Tal Elyashiv, Co-Founder & Managing Partner of SPiCE VC – Interview Series

Tal Elyashiv er Co-Founder & Managing Partner of SPiCE VC, en af de første tokeniserede venturekapitalfonde. Tal er også CIO hos Capital One, CIO hos Bank of America; COO hos BondDesk; CTO & Head of New Businesses hos 888; & Co-Founder af Securitize.

I denne interview diskuterer Tal både den originale SPiCE VC-fond og den kommende lancering af den højt antydede SPiCE II-fond.

Den originale SPiCE VC-fond blev lanceret midt i 2018, hvad var nogle af de mest succesfulde exit fra denne fond?

Vi har set tre porteføljeselskaber gå offentligt: INX Limited, Lottery.com og Bakkt. Det er ud over den stjernepræstation af nogle andre porteføljeselskaber som Blockdaemon, Securitize og Ripio.

Var der nogen selskaber i fonden, der overgik dine forventninger?

Blockdaemon og Securitize er toplisten her.

Blockdaemon formåede at erobre og dominere deres markedssegment så hurtigt – hvilket igen oversatte til en hurtig række investeringsrunder (A, B og C) inden for et år.

Securitize, der opbygger værdi ved at udvide deres rækkevidde og udvide strategisk for at fuldføre en bred vifte af komplementære tjenester i tokeniseringsspacet. Dette inkluderer (men er ikke begrænset til) at blive en Transfer Agent, en Broker Dealer og lancering af Securitize Markets digitalt værdipapirmarked, samt at blive en betydelig spiller på det japanske marked gennem opkøbet af BUIDL.

Et andet selskab, der overgik forventningerne, er INX. De formåede at trække både den første digitale sikkerhedsbaserede IPO med en stor indsamling af midler, samt gå offentligt på den canadiske Neo-børs.

For at være tydelig – jeg havde høje forventninger til alle tre, men de overgik alligevel disse forventninger.

Den oprindelige fond fokuserede på selskaber i enten pre-series-A eller pre-ICO-stadiet, hvordan vil denne investeringsfilosofi ændre sig med SPiCE II-fonden?

SPiCE II vil fastholde en lignende tidlig fasefokus på post-seed, pre-series A. Dog gjorde vi nogle undtagelser i SPiCE I, når det havde mening. For eksempel investerede vi i BlockDaemons seed-runde. Vi investerede også i Rippios A-runde. Jeg forventer, at vi vil gøre det samme i SPiCE II.

Givet den større størrelse af SPiCE II vs. SPiCE I, vil et par ting ændre sig:

Først og fremmest forventer vi at gøre meget større første investering i porteføljeselskaber og lede/samlede de fleste af disse investeringer. Dette vil give os en langt større indflydelse og deltagelse med vores porteføljeselskaber.

Det andet er, at vi vil gøre nogle senere investeringer for at skabe mere balance og væksttid i porteføljen.

Hvilke typer selskaber er du personligt mest optimistisk over for?

Dette er virkelig en svær spørgsmål. DLT/Blockchain-adoptionsområdet er så meget bredere og dybere end for 4 år siden, da vi lancerede SPiCE I, og som følge heraf er der mange flere brancher og forretningsdomæner at investere i. Dette har skabt flere muligheder for at påvirke og hjælpe med at drive nogen af den fantastiske vækst i økosystemet.

Vi mener, at dette er en god tid at udrulle en større fond og deltage i den eksponentielle vækstrejse for fremtidens brancheledere. Jeg føler næsten som et barn i en slikbutik!

Selvfølgelig er succes i VC-verdenen til en vis grad om at vælge. SPiCE har en investeringsstrategi, vi følger, og en disciplineret proces for at vælge selskaber baseret på mange parametre, der bidrager til potentiel fremtidig succes.

På et meget bredt niveau ville jeg sige, at jeg er begejstret for implementeringen og adoptionen af Blockchain og tokenisering i alle finansielle vertikaler, herunder kapitalmarkeder, bank, betalinger og forsikring. Jeg er begejstret for de mange muligheder, som Blockchain og NFT-paradigmet tilbyder til brancher som supply chain management, luksusvarer og sundhedssektoren for eksempel. Jeg er også begejstret for mulighederne, som Metaverse åbner for detail, branding, kunst og scenekunst.

Selvfølgelig er jeg også begejstret for mulighederne i tokeniseringsspacet og også den fortsatte vækst og modning, der endnu skal komme i det digitale værdipapirspace.

Men som jeg sagde, til sidst handler det alt om at træffe valg, der i retrospektivt viser sig at være gode valg og som følge heraf skaber værdi for investorer, mens de driver og muliggør økosystemvækst.

Hvad er de største fordele for investorer ved at deltage i en tokeniseret VC-fond?

De primære fordele er potentialet for likviditet, evnen til at reducere barriererne for minimumsinvesteringstørrelse og give flere investorer adgang til denne aktivaklasse.

Likviditet (eller mangel på den) er et stort problem for investorer i VC-rummet og har en betydelig indvirkning på deltagelse. Det er sandt, at likviditet stadig er i sine første dage, hvad angår digitale værdipapirer. Dog har vi set en betydelig forbedring af likviditet og handelsvolumener over det sidste år, og jeg forventer, at denne trend vil fortsætte.

I forhold til minimumsinvesteringstørrelse og antal investorer – er SPiCE I et godt eksempel på det. Som den første fuldt tokeniserede VC-fond har den flere hundrede investorer, 10-20 gange en typisk VC-fond. Dette er muliggjort af tokeniseringen og digitaliseringen af mange af fondens operationelle processer (i vores tilfælde takket være Securitize-teknologi og -tjenester).

Hvilken type vækst forudser du personligt i sikkerhedstoken i den nærmeste fremtid?

Jeg tror, vi vil se mere brug af Reg A+ (aka “Mini IPO”), der tillader fundraising på op til 75 millioner dollars fra detail.

Jeg forventer, at størrelsen af sikkerhedstoken-udgivelser vil vokse over de næste par år, så vi vil se flere og større tilbud (dette vil være en af faktorerne, der driver mere likviditet i industrien).

Jeg forventer også nogle interessante bevægelser i Japan og Europa i forhold til sikkerhedstoken og relateret teknologiadoption i industrien.

Hvad ville du personligt ønske at se udvikle sig i sikkerhedstoken-økosystemet?

Først og fremmest – mere likviditet. Jeg tror, det er toppen af alle listen i økosystemet.

Men der er nogle andre ting, jeg ville ønske at se udvikle sig. For eksempel:

• Flere attraktive tilbud i sikkerhedstoken-rummet (forestil dig Space-X udstedt som sikkerhedstoken for eksempel)
• Udvikling af værdipapirregulering, der tager hensyn til sikkerhedstokens teknologiske muligheder, der er langt bedre end det gamle papirværdipapirsystem, der guidede skabelsen af nuværende værdipapirregulering.
• Evnen til, at sikkerhedstoken-børser kan dele ordreliste. For at dette skal ske, skal børserne samarbejde, blive enige og adoptere protokoller, der tillader denne deling og eksekvering. Dette vil, for øvrigt, hjælpe med at øge likviditeten over tid.

Du er også Co-Founder af Securitize, hvad er nogle af de spændende udviklinger, der sker på denne børs?

Jeg ville overlade det meste af denne historie til Carlos Domingo, min partner og kaptajnen på dette fantastiske skib at fortælle. Dog er nogle af nødderne:

• Udviklingen af Securitize-tjenester: Securitize tilbyder nu en fuld suite af tjenester, herunder fundraising-management, tokenisering, regulativ compliance, eksekvering og sekundærhandel.
• Securitize er blevet en transferagent og opkøbet af Pacific Transfer – og er blevet en top 10 US-aktieoverføring. Dette er spændende, da det kombinerer “den gamle verden” med den nye verden af værdipapirer.
• Væksten, vi har set siden den seneste lancering af Securitize Markets i digitale værdipapirer, der handles på børsen, og investorer, der er registreret til Securitize, er meget lovende.

Er der noget andet, du ville ønske at dele om SPiCE II-fonden?

SPiCE II lanceres først som en traditionel VC-fond, da vi sigter mod mere institutionelle og semi-institutionelle investorer. En tokeniseret version af SPiCE II er planlagt til lancering om få måneder.

Økosystemet har udviklet sig betydeligt, siden lanceringen af SPiCE I, så selvom vores investeringsstrategi er lignende, forventer jeg, at SPiCE II vil være mere divers (branchemæssigt og geografisk) end SPiCE I.

Jeg forventer at se flere muligheder for infrastruktur og corporate/industrielle spillere til SPiCE II på grund af den højere corporate adoption af Blockchain-teknologi.