Κέιθριν Ντόουλινγκ, Πρόεδρος της Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) – Σειρά Συνεντεύξεων

Katherine Dowling, Πρόεδρος της BSTR, είναι μια στρατηγική και προσανατολισμένη στα αποτελέσματα εκτελεστική με περισσότερα από 25 χρόνια ηγεσίας σε χρηματοοικονομικές, νομικές, λειτουργικές και λειτουργίες συμμόρφωσης που καλύπτουν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, διαχείριση επενδύσεων, ιδιωτικό κεφάλαιο και κυβερνητικούς τομείς. Διαθέτει εκτενή εμπειρία ως Εκτελεστικός Διευθυντής, Γενική Συμβούλος, COO και CCO, με ισχυρό ιστορικό στη διαμόρφωση εταιρικής και προϊόντικής στρατηγικής, στην οικοδόμηση ομάδων υψηλής απόδοσης και στην ηγεσία σύνθετων πρωτοβουλιών, συμπεριλαμβανομένων συγχωνεύσεων και εξαγορών, IPO, δημιουργίας κεφαλαίων και μεγάλων κεφαλαιακών συγκεντρώσεων. Γνωστή για την ικανότητά της να πλοηγείται σε εξαιρετικά ρυθμιζόμενα περιβάλλοντα, η Dowling έχει συμβουλεύσει τόσο προ- όσο και μετα-ρυθμιζόμενες εταιρείες από το SEC, έχει οδηγήσει πολιτικές και πλαίσια διακυβέρνησης, έχει επιβλέψει προγράμματα κινδύνου και συμμόρφωσης, και έχει ηγηθεί διαπραγματεύσεων υψηλού κινδύνου που υποστηρίζουν βιώσιμη ανάπτυξη και μακροπρόθεσμη αξία για τα ενδιαφερόμενα μέρη.

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) είναι μια εταιρεία θησαυροφυλακίου προσανατολισμένη στο bitcoin, σχεδιασμένη να μεγιστοποιεί την κατοχή bitcoin ανά μετοχή ενώ επιταχύνει την θεσμική υιοθέτηση του bitcoin. Η εταιρεία συνδυάζει μαζική, προγραμματισμένη συσσώρευση bitcoin με ενεργή διαχείριση θησαυροφυλακίου και την ανάπτυξη χρηματοοικονομικής υποδομής εγγενούς στο bitcoin, τοποθετώντας την ως γέφυρα μεταξύ των παραδοσιακών κεφαλαιαγορών και του αναδυόμενου ρόλου του bitcoin στα θεσμικά χρηματοοικονομικά.

Έχετε περάσει χρόνια δουλεύοντας σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και διαχείριση επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένου του ηγετικού σας ρόλου στη Bitwise. Τι σας τράβηξε αρχικά προς το Bitcoin ως τομέα εστίασης, και πώς αυτή η ενδιαφέρον τελικά σας οδήγησε να αναλάβετε το ρόλο του Προέδρου στη BSTR;

Το ενδιαφέρον μου για τα κρυπτονομίσματα, και ειδικότερα για το Bitcoin, είναι μια φυσική εξέλιξη των πολλών ετών που πέρασα στην τεχνολογία. Κατά τη διάρκεια των ετών μου στα οικονομικά, πρώτα ως τραπεζίτης και αργότερα σε ιδιωτικό κεφάλαιο, είχα προσωπικά την ευκαιρία να παρακολουθήσω την ανάπτυξη πολλών νέων τεχνολογιών και την ικανότητά τους να αλλάζουν εντελώς το επιχειρηματικό τοπίο. Με κάθε νέα τεχνολογία, υπήρχαν οι υποστηρικτές καθώς και οι αμφισβητώντες, ή όπως μου αρέσει να τους αποκαλώ, οι στρουθοκάμηλοι, κάτι που ισχύει και για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Από αυτές τις νέες τεχνολογίες που παρακολούθησα να εξελίσσονται, πιστεύω ότι το Bitcoin έχει το μεγαλύτερο δυναμικό αλλαγής παιχνιδιού από όλα.

Το υπόβαθρό σας καλύπτει το δίκαιο, το ιδιωτικό κεφάλαιο, τη συμμόρφωση και την εκτελεστική ηγεσία. Πώς αυτές οι εμπειρίες διαμόρφωσαν τον τρόπο που προσεγγίζετε τη διοίκηση μιας εταιρείας θησαυροφυλακίου bitcoin σήμερα;

Στην καριέρα μου είχα την ευκαιρία να εμβαθύνω σε διάφορους τομείς και σε πολλές πειθαρχίες σε εταιρείες που διέφεραν σε μέγεθος, από μια startup με δύο άτομα μέχρι πολλές που είναι αμέτρητες, κάτι που θεωρώ ότι μου προσφέρει ένα ευρύ και βαθύ σύνολο εμπειριών. Από την άποψη της ηγεσίας, κατανοώ τη σημασία της ενίσχυσης της εταιρικής κουλτούρας και της επικοινωνίας, καθώς και της επαγρύπνησης για το μέλλον και του σχεδιασμού. Έχω παρατηρήσει τα τυφλά σημεία που μπορούν να εμφανιστούν σε εταιρείες που διευθύνονται από ιδρυτές, καθώς και τα εμπόδια που μπορούν να προκύψουν σε μεγαλύτερους οργανισμούς.

Η BSTR επικεντρώνεται στη μεγιστοποίηση της κατοχής bitcoin ανά μετοχή και στην επιτάχυνση της θεσμικής υιοθέτησης του bitcoin. Πώς φαίνεται η ουσιαστική, πραγματική υιοθέτηση για εσάς τον επόμενο χρόνο;

Ο υψηλού επιπέδου στόχος μας είναι να προωθήσουμε και να ενισχύσουμε την υιοθέτηση του Bitcoin. Τα τελευταία δύο χρόνια, έχουν ληφθεί σημαντικά βήματα για την αύξηση της εμβέλειας του Bitcoin, συμπεριλαμβανομένων πολλών βελτιώσεων στο ρυθμιστικό πλαίσιο και ενός αυξανόμενου αριθμού προϊόντων βασισμένων στο Bitcoin που έχουν βοηθήσει στη διαμόρφωση και την επέκταση του οικοσυστήματος. Η επιτυχία των spot bitcoin ETF, που έχουν συγκεντρώσει πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια από την έναρξή τους τον Ιανουάριο 2024, ακολουθούμενη από τα “πρόσθετα” των συναλλαγών options και των συνδρομών/αποζημιώσεων in‑kind, συνέβαλε επίσης στο άνοιγμα των θυρών σε περισσότερο θεσμικό κεφάλαιο. Τον επόμενο χρόνο, αναμένω ότι αυτοί οι παράγοντες θα συνεχίσουν να προσελκύουν θεσμικό κεφάλαιο και επίσης προβλέπω ότι θα συνεχίσουμε να βλέπουμε την υιοθέτηση κρατικών και ομοσπονδιακών σχεδίων αποθεμάτων bitcoin και έναν αυξανόμενο αριθμό χρηματοοικονομικών προϊόντων σχετικών με το bitcoin, καθώς και την επέκταση του οικοσυστήματος.

Τι οδήγησε τη BSTR να επιλέξει τη διαδρομή μιας δημόσιας εταιρείας μέσω μιας SPAC και δομής PIPE, και ποιες προκλήσεις ζυγίσατε όταν αποφασίσατε για αυτή τη διαδρομή;

Η BSTR ξεκίνησε με ένα από τα μεγαλύτερα δημόσια ταμεία bitcoin. Πώς ισορροπείτε την προγραμματισμένη συσσώρευση με την προσεκτική διαχείριση κινδύνου κατά τις κυμαινόμενες αγοραίες κυκλικές φάσεις;

Με την ολοκλήρωση του επιχειρηματικού συνδυασμού, αναμένεται η BSTR να είναι μια λειτουργική εταιρεία που εστιάζει αποκλειστικά σε επιχειρηματικές γραμμές που σχετίζονται με το Bitcoin. Η στρατηγική της Εταιρείας είναι να προσφέρει στους επενδυτές των δημόσιων αγορών έναν διαφοροποιημένο, κεφαλαιοαποδοτικό τρόπο για να αποκτήσουν έκθεση στο Bitcoin μέσω (i) μεγάλης κλίμακας προγραμματισμένης συσσώρευσης Bitcoin, (ii) ενεργής διαχείρισης θησαυροφυλακίου που στοχεύει στη σύνθεση Bitcoin ανά μετοχή με την πάροδο του χρόνου, (iii) της ανάπτυξης και παροχής υπηρεσιών που σχετίζονται με υποδομή προσανατολισμένη στο Bitcoin, σχεδιασμένη να επεκτείνει το σύνολο ευκαιριών των κεφαλαιαγορών Bitcoin.

Η διαφάνεια και η αυστηρότητα των ελέγχων έχουν γίνει κεντρικά ζητήματα για τις εταιρείες που κατέχουν bitcoin. Πώς προσεγγίζει η BSTR την αναφορά αποθεμάτων, τη διακυβέρνηση και την διασφάλιση των επενδυτών;

Η BSTR θα εφαρμόσει διαφανείς καθώς και κορυφαίες πολιτικές διακυβέρνησης, αναφοράς και ελέγχου τόσο στο επίπεδο του διοικητικού συμβουλίου όσο και στο λειτουργικό επίπεδο. Θα εστιάσουμε σε ισχυρούς εσωτερικούς ελέγχους, ανεξάρτητη επαλήθευση των μέτρων μας, καθώς και στην υλοποίηση μιας εντατικής διαδικασίας επιμέλειας για τρίτους παρόχους, μεταξύ άλλων πολιτικών.

Το τοπίο των θησαυροφυλακίων bitcoin γίνεται πιο ανταγωνιστικό. Ποια θεωρείτε ότι είναι τα ισχυρότερα διακριτικά χαρακτηριστικά της BSTR τόσο στη δομή όσο και στη μακροπρόθεσμη στρατηγική;

Λόγω του βάθους και του εύρους της συμμετοχής του Adam Back στο Bitcoin, η BSTR έχει τις πιο βαθιές σχέσεις με την κοινότητα του Bitcoin σε σχέση με τους ανταγωνιστές μας. Πέρα από το μεγάλο μέγεθός μας κατά την έναρξη, βλέπουμε ότι τα επιπλέον διακριτικά χαρακτηριστικά μας προέρχονται από την τεράστια εμπειρία του, τη σύνδεσή του με την κοινότητα του bitcoin, και τη δύναμη της έμπειρης ομάδας διαχείρισης που χτίζουμε για να υλοποιήσουμε τη στρατηγική μας.

Ορισμένες δημόσιες εταιρείες που κατέχουν bitcoin διαπραγματεύονται κάτω από την αξία των περιουσιακών τους στοιχείων. Πώς σκοπεύετε να διατυπώσετε τη μακροπρόθεσμη αξία της BSTR προς τους επενδυτές ώστε να αποφευχθούν παρόμοιες αποσυνδέσεις;

Αυτές οι εταιρείες ενδέχεται τελικά να είναι εξαιρετικές υποψήφιες εξαγορές στο μέλλον. Η BSTR θα κάνει περισσότερα από τη συσσώρευση «αγορά και κράτησε». Η BSTR θα διαχειρίζεται ενεργά και προσεκτικά τις κατοχές bitcoin, καθώς και θα αναζητά αλφα μέσω πρόσθετων ευκαιριών, είτε προϊόντων είτε υπηρεσιών, για να επεκτείνει το σύνολο επενδυτικών ευκαιριών της BSTR.

Η φιλοσοφία του Bitcoin βασίζεται στην αποκέντρωση. Πώς εναρμονίζει η BSTR τη θεσμική διακυβέρνηση με μια φιλοσοφία που συχνά συνδέεται με την ατομική κυριαρχία και τον ελάχιστο κεντρικό έλεγχο;

Αυτές οι φιλοσοφίες δεν χρειάζεται να είναι αμοιβαία αποκλειστικές. Η BSTR σχεδιάζει να βοηθήσει στη γεφύρωση του χάσματος μεταξύ των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών και του Bitcoin, παραμένοντας πιστή στα σημαντικά θεμέλια της διαφάνειας και των επαληθεύσιμων μηχανισμών. Το Trad‑Fi υιοθετεί το Bitcoin επειδή για τις αποκεντρωμένες ιδιότητές του, συμπεριλαμβανομένης της αμεταβλητότητας και της σπανιότητας, όχι για να τις αντικαταστήσει. Αυτοί οι θεσμοί που εισέρχονται στον χώρο είναι οι χρήστες, όχι οι ιδιοκτήτες του δικτύου. Η ευρύτερη συμμετοχή και η ενσωμάτωση του Bitcoin στην παγκόσμια οικονομία διαχέει την ιδιοκτησία σε μια ευρύτερη βάση, η οποία με τη σειρά της αυξάνει την αποκέντρωση του Bitcoin.

Κοιτάζοντας μπροστά, πού φαντάζεστε τη BSTR σε πέντε χρόνια — όσον αφορά τις κατοχές bitcoin, την επιχειρηματική επέκταση και την επιρροή στην θεσμική υιοθέτηση;

Όπως είχε δηλώσει προηγουμένως ο CIO μας, Sean Bill, η BSTR σχεδιάζει να γίνει το “Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ) ” του bitcoin. Σε πέντε χρόνια, το όραμά μας για τη BSTR είναι ως μια μεγάλη, οικονομικά υγιής holding εταιρεία που βασίζεται στη θεμελίωση της μακροπρόθεσμης, θεμελιώδους επένδυσης αξίας γύρω από επιχειρήσεις bitcoin, καθοδηγούμενη από μια προσεκτική και πειθαρχημένη στρατηγική κατανομής κεφαλαίων.