Επένδυση στα Επιτεύγματα του Βραβείου Νόμπελ – Συμπεριφορική Οικονομία

Ιστορία του Βραβείου Νόμπελ

Το Βραβείο Νόμπελ είναι το πιο αξιόλογο βραβείο στον επιστημονικό κόσμο. Δημιουργήθηκε σύμφωνα με τη διαθήκη του κ. Alfred Nobel για να απονείμει ένα βραβείο «σ’ αυτούς που, κατά το προηγούμενο έτος, παρείχαν το μεγαλύτερο όφελος στην ανθρωπότητα» σε φυσική, χημεία, φυσιολογία ή ιατρική, λογοτεχνία και ειρήνη.

Ένα έκτο βραβείο δημιουργήθηκε αργότερα για τις οικονομικές επιστήμες από την κεντρική τράπεζα της Σουηδίας, επίσημα ονομάζεται Βραβείο στις Οικονομικές Επιστήμες, συχνά γνωστό ως το Βραβείο Νόμπελ στην Οικονομία.

Η απόφαση για το ποιος θα απονεμηθεί το βραβείο ανήκει σε πολλούς σουηδικούς ακαδημαϊκούς οργανισμούς.

Ανησυχίες για την Κληρονομιά

Η απόφαση να δημιουργήσει το Βραβείο Νόμπελ ήρθε στον Alfred Nobel μετά την ανάγνωση της δικής του νεκρολογίας, μετά από ένα λάθος από μια γαλλική εφημερίδα που παρερμήνευσε τα νέα του θανάτου του αδερφού του. Τίτλος «Ο Έμπορος του Θανάτου Πέθανε», το γαλλικό άρθρο χτύπησε τον Nobel για την εφεύρεσή του των αεροαπαγώγιμων εκρηκτικών, από τα οποία η δυναμίτη ήταν η πιο διάσημη.

Οι εφευρέσεις του είχαν τεράστια επιρροή στη διαμόρφωση του σύγχρονου πολέμου, και ο Nobel αγόρασε ένα τεράστιο εργοστάσιο σιδήρου και χάλυβα για να το μετατρέψει σε σημαντικό κατασκευαστή όπλων. Καθώς ήταν αρχικά χημικός, μηχανικός και εφευρέτης, ο Nobel συνειδητοποίησε ότι δεν ήθελε η κληρονομιά του να είναι αυτή ενός ανθρώπου που θυμούνται για το ότι κέρδισε πλούτο μέσω του πολέμου και του θανάτου των άλλων.

Βραβείο Νόμπελ

Σήμερα, η περιουσία του Nobel φυλάσσεται σε ένα ταμείο που επενδύεται για να παράγει εισόδημα για τη χρηματοδότηση του Ιδρύματος Nobel και του χρυσάφι-επενδυμένου πράσινου μετάλλου, του διπλώματος και του χρηματικού βραβείου των 11 εκατομμυρίων SEK (περίπου 1 εκατομμύριο δολάρια) που απονέμεται στους νικητές.

Πηγή: Britannica

Συχνά, τα χρήματα του Βραβείου Νόμπελ διαιρούνται μεταξύ πολλών νικητών, ειδικά σε επιστημονικούς τομείς όπου είναι κοινό για 2 ή 3 κορυφαίες προσωπικότητες να συμβάλλουν μαζί ή παράλληλα σε μια επαναστατική ανακάλυψη.

Με τα χρόνια, το Βραβείο Νόμπελ έγινε ΤΟ επιστημονικό βραβείο, προσπαθώντας να βρει μια ισορροπία μεταξύ θεωρητικών και πολύ πρακτικών ανακαλύψεων. Έχει επιβραβεύσει επιτεύγματα που έθεσαν τα θεμέλια του σύγχρονου κόσμου, όπως ραδιενέργεια, αντιβιοτικά, ακτίνες Χ, ή PCR, καθώς και θεμελιώδη επιστήμη όπως η πηγή ενέργειας του ήλιου, το φορτίο του ηλεκτρονίου, η ατομική δομή, ή η υπερρευστότητα.

Αναποτελεσματικοί και Αιρετικοί Ανθρώποι

Για πολύ καιρό – σχεδόν από τις αρχές του με τον Adam Smith – οι οικονομικές επιστήμες παρατηρούν τη μακροοικονομία με την υπόθεση ότι οι άνθρωποι που αποτελούν την οικονομία είναι λογικοί πράκτορες.

Από αυτές τις ιδέες προέκυψαν κεντρικές έννοιες της οικονομικής επιστήμης, όπως:

• Οι άνθρωποι καθοδηγούνται από το αυτοενδιαφέρον τους, και το σύνολο αυτών των «εγωιστικών» επιλογών δημιουργεί το «αόρατο χέρι της αγοράς».
• Οι τιμές καθορίζονται από την ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης.
• Το εμπόριο είναι η εθελοντική ανταλλαγή αγαθών.
• Οι χρηματοοικονομικές αγορές είναι αποδοτικές, και οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων το αντικατοπτρίζουν.
• Κ.ά.

Αυτό έχει κάποια λογική, καθώς οι άνθρωποι είναι κυρίως καθοδηγούμενοι από τα δικά τους συμφέροντα, και η πλειονότητα της οικονομίας (εμπόριο, νόμισμα κ.ά.) περιλαμβάνει λογικές και λογικές αποφάσεις. Αλλά ταυτόχρονα, δεν είναι δύσκολο να βρεθούν πολλά παραδείγματα στην πραγματική ζωή όπου άτομα, εταιρείες ή ολόκληρες χώρες κάνουν σχεδόν μη λογικές επιλογές. Και ειδικά όταν πρόκειται για οικονομικά και χρήματα.

Για παράδειγμα, κάποιος μπορεί να στοιχηματίσει τις ολόκληρες αποταμιεύσεις του σε ένα καζίνο, ακόμη και γνωρίζοντας ότι οι πιθανότητες είναι εναντίον του. Ή η διοίκηση μιας εταιρείας μπορεί να κάνει ριψοκίνδυνες κινήσεις που θέτουν σε κίνδυνο μια εταιρεία άνω του ενός αιώνα.

Αυτό έχει ενοχλήσει για πολύ καιρό τους οικονομολόγους, οι οποίοι ήξεραν βαθιά ότι ο «τέλεια λογικός πράκτορας» που υποτίθεται στα περισσότερα οικονομικά μοντέλα είναι μια υπεραπλούστευση.

Αυτό οδήγησε στην ανάπτυξη μιας νέας επιστήμης, που βρίσκεται στη διασταύρωση μεταξύ της μελέτης της οικονομίας και της μελέτης της ανθρώπινης ψυχολογίας, που ονομάζεται συμπεριφορική οικονομία.

Ένας βασικός ιδρυτής αυτής της επιστήμης ήταν ο Richard H. Thaler, ο οποίος βραβεύτηκε με το Βραβείο Νόμπελ στην Οικονομία το 2017 για τις συνεισφορές του στη συμπεριφορική οικονομία.

Πηγή: Nobel Prize

Τεκμηρίωση του Ορίου της Λογικότητας

Ο Thaler ήταν ακατάπαυστος στο να ωθήσει τα όρια των οικονομικών επιστημών πέρα από τις υποθέσεις των «λογικών πρακτόρων». Σημαντικό είναι ότι δημοσίευσε τη σειρά «Ανωμαλίες» στο Journal of Economic Perspectives, καθώς και πολλά άρθρα, σχόλια και βιβλία για να προωθήσει την ιδέα ότι η ψυχολογία πρέπει να ενσωματωθεί στην οικονομία.

Καθ’ όλη τη διάρκεια της καριέρας του, θα επεξεργαζόταν περαιτέρω και θα ανέπτυσσε μια μεγάλη σειρά αναλύσεων για τη περιορισμένη λογικότητα, ή μερικές φορές την αλογικότητα, των οικονομικών μας αποφάσεων. Μεταξύ αυτών υπάρχουν τρεις βασικές έννοιες:

• Περιορισμένη λογικότητα: πώς οι άνθρωποι παίρνουν νοητικές συντομεύσεις και εκτίθενται σε φυσικές προκαταλήψεις όπως μια βαθύτερη αποστροφή προς τις απώλειες σε σχέση με την εκτίμηση των κερδών.
• Κοινωνικές προτιμήσεις: γιατί η δικαιοσύνη μας ενδιαφέρει περισσότερο από τα καθαρά οικονομικά οφέλη.
• Έλλειψη αυτοελέγχου: η προτίμηση για βραχυπρόθεσμα οφέλη, ακόμη και όταν γνωρίζουμε τις αρνητικές μακροπρόθεσμες συνέπειες.

Περιορισμένη Λογικότητα

Εργασία με Σχετικές Συγκρίσεις

Η πρώτη αντίληψη του Thaler ήταν η τάση των ανθρώπων να λαμβάνουν οικονομικές αποφάσεις βασισμένες σε κέρδη και ζημίες σε σχέση με κάποιο σημείο αναφοράς. Αυτό διέφερε από τη συμβατική οικονομική σοφία, η οποία υποθέτει μια λογική επιλογή για ένα δεδομένο ποσό πλούτου ή χρησιμότητας (όπως η υγεία).

Το έδειξε επίσης σε πολλές μελέτες όπου διερεύνησε τις προτιμήσεις των ανθρώπων όταν αντιμετώπιζαν υποθετικά σενάρια. Για παράδειγμα, ένα κέρδος (ή ζημία) 100 δολαρίων σε σχέση με 200 δολάρια έχει μεγαλύτερη επίδραση στην χρησιμότητα από το να μετακινηθεί από 10.100 δολάρια σε 10.200 δολάρια, παρόλο που το κέρδος/ζημία είναι στην πραγματικότητα ίδιο.

Ένα άλλο παράδειγμα είναι πώς οι ταξιτζήδες οδηγούν λιγότερο τις ημέρες με υψηλή ζήτηση και περισσότερο τις ημέρες με χαμηλή ζήτηση.

Αυτή δεν είναι λογική οικονομική συμπεριφορά, αλλά έχει νόημα αν ο νοητικός στόχος είναι να φτάσει ένα συγκεκριμένο έσοδο αναφοράς για την ημέρα αντί να μεγιστοποιεί τα κέρδη με την πάροδο του χρόνου.

Απόσυρση από Απώλεια

Ένας βασικός παράγοντας είναι ότι οι άνθρωποι είναι γνωστό ότι είναι πολύ πιο αποσυρμένοι από τις απώλειες παρά εκτιμούν τα κέρδη. Αυτό μπορεί μερικές φορές να εκδηλωθεί ως ευαισθησία κατά τάξης μεγέθους μεγαλύτερη στις απώλειες ή φόβος των απωλειών από το κέρδος.

Έτσι, για παράδειγμα, όταν αντιμετωπίζουν ίσες πιθανότητες του κινδύνου να χάσουν 100 δολάρια έναντι του να κερδίσουν 200 δολάρια, πολλοί άνθρωποι θα προτιμήσουν να μην πάρουν ρίσκο ακόμη και αν ξέρουν ότι στατιστικά θα κερδίσουν χρήματα.

Αυτό αργότερα θα αναπτυχθεί περαιτέρω από ερευνητές όπως οι Tversky και Kahneman, οι οποίοι θα δείξουν ότι τα άτομα που είναι πιο αποσυρμένα από τον κίνδυνο τείνουν να επιλέγουν τη διατήρηση του status quo, ακόμη και ενάντια στα λογικά τους συμφέροντα.

Αργότερα, ο Thaler μαζί με τους οικονομολόγους Kahneman και Knetsch απέδειξαν ότι αυτά τα φαινόμενα παραμένουν όταν ασχολούνται με πραγματικά χρήματα. Επίσης, παρέμειναν ακόμη και όταν οι συμμετέχοντες είχαν χρόνο να μάθουν για την αγορά και να είναι ενήμεροι για τη περιορισμένη λογικότητα που επέδειξαν.

Νοητικός Λογισμός

Ένα άλλο μη λογικό στοιχείο της ανθρώπινης συμπεριφοράς όταν πρόκειται για χρήματα είναι η τάση να διαχωρίζουν θέματα ανά κατηγορία. Για παράδειγμα, πολλοί άνθρωποι έχουν ξεχωριστούς καθορισμένους προϋπολογισμούς για διαφορετικές κατηγορίες (στέγαση, τρόφιμα, ρούχα κ.ά.).

Αυτές οι κατηγορίες συχνά δεν είναι πλήρως ανταλλάξιμες (περιορισμένη εναλλάξιμότητα σε οικονομικούς όρους). Έτσι, η αξία που αποδίδει ένα άτομο σε ένα συγκεκριμένο ποσό χρημάτων μπορεί να εξαρτάται περισσότερο από το πλαίσιο παρά από το ίδιο το ποσό.

Αυτό μπορεί επίσης να έχει συνέπειες σχετικά με την αντίληψη της σύνδεσης μεταξύ πληρωμής (δυσάρεστη) και κατανάλωσης ενός αγαθού (ευχάριστη).

Όταν η σύνδεση μεταξύ πληρωμής και κατανάλωσης δεν είναι εμφανής, όπως, για παράδειγμα, ένα μπουκάλι κρασί που πληρώθηκε πολύ παλιά, ο νοητικός λογισμός τείνει να θεωρεί το μπουκάλι κρασί ως «δωρεάν».

Ένας νοητικός λογαριασμός επίσης ενθαρρύνει την αναβολή των απωλειών. Για παράδειγμα, αυτό είναι ένας βασικός παράγοντας για το γιατί οι επενδυτές προτιμούν να μην πουλήσουν μετοχές με ζημία, ενώ πουλούν τις μετοχές που βρίσκονται σε κέρδος, καθώς η πώληση κάνει την απώλεια «πραγματική», κλείνοντας τον σχετικό νοητικό λογαριασμό.

Κοινωνικές Προτιμήσεις

Δεν όλες οι προσωπικές και οικονομικές αποφάσεις που παίρνουμε είναι εγωιστικές. Οι άνθρωποι έχουν μια έμφυτη τάση να εκτιμούν τη δικαιοσύνη, ακόμη και όταν μπορεί να είναι επιζήμια για τους ίδιους.

Μέσω πολλαπλών πειραμάτων και δοκιμών, ο Thaler επέδειξε πολλές συμπεριφορές όπου η παρόρμηση να επιβληθεί η δικαιοσύνη οδηγεί τους ανθρώπους περισσότερο από τα «λογικά» οικονομικά συμφέροντα:

• Η δικαιοσύνη εκτιμάται, ακόμη και σε ανώνυμες συνθήκες χωρίς ανησυχίες φήμης.
• Κάποια άτομα είναι διατεθειμένα να χάσουν πόρους για να τιμωρήσουν άτομα που συμπεριφέρθηκαν άδικο προς αυτούς.
• Κάποια άτομα είναι διατεθειμένα να χάσουν πόρους για να τιμωρήσουν άδικο συμπεριφορά και παραβιάσεις κανόνων ακόμη και αν η άδικη συμπεριφορά απευθυνόταν σε κάποιον άλλον.

Οι ψυχολόγοι έχουν εξηγήσει αυτές τις τάσεις, καθώς και την ικανότητα ενσυναίσθησης, ως ένα εξελικτικό εργαλείο για την προώθηση της συνεργασίας μέσα σε μια ομάδα.

Με τη σειρά του, η συνεργασία βελτιστοποιεί την εξελικτική επιβίωση της ομάδας ως σύνολο, καθιστώντας επωφελές το να επιδεικνύεται δικαιοσύνη, ακόμη και αν δεν είναι επωφελές για τα μεμονωμένα μέλη της ομάδας.

Η τιμωρία της αδικίας μπορεί επίσης να θεωρείται ενστικτωδώς ως δημιουργία μακροπρόθεσμου προσωπικού πλεονεκτήματος. Αν αποδεχτείτε μια άδικη συμφωνία σήμερα, μπορεί να αναγκαστείτε να το κάνετε ξανά στο μέλλον.

Πλαίσιο Αναφοράς

Μία ανακάλυψη του Thaler είναι ότι οι αλλαγές στις τιμές αντιλαμβάνονται διαφορετικά ανάλογα με το πλαίσιο τους. Και η δικαιοσύνη παίζει μεγάλο ρόλο στο γιατί συμβαίνει αυτό.

Για παράδειγμα, μια αύξηση τιμής 200 δολαρίων για ένα καινούργιο αυτοκίνητο θεωρείται πιο άδικη αν παρουσιαστεί ως αύξηση της λίστας τιμών παρά αν παρουσιαστεί ως μειωμένη έκπτωση στην τιμή λίστας.

Η αντίληψη μιας «κακοποιητικής» αύξησης τιμής μπορεί επίσης να κάνει την ίδια αύξηση τιμής λιγότερο αποδεκτή. Για παράδειγμα, μια αύξηση τιμών καταναλωτή είναι συνήθως αποδεκτή αν οφείλεται σε αύξηση των τιμών εισροών, αλλά όχι αν οφείλεται σε αύξηση της αγοραστικής δύναμης.

Η δεύτερη περίπτωση θεωρείται άδικη, ακόμη και αν η αύξηση τιμής αντικειμενικά έχει το ίδιο αντίκτυπο στα οικονομικά του αγοραστή.

Έλλειψη Αυτοελέγχου

Είναι γνωστό από ψυχολογικές εμπειρίες και ακόμη από την αρχαία φιλοσοφία ότι πολλοί άνθρωποι υπερεκτιμούν την τρέχουσα κατανάλωση σε σχέση με τις μελλοντικές ανταμοιβές.

Ο Thaler παρείχε την πρώτη πειραματική απόδειξη της τάσης να αναβάλλει συνεχώς τις μακροπρόθεσμες καλές αποφάσεις, κάτι που οι οικονομολόγοι ονομάζουν υπερβολική έκπτωση.

Για παράδειγμα, αυτή η τάση εξηγεί γιατί συχνά σχεδιάζουμε να «σύντομα» σταματήσουμε το κάπνισμα ή να αρχίσουμε να αποταμιεύουμε για τη σύνταξη, ενώ δεν το κάνουμε όταν φτάσει η προγραμματισμένη ημερομηνία στο μέλλον.

Ο Thaler ανέπτυξε ένα μοντέλο που ονόμασε «ο προγραμματιστής-ο εκτελεστής». Σε αυτό, το μέρος του νου ενός ατόμου που είναι ο εκτελεστής προσπαθεί να μεγιστοποιήσει την άμεση ικανοποίηση, ενώ ο προγραμματιστής προβλέπει τις μελλοντικές ανάγκες.

Ενώ ο προγραμματιστής μπορεί να «αναγκάσει» τον εκτελεστή να περιορίσει την κατανάλωσή του, ασκεί μια προσπάθεια θέλησης στο νου του ατόμου. Μπορούμε να θεωρήσουμε τον προγραμματιστή ως τον προμετωπιαίο φλοιό (“τον εκτελεστικό εγκέφαλο”) και τον εκτελεστή ως το limbic σύστημα (που παράγει βραχυπρόθεσμες συναισθηματικές επιθυμίες).

Ενώ κάθε άτομο θα υποβληθεί στην ένταση μεταξύ του εκτελεστή και του προγραμματιστή, τα ατομικά επίπεδα θέλησης και νοημοσύνης θα επηρεάσουν την ικανότητα του προγραμματιστή να αναλάβει τον έλεγχο.

Συνέπειες Πολιτικής

Καθώς ένα άτομο μπορεί να μην πάρει την καλύτερη απόφαση λόγω της παρορμητικότητας του «εκτελεστή», αυτό δημιουργεί ένα επιχείρημα για τους νομοθέτες να παρέχουν βοήθεια στο τμήμα «προγραμματιστή» του πληθυσμού.

Αυτό οδήγησε τον Thaler να προωθήσει αυτό που ονόμασε ελευθεριακό πατερναλισμό.

Σύμφωνα με αυτήν την άποψη, ωφέλιμες αλλαγές στη συμπεριφορά μπορούν να επιτευχθούν μέσω ελάχιστα επεμβατικών πολιτικών που ωθούν τους ανθρώπους να λαμβάνουν τις σωστές αποφάσεις για τον εαυτό τους.

Αυτή η προσέγγιση δίνει έμφαση στη χρήση της αρχιτεκτονικής επιλογών, δηλαδή του σχεδιασμού του περιβάλλοντος όπου λαμβάνονται οι επιλογές.

Αυτό μπορεί να δικαιολογήσει νέους τύπους δημόσιων πολιτικών, για να περιορίσει την προσπάθεια που απαιτείται από το τμήμα «προγραμματιστή» του νου, παρέχοντας στους ανθρώπους ωφέλιμες προεπιλεγμένες επιλογές που μπορούν να φέρουν θετικά αποτελέσματα.

Για παράδειγμα, η αυτόματη αποταμίευση για τη σύνταξη και η ανάγκη να αποχωρήσει κανείς για να μην το κάνει ενεργά. Η αυτόματη εγγραφή έχει αποδειχθεί ότι αλλάζει το ποσοστό συμμετοχής σε ένα πρόγραμμα αποταμίευσης 401(k) από 49% σε 86%.

Συνέπειες των Επενδύσεων από τη Συμπεριφορική Οικονομία

Η συμπεριφορική οικονομία δείχνει ότι οι συμπεριφορές μας απέχουν πολύ από την καθαρά λογική όταν πρόκειται για χρήματα. Αυτό επηρεάζει τον τρόπο που επενδύουμε και, επομένως, πώς οι αγορές αντιδρούν σε ειδήσεις και διακυμάνσεις τιμών περιουσιακών στοιχείων.

Απόσυρση από Απώλεια & Πτώση Τιμών

Επειδή φυσικά είμαστε πιο ευαίσθητοι στις απώλειες, οι επενδυτές είναι πολύ απρόθυμοι να αγοράσουν μετοχές που πρόσφατα έπεσαν στην τιμή.

Αυτό παρά το γεγονός, όπως έδειξε ο Thaler, ότι οι «χαμένες» μετοχές (μετοχές που πρόσφατα έπεσαν σε αξία) έχουν ανώτερες αποδόσεις σε σχέση με τις «νικηφόρες» μετοχές (μετοχές που πρόσφατα αυξήθηκαν σε αξία).

Προτίμηση Χρόνου

Γενικά, έχει αποδειχθεί ότι οι επενδυτές υπερεκτιμούν τις πρόσφατες ειδήσεις. Αυτό το «προκατάληψη πρόσφατης πληροφορίας» μπορεί να οδηγήσει σε λάθη στη διαδικασία επένδυσης, όπου λιγότερο σχετικές πληροφορίες λαμβάνονται υπόψη έναντι καλύτερων δεδομένων απλώς επειδή είναι πιο πρόσφατες.

Αυτό ισχύει για μετοχές που πρόσφατα κατέρρευσαν και για μετοχές που έφτασαν σε ιστορικό υψηλό. Ως αποτέλεσμα, η ψυχολογική προκατάληψη προς τα πρόσφατα γεγονότα μπορεί να εντείνει τόσο τις φούσκες όσο και τις κρίσεις πέρα από ό,τι θα ήταν λογικό αν κοιτούσαμε μόνο τα θεμελιώδη στοιχεία.

Συμπεριφορές Σμήνους

Οι άνθρωποι είναι κοινωνικά όντα, και η δικαιοσύνη δεν είναι το μόνο ενστικτωδώς «αirrational» χαρακτηριστικό που εμφανίζουμε για χάρη των κοινωνικών αλληλεπιδράσεων.

Οι επενδυτές τείνουν συχνά να συμπεριφέρονται όπως ένα σμήνος, ακολουθώντας μαζί τις ίδιες τάσεις επειδή «όλοι το κάνουν». Μια τέτοια στάση δεν χρειάζεται να είναι λογική, αλλά έχει πολύ νόημα για τη διατήρηση του κοινωνικού συναίνεσης και της σταθερότητας. Ωστόσο, για τους επενδυτές, μπορεί να οδηγήσει σε αδιάφορη κυνηγήση φούσκας ή μαζική πώληση πανικού.

Υπερβολική Αυτοπεποίθηση

Αν και δεν είναι κάτι που διερεύνησε ο Thaler, μια άλλη συνέπεια της συμπεριφορικής οικονομίας είναι η τάση να υπερεκτιμούμε τις δικές μας δεξιότητες και γνώσεις.

Για παράδειγμα, είναι διάσημο ότι το 80% των οδηγών πιστεύει ότι είναι καλύτεροι από τον μέσο οδηγό. Αυτό σημαίνει ότι τουλάχιστον το 30% των οδηγών υπερεκτιμούν τις ικανότητές τους, καθώς μαθηματικά μόνο το 50% των οδηγών μπορεί να είναι πάνω από το μέσο.

Ανάλογα, οι έμποροι και οι επενδυτές τείνουν να υπερεκτιμούν το ρόλο που παίζει η δεξιότητά τους ή η νοημοσύνη τους σε επιτυχημένες επενδύσεις. Αυτό με τη σειρά του μπορεί να δημιουργήσει ένα μοτίβο υπερβολικής αυτοπεποίθησης και δυσκολία να τηρήσουν πρακτικές χαμηλού κινδύνου, παρά τα συνολικά καλύτερα ιστορικά αποτελέσματα μακροπρόθεσμα.

Μαθαίνοντας από τη Συμπεριφορική Οικονομία

Ένα βασικό μάθημα από το πεδίο που πρωτοπόρησε ο Thaler είναι ότι όχι μόνο οι άνθρωποι δεν είναι τέλεια λογικοί οικονομικοί πράκτορες, αλλά αυτό παραμένει όταν ένας μεγάλος αριθμός τους αλληλεπιδρά σε αγορές.

Αν και κάτι, τα μεγάλα πλήθη μπορούν να δημιουργήσουν νέες προκαταλήψεις και παραμορφώσεις τιμών που οι μεμονωμένοι επενδυτές δεν θα παρουσίαζαν, όπως οι συμπεριφορές σμήνους.

Ένα άλλο συμπέρασμα για τους επενδυτές είναι ότι κανείς δεν είναι προστατευμένος από τις προκαταλήψεις που ανακάλυψε η συμπεριφορική οικονομία. Ενώ κάποιοι μπορεί να είναι πιο ικανοί να περιορίσουν την επίδραση αυτών των ψυχικών περιορισμών, το να είσαι άνθρωπος σημαίνει ότι είσαι ευάλωτος σε αυτές.

Έτσι, οι επενδυτές πρέπει να διαμορφώσουν προσεκτικά στρατηγικές επένδυσης που ενστικτωδώς μειώνουν την επίδραση αυτών των προκαταλήψεων. Αυτό μπορεί να είναι ανάμεσα σε πολλά πράγματα:

• Αυστηρούς κανόνες σχετικά με τα χρηματοοικονομικά πολλαπλάσια (P/E, price-to-sales κ.ά.) που θεωρούμε επενδύσιμα, αποφεύγοντας έτσι την κυνηγήση φούσκας, την προκατάληψη πρόσφατης πληροφορίας και τη συμπεριφορά σμήνους.
• Τήρηση του «κύκλου ικανότητας» μας, αποφεύγοντας έτσι την υπερβολική αυτοπεποίθηση σε τομείς που στην πραγματικότητα δεν καταλαβαίνουμε τόσο καλά όσο θα θέλαμε να πιστεύουμε.
• Αυτόματες εντολές stop-loss που ορίζονται εκ των προτέρων, περιορίζοντας την τάση να μην ληφθούν υπόψη οι απώλειες που έχουν ήδη συμβεί.
• Περιορισμός της δραστηριότητας συναλλαγών και της συχνότητας των συναλλαγών, για να αποφευχθεί η αντίδραση σε πιθανώς μη σημαντικές τελευταίες ειδήσεις.

Επένδυση στη Συμπεριφορική Οικονομία

Υπάρχουν πολλοί τρόποι να ενσωματώσουμε τη συμπεριφορική οικονομία στις επενδυτικές μας στρατηγικές, συμπεριλαμβανομένων αυτών που περιγράψαμε παραπάνω.

Μια άλλη επιλογή για να αφαιρέσουμε τη δική μας εγγενή άλογη συμπεριφορά από την εξίσωση είναι να στραφούμε σε στρατηγικές παθητικής επένδυσης. Επενδύοντας τακτικά στην «αγορά» ως σύνολο, αφαιρούμε από τον εαυτό μας πολλές (κακές) ικανότητες λήψης αποφάσεων.

Μπορείτε να επενδύσετε μέσω πολλών χρηματιστηριακών εταιρειών, και μπορείτε να βρείτε εδώ, στο securities.io, τις προτάσεις μας για τους καλύτερους μεσίτες στις ΗΠΑ, Καναδά, Αυστραλία, Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς και σε πολλές άλλες χώρες.

Αν δεν ενδιαφέρεστε για επιλογή μετοχών, ή έχετε πεισθεί ότι προτιμάτε την παθητική επένδυση, μπορείτε επίσης να εξετάσετε τα ETFs σχεδιασμένα για παθητική επένδυση, είτε στην αγορά των ΗΠΑ είτε παγκοσμίως, όπως το SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), το Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), ή το iShares MSCI ACWI UCITS ETF USD (SSAC), που θα παρέχει πιο διαφοροποιημένη έκθεση για να εκμεταλλευτεί την ανάπτυξη της συνολικής οικονομίας.

Εταιρείες Συμπεριφορικής Οικονομίας

1. BlackRock

Η άνοδος των ακαδημαϊκών κύκλων της συμπεριφορικής οικονομίας έχει επίσης δημιουργήσει μια παρόμοια άνοδο στην αποδοχή της παθητικής επένδυσης, καθώς η αφαίρεση της λήψης αποφάσεων αφαιρεί επίσης τις προκαταλήψεις.

Αυτό με τη σειρά του έκανε πολλούς ανθρώπους που ήταν σκεπτικοί για την επένδυση στην χρηματιστηριακή αγορά πιο ανοιχτούς στην ιδέα. Ιδιαίτερα αν δεν χρειάζεται να μάθουν πολλά ή να αναλάβουν κινδύνους που θεωρούν ότι δεν είναι κατάλληλοι για αυτούς.

Αυτό έχει ωφελήσει σημαντικά τις εταιρείες που δημιουργούν ETFs (Exchange Traded Funds), που είναι το τέλειο όχημα για το σχεδιασμό παθητικών ή ημι-παθητικών επενδυτικών στρατηγικών.

Κάθε ETF συνήθως συλλέγει πολύ μικρές αμοιβές επί των διαχειριζόμενων κεφαλαίων. Ωστόσο, όταν οι περισσότεροι επενδυτές παγκοσμίως στραφούν προς την παθητική επένδυση, μια αμοιβή 0,5% ή 1% σε τρισεκατομμύρια μπορεί να κερδίσει πολλά χρήματα.

Η BlackRock (BLK ) είναι η παγκόσμια ηγέτης στη δημιουργία ETF και επενδυτικών οχημάτων γενικά, με περισσότερα από 2,8 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία ETF υπό διαχείριση, και συνολικά 9,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία.

Πηγή: BlackRock

Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία προέρχονται από 40 εκατομμύρια ανθρώπους που χρησιμοποιούν τα 1.300+ ETFs της εταιρείας, και 35 εκατομμύρια Αμερικανούς με συνταξιοδοτικά περιουσιακά στοιχεία που διαχειρίζεται η BlackRock.

Η εταιρεία επίσης επενδύει μαζικά στην τεχνολογία, ιδιαίτερα στο λογισμικό διαχείρισης χαρτοφυλακίου Aladdin, ένα από τα πιο ολοκληρωμένα στη βιομηχανία παγκοσμίως.

Πηγή: BlackRock

Παρά το τεράστιο μέγεθός της, η εταιρεία εξακολουθεί να έχει πολλές ευκαιρίες για ανάπτυξη:

• Παγκόσμια επέκταση, με τη τρέχουσα δραστηριότητα ακόμη πολύ κεντρική στις ΗΠΑ (2/3 των τρεχόντων περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση).
• Μετάβαση από τις τρέχουσες δημόσιες αγορές σε ιδιωτικές αγορές και επιχειρηματικό κεφάλαιο.
• Ανάπτυξη της βιομηχανίας ETF από 10 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2023 σε εκτιμώμενα 25 τρισεκατομμύρια μέχρι το 2030.
• Συγχώνευση της βιομηχανίας, με το μεγαλύτερο μέρος της επενδυτικής βιομηχανίας να παραμένει πολύ κατακερματισμένο.

Πηγή: BlackRock

Συνολικά, το τεράστιο μέγεθος της BlackRock αποτελεί ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, παρέχοντας πρόσβαση σε καλύτερα δεδομένα, λογισμικό, φήμη και ευρύτερο χαρτοφυλάκιο ETF από σχεδόν όλους τους ανταγωνιστές της, με μόνο τη Vanguard να πλησιάζει σε περιουσιακά στοιχεία ETF υπό διαχείριση.

2. Lemonade

Η ασφάλιση είναι γνωστή ως τμήμα που είναι επιρρεπές σε ψυχολογικές προκαταλήψεις, καθώς είναι από τη φύση της μια επιχείρηση που ασχολείται με αβέβαιους κινδύνους σε ένα πιθανώς πολύ απομακρυσμένο μέλλον.

Λαμβάνοντας υπόψη όσα μας διδάσκει η συμπεριφορική οικονομία σχετικά με την προκατάληψη πρόσφατης πληροφορίας, την ανοχή στις απώλειες και την υπερβολική αυτοπεποίθηση, δεν είναι έκπληξη ότι οι άνθρωποι μπορεί να λαμβάνουν υποβέλτιστες αποφάσεις όσον αφορά τις ασφαλιστικές τους πολιτικές.

Επιπλέον, πολλοί άνθρωποι έχουν μικρή εμπιστοσύνη στις ασφαλιστικές εταιρείες, κάτι που εντείνεται λόγω της πολύπλοκης τιμολόγησης, της πολύπλοκης διαδικασίας και γενικά μιας δύσκολης διαδικασίας, ενεργοποιώντας όλες τις προκαταλήψεις σχετικά με τη δικαιοσύνη.

Μία ασφαλιστική εταιρεία που έχει αντιμετωπίσει αυτό το πρόβλημα είναι η Lemonade. Για παράδειγμα, το κύριο μήνυμά της όταν φτάνετε στην ιστοσελίδα της επιμένει σε διαφανή τιμολόγηση & «άμεσο όλα», καθώς και αυτοαποκαλείται «Η (Σχεδόν) 5 Αστέρων Ασφαλιστική Εταιρεία (4,9 αστέρια)» και καυχιέται για την «υπερβολικά γρήγορη» πληρωμή των ασφαλιστικών αξιώσεων.

Πηγή: Lemonade

Ένα βασικό μέρος της προσφοράς τους είναι ο βοηθός AI, Maya, που ακολουθεί νέους πελάτες και τους βοηθά πραγματικά να κατανοήσουν τα ασφαλιστικά τους συμβόλαια.

Χρησιμοποιεί επίσης την αντίληψη της συμπεριφορικής ψυχολογίας για να μειώσει τη δυσκολία στη λήψη αποφάσεων για την υπογραφή ενός ασφαλιστικού συμβολαίου, μειώνοντας το ψυχικό φορτίο και την πολυπλοκότητα της διαδικασίας.

Δεν μόνο αυξάνει το ποσοστό μετατροπής των δυνητικών πελατών, αλλά θέτει επίσης τις προσδοκίες τους από την αρχή. Ως αποτέλεσμα αυτής της εστίασης στον καταναλωτή, το ενεργό τους ασφάλιστρο (IFP) έχει διπλασιαστεί σε 2 χρόνια από το Q2 2022.

Επίσης, βελτιώνεται το ποσοστό ζημιών, ένα βασικό μέτρο μεταξύ των ασφαλιστών, καθώς δείχνει ότι η εταιρεία δεν υποτιμά τα συμβόλαιά της για χάρη της ανάπτυξης, με κίνδυνο μελλοντικών ζημιών.

Πηγή: Lemonade

Η συμπεριφορική οικονομία μας διδάσκει όλα τα όρια του ανθρώπινου νου όταν πρόκειται για τη διαχείριση χρημάτων.

Η Lemonade είναι ένα καλό παράδειγμα του πώς μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να βοηθήσει τους ανθρώπους, κάνοντας εξαιρετικά πολύπλοκες εργασίες πολύ πιο απλές. Και σίγουρα, πιο «δίκαιη» αν ρωτήσετε τους χρήστες της Lemonade.