Waters hæver forventningerne til 2026, efter at justeret EPS steg 21% i tredje kvartal

Waters Corporation (WAT ) Waters Corporation meddelte den 3. november 2026, at omsætningen i tredje kvartal nåede 1,767 mia. dollars, hvilket var 14 mio. dollars over midtpunktet i selskabets forventninger. Samtidig hævede selskabet sine forventninger til omsætning og justeret indtjening for hele 2026 i sin kvartalsrapport.

I kvartalet, der sluttede den 3. oktober, udgjorde den organiske omsætning 871 mio. dollars, mens omsætningen fra Biosciences- og Diagnostic Solutions-virksomhederne, som blev opkøbt fra BD, var 896 mio. dollars. Den organiske omsætning steg 9 % som rapporteret og 10 % ved konstante valutakurser sammenlignet med 800 mio. dollars året før. Omsætningen fra de opkøbte virksomheder steg 1 % i forhold til sammenligningstallet på 885 mio. dollars året før. Waters opkøbte virksomhederne den 9. februar 2026, så det er afgørende at skelne mellem opkøbt og organisk omsætning for at forstå den rapporterede vækst i omsætningens størrelse.

Forventningerne fra august lød på en samlet omsætning på 1,745-1,762 mia. dollars, heraf 850-867 mio. dollars i organisk omsætning og cirka 895 mio. dollars fra de opkøbte virksomheder. Den justerede EPS steg 21 % til 4,10 dollars fra 3,40 dollars og oversteg dermed det tidligere forventningsinterval for kvartalet på 3,95-4,05 dollars.

Opkøbsomkostninger og lavere pengestrøm

GAAP-resultaterne udviklede sig i modsat retning. Udvandet EPS faldt til 0,82 dollars fra 2,50 dollars, og nettoresultatet faldt til 81 mio. dollars fra 149 mio. dollars som følge af omkostninger til købsprisallokering i forbindelse med opkøbet, opkøbsomkostninger og omstrukturering. I afstemningen til de justerede resultater blev 323 mio. dollars i amortisering af erhvervede immaterielle aktiver og opkøbsrelaterede opskrivninger til dagsværdi, som Waters betegner som ikke-kontante poster, samt 54 mio. dollars i opkøbsrelaterede omkostninger udeladt.

GAAP-driftsresultatet var 128 mio. dollars, hvilket gav en driftsmargin på 7,2 %, mens det justerede driftsresultat var 532 mio. dollars med en margin på 30,1 %. Den justerede margin var 30,3 % året før, så stigningen i den justerede indtjening skyldtes ikke en udvidelse af driftsmarginen.

Pengestrømsgenereringen blev også svækket. Pengestrømmen fra driften faldt til 98 mio. dollars fra 187 mio. dollars, mens den justerede frie pengestrøm faldt til 68 mio. dollars fra 160 mio. dollars. Waters definerer dette mål for fri pengestrøm som GAAP-pengestrøm fra driften minus kapitaludgifter og aktivering af software, plus eller minus usædvanlige og ikke-tilbagevendende poster. Pengestrømsopgørelsen viste en udstrømning på 384 mio. dollars fra ændringer i driftsaktiver og -forpligtelser samt andre poster, sammenlignet med 28 mio. dollars i kvartalet året før.

Vækst i divisionerne og efterspørgselsdrivere

Omsætningen i Analytical Sciences steg 8 % til 703 mio. dollars fra 649 mio. dollars, eller 9 % ved konstante valutakurser. Instrumentomsætningen steg 9 % til 282 mio. dollars, og omsætningen fra kemiske forbrugsvarer steg 10 % til 157 mio. dollars; ved konstante valutakurser var væksten henholdsvis 10 % og 12 %. Omsætningen i Biosciences var 396 mio. dollars mod et sammenligningstal på 387 mio. dollars, mens omsætningen i Diagnostic Solutions var 500 mio. dollars mod 498 mio. dollars.

De historiske tal for de opkøbte virksomheder stammer fra BD’s resultatbilag fra november 2025, som opgjorde disse enheder, sådan som BD drev dem, og ikke som en del af Waters.

Administrerende direktør Udit Batra sagde, at den tocifrede vækst i LC-MS-instrumenter ved konstante valutakurser afspejlede efterspørgsel efter udskiftning samt drivkræfter knyttet til GLP-1-lægemidler, PFAS-test og generiske lægemidler i Indien. Arbejdet med synergier og integration i de opkøbte virksomheder var foran tidsplanen.

Højere forventninger for hele året

Waters hævede sin prognose for den rapporterede omsætning for hele året til 6,479-6,497 mia. dollars fra 6,415-6,476 mia. dollars. Selskabet anslår, at ændringen svarer til 43 mio. dollars ved intervallets midtpunkt. Forventningen til organisk vækst ved konstante valutakurser blev hævet til 9,1-9,7 % fra 7,0-9,0 %, mens antagelsen om omsætning fra de opkøbte virksomheder blev ændret til cirka 3,050 mia. dollars fra 3,045 mia. dollars.

Forventningerne til justeret EPS for hele året blev hævet til 14,60-14,70 dollars fra 14,45-14,65 dollars, svarende til en forventet vækst på 11-12 % fra året før. For fjerde kvartal forventer Waters en rapporteret omsætning på 1,801-1,819 mia. dollars, organisk vækst ved konstante valutakurser på 7-9 % og en justeret EPS på 4,58-4,68 dollars, svarende til en vækst på 1-3 % fra året før.

Ledelsen havde også planer om på regnskabstelefonkonferencen den 3. november at præsentere de indledende rammer for væksten i 2027 med fokus på hjemtagning af produktion, synergier og efterspørgsel knyttet til AI. Det åbne spørgsmål er, om disse drivkræfter kan bygge videre på kvartalets momentum i den organiske vækst og den justerede indtjening, samtidig med at væksten i de opkøbte virksomheders sammenlignelige omsætning og pengestrømsgenereringen forbedres.