Αντιστροφή Stablecoin – Θα ξεπεράσει το USDC το USDT;

Για χρόνια τώρα οι ενθουσιώδεις των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μιλούν για το ‘flippening’ – ένα γεγονός που θα έβλεπε το Ethereum να υπερβεί το Bitcoin ως το κορυφαίο ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο. Παρά την άνοδο του DeFi και των επεκτεινόμενων υλοποιήσεων έξυπνων συμβολαίων, αυτό δεν έχει συμβεί ακόμη. Ως ζεύγος, το Bitcoin και το Ethereum μπορεί να θεωρηθούν τα πιο σημαντικά περιουσιακά στοιχεία στον κλάδο, αντιπροσωπεύοντας τις καλύτερες προοπτικές επιτυχίας ως ψηφιακό νόμισμα και αποθήκη αξίας, και ως πλατφόρμα για ανάπτυξη dApp, αντίστοιχα.

Τι θα γινόταν αν το ζεύγος στο οποίο όλοι πρέπει να προσέχουν δεν ήταν το Bitcoin και το Ethereum, αλλά ένα ζεύγος σταθερών νομισμάτων με υποστήριξη περιουσιακών στοιχείων – το Tether (USDT) και το USD Coin (USDC).

Παίζοντας Καίριο Ρόλο

Όπως γνωρίζουν οι περισσότεροι, τα stablecoins παίζουν έναν καίριο ρόλο στον τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Δεν λειτουργούν μόνο ως μέσο μέσω του οποίου μπορεί να μεταφερθεί αξία, αλλά και ως πιθανή ανάπαυλα από τις ασταθείς αγορές. Επιπλέον, τα stablecoins μπορούν να μειώσουν το φορολογικό βάρος επιτρέποντας αυτήν την ανάπαυλα χωρίς την ανάγκη πραγματοποίησης κεφαλαιακών ζημιών/κερδών.

Τα stablecoins έχουν επίσης γίνει αναπόσπαστο μέρος των πλατφορμών δανεισμού, με παρόχους υπηρεσιών να προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις σε τέτοια περιουσιακά στοιχεία. Εκτός από τις άμεσες περιπτώσεις χρήσης τους, τα stablecoins ανοίγουν επίσης την πόρτα σε μια ποικιλία μετρικών, που επιτρέπουν την κατανόηση του συναισθήματος της αγοράς και των ροών περιουσιακών στοιχείων.

Συνολικά, τα stablecoins λειτουργούν ως σημαντικός πυλώνας για ολόκληρο τον κλάδο, παρέχοντας μια βάση γύρω από την οποία στηρίζονται σημαντικές δραστηριότητες.

Οι Κορυφαίοι: USDT & USDC

Παρόλο που υπάρχουν πολλές διαφορετικές προσφορές stablecoin που κυκλοφορούν αυτή τη στιγμή, φαίνεται ότι εξελίσσεται σε έναν αγώνα δύο αλόγων για το ποιο θα γίνει ο κυρίαρχος της αγοράς. Τα άλογα αυτά είναι το Tether (USDT) και το USD Coin (USDC).

Tether (USDT)

Ένα προϊόν της Bitfinex, το Tether (USDT) είναι ένα stablecoin με υποστήριξη περιουσιακών στοιχείων που αποτελεί μακρόχρονο στοιχείο στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Με τις ρίζες του που χρονολογούνται από το 2012 και ένα περιουσιακό στοιχείο γνωστό ως ‘Mastercoin’, το Tether έχει από τότε αυξηθεί ώστε να κατέχει κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου $67,848,828,244.

USD Coin (USDC)

Ένα κοινό έργο μεταξύ Circle και Coinbase, το USD Coin (USDC) είναι ένα πολύ νεότερο έργο δομημένο με τρόπο παρόμοιο με το Tether. Είναι επίσης ένα stablecoin με υποστήριξη περιουσιακών στοιχείων, με κεφαλαιοποίηση αγοράς που πλησιάζει γρήγορα αυτή του Tether – $55,943,966,695 τη στιγμή της συγγραφής, ή περίπου 82% της κεφαλαιοποίησης του USDT. Αυτό είναι ένα εντυπωσιακό νούμερο, δεδομένου ότι ο ανταγωνιστής του, Tether, είχε προβάδισμα 6 ετών στην υιοθέτηση.

Θα Υπερβεί το USDC το USDT;

Με την ταχεία και εντυπωσιακή άνοδο του USDC, βρίσκεται πλέον σε απόσταση που μπορεί να τοποθετηθεί ως το πιο πολύτιμο stablecoin σε κυκλοφορία. Πώς και γιατί κατάφερε να επιτύχει αυτό το επίτευγμα; Τα παρακάτω είναι μερικά παραδείγματα για το γιατί αυτό φαίνεται όλο και πιο πιθανό.

LUNA / UST Collapse

Με τα stablecoins να παίζουν τόσο μεγάλο ρόλο στον τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων για χρόνια, δεν είναι έκπληξη ότι διάφορες εταιρείες προσπάθησαν να μιμηθούν την επιτυχία του Tether, προσθέτοντας τη δική τους «προσέγγιση». Το πιο προφανές παράδειγμα ήταν η άνοδος των αλγοριθμικών stablecoins.

Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία λειτουργούν συνήθως σε ένα σύστημα διπλού token που βλέπουν το καθένα να λειτουργεί σε συντονισμό για να ενθαρρύνει είτε τη δημιουργία είτε την καύση του ενός ή του άλλου. Αυτό γίνεται με σκοπό τη διατήρηση ενός προκαθορισμένου σταθερού νομίσματος – συνήθως του δολαρίου ΗΠΑ. Όπως γνωρίζει το μεγαλύτερο μέρος του κόσμου, αυτή η προσέγγιση αποδείχθηκε εγγενώς ελαττωματική. Αυτό φανερώθηκε πλήρως κατά τη διάρκεια της επικής κατάρρευσης του LUNA και του UST νωρίτερα φέτος.

Αυτό το γεγονός δεν μόνο προκάλεσε μια εξαιρετική ποσότητα πίεσης/πώλησης σε ολόκληρο τον κλάδο, καθώς η TerraForm Labs πούλησε κυριολεκτικά δισεκατομμύρια αξίας BTC προσπαθώντας να διατηρήσει ένα σταθερό 1:1 μεταξύ UST και USD, αλλά επίσης τόνισε τη δύναμη και την αξιοπιστία των stablecoins με υποστήριξη περιουσιακών στοιχείων. Ναι, ερωτήματα κυκλοφορούν εδώ και χρόνια σχετικά με την εγκυρότητα των ισχυρισμών του USDT για τα αποθεματικά του, αλλά στο τέλος, τόσο το USDT όσο και το USDC έχουν πάντα καταφέρει να διατηρήσουν, ή να επανέλθουν γρήγορα όταν αποκλίνουν, το σταθερό τους.

Συνολικά, αυτό το γεγονός που αφορούσε τα αλγοριθμικά stablecoins ήταν ένα επώδυνο σημείο μάθησης για ολόκληρο τον κλάδο, υπογραμμίζοντας τη σημασία των stablecoins με υποστήριξη περιουσιακών στοιχείων, και ενδεχομένως έδωσε ώθηση σε νέα ρυθμιστικά μέτρα για αυτά τα θεμελιώδη περιουσιακά στοιχεία.

Regulation

Μιλώντας για τη ρύθμιση, το USDC έχει αφήσει το στίγμα του στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία όχι με το να παρακάμπτει τη ρύθμιση, αλλά με το να την αγκαλιάζει. Η Circle δηλώνει ότι, \”…νομίσματα όπως το USDC, ρυθμίζονται στις ΗΠΑ σε συγκρίσιμη βάση με τις μεγάλες εταιρείες πληρωμών και καινοτομίες όπως PayPal (PYPL ), Venmo, Apple Pay, μεταξύ άλλων παγκοσμίως αξιόπιστων εταιρειών. Οι κρατικές ρυθμίσεις μεταφοράς χρημάτων, που διέπουν την προστασία καταναλωτών και τα προσεκτικά πρότυπα του USDC, έχουν σαφείς διατάξεις, συμπεριλαμβανομένων των επιτρεπόμενων περιορισμών επενδύσεων σχεδιασμένων να προστατεύουν τα κεφάλαια εκ μέρους των πελατών.\”

Ενώ πολλοί επενδυτές είναι έτοιμοι και πρόθυμοι να αναλάβουν ρίσκο σε προσωρινά tokens, ελπίζοντας σε γρήγορη και μαζική απόδοση, τα stablecoins προορίζονται να είναι η ανάπαυλα. Για να συμβαίνει αυτό, οι επενδυτές πρέπει να έχουν πλήρη εμπιστοσύνη στο περιουσιακό στοιχείο – που σημαίνει διαφάνεια των αποθεματικών του και αξιοπιστία στη διατήρηση του σταθερού νομίσματος. Αγκαλιάζοντας τη ρύθμιση, το USDC καθιερώνεται ως η πιο αξιόπιστη προσφορά που πληροί αυτά τα κριτήρια.

Παρόλο που το USDT δεν έχει κάνει κάτι συγκεκριμένο για να παρακάμψει – ή να αντισταθεί – τις ρυθμίσεις, δεν διαθέτει αψεγάδιαστο ιστορικό. Στα αρχικά του 2021, το USDT και ο εκδότης του Bitfinex καταδικάστηκαν στη Πολιτεία της Νέας Υόρκης για το γεγονός, \”…απάτησαν πελάτες και την αγορά υπερτιμώντας τα αποθέματα, κρύβοντας περίπου $850 εκατομμύρια σε ζημίες παγκοσμίως\”. Αυτές οι ενέργειες περιγράφηκαν εκείνη τη στιγμή από τον Εισαγγελέα της Νέας Υόρκης ως ‘απρόσεκτες’ και ‘παράνομες’.

Τέτοιες παρελθούσες εξελίξεις σίγουρα επέτρεψαν στο USDC να κερδίσει γρήγορα έδαφος, καθώς οι επενδυτές (ιδιαίτερα στη Βόρεια Αμερική) επιδιώκουν να βασιστούν όχι μόνο σε ένα stablecoin χωρίς τέτοιο ιστορικό, αλλά και σε ένα που εκδίδεται από εταιρεία με έδρα τις ΗΠΑ και υπόκειται σε αυστηρή ρύθμιση.

Transparency

Κάτι που επίσης έχει βλάψει το USDT σχετίζεται κάπως με τα προαναφερθέντα νομικά ζητήματα στη Νέα Υόρκη – τη διαφάνεια. Οι επενδυτές έχουν εδώ και καιρό αμφισβητήσει την εγκυρότητα των ισχυρισμών του Tether ότι το USDT υποστηρίζεται πλήρως όπως δηλώνεται. Παρά τις αμέτρητες κλήσεις για ελέγχους κατά τα χρόνια, και για σαφήνεια σχετικά με τη συνεργασία μεταξύ Bitfinex και Tether, κανένα από τα ζητήματα δεν έχει αντιμετωπιστεί πλήρως.

Από την άλλη πλευρά, το USDC διαθέτει πολύ πιο σαφή δομή διαχείρισης και δημοσιεύει μηνιαίους ελέγχους που πραγματοποιούνται από τρίτο μέρος, οι οποίοι επαληθεύουν την εγκυρότητα των δηλωμένων αποθεματικών περιουσιακών στοιχείων. Ο πιο πρόσφατος μπορεί να βρεθεί εδώ, με τον επόμενο να αναμένεται σύντομα.

Υποστηρικτικές Μετρήσεις

Τώρα που έχουμε επισημάνει μια ποικιλία λόγων για τους οποίους το USDC μπορεί σύντομα να βρεθεί στην κορυφή των τρεχουσών stablecoins, ποιες βασικές μετρήσεις υποστηρίζουν αυτή τη θεώρηση;

Marketcap

Ο πιο προφανής τρόπος παρακολούθησης του USDT έναντι του USDC είναι μέσω της απλής κεφαλαιοποίησης αγοράς. Όπως φαίνεται στα παρακάτω γραφήματα, και τα δύο περιουσιακά στοιχεία έχουν βιώσει μεγάλη επιτυχία κατά τη διάρκεια των ετών.

Tether (USDT) Διάρκεια Ζωής Κεφαλαιοποίηση Αγοράς

USD Coin (USDC) Διάρκεια Ζωής Κεφαλαιοποίηση Αγοράς

Μεγαλύτερη εστίαση όμως, υπήρξε μια καθοριστική στιγμή μόνο λίγους μήνες πριν, στις 8 Απριλίου – την ημέρα που το LUNA/UST άρχισε να καταρρέει σοβαρά. Αυτό οδήγησε όχι μόνο σε τεράστιες ποσότητες κεφαλαίου που έφυγαν από το Tether, αλλά και σε μια βραχυπρόθεσμη αποσύνδεση που είδε το USDT να πέσει μέχρι $0.95. Αυτή η προσωρινή πτώση ήταν ό,τι χρειαζόταν για να αρχίσουν οι άνθρωποι να χάνουν την εμπιστοσύνη τους στο USDT και να βάλουν την εμπιστοσύνη τους στο USDC.

Tether (USDT) 3Μ Κεφαλαιοποίηση Αγοράς

USD Coin (USDC) 3Μ Κεφαλαιοποίηση Αγοράς

Από τότε, το USDC έχει ωφεληθεί από τις δυσκολίες όχι μόνο του LUNA/UST. Προς το παρόν, το USDD, ένα stablecoin που εκδίδεται από το Tron, επίσης παλεύει να διατηρήσει το σταθερό του, μαζί με διάφορα άλλα. Όλα αυτά οδηγούν σε συνεχή μετανάστευση προς το USDC.

Redemptions

Το Tether πρέπει να του δοθεί κάποιος επαίνετος τους τελευταίους μήνες. Παρά το περιστατικό αποσύνδεσής του τον Απρίλιο, έχει καταφέρει με επιτυχία να εκπληρώσει αποδείξεις αξίας δισεκατομμυρίων. Ενώ αυτό είναι αξιέπαινο και εντυπωσιακό, δεν αλλάζει το γεγονός ότι οι επενδυτές επιλέγουν να μειώσουν την έκθεσή τους στο περιουσιακό στοιχείο. Μετά από μια μείωση περίπου $10 δισεκατομμυρίων στην κεφαλαιοποίηση του το δεύτερο μισό του Απριλίου, φαινόταν ότι η αιμορραγία είχε τελικά σταματήσει. Δυστυχώς για το USDT, αυτό ήταν μόνο μια προσωρινή ηρεμία καθώς η αρχή του Ιουνίου έφερε ένα νέο κύκλο επενδυτών που ήθελαν να πουλήσουν τις θέσεις τους καθώς οι παγκόσμιες αγορές άρχισαν να καταρρέουν.

Απλά, από τις 8 Απριλίου, το USDT έχει δει την κεφαλαιοποίησή του να μειώνεται περίπου 18%, ενώ το USDC έχει δει την κεφαλαιοποίησή του να αυξάνεται 15% – μια συνολική μεταβολή 33% υπέρ του δεύτερου.

Service Provider Support

Για χρόνια, οι πάροχοι υπηρεσιών όπως ανταλλακτήρια και πλατφόρμες δανεισμού έχουν πάντα εργαστεί για να προσφέρουν στους πελάτες πρόσβαση σε ένα stablecoin, επιτρέποντας στους επενδυτές να απομακρυνθούν από την αστάθεια των αγορών ανά πάσα στιγμή. Ενώ το USDT παραδοσιακά ήταν το περιουσιακό στοιχείο της επιλογής για αυτόν τον ρόλο, το USDC αρχίζει να το αντικαθιστά ως το προεπιλεγμένο stablecoin σε διάφορες πλατφόρμες. Ένα παράδειγμα είναι η πλατφόρμα δανεισμού Ledn.io. Αντί να προσφέρει στους πελάτες του μη βιώσιμες και επικίνδυνες αποδόσεις σε μια σειρά περιουσιακών στοιχείων μέσω της υπηρεσίας του, το Ledn υιοθέτησε διαφορετική προσέγγιση υποστηρίζοντας μόνο δύο – BTC και USDC. Δεν ήταν μόνο μια δηλωτική κίνηση η επιλογή κάτι διαφορετικού από το USDT, αλλά έχει ωφελήσει την εταιρεία λόγω των προαναφερθέντων λόγων που πλήττουν το Tether.

Κοιτάζοντας Μπροστά

Σε αυτό το σημείο, φαίνεται αναπόφευκτο ότι το USDC θα ξεπεράσει τελικά το USDT ως το πιο δημοφιλές stablecoin παγκοσμίως. Διαθέτει ορμή και αφήγηση στο πλευρό του, με αποδεικτικά στοιχεία να φαίνονται όχι μόνο στην κεφαλαιοποίηση, αλλά και στις αποδείξεις και στην αυξανόμενη υποστήριξη μεταξύ των παρόχων υπηρεσιών.

Οι προτεινόμενες ρυθμίσεις που πρόσφατα παρουσίασαν δύο βουλευτές των ΗΠΑ στοχεύουν στην εκτενή αναδιάρθρωση του τρόπου ρύθμισης των stablecoins συνολικά. Γνωστή ως «Νόμος Υπεύθυνης Χρηματοοικονομικής Καινοτομίας Lummis-Gilligrand», αυτή η πρόταση θα επιβάλει ότι τα stablecoins ΠΡΕΠΕΙ να είναι υποστηριζόμενα από περιουσιακά στοιχεία – που σημαίνει ότι ανεξάρτητα από το ποιο νόμισμα παραμένει στην κορυφή, τα USDC και USDT δεν πρόκειται να εξαφανιστούν σύντομα.