SEA (SE): Ο ανερχόμενος τεχνολογικός γίγαντας της Νοτιοανατολικής Ασίας

Επένδυση σε Τάσεις νωρίς

Πολλοί επενδυτές ονειρεύονται ότι είχαν επενδύσει νωρίς στον κινεζικό τομέα του διαδικτύου και της τεχνολογίας, με πρώιμες επενδύσεις στην Alibaba ή τη BYD, πριν γίνουν γνωστές εκτός Κίνας και αποφέρουν υψηλά κέρδη.

Μια τέτοια ευκαιρία μπορεί να είναι διαθέσιμη σε άλλη περιοχή του κόσμου της οποίας η ιστορία ανάπτυξης μόλις ξεκινά: τη Νοτιοανατολική Ασία.

Η περιοχή φιλοξενεί σχεδόν 700 εκατομμύρια ανθρώπους (το ήμισυ του πληθυσμού της Κίνας), είναι πλούσια σε φυσικούς πόρους και αποτελεί μία από τις πιο δυναμικές οικονομικές περιοχές στον κόσμο. Καλύπτει 5.000.000 τετραγωνικά μίλια (13.000.000 τετραγωνικά χιλιόμετρα) γης και θαλάσσης, εκ των οποίων περίπου 1.736.000 τετραγωνικά μίλια είναι ξηρά ή το ήμισυ της έκτασης των ΗΠΑ.

Πηγή: University Of Wisconsin

Ο πληθυσμός της είναι σχετικά νέος και αυξανόμενος, με μια γρήγορα διευρυνόμενη μεσαία τάξη. Οι χώρες της Νοτιοανατολικής Ασίας έχουν συχνά παρουσιάσει ρυθμό ανάπτυξης >5% τα τελευταία χρόνια και βιομηχανοποιούνται γρήγορα. Η περιοχή ωφελείται από την εγγύτητά της στην Κίνα, καθώς και από την εκχώρηση ορισμένων βιομηχανιών παραγωγής εκτός Κίνας, οδηγώντας σε βιομηχανοποίηση και σε βαθύτερη ενσωμάτωση στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού.

Πηγή: McKinsey

Μία εταιρεία ωφελείται σημαντικά από τον αυξανόμενο πλούτο της περιοχής: SEA, ο τοπικός ηγέτης στο ηλεκτρονικό εμπόριο. Η τιμή της μετοχής της εταιρείας έχει πρόσφατα ανέβει σε υψηλό επίπεδο 52 εβδομάδων, αντανακλώντας το αυξανόμενο ενδιαφέρον των επενδυτών για την εταιρεία.

Μία Επεκτεινόμενη Τεχνολογική Εταιρεία

Η SEA είναι μια τεχνολογική εταιρεία που ιδρύθηκε το 2009 στη Σιγκαπούρη, το χρηματοοικονομικό κέντρο της περιοχής. Ξεκίνησε ως εταιρεία βιντεοπαιχνιδιών με το όνομα Garena, δραστηριότητα που σήμερα αποτελεί μόνο ένα μέρος του μεγαλύτερου επαναπροσδιορισμένου ομίλου SEA Group.

Σε αυτή τη δραστηριότητα, η SEA πρόσθεσε επίσης το Shopee, που λανσαρίστηκε το 2015. Το Shopee είναι σήμερα η μεγαλύτερη πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου στη Νοτιοανατολική Ασία και την Ταϊβάν.

Ένα τρίτο τμήμα δραστηριότητας είναι το SeaMoney, που προσφέρει ψηφιακές πληρωμές και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, όπως κινητά πορτοφόλια, δάνεια, online πληρωμές, επεξεργασία πληρωμών κ.λπ.

Πηγή: SEA

Garena

Η Garena ιδρύθηκε από τον Forrest Li, ο οποίος προηγουμένως διευθύνει την GGame, τον πρόγονο της Garena. Η startup παρείχε μια διαδικτυακή πλατφόρμα πραγματικού χρόνου για όλους τους χρήστες της (παίκτες) σε όλη την Ασία και την Ευρώπη ώστε να συνδέονται μεταξύ τους.

Η εταιρεία προχώρησε σταδιακά προς μια εστίαση στην εκδότηση διαδικτυακών παιχνιδιών και στην ανάπτυξη νέων online παιχνιδιών. Είναι επίσης παγκόσμιος ηγέτης στα e-sports και στην οργάνωση διαγωνισμών βιντεοπαιχνιδιών.

Το 2010 η Garena έλαβε τα δικαιώματα έκδοσης του League of Legends (LoL) για την πρώτη κυκλοφορία του παιχνιδιού στη Νοτιοανατολική Ασία. Μέχρι σήμερα, το LoL έχει έως 131 εκατομμύρια ενεργούς παίκτες, καθιστώντας το ένα από τα πιο δημοφιλή βιντεοπαιχνίδια στην ιστορία, τόσο σε αριθμό παικτών όσο και σε διάρκεια. Από το 2015, ο δημιουργός του LoL, Riot Games, αποτελεί μέρος της κινεζικής εταιρείας Tencent και τερμάτισε τη συμφωνία για το League of Legends με τη Garena το 2023.

Η Garena κυκλοφόρησε επίσης αρκετά επιτυχημένα δικά της παιχνίδια, ιδιαίτερα το Free Fire που κυκλοφόρησε το 2017 και είχε 150 εκατομμύρια καθημερινά ενεργούς χρήστες παγκοσμίως τον Μάιο 2021. Παραμένει ακόμη πολύ ενεργό, καθώς το Free Fire ήταν το πιο ληφθέν κινητό παιχνίδι παγκοσμίως στο Q2 του 2024.

Πηγή: SEA

Μέχρι σήμερα, το τμήμα «ψηφιακής ψυχαγωγίας» της SEA είναι ο κύριος οδηγός κερδών, με $210M στο Q2 του 2024 και αντιπροσωπεύει τα 2/3^rd του συνολικού EBITDA.

Πηγή: SEA

Έτσι, ενώ οι επενδυτές πιθανότατα στο μέλλον θα δώσουν περισσότερη προσοχή στα τμήματα Shopee και SeaMoney για ανάπτυξη, πρέπει να γνωρίζουν ότι το τμήμα gaming αποτελεί τη βάση της εταιρείας και εξακολουθεί να είναι πολύ κερδοφόρο, με λειτουργικό εισόδημα σχεδόν 50% των εσόδων από gaming.

Shopee

Ηλεκτρονικό Εμπόριο στη Νοτιοανατολική Ασία

Η Νοτιοανατολική Ασία βλέπει πολύ γρήγορη ανάπτυξη του ηλεκτρονικού εμπορίου, με το μέγεθός του να διπλασιάζεται στην περίοδο 2020‑2023. Αυτό ήταν ιδιαίτερα εντυπωσιακό στο Βιετνάμ και την Ταϊλάνδη, που οδήγησαν στην καμπύλη ανάπτυξης με τις GMV (Global Merchandise Value) τους να αυξάνονται το 2023 κατά 52,9% και 34,1% αντίστοιχα.

Πηγή: FintechNews

Η μεγαλύτερη αγορά ηλεκτρονικού εμπορίου στην περιοχή είναι επίσης η πιο πυκνοκατοικημένη: η Ινδονησία. Συνεισφέρει το 46,9% στο συνολικό GMV της περιοχής και το Shopee έχει καταλάβει το 48% της αγοράς στην Ινδονησία.

Παρά τον έντονο ανταγωνισμό με το Lazada, υποστηριζόμενο από την Alibaba, το Temu και το Tokopedia της TikTok, το Shopee της SEA παραμένει με πολύ μεγάλο περιθώριο ο κυρίαρχος παίκτης στην περιοχή, με πάνω από τριπλάσια GMV σε σχέση με τους ανταγωνιστές.

Πηγή: FintechNews

Ακόμη και με το νέο τμήμα πλατφόρμας live commerce (συνδυασμός ηλεκτρονικού εμπορίου και ζωντανής μετάδοσης που είναι δημοφιλές στην Κίνα και την Ασία), που παρουσιάζει εκρηκτική ανάπτυξη, το Shopee ξεπέρασε το TikTok με μερίδιο αγοράς 27% το 2022.

Τα έσοδα του e‑commerce της SEA αυξήθηκαν κατά 33,7% έτος με έτος στο Q2 του 2024.

Στρατηγική SEA

Η SEA εργάζεται για τη βελτίωση της εφοδιαστικής της αλυσίδας, ένα διαβόητο πρόβλημα στην περιοχή που εξακολουθεί να υποφέρει από κακή υποδομή. Στο Q2 του 2024, κατάφερε να παραδώσει το 70% των παραγγελιών εντός 3 ημερών, παρά το ότι το κόστος ανά παραγγελία μειώθηκε κατά 8%. Επίσης, έφτασε σε >50% των περιπτώσεων επιστροφής‑αποζημίωσης που επιλύθηκαν εντός 1 ημέρας.

Λόγω του έντονου ανταγωνισμού και των επενδύσεων στην ανάπτυξη, το τμήμα e‑commerce είναι το μοναδικό τμήμα της SEA που λειτουργεί με ζημίες. Σε αυτό το πλαίσιο, επαναλαμβάνει το μοντέλο της Amazon (AMZN ), επιδιώκοντας ανάπτυξη με κάθε κόστος, με την κλίμακα και την αναγνωρισιμότητα του brand να βοηθούν στην οικοδόμηση μιας τεράστιας επιχείρησης, σε μια περιοχή με διπλάσιο πληθυσμό από τις ΗΠΑ.

Αυτό επέτρεψε στην εταιρεία να αυξήσει το GMV της κατά εντυπωσιακό 73‑πλάσιο από το 2016 έως το 2023.

Πηγή: Cube Asia

Μέχρι τώρα, το Shopee φαίνεται να διατηρεί τη θέση του παρά τις επιθετικές κινήσεις των γιγάντων του e‑commerce και της τεχνολογίας στην περιοχή, όπως η Alibaba, η TikTok και το Temu. Είναι πιθανό ότι η ανάπτυξή του θα επιβραδυνθεί και θα ταιριάξει σταδιακά με την ανάπτυξη του ΑΕΠ της περιοχής και του κλάδου e‑commerce συνολικά.

Ένα μεγάλο μέρος της μελλοντικής κερδοφορίας της SEA θα εξαρτηθεί από την ικανότητά της να μετατρέψει το μέγεθος του τμήματος e‑commerce σε κέρδος με κάποιον τρόπο.

Πηγή: SEA

Ενώ αυτό θα μπορούσε να προέλθει από την άμεση αύξηση κερδών από τη δραστηριότητα του e‑commerce (υψηλότερα τέλη κ.λπ.), θα μπορούσε να είναι επικίνδυνο δεδομένου του έντονου ανταγωνισμού. Αντίθετα, θα μπορούσε να προσφέρει μελλοντικές διαδικτυακές υπηρεσίες όπως Cloud Services (όπως η Alibaba και η Amazon), ή να συνεχίσει να εκμεταλλεύεται την παρουσία της σε σχεδόν κάθε smartphone των χρηστών του διαδικτύου στην περιοχή (295 εκατομμύρια χρήστες) για να πουλήσει άλλες υπηρεσίες.

SeaMoney

Ευκαιρία Fintech στη Νοτιοανατολική Ασία

Με 144 εκατομμύρια λήψεις της εφαρμογής Shopee μόνο το 2023, είναι εύκολο να καταλάβουμε ότι το Shopee παρέχει στη SEA ένα τεράστιο θησαυρό δεδομένων και δύναμης branding.

Το Sea Money ιδρύθηκε το 2014 με στόχο την προσφορά χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στον ευρέως μη τραπεζικοποιημένο πληθυσμό της Νοτιοανατολικής Ασίας. Μπορεί να θεωρηθεί η fintech λειτουργία του ομίλου SEA.

Ένα σημαντικό μέρος της τοπικής οικονομίας λειτουργεί μόνο με μετρητά. Με το 50% του πληθυσμού της περιοχής να μην έχει πρόσβαση σε τραπεζικές υπηρεσίες (μη τραπεζικοποιημένοι) και άλλα 24% να είναι «υποτραπεζικοποιημένοι», αυτό αποτελεί μια τεράστια χρηματοοικονομική ευκαιρία.

Πηγή: Business Insider

Ανταγωνίζεται επίσης άμεσα με τις υπάρχουσες τράπεζες και παρόχους χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, που συνήθως είναι λιγότερο ικανοί σε διαδικτυακές προσφορές και ψηφιακές πληρωμές.

Dominic, Student: Παλιά πλήρωνα τις διαδικτυακές αγορές μου με τραπεζική μεταφορά, η οποία συνήθως έπαιρνε περίπου 3 ημέρες για να λάβω επιβεβαίωση. Με το ShopeePay, λαμβάνω επιβεβαίωση μέσα σε μόλις 10 λεπτά!

Vy, Young Professional: Δεν χρειάζεται πια να πηγαίνω σε ταμεία για να πληρώσω λογαριασμούς ή να περιμένω στην ουρά για εισιτήρια κινηματογράφου. Η εφαρμογή αυτή κάνει τη ζωή μου πολύ πιο εύκολη.

Sea Money Testimonials

Εδώ επίσης, η SEA μιμείται κάποιες από τις καλύτερες πρωτοβουλίες άλλων ηγετών του e‑commerce και της τεχνολογίας στην περιοχή, όπως το Ant Financial της Alibaba, το WeChat Pay της Tencent και το MercadoPago του MercadoLibre. Σε αυτές τις περιοχές, τα κινητά πορτοφόλια κυριαρχούν στην αγορά πληρωμών, αντί για τις πιστωτικές κάρτες.

Προσφορές SeaMoney

Η SeaMoney καλύπτει τα πιο σημαντικά τμήματα του ψηφιακού τραπεζικού και fintech:

• Κινητό e‑wallet και υπηρεσία εμπόρων για ψηφιακές πληρωμές.
• SeaBank στην Ινδονησία, τη Σιγκαπούρη και τις Φιλιππίνες, παρέχοντας πλήρες σύνολο υπηρεσιών online banking.
• Sea Credit, με καταναλωτικά δάνεια (αγορά τώρα, πληρωμή αργότερα), χρηματικά δάνεια και δάνεια για ΜΜΕ (για μικρές και μικρομεσαίες επιχειρήσεις).

Λόγω του ότι η SeaMoney έχει άμεση πρόσβαση στο ιστορικό κατανάλωσης των πελατών της ή στα προφίλ των διαδικτυακών εμπόρων μέσω των δεδομένων του Shopee, μπορεί να χρησιμοποιήσει αυτά τα δεδομένα για καλύτερο προσδιορισμό του προφίλ κινδύνου.

Το e‑wallet επίσης βοηθά στη διατήρηση των χρημάτων εντός του διαδικτυακού οικοσυστήματος της SEA και επιτρέπει στην εταιρεία να κερδίζει τόκους από το χρηματικό απόθεμα.

Στο Q2 του 2024, η SeaMoney κατέγραψε 4 εκατομμύρια νέους δανειολήπτες για πρώτη φορά και έγινε η πρώτη που προσφέρει άμεση έγκριση πίστωσης για smartphones, με πάνω από 1.000 εμπόρους συνεργαζόμενους.

Το χαρτοφυλάκιο δανείων της εταιρείας αυξάνεται σταθερά, με τα καθυστερημένα δάνεια να μειώνονται σταθερά τα τελευταία τέλη, φθάνοντας μόλις στο 1,3%.

Πηγή: SEA

Οι ψηφιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες της SEA έχουν αυξηθεί σταθερά συνολικά και έχουν συμβάλει σημαντικά στα έσοδα και το EBITDA της εταιρείας.

Πηγή: SEA

Μαζί με το online gaming, η SEA κατάφερε να προσθέσει έναν σταθερό οδηγό εσόδων και κερδών με το SeaMoney. Αυτό κάνει την εταιρεία πολύ πιο ανθεκτική μακροπρόθεσμα, καθώς δεν εξαρτάται πλέον τόσο έντονα από λίγες μεγάλες επιτυχίες στο gaming για να διατηρήσει κέρδη και ταμειακή ροή.

Συμπέρασμα

Οι τιμές της μετοχής SEA και οι επενδυτές στην εταιρεία υπέστησαν για κάποιο διάστημα την κορυφή του 2021 στα $344 ανά μετοχή. Η επακόλουθη πτώση οφείλεται σε συνδυασμό παραγόντων:

• Μία επιβράδυνση στην ανάπτυξη με το τέλος της πανδημίας, κοινή σε όλους τους τεχνολογικούς και e‑commerce παίκτες παγκοσμίως.
• Σκεπτικισμός σχετικά με την καμπύλη ανάπτυξης λόγω φόβου ανταγωνισμού από κινεζικές τεχνολογικές εταιρείες που επεκτείνονται στις αγορές της Νοτιοανατολικής Ασίας σε όλα τα τμήματα της SEA:
  • Gaming (Tencent).
  • E‑commerce (Alibaba, Temu, TikTok).
  • Πληρωμές και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες (Alibaba, Tencent).

Τα τελευταία αποτελέσματα της SEA δείχνουν ότι η εταιρεία μέχρι τώρα έχει επιτυχώς αντιμετωπίσει αυτές τις απειλές, παρά το ότι οι ανταγωνιστές της μειώνουν επιθετικά τις τιμές και επενδύουν στην περιοχή. Αυτό ακολουθεί μια γενική τάση του e‑commerce προς ορθολογισμό και τοπικό ολιγοπώλιο, περισσότερο από μια παγκόσμια μονοπώλια από εταιρείες όπως η Alibaba ή η Amazon.

Πέρα από την επιτυχία της στην ανταγωνιστική μάχη με ξένους γίγαντες, η SEA ωφελείται από τον πολύ ισχυρό δυναμισμό της περιοχής, που συχνά είναι ισοδύναμος με αυτόν της Κίνας όσον αφορά την ανάπτυξη του ΑΕΠ.

Η διαφορά όμως είναι ότι η Νοτιοανατολική Ασία παραμένει ακόμη μια αναδυόμενη αγορά, με το μεγαλύτερο μέρος του πληθυσμού της να εισέρχεται μόνο τώρα στη μεσαία τάξη, και με μεγάλο περιθώριο να καλύψει στην υιοθέτηση του e‑commerce. Το ίδιο ισχύει και για την υιοθέτηση των ψηφιακών πληρωμών, των ανέπαφων συναλλαγών και του online banking.

Η περιοχή ωφελείται επίσης σημαντικά από τις διεθνείς εντάσεις, καθιστώντας την εναλλακτική πηγή προμηθειών για όλους τους μεγάλους παίκτες, είτε είναι η Ρωσία & Κίνα, είτε η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα και οι δυτικές χώρες.

Έτσι, ο όμιλος SEA με τα 3 μεγάλα, αλληλοσυνδεόμενα επιχειρηματικά τμήματα: ηγέτης στο online ανταγωνιστικό gaming, περιφερειακό γιγαντιαίο στο e‑commerce και μια αναδυόμενη παγκόσμια fintech εταιρεία. Εφόσον η ανταγωνιστική θέση της SEA παραμείνει, και η ιστορία ανάπτυξης της Νοτιοανατολικής Ασίας παραμείνει αμετάβλητη, μπορούμε να περιμένουμε ότι η SEA θα συνεχίσει την αξιοσημείωτη ιστορία ανάπτυξής της.

Μπορείτε να επενδύσετε στην μετοχή SEA μέσω πολλών χρηματιστηριακών εταιρειών, και μπορείτε να βρείτε εδώ, στο securities.io, τις προτάσεις μας για τους καλύτερους χρηματιστές στις ΗΠΑ, Καναδά, Αυστραλίας, Ηνωμένου Βασιλείου, καθώς και σε πολλές άλλες χώρες.

Αν δεν ενδιαφέρεστε μόνο για τη μετοχή SEA, μπορείτε επίσης να εξετάσετε ETFs όπως το Global X FTSE Southeast Asia ETF (ASEA), το VanEck Indonesia Index ETF (IDX), ή το Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI) που θα προσφέρει μια πιο διαφοροποιημένη έκθεση για να εκμεταλλευτείτε την αυξανόμενη Νοτιοανατολική Ασία και τις αναδυόμενες ασιατικές οικονομίες.

Τελευταία νέα για τη SEA