε swap, και την εντολή της 8 Δεκεμβρίου 2017 που εξαιρεί τις εξουσιοδοτημένες από την ΕΕ multilateral trading facilities και organised trading facilities από την εγγραφή ως swap execution facility.

Σύμφωνα με τη θέση της Διεύθυνσης Συμμετεχόντων της Αγοράς, η διεύθυνση δεν θα συστήσει στην Επιτροπή να λάβει μέτρα επιβολής εναντίον ενός καταχωρημένου swap dealer για μη συμμόρφωση με κανονισμούς της Επιτροπής που βρέθηκαν συγκρίσιμα σε απόφαση συγκρισιμότητας της ΕΕ, εφόσον ο dealer συμμορφώνεται με τους νόμους και κανονισμούς του ΗΒ που ενσωματώθηκαν βάσει του European Union (Withdrawal) Act 2018, με τον ίδιο τρόπο και υπό τις ίδιες προϋποθέσεις που περιλαμβάνονται στις αποφάσεις της ΕΕ. Δεδομένου ότι οι νόμοι της ΕΕ που σχετίζονται με αυτές τις αποφάσεις έχουν ενσωματωθεί στο βρετανικό δίκαιο βάσει του νόμου, η MPD δήλωσε ότι θεωρεί ότι η προσωρινή επέκταση της θέσης μη-ενέργειας είναι δικαιολογημένη.

Η θέση MPD λήγει νωρίτερα από την ημερομηνία έναρξης ισχύος οποιασδήποτε απόφασης συγκρισιμότητας που εκδίδει η Επιτροπή για το ΗΒ, εφόσον καλύπτει το αντικείμενο των αποφάσεων συγκρισιμότητας της ΕΕ, ή στις 31 Δεκεμβρίου 2027.

Θέσεις DMO για τις Εγκαταστάσεις Συναλλαγών του ΗΒ

Στην εξαιρετική εντολή του 2017, η Επιτροπή κατέληξε στο ότι τα κανονιστικά πλαίσια της ΕΕ για τις multilateral trading facilities και τις organised trading facilities πληρούν το πρότυπο του άρθρου 5h(g) του Commodity Exchange Act για την χορήγηση εξαίρεσης από την εγγραφή ως swap execution facility βάσει του άρθρου 5h(a)(1) και του Κανονισμού 37.3(a)(1) της Επιτροπής. Οι εγκαταστάσεις που εξαιρούνται βάσει αυτής της διάταξης είναι επίσης επιλέξιμοι χώροι όπου οι αντισυμβαλλόμενοι μπορούν να εκπληρώσουν την απαίτηση εκτέλεσης συναλλαγής του άρθρου 2(h)(8) του CEA.

Σύμφωνα με τις θέσεις της Διεύθυνσης Εποπτείας Αγοράς, η διεύθυνση δεν θα συστήσει μέτρα επιβολής εναντίον ενός MTF ή OTF που έχει εξουσιοδοτηθεί εντός του ΗΒ και αναφέρεται στο Παράρτημα Α της επιστολής, το καθένα ως Επιλέξιμη Εγκατάσταση ΗΒ, για μη εγγραφή ως SEF, ή εναντίον ενός αντισυμβαλλόμενου που υπόκειται στην απαίτηση εκτέλεσης συναλλαγής του άρθρου 2(h)(8) και εκτελεί ένα swap υπό αυτήν την απαίτηση σε μια Επιλέξιμη Εγκατάσταση ΗΒ.

Οι θέσεις διατηρούν άλλες απαιτήσεις αμετάβλητες. Τα swaps που εκτελούνται σε Επιλέξιμες Εγκαταστάσεις ΗΒ παραμένουν υπό τις απαιτήσεις αναφοράς των τμημάτων 43 και 45 των κανονισμών της Επιτροπής και υπό την απαίτηση επιλεξιμότητας συναλλαγών swap του άρθρου 2(e) του CEA. Οι θέσεις πελατών που υπόκεινται στο άρθρο 4d του CEA, εάν προορίζονται για εκκαθάριση, πρέπει να εκκαθαρίζονται μέσω ενός εγγεγραμμένου futures commission merchant της Επιτροπής σε έναν εγγεγραμμένο οργανισμό εκκαθάρισης παραγώγων. Οι ιδιόκτητες θέσεις πρέπει να εκκαθαρίζονται μέσω ενός εγγεγραμμένου DCO ή ενός οργανισμού εκκαθάρισης που εξαιρείται από την εγγραφή DCO βάσει του άρθρου 5b(h) του CEA, και τα swaps που υπόκεινται στην απαίτηση εκκαθάρισης του Μέρους 50 πρέπει να εκκαθαρίζονται μέσω ενός εγγεγραμένου ή εξαιρούμενου DCO. Μια εγκατάσταση των οποίων οι ρυθμίσεις εκκαθάρισης θα εκκαθάριε ορισμένες συναλλαγές μέσω ενός οργανισμού εκκαθάρισης που δεν είναι εγγεγραμμένος DCO πρέπει να διαθέτει κανόνα στο βιβλίο κανόνων που απαιτεί οι εκκαθαρισμένες συναλλαγές να εκκαθαρίζονται σύμφωνα με αυτές τις απαιτήσεις ως προϋπόθεση της θέσης μη-ενέργειας.

Το Παράρτημα Α παραθέτει τα εξουσιοδοτημένα στο ΗΒ MTF και OTF που καλύπτονται από την επιστολή, συμπεριλαμβανομένων των Bloomberg Multilateral Trading Facility Limited, Tradeweb Europe Limited MTF, Refinitiv Transaction Services Limited, EBS UK MTF, TP ICAP UK MTF και TP ICAP UK OTF, Tullett Prebon Europe MTF και Tullett Prebon Europe OTF, BGC Brokers LP – OTF, GFI Securities LTD – MTF και GFI Securities LTD – OTF, και Tradition OTF. Οι θέσεις DMO λήγουν νωρίτερα από την ημερομηνία έναρξης ισχύος οποιασδήποτε εντολής απαλλαγής της Επιτροπής βάσει του τμήματος 5h(g) του CEA για MTF και OTF που εξουσιοδοτούνται εντός του ΗΒ, ή την 31 Δεκεμβρίου 2027.

Η επιστολή αφηγείται τη βασική χρονολογική σειρά: οι ψηφοφόροι του ΗΒ ενέκριναν την αποχώρηση από την ΕΕ σε δημοψήφισμα τον Ιούνιο 2016, το ΗΒ υπέβαλε την ειδοποίηση αποχώρησης του Άρθρου 50 στις 29 Μαρτίου 2017, η Συμφωνία Απόσυρσης τέθηκε σε ισχύ την 1 Φεβρουαρίου 2020, το ΗΒ έφυγε από την ΕΕ στο τέλος της 31 Ιανουαρίου 2020, και η μεταβατική περίοδος έληξε την 31 Δεκεμβρίου 2020. Ο Νόμος για την Απόσυρση της Ευρωπαϊκής Ένωσης (Withdrawal) του 2018 ενσωμάτωσε το σχετικό ευρωπαϊκό δίκαιο στο δίκαιο του ΗΒ και παραχώρησε εξουσία που προηγουμένως ανήκε σε ορισμένα ευρωπαϊκά όργανα στην Financial Conduct Authority, την Τράπεζα της Αγγλίας συμπεριλαμβανομένης της Prudential Regulation Authority, και το Υπουργείο Οικονομικών (HM Treasury). Ο Νόμος για τις Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες και τις Αγορές του 2023 προβλέπει την ανάκληση ορισμένου διατηρημένου ευρωπαϊκού δικαίου, διαδικασία που η κυβέρνηση του ΗΒ έχει δηλώσει ότι αναμένει ότι θα διαρκέσει αρκετά χρόνια.

Από το 2019, οι διαιρέσεις έχουν εκδώσει σειρά επιστολών προσωπικού που παρέχουν θέσεις μη-δράσης προς όφελος ορισμένων διαπραγματευτών swap και MTF/OTF του ΗΒ, συμπεριλαμβανομένων των Επιστολών 19-08, 20-39, 21-24, 22-16 και 24-11. Η επιστολή δηλώνει ότι η Επιτροπή και οι σχετικές αρχές του ΗΒ δεν έχουν ακόμη ολοκληρώσει την ανάλυση του νομικού πλαισίου του ΗΒ προκειμένου να αντιγράψουν τις Υπάρχουσες Ενέργειες της Επιτροπής για οντότητες του ΗΒ.

Στην κοινή δήλωση της 25 Φεβρουαρίου 2019, η CFTC, η Τράπεζα της Αγγλίας συμπεριλαμβανομένης της PRA, και η FCA δήλωσαν ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν να είναι βέβαιοι για τη συνέχεια στο εμπόριο και την εκκαθάριση παραγώγων μεταξύ του ΗΒ και των ΗΠΑ μετά την αποχώρηση. Η CFTC υποσχέθηκε ότι η υπάρχουσα ρυθμιστική ανακούφιση που χορηγήθηκε σε εταιρείες της ΕΕ, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών του ΗΒ, θα επεκταθεί σε εταιρείες του ΗΒ τη στιγμή της αποχώρησης μέσω νέων επιστολών μη-δράσης, αντικαταστατικής συμμόρφωσης και εντολών εξαίρεσης, με προσωρινή ανακούφιση προσωπικού μη-δράσης που καλύπτει οποιαδήποτε μεταβατική περίοδο μέχρι να ολοκληρωθούν οι εντολές. Ο τότε πρόεδρος της CFTC, J. Christopher Giancarlo, δήλωσε ότι τα μέτρα «παρέχουν μια γέφυρα πάνω από το Brexit μέσω ενός ανθεκτικού ρυθμιστικού πλαισίου πάνω στο οποίο η ακμάζουσα αγορά παραγώγων μεταξύ του Ηνωμένου Βασιλείου και των Ηνωμένων Πολιτειών μπορεί να συνεχίσει και να διαρκέσει».

Η Επιστολή 26-28 αντιπροσωπεύει μόνο τις απόψεις των διαιρέσεων και, σύμφωνα με το 17 CFR 140.99(a)(2), δεν είναι δεσμευτική για την Επιτροπή, ενώ οι διαιρέσεις διατηρούν την εξουσία να επιβάλλουν, τροποποιούν, αναστέλλουν, τερματίζουν ή περιορίζουν τους όρους της. Η επιστολή υπογράφηκε από τον DJ Hennes, Διευθυντή της Διεύθυνσης Συμμετεχόντων Αγοράς και Αντιπροέδρου της Διεύθυνσης Εποπτείας Αγοράς.