Κορυφαίες Εταιρείες Στις Θεραπείες Παχυσαρκίας (Οκτώβριος 2026)

Σοβαρό Ζήτημα

Η απώλεια βάρους αποτελεί για δεκαετίες μια πολύ κερδοφόρα αγορά. Από εταιρείες διατροφής μέχρι βιβλία που περιγράφουν μαγικές λύσεις ή διατροφικά συμπληρώματα που υποτίθεται ότι ενεργοποιούν τον μεταβολισμό. Οι περισσότερες από αυτές τις «λύσεις» είναι στην καλύτερη περίπτωση αναποτελεσματικές υποσχέσεις και στο χειρότερο επικίνδυνες. Αλλά αυτό δεν απέτρεψε τους ανθρώπους να τις δοκιμάζουν ούτως ή άλλως.

Η ανάπτυξη αυτής της αγοράς ήταν παράλληλη με την αύξηση της παχυσαρκίας παγκοσμίως. Αυτό αφορά έως και 650 εκατομμύρια ανθρώπους σήμερα.

Και για τα άτομα που επηρεάζονται, αυτό δεν αφορά μόνο αισθητικούς λόγους. Η παχυσαρκία προκαλεί ή συσχετίζεται με μια ευρεία γκάμα παθήσεων που προκαλούν αναπηρία ή θάνατο, από προβλήματα καρδιάς μέχρι ηπατική βλάβη ή διαβήτη.

Αναπτυσσόμενη Αγορά

Το άρθρο αποτιμά την αγορά στα 15 δισεκατομμύρια δολάρια και παραθέτει πρόβλεψη για 32 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2030, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 10,1%.

Αλλά με την πρόσφατη και πολύ επιτυχημένη κυκλοφορία του Wegovy από τη Novo Nordisk, νέες προβλέψεις αναμένουν ότι η αγορά θα αυξηθεί στα 50 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2030.

Αυτό συμβαίνει επειδή οι θεραπείες παχυσαρκίας απομακρύνονται από τις 2 παραδοσιακές μεθόδους αντιμετώπισής της:

1. Συμπεριφορική: διατροφή, ασκήσεις κ.λπ…
2. Χειρουργική: βαριατρικές επεμβάσεις για την παχυσαρκία. Η λιποαναρρόφηση είναι αισθητική επέμβαση και δεν αποτελεί θεραπεία της παχυσαρκίας.

Αντίθετα, η αυξανόμενη κατανόηση του ανθρώπινου μεταβολισμού οδήγησε στην ανάπτυξη νέων κατηγοριών φαρμάκων. Αυτά τα φάρμακα κάνουν αυτό που δε μπορούσαν δεκαετίες «φαρμάκων-παραπλανήτων»: τροποποιούν τον μεταβολισμό του ασθενούς για να επηρεάσουν την όρεξη και τη δημιουργία λιπώδους ιστού.

Αυτό οδήγησε ορισμένους αναλυτές να σχολιάσουν ότι «Η παχυσαρκία είναι η «νέα υπέρταση», με τη δυνατότητα να γίνει η «επόμενη blockbuster κατηγορία φαρμακευτικών προϊόντων»».

Κορυφαίες 6 Μετοχές Παχυσαρκίας

Καθώς πρόκειται για ένα πολύ καυτό θέμα στη φαρμακευτική βιομηχανία, οι εταιρείες που αναφέρονται εδώ θα ταξινομηθούν κατά την ωριμότητα των προϊόντων, ξεκινώντας από εκείνα που έχουν ήδη εμπορευματοποιηθεί, καθώς αυτό θα δώσει επίσης μια εικόνα του πού βρίσκεται η αγορά σήμερα και πώς θα μπορούσε να αλλάξει με την είσοδο νέων θεραπευτικών κατηγοριών στο μέλλον.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Διάγραμμα τιμής

Η Novo Nordisk είναι κυρίως γνωστή για τις θεραπείες διαβήτη, που αντιπροσώπευαν περίπου το 79% των τότε εσόδων της. Την έχουμε παρουσιάσει στο άρθρο «Οι 5 κορυφαίες φαρμακευτικές εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης (Μάιος 2023)».

Πηγή: Novo Nordisk

Οι θεραπείες παχυσαρκίας αντιπροσώπευαν περίπου το 9% των πωλήσεων, αλλά αυξήθηκαν κατά 84% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες το 2022. Η κατηγορία περιλάμβανε το Wegovy και το Saxenda, όχι αποκλειστικά το Wegovy. Το ενέσιμο Wegovy περιέχει σεμαγλουτίδη, έναν αγωνιστή του υποδοχέα GLP-1, δηλαδή του προσομοιάζοντος με τη γλυκαγόνη πεπτιδίου-1.

Η ισχυρή ζήτηση και οι περιορισμοί παραγωγής προκάλεσαν ελλείψεις. Τον Απρίλιο 2023 η Novo Nordisk αύξησε την πρόβλεψη ανάπτυξης πωλήσεων για το έτος από 13–19% σε 24–30% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, επικαλούμενη μεταξύ άλλων υψηλότερες αναμενόμενες πωλήσεις Wegovy στις ΗΠΑ. Αυτό δεν σήμαινε ότι είχαν εξαλειφθεί όλοι οι περιορισμοί προσφοράς.

Στις ΗΠΑ, προσέλαβαν τη ραπέρ Queen Latifah για μια εκστρατεία σχετικά με το στίγμα γύρω από τις θεραπείες παχυσαρκίας. Η επιτυχία είναι παγκόσμια, ιδιαίτερα στην Κίνα:

Νεαρές κοπέλες συνωστίζονταν στο τμήμα ενδοκρινολογίας και μεταβολισμού του νοσοκομείου, ανεξαρτήτως αν ήταν αδύνατες ή παχύσαρκες, μόνο για να πάρουν μια δόση σεμαγλουτίδης.

Στο νοσοκομείο του γιατρού, είχαν συνταγογραφήσει μόλις πάνω από 100 δόσεις σεμαγλουτίδης τον Ιούνιο, αλλά τώρα ο αριθμός έχει αυξηθεί σε 1500-2000 δόσεις, που είναι ο μέσος όγκος πωλήσεων της σεμαγλουτίδης στα περισσότερα τριτοβάθμια νοσοκομεία στη Σαγκάη.

 Όταν το Wegovy εξαφανίστηκε από το απόθεμα, η άλλη θεραπεία της Novo Nordisk για τη φαρμακευτική αγωγή διαβήτη τύπου 2, το Ozempic, που χρησιμοποιεί το ίδιο μόριο, χρησιμοποιήθηκε συχνά ως υποκατάστατο. Ακόμη και ο Elon Musk αναφέρθηκε στο Wegovy ως μέσο για να χάσει ανεπιθύμητο βάρος.

Το φάρμακο εμπνευσμένο από το GLP-1 ήταν επιτυχία, ακόμη μεγαλύτερη από ό,τι η Novo Nordisk περίμενε. Μπορεί επίσης να απαιτεί συνεχή λήψη για να διατηρηθεί το όφελος, καθιστώντας το μια μακροπρόθεσμη θεραπεία και πηγή εσόδων για τη Novo Nordisk.

Η παρατήρηση ότι η τιρζεπατίδη μπορεί να απαιτεί μακροχρόνια θεραπεία αφορά το φάρμακο της Eli Lilly. Το Wegovy της Novo Nordisk περιέχει διαφορετική ουσία, τη σεμαγλουτίδη.

Οι δυνητικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν παγκρεατίτιδα, προβλήματα χοληδόχου κύστης και νεφρική βλάβη, μεταξύ άλλων. Η προειδοποίηση για όγκους C-κυττάρων του θυρεοειδούς βασίζεται σε ευρήματα σε τρωκτικά· δεν έχει αποδειχθεί ότι η σεμαγλουτίδη προκαλεί αυτούς τους όγκους στον άνθρωπο. Η χρήση απαιτεί ιατρική αξιολόγηση και δεν προορίζεται για μικρή αισθητική απώλεια βάρους. Η τότε αμερικανική ένδειξη για ενήλικες περιλάμβανε παχυσαρκία με ΔΜΣ τουλάχιστον 30 ή υπέρβαρο με ΔΜΣ τουλάχιστον 27 και σχετική συννοσηρότητα, μαζί με διατροφή και άσκηση.

Τα προϊόντα της ίδιας θεραπευτικής κατηγορίας μπορεί να μοιράζονται ορισμένους κινδύνους, αλλά το προφίλ ασφάλειας κάθε ουσίας χρειάζεται ξεχωριστή κλινική αξιολόγηση. Αυτό ενδιαφέρει και τους επενδυτές.

2. Eli Lilly and Company

LLY Διάγραμμα τιμής

Η Eli Lilly αναπτύσσει την τιρζεπατίδη, ήδη διαθέσιμη ως Mounjaro για διαβήτη τύπου 2, και για τη διαχείριση βάρους. Στη φάσης 3 SURMOUNT-2, σε άτομα με διαβήτη τύπου 2 και παχυσαρκία ή υπέρβαρο, η υψηλότερη δόση έδωσε μέση απώλεια βάρους 15,7% στις 72 εβδομάδες με την ανάλυση αποτελεσματικότητας. Στη SURMOUNT-1, χωρίς διαβήτη, η αντίστοιχη ανάλυση έφτανε περίπου το 22%. Οι διαφορετικές μελέτες δεν αποδεικνύουν άμεση υπεροχή έναντι του Wegovy.

Το Mounjaro στοχεύει όχι μόνο στο GLP-1 (όπως το Wegovy) αλλά και στο GIP (γλυκοζοεξαρτώμενο ινσουλινοτρόπο πολυπεπτίδιο). Η Lilly είναι επίσης ηγέτης στον τομέα του διαβήτη και της ινσουλίνης, οπότε δεν είναι έκπληξη ότι είναι σχεδόν εξίσου προχωρημένη σε αυτόν τον τομέα με τη Novo Nordisk.

Στα τέλη Απριλίου 2023 η Lilly σχεδίαζε να ολοκληρώσει την υποβολή στις ΗΠΑ για χρήση της τιρζεπατίδης στη διαχείριση βάρους τις επόμενες εβδομάδες, με πιθανή ρυθμιστική απόφαση προς το τέλος του έτους. Δεν είχε ανακοινωθεί εγκεκριμένη κυκλοφορία για παχυσαρκία στο δεύτερο τρίμηνο.

Το Mounjaro ήταν ήδη επιτυχημένο φάρμακο για διαβήτη τύπου 2. Η εκτίμηση αναλυτών της UBS για δυνητικές πωλήσεις άνω των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως ήταν ένα σενάριο εμπορικής δυναμικής με επέκταση στην παχυσαρκία, όχι επιβεβαιωμένες πωλήσεις ούτε πρόβλεψη για τον πρώτο χρόνο κυκλοφορίας.

Οι μελέτες του Mounjaro συνεχίζονται, με νέα αποτελέσματα να αναμένονται στα μέσα του 2023, 2025 και 2027, δοκιμάζοντας διαφορετικές επιδράσεις σε συγκεκριμένα υποσύνολα του πληθυσμού ώστε να αποκτηθεί ευρύτερο φάσμα εγκεκριμένων εφαρμογών.

Η Eli Lilly είναι μια πιο διαφοροποιημένη εταιρεία από τη Novo Nordisk, με αξιοσημείωτο pipeline σε Αλτσχάιμερ, Πάρκινσον, καρκίνο, ανοσολογία κ.λπ…

Για το προσεχές μέλλον, είναι πιθανό ότι η αγορά παχυσαρκίας θα χωριστεί μεταξύ Novo Nordisk και Eli Lilly, με το ποσοστό αυτού του καταμερισμού να παραμένει ακόμη αβέβαιο.

3. Altimmune, Inc.

ALT Διάγραμμα τιμής

Η Altimmune μελετά το pemvidutide σε κλινικές δοκιμές φάσης 2 για την παχυσαρκία. Πρόκειται για διπλό αγωνιστή των υποδοχέων GLP-1 και γλυκαγόνης, με υπό διερεύνηση επιδράσεις στην όρεξη, στον μεταβολισμό και στο ηπατικό λίπος. Η μεταβολική του δράση δεν σημαίνει ότι έχει αποδειχθεί υποκατάστατο της άσκησης.

Πηγή: Altimmune

Η εταιρεία έχει συνεχιζόμενες κλινικές δοκιμές για την παχυσαρκία, με το αποτέλεσμα της φάσης 2 για την παχυσαρκία να αναμένεται το τέταρτο τρίμηνο του 2023. Το Pemvidutide διερευνάται επίσης για NASH (Μη αλκοολική στεατοηπατίτιδα), τη πιο σοβαρή μορφή μη αλκοολικής λιπώδους ηπατικής νόσου.

Το άλλο υπό ανάπτυξη προϊόν, HepTcell, ήταν ήδη σε φάση 2 για χρόνια ηπατίτιδα Β το 2023. Το άρθρο παραθέτει ιστορικές εκτιμήσεις περίπου 300 εκατομμυρίων ασθενών παγκοσμίως, 15 εκατομμυρίων στην ΕΕ και τις ΗΠΑ μαζί και 87 εκατομμυρίων στην Κίνα.

Πηγή: Altimmune

Τα προϊόντα της εταιρείας βρίσκονται σε πιο πρώιμο στάδιο από αυτά της Novo Nordisk ή της Eli Lilly. Έχει επίσης αποτίμηση περίπου 1000 φορές μικρότερη. Έτσι, εάν η θεραπεία της για την παχυσαρκία φτάσει στους ασθενείς και καταλάβει ακόμη και ένα μέρος της προβλεπόμενης αγοράς των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυτό θα μπορούσε να αυξήσει σημαντικά την αξία της εταιρείας.

Τα πρώιμα αποτελέσματα έδειχναν απώλεια βάρους έως περίπου 10% και υποστήριζαν τη συνέχιση της ανάπτυξης. Η φάση 1 εξετάζει πρωτίστως ασφάλεια, ανεκτικότητα και δοσολογία· η ολοκλήρωσή της δεν αποδεικνύει οριστικά ασφάλεια ή αποτελεσματικότητα.

Τον Μάρτιο 2023, παρά τα αποτελέσματα απώλειας βάρους, οι γαστρεντερικές ανεπιθύμητες ενέργειες και οι διακοπές θεραπείας προκάλεσαν ανησυχία. Το άρθρο αναφέρει πτώση περίπου 50% της μετοχής μετά τη δημοσιοποίηση των δεδομένων.

Η χρηματοοικονομική ικανότητα θα είναι κρίσιμη για την επίτευξη του σημείου εμπορευματοποίησης, με καθαρή ζημία 84 εκατομμυρίων δολαρίων το 2022 και 185 εκατομμύρια δολάρια μετρητών στο τέλος του 2022. Πιθανώς θα απαιτηθεί πρόσθετη χρηματοδότηση για τη χρηματοδότηση της φάσης 3 των κλινικών δοκιμών για τη θεραπεία της παχυσαρκίας.

4. Sosei Heptares

Η Pfizer (PFE ) συνεργάστηκε με την ιαπωνική Sosei Heptares για το PF-07081532, έναν αγωνιστή GLP-1 σε κλινικές δοκιμές φάσης 2. Η συμμετοχή στη μικρότερη Sosei προσέφερε διαφορετική έκθεση στην επιτυχία του προγράμματος από μια επένδυση στην πολύ μεγαλύτερη Pfizer.

Η Sosei βασίζεται σε μια διαδικασία ανακάλυψης φαρμάκων με υπολογιστή, εστιασμένη στους GPCRs (υποδοχείς που συνδέονται με G-πρωτεΐνες), μια κατηγορία πρωτεϊνών που στοχεύουν φάρμακα και αντιπροσωπεύουν το 27% της παγκόσμιας φαρμακευτικής αγοράς. Το τμήμα αυτό διαθέτει ακόμη μεγάλο θεραπευτικό δυναμικό, με το 56% των 400 GPCR πρωτεϊνών στο ανθρώπινο σώμα να παραμένει χωρίς εγκεκριμένο φάρμακο που να τα στοχεύει.

Το επιχειρηματικό μοντέλο περιλαμβάνει προκαταβολές και πληρωμές επίτευξης οροσήμων από συνεργάτες, καθώς και δικαιώματα επί των πωλήσεων εφόσον ένα φάρμακο εμπορευματοποιηθεί. Η αναφερόμενη κλίμακα δικαιωμάτων εκτείνεται από υψηλά μονοψήφια ποσοστά έως περίπου τα μέσα της δεύτερης δεκάδας, όχι έως πολλές δεκάδες τοις εκατό.

Θα είναι επιτυχές το φάρμακο GLP-1 της Pfizer και θα φτάσει τις πωλήσεις 1-10 δισεκατομμυρίων δολαρίων; Σε λίγα χρόνια, αυτό θα μπορούσε να αντιπροσωπεύει δικαιώματα εκμετάλλευσης αξίας 10-100% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της Sosei.

Το υπόλοιπο pipeline θα πρέπει επίσης να είναι πολύτιμο, με συνεργασίες με τις Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva και Astra Zeneca. Διαθέτει επίσης εσωτερικά 3 φάρμακα σε προκλινική ανάπτυξη για στερεούς όγκους, σχιζοφρένεια και ψύχωση, και φλεγμονώδη νόσο του εντέρου.

Οι επενδυτές παρακολουθούσαν τότε τις δοκιμές φάσης 2 της Pfizer. Για το 2022 η Sosei ανακοίνωσε δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης 7,454 δισεκατομμυρίων γιεν, περίπου 56,8 εκατομμυρίων δολαρίων, και έσοδα 15,569 δισεκατομμυρίων γιεν, περίπου 118,6 εκατομμυρίων δολαρίων. Είχε μικρό κέρδος προ φόρων· τα αρχικά ποσά σε δισεκατομμύρια αφορούσαν γιεν, όχι δολάρια.

Πηγή: Sosei Heptares

Αυτή η χρηματοοικονομική σταθερότητα θα μπορούσε να κάνει τη Sosei μια πιο ασφαλή πρόταση από την Altimmune για υψηλή απόδοση σε περίπτωση επιτυχίας στην ανάπτυξη φαρμάκων, ακόμη και αν πιθανώς με μικρότερη ανάπτυξη σε σύγκριση με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της αγοράς.

5. Amgen Inc.

AMGN Διάγραμμα τιμής

Η Amgen (AMGN ) είναι μεγάλος όμιλος βιοτεχνολογίας που έχουμε παρουσιάσει στο άρθρο «Οι 5 κορυφαίες μετοχές βιοτεχνολογίας προς παρακολούθηση (Μάιος 2023)». Στις θεραπείες παχυσαρκίας βρισκόταν πίσω από ανταγωνιστές με πιο ώριμα προγράμματα στον διαβήτη και στον μεταβολισμό.

Το AMG 133 συνδυάζει αγωνισμό του υποδοχέα GLP-1 με ανταγωνισμό του υποδοχέα GIP (GIPR). Δηλαδή ενεργοποιεί τον πρώτο και αναστέλλει τον δεύτερο. Τα προκλινικά δεδομένα υποστήριζαν τη διερεύνηση αυτού του συνδυασμού.

Το μοναδικό πλεονέκτημα του AMG 133 θα ήταν η μακρά ημιζωή, με δόση κάθε 4 εβδομάδες αντί για την απαιτούμενη εβδομαδιαία θεραπεία του Wegovy.

Τα δεδομένα φάσης 1 που παρουσιάστηκαν τον Δεκέμβριο 2022 έδειξαν μέση μείωση βάρους 14,5% την ημέρα 85 στην υψηλότερη δόση, μετά από τρεις μηνιαίες χορηγήσεις. Τον Απρίλιο 2023 η Amgen ανέφερε ότι η φάση 2 ήδη ενέτασσε συμμετέχοντες.

Επειδή μόλις εισέρχεται στη φάση 2 κλινικής δοκιμής και επειδή η εταιρεία εστιάζει σε μια ευρεία γκάμα θεραπειών, το AMG 133 είναι λιγότερο κεντρικό στην επενδυτική υπόθεση για την Amgen. Παρόλα αυτά, ένα πιθανό φάρμακο blockbuster αξίας 5-20 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα μπορούσε να ενισχύσει σοβαρά το καθαρό αποτέλεσμα της εταιρείας. Έτσι, με το Wegovy να δείχνει ότι η αγορά είναι μεγαλύτερη από ό,τι αναμενόταν, αυτό είναι κάτι που οι επενδυτές στην Amgen θα θέλουν να παρακολουθούν.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Διάγραμμα τιμής

Η Structure Therapeutics (GPCR ) εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Φεβρουάριο 2023. Τον Μάρτιο είχε ολοκληρώσει τη χορήγηση δόσεων στη φάση 1b του από του στόματος αγωνιστή GLP-1 GSBR-1290 και σχεδίαζε μετάβαση σε φάση 2a, με αποτελέσματα στο δεύτερο εξάμηνο του 2023. Μελετούσε επίσης προκλινικές προσεγγίσεις σχετικές με GLP-1 και GIPR. Είχε παρουσία στη Σαγκάη και στο Σαν Φρανσίσκο.

Αυτό φαίνεται να είναι μια εταιρεία και ομάδα πολύ προσανατολισμένη στην επιστήμη. Η εταιρεία εστιάζει όπως η Sosei στους GPCRs, χρησιμοποιώντας ανάλυση δομής και AI + μηχανική μάθηση (ML) για την εύρεση νέων υποψηφίων φαρμάκων.

Πηγή: Structure Therapeutics

Εκτός από τη θεραπεία παχυσαρκίας, η Structure Therapeutics διαθέτει επίσης υποψήφια φάρμακα στον καρδιοπνευμονικό τομέα.

Πηγή: Structure Therapeutics

Η δημόσια εγγραφή συγκέντρωσε 185,3 εκατομμύρια δολάρια μικτά, περίπου 166,7 εκατομμύρια καθαρά μετά τις σχετικές δαπάνες. Στις 28 Φεβρουαρίου 2023 τα μετρητά, τα ταμειακά ισοδύναμα και οι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις ανέρχονταν συνολικά σε 249,4 εκατομμύρια δολάρια. Οι καθαρές ζημίες του 2022 ήταν περίπου 51 εκατομμύρια δολάρια.