Sky Protocol rapporterer en nettoindtægt på 37,19 mio. dollar i 3. kvartal – sjette kvartal i træk med et positivt resultat

Sky Frontier Foundation offentliggjorde Sky Ecosystems kvartalsrapport for 3. kvartal 2026 den 29. oktober 2026. Rapporten viste en nettoindtægt på 37,19 mio. dollar for tremånedersperioden, der sluttede den 30. september 2026. Det var en stigning på 11,8 % fra 33,28 mio. dollar i 2. kvartal 2026 og fra 33,83 mio. dollar i 3. kvartal 2025 – det sjette kvartal i træk med positiv nettoindtægt.

Bruttoindtægterne fra protokollen var 99,29 mio. dollar, et fald på 7,4 % fra 2. kvartal 2026 og en stigning på 14,2 % fra 86,95 mio. dollar i 3. kvartal 2025. De samlede omkostninger faldt 16,0 % til 62,10 mio. dollar fra 73,91 mio. dollar, og nettoindtægtsmarginen steg fra 31,0 % til 37,5 %. Nettoindtægterne for de seneste 12 måneder var 129,09 mio. dollar ifølge den fulde rapport, som definerer nettoindtægter som bruttoindtægter fra protokollen minus de samlede omkostninger.

De månedlige indtægter faldt fra 36,64 mio. dollar i juli til 31,85 mio. dollar i august og 30,80 mio. dollar i september. Rapporten kæder udviklingen sammen med, at der efter udgangen af 2. kvartal blev trukket færre USDS gennem Sky Prime Agents. Indtægterne fra Sky Agents var 52,65 mio. dollar, svarende til 53,0 % af det samlede beløb og et fald fra 58,15 mio. dollar i 2. kvartal. Grove genererede 26,68 mio. dollar – mest af alle Sky Agents i kvartalet – mod 24,38 mio. dollar i det foregående kvartal. Indtægterne fra Spark var 21,02 mio. dollar, et fald fra 27,72 mio. dollar, mens Obex bidrog med 4,95 mio. dollar, et fald fra 6,05 mio. dollar. Indtægterne fra stablecoins og PSM var 33,67 mio. dollar mod 34,60 mio. dollar i 2. kvartal, mens indtægterne fra Crypto Vaults var 12,33 mio. dollar, et fald fra 13,48 mio. dollar. En større andel af de 3,69 mia. USDS, der blev trukket gennem Spark, understøtter nu likviditeten i USDS i Stablecoin FX Layer. Siden lanceringen den 25. juni 2026 har Stablecoin FX Layer behandlet en samlet volumen på over 12 mia. dollar.

Omkostninger, sikkerhedsstillelse og Sky Reserves

Udbetalingerne af Sky Savings Rate til indehavere af sUSDS var fortsat den største omkostning med 41,94 mio. dollar, svarende til 67,5 % af de samlede omkostninger. Det var et fald på 22,2 % fra 53,91 mio. dollar i 2. kvartal, da den gennemsnitlige beholdning af sUSDS faldt. Sky Savings Rate blev sænket til 3,52 % den 23. juli 2026, hævet til 3,60 % den 3. september 2026 og fastholdt på dette niveau resten af kvartalet. Integrationsomkostningerne faldt 46,2 % til 4,99 mio. dollar fra 9,27 mio. dollar, mens omkostningerne til sikkerhed og vedligeholdelse var 8,63 mio. dollar mod 6,80 mio. dollar. Kvartalet omfattede også en engangsafskrivning på 3,02 mio. dollar i juli, da RWA001-A blev lukket. RWA001-A var en ældre kreditfacilitet med sikkerhed i aktiver fra den virkelige verden og den første position af denne type, der blev indlemmet i protokollen. Faciliteten udløb, og den trust, der havde sikkerheden, tilbagebetalte 14,3 mio. dollar af en gæld på 17,3 mio. dollar, som var registreret on-chain. Uden afskrivningen var de samlede omkostninger 59,08 mio. dollar.

Protokollens sikkerhedsstillelse udgjorde 11,41 mia. dollar ved kvartalets udgang, et fald på 7,3 % fra 12,32 mia. dollar ved udgangen af 2. kvartal og en stigning på 25,3 % fra 9,11 mia. dollar i 3. kvartal 2025. Protokollens forpligtelser udgjorde 11,47 mia. dollar. Sky Agent Vaults udgjorde fortsat den største andel af sikkerhedsstillelsen med 5,95 mia. dollar eller 52,2 %, mens PSM Vaults steg fra 4,72 mia. dollar til 4,83 mia. dollar. Ældre vaults med sikkerhed i aktiver fra den virkelige verden udgjorde 84,20 mio. dollar, svarende til 0,7 % af protokollens sikkerhedsstillelse. Rapporten oplyser, at de fortsat ikke modtager ny kapital og afvikles én position ad gangen. sUSDS var fortsat den største forpligtelse med 4,52 mia. dollar. Det var et fald fra 5,52 mia. dollar ved udgangen af 2. kvartal, men en stigning på 118 % fra 2,07 mia. dollar året før. Den samlede mængde USDS og DAI var 9,70 mia. dollar, en stigning på 27,6 % fra 7,60 mia. dollar.

Sky Protocol overførte 28,47 mio. dollar i nettoindtægter til Sky Reserves i 3. kvartal sammenlignet med et underskud på 2,64 mio. dollar i 3. kvartal 2025. Sky Reserves udgjorde 85,08 mio. dollar ved kvartalets udgang, en stigning fra 83,48 mio. dollar ved udgangen af 2. kvartal. Det mellemlange mål for Solvency Reserve er 150 mio. dollar. Ifølge rapporten skyldes nettostigningen på 1,6 mio. dollar, at 30 mio. dollar i Genesis Capital blev trukket ud af to agentkonti: Amatsu overførte 14 mio. dollar efter den eksekutive afstemning den 2. juli 2026, og Ozone overførte 16 mio. dollar efter den eksekutive afstemning den 27. august 2026. Overførslerne blev finansieret af en engangsreservation på 55 mio. dollar til Core Councils budgetbehov, som blev oplyst i rapporten for 2. kvartal 2026. Rapporten angiver, at Sky Reserves ville være vokset 38 % i kvartalet, hvis disse beløb ikke var blevet trukket ud.

Tilbagekøb i fase 2 og institutionel udbredelse

Sky Governance godkendte den 13. august 2026 parametrene for Treasury Management Function, kendt som fase 2 af rammen for tilbagekøb. De blev ført ud i livet den 17. august. Dermed blev finansieringen af SKY Staking Rewards ændret fra at komme fra statskassen til at komme fra nettoindtægter, og der blev tilføjet en permanent pulje til tilbagekøb og afbrænding. Ved hver månedlige afregning går nu 22,5 % af nettoindtægterne til tilbagekøb af SKY til stakingbelønninger, 22,5 % til stakingbelønninger i USDS, 5 % til køb og afbrænding af SKY og op til 50 % til Sky Reserves, så længe reserverne er under målet. Programmatisk tilbagekøb på det åbne marked udgjorde 5,60 mio. dollar i 3. kvartal mod 3,41 mio. dollar i 2. kvartal. For beløbet blev der købt 87,5 mio. SKY til en gennemsnitspris på 0,064 dollar, og 3,12 mio. dollar i USDS blev uddelt til personer, der staker SKY. Den første programmatiske afbrænding fjernede permanent 2,86 mio. SKY fra omløb den 13. september 2026. Yderligere 7,37 mio. SKY, der var øremærket i september, blev brændt den 12. oktober 2026. Mængden af staket SKY steg fra 17,15 mia., svarende til 73,6 %, ved udgangen af 2. kvartal til 17,48 mia., svarende til 74,6 % af den cirkulerende mængde. Den højeste stakingrente ved kvartalets udgang var 6,53 %, en stigning fra 5,72 %. De samlede tilbagekøb siden november 2024 nåede 126,8 mio. dollar. For beløbet blev der købt 2,01 mia. SKY til en gennemsnitspris på 0,063 dollar.

Den 23. september 2026 annoncerede Sky Frontier Foundation og Galaxy et strategisk partnerskab inden for långivning og kapitalmarkeder. Galaxy tilføjede sUSDS for 100 millioner dollar til sin virksomheds balance, hvilket ifølge rapporten gør selskabet til en af de første børsnoterede virksomheder, der ejer sUSDS, og godkendte sUSDS som accepteret sikkerhed i hele sin institutionelle långivningsvirksomhed, som har en gennemsnitlig udlånsportefølje på 1,4 milliarder dollar og betjener mere end 1.600 modparter; kunder, der stiller sUSDS som sikkerhed, fortsætter med at optjene afkast efter Sky Savings Rate på hele deres position. Den senior sikrede lagerfinansieringsfacilitet på 500 millioner dollar til Galaxy, der blev lanceret den 15. juli 2026, anvender USDS-likviditet stillet til rådighed gennem Grove under et mandat godkendt af Sky Governance, så Galaxy kan yde og administrere institutionelle lån med sikkerhed i Bitcoin (BTC ) og Ethereum (ETH ), med opbevaring gennem Anchorage Digital og BitGo. Ved kvartalets udgang havde faciliteten finansieret lån for 375 millioner dollar, svarende til 75 % af kapaciteten, og Galaxys samlede eksponering, inklusive Galaxy Arch CLO-tokenet, var 393,1 millioner dollar mod 27,6 millioner dollar ved udgangen af Q2.

Modpartseksponeringen blandt institutionelle modparter ved udgangen af Q3 omfattede også Janus Henderson med 703,2 millioner dollar, Anchorage med 210 millioner dollar, PayPal USD med 197,2 millioner dollar, BlackRock BUIDL med 119,3 millioner dollar og Securitize STAC med 103,4 millioner dollar. Mellem den 24. august og den 21. september 2026 blev Janus Henderson JTRSY for 550 millioner dollar og BlackRock BUIDL for 600 millioner dollar, som blev opbevaret gennem Grove, indløst, og USDS for 831 millioner dollar, der var trukket gennem Grove, blev tilbagebetalt. Dermed faldt Janus Hendersons eksponering gennem Grove fra 1.242,5 millioner dollar ved udgangen af Q2 til 703,2 millioner dollar, mens BUIDL-eksponeringen faldt fra 714,0 millioner dollar til 119,3 millioner dollar.

Standard Chartered (STD.DE ) indledte analysedækning af SKY den 11. september 2026, og Financial Times bragte den 31. august 2026 en dybdegående artikel om protokoltilbagekøb med Sky Protocol. Efter kvartalets udgang bekræftede S&P Global Ratings sin rating af Sky Protocol med stabile udsigter den 1. oktober 2026, og Moody’s (MCO ) tildelte Sky Protocol sin første modpartsrisikorating den 7. oktober 2026, hvilket ifølge rapporten gør Sky Protocol til den første stablecoin-protokol, der er ratet af begge agenturer. »I årevis har branchen spurgt, hvornår institutionerne ville komme onchain. Q3 viste, at de allerede integrerer på balanceniveau,« sagde Rune Christensen, medstifter af Sky Protocol og direktør for Sky Frontier Foundation, i fondens meddelelse.

For Q4 2026 oplyser rapporten, at den cirkulerende mængde sUSDS steg 4,6 % fra kvartalets udgang til 4,72 milliarder dollar den 21. oktober 2026, og at Sky Governance hævede Sky Savings Rate til 3,80 % den 7. oktober 2026. Den annualiserede bruttoprotokolindtægt beregnet på grundlag af de månedlige afregningscyklusser i Q3 svarer til 397,2 millioner dollar om året. Rapporten fremhæver Galaxys brug af sUSDS som balanceaktiv og lånesikkerhed samt aktiviteten i Grove- og Galaxy-faciliteten som de kortsigtede indikatorer, Sky Frontier Foundation følger for at vurdere institutionel efterspørgsel efter sUSDS. Rapporten fastslår også, at det afhænger af nettoindtægterne, tempoet i reserveopbygningen og governance-godkendte træk på Genesis Capital i Sky Agent-konti, om og hvornår målet på 150 millioner dollar for Solvency Reserve nås.

Rapporten ændrer også betegnelsen på to målepunkter, så de stemmer overens med fondens offentlige kontrolpaneler: »Nettoindtægt« erstatter den tidligere betegnelse »nettoprotokoloverskud«, uden at beregningen ændres, og »stabil kapital« erstatter »protokoloverskud«. Block Analitica, den uafhængige analyseleverandør, der driver kontrolpanelerne, opdaterer historiske tal, efterhånden som data og metoder forbedres. Siden rapporten for Q2 2026 er bruttoprotokolindtægten for Q2 2026 blevet korrigeret fra 107,35 millioner dollar til 107,19 millioner dollar, de samlede udgifter for Q2 2026 fra 67,26 millioner dollar til 73,91 millioner dollar, idet sikkerhed og vedligeholdelse nu indgår, og Sky Reserves for Q2 2026 fra 82,40 millioner dollar til 83,48 millioner dollar.