Η Τράπεζα του Καναδά και η ομοσπονδιακή κυβέρνηση ανανεώνουν τον στόχο πληθωρισμού 2%

Η κυβέρνηση του Καναδά και η Τράπεζα του Καναδά ανακοίνωσαν την ανανέωση του πλαισίου νομισματικής πολιτικής του Καναδά στις 5 Νοεμβρίου 2026, διατηρώντας τον στόχο πληθωρισμού 2% βάσει πενταετούς συμφωνίας που λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2031. Η απόφαση διατηρεί το υφιστάμενο σημείο αναφοράς της κεντρικής τράπεζας, καθώς αυτή προετοιμάζεται για συχνότερες διαταραχές στην προσφορά.

Ο στόχος παραμένει στο μέσο του εύρους ελέγχου του πληθωρισμού, από 1% έως 3%, με τον πληθωρισμό να μετράται ως ο ρυθμός μεταβολής του δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) σε διάστημα 12 μηνών. Η νομισματική πολιτική θα εξακολουθήσει να εφαρμόζεται συμμετρικά, δίνοντας την ίδια βαρύτητα στις αποκλίσεις πάνω και κάτω από τον στόχο. Η Τράπεζα διατηρεί επίσης την ευελιξία να ανταποκρίνεται σε οικονομικούς κλυδωνισμούς, παραμένοντας σαφώς προσηλωμένη στην επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο με την πάροδο του χρόνου. Παρότι η κυβέρνηση και η κεντρική τράπεζα επανεξετάζουν από κοινού τη συμφωνία κάθε πέντε χρόνια, η Τράπεζα ασκεί ανεξάρτητα τη νομισματική πολιτική.

Η περίοδος πληθωρισμού διαμόρφωσε την επανεξέταση

Η έκθεση διαβούλευσης της Τράπεζας παρουσιάζει το πρόσφατο ιστορικό που οδήγησε στην απόφαση. Ο πληθωρισμός στον Καναδά έφτασε σε υψηλό 40 ετών, στο 8,1%, το 2022, έπειτα από σοβαρούς κλυδωνισμούς στην προσφορά και τη ζήτηση, βαθιά ύφεση και ταχεία ανάκαμψη. Η Τράπεζα περιγράφει τις δυναμικές αυξήσεις των επιτοκίων ως μια επώδυνη προσαρμογή, η οποία επανέφερε τον πληθωρισμό στο 2% το καλοκαίρι του 2024, χωρίς να προκαλέσει ύφεση ή σημαντικές απώλειες θέσεων εργασίας.

Η κοινή δήλωση αντιμετωπίζει εκείνη την περίοδο ως πρόκληση για την εφαρμογή του πλαισίου εν μέσω έκτακτων παγκόσμιων κλυδωνισμών και όχι ως αποτυχία του σχεδιασμού του. Ο υψηλός πληθωρισμός μείωσε την αγοραστική δύναμη και το αίσθημα οικονομικής δικαιοσύνης των Καναδών, ενώ η σταθερότητα των τιμών βοηθά τις επιχειρήσεις να σχεδιάζουν και να επενδύουν και στηρίζει τη μέγιστη βιώσιμη απασχόληση και ανάπτυξη. Κατά συνέπεια, η ανανεωμένη εντολή διατηρεί ως κύρια προτεραιότητα τον χαμηλό και σταθερά εδραιωμένο πληθωρισμό, αφήνοντας παράλληλα περιθώρια ευελιξίας για τη στήριξη της οικονομικής ανάπτυξης και την επίτευξη ισχυρών και σταθερών αποτελεσμάτων στην αγορά εργασίας.

Η έρευνα εστιάζει στους κλυδωνισμούς της προσφοράς και τη στέγαση

Οι βασικές αλλαγές αφορούν την εφαρμογή. Η Τράπεζα αναφέρει ότι ενίσχυσε την αναλυτική της ικανότητα, ώστε να αξιολογεί πώς οι παγκόσμιοι και εγχώριοι κλυδωνισμοί από την πλευρά της προσφοράς μεταδίδονται στον πληθωρισμό του Καναδά και πώς θα πρέπει να αντιδρά η νομισματική πολιτική όταν οι κλυδωνισμοί αυτοί είναι μεγαλύτεροι και πιο επίμονοι από το συνηθισμένο. Η εργασία αυτή λαμβάνει υπόψη τις αλλαγές στα διεθνή εμπορικά πρότυπα, στις αλυσίδες εφοδιασμού και στις παγκόσμιες επενδυτικές ροές, καθώς και τις δημογραφικές μεταβολές και την ευρεία υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης.

Η πολυετής επανεξέταση εξέτασε τρία αλληλένδετα ζητήματα: τη νομισματική πολιτική σε συνθήκες συχνότερων κλυδωνισμών της προσφοράς, αξιόπιστα μέτρα του υποκείμενου πληθωρισμού και τις σχέσεις μεταξύ νομισματικής πολιτικής, προσφοράς και ζήτησης κατοικιών και πληθωρισμού στις τιμές στέγασης. Η ανάλυση ξεκινά από δύο περιορισμούς: κανένα μεμονωμένο μέτρο του δομικού πληθωρισμού δεν λειτουργεί καλά σε όλες τις συνθήκες και η νομισματική πολιτική δεν μπορεί να αυξήσει άμεσα την προσφορά κατοικιών. Τα ερευνητικά ευρήματα θα δημοσιευτούν σε προσεχή έκθεση.

Οι διαβουλεύσεις ανέδειξαν πρόκληση στην επικοινωνία

Οι απόψεις του κοινού υποστήριξαν τη διατήρηση του επιπέδου του στόχου, αλλά ανέδειξαν διαφωνίες ως προς τις προτεραιότητες της εντολής. Στο πλαίσιο της διαδικασίας πραγματοποιήθηκαν συναντήσεις με ομάδες Καναδών σε 11 πόλεις το 2025, καθώς και διαβουλεύσεις με οικονομολόγους, ακαδημαϊκούς, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, συνταξιοδοτικά ταμεία, επιχειρηματικές και εργατικές οργανώσεις, δεξαμενές σκέψης, ομάδες καταναλωτών και κοινοτικές οργανώσεις. Οι ενδιαφερόμενοι φορείς εξέφρασαν ισχυρή στήριξη για την ευέλικτη στόχευση του πληθωρισμού και τον στόχο του 2%· ορισμένοι προειδοποίησαν ότι μια αλλαγή θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τις προσδοκίες και ότι η αύξηση του στόχου μετά από μια περίοδο υψηλού πληθωρισμού θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική απώλεια αξιοπιστίας. Οι εργατικές οργανώσεις τάχθηκαν υπέρ μιας διττής εντολής για τον πληθωρισμό και την απασχόληση, ενώ ορισμένοι άλλοι ενδιαφερόμενοι φορείς ήθελαν να δοθεί μικρότερη έμφαση στη μέγιστη βιώσιμη απασχόληση.

Τα σχόλια των κοινοτήτων ανέδειξαν ένα πιο άμεσο πρόβλημα αξιοπιστίας. Πολλοί συμμετέχοντες ανέφεραν ότι ο ΔΤΚ δεν ανταποκρινόταν στην εμπειρία τους από τα ψώνια, ενώ οι τιμές των τροφίμων παρέμεναν βασική ανησυχία ακόμη και μετά την επιστροφή του πληθωρισμού εντός του εύρους ελέγχου. Σύμφωνα με την έκθεση, η απόσταση ανάμεσα στα επίσημα στοιχεία και την καθημερινή εμπειρία μείωσε την εμπιστοσύνη τόσο στον δείκτη όσο και στην Τράπεζα. Οικονομολόγοι του ιδιωτικού τομέα και δεξαμενές σκέψης συνέστησαν απλούστερη επικοινωνία, μεγαλύτερη έμφαση στον συνολικό ΔΤΚ και σαφέστερη εξήγηση ότι η Τράπεζα στοχεύει στον πληθωρισμό και όχι στην προσιτότητα των αγαθών. Οι περισσότεροι συμμετέχοντες από τις κοινότητες δυσκολεύτηκαν να κατανοήσουν τον δομικό πληθωρισμό, γεγονός που περιπλέκει αυτό το έργο. Οι συμμετέχοντες προτίμησαν επίσης έντονα προβλέψιμες και σταδιακές μεταβολές των επιτοκίων, ενώ οι ενδιαφερόμενοι φορείς ζήτησαν σαφέστερες εξηγήσεις για τους συμβιβασμούς που συνεπάγονται οι κλυδωνισμοί της προσφοράς και για τις περιπτώσεις στις οποίες η Τράπεζα δεν αντιδρά σε συγκεκριμένους κλυδωνισμούς.

Η ανανέωση, επομένως, διατηρεί αμετάβλητο τον στόχο, αφήνοντας σημαντικό έργο να γίνει ως προς την εφαρμογή και την επικοινωνία. Η προσεχής ερευνητική έκθεση θα παρουσιάσει τα ευρήματα που προκύπτουν από το έργο της Τράπεζας για τον υποκείμενο πληθωρισμό, τους κλυδωνισμούς της προσφοράς και τη στέγαση. Το ιστορικό των διαβουλεύσεων καθορίζει την πρόκληση που συνοδεύει αυτή την προσπάθεια: να εξηγηθεί ότι η επιστροφή του πληθωρισμού στο 2% δεν αναστρέφει τις προηγούμενες αυξήσεις των τιμών και να διευκρινιστεί τι μπορεί και τι δεν μπορεί να κάνει η νομισματική πολιτική όταν οι διαταραχές στην προσφορά οδηγούν τις τιμές υψηλότερα.