Qualcomm fastholder målet om 5 mia. dollars fra datacentre, mens omsætningen fra håndsæt falder

Qualcomm (QCOM ) offentliggjorde resultaterne for fjerde kvartal og regnskabsåret 2026 den 4. november 2026. GAAP-omsætningen i kvartalet, der sluttede den 27. september 2026, faldt 8 % i forhold til året før til 10,322 mia. dollars. Omsætningen fra håndsæt faldt 26 %, mens selskabet gentog sit mål om en omsætning fra datacentre på 5 mia. dollars i regnskabsåret 2027, efterhånden som selskabet forbereder sig på at medregne denne forretning blandt de rapporterede omsætningsområder i halvledersegmentet.

Den udvandede EPS for kvartalet efter Qualcomms non-GAAP-opgørelse – som udelukker QSI samt specificerede poster vedrørende aktiebaseret aflønning, opkøb, skat og andre forhold – faldt 28 % fra 3,00 dollars til 2,17 dollars. GAAP-EPS var 1,17 dollars mod et tab på 2,89 dollars året før.

I regnskabsåret 2026 steg nettoresultatet efter GAAP med 146 % til 13,628 mia. dollars, men beløbet omfattede en skattefordel på 5,7 mia. dollars, svarende til 5,32 dollars pr. aktie, fra frigivelsen af en værdiansættelsesreserve, der blev oprettet i fjerde kvartal af regnskabsåret 2025. Nettoresultatet efter non-GAAP faldt 15 % til 11,311 mia. dollars. Skattefordelen er med til at forklare, hvorfor GAAP-resultatet på bundlinjen steg kraftigt, selv om indtjeningen efter non-GAAP faldt.

Faldet i håndsæt opvejer væksten inden for biler

QCT, Qualcomms halvledersegment, havde en omsætning på 9,015 mia. dollars, et fald på 8 %, mens resultatet før skat faldt 26 % til 2,142 mia. dollars. QCT’s margin før skat blev indsnævret fra 29 % til 24 %. Håndsæt stod for 5,137 mia. dollars, et fald fra 6,961 mia. dollars, og var dermed QCT’s største omsætningsområde og den væsentligste årsag til segmentets tilbagegang.

Omsætningen fra bilindustrien steg 89 % til 1,990 mia. dollars, hvilket Qualcomm beskrev som rekordhøjt, mens IoT-omsætningen voksede 4 % til 1,888 mia. dollars. Licensindtægterne fra QTL faldt 7 % til 1,304 mia. dollars, og QTL’s margin før skat blev indsnævret fra 72 % til 70 %.

Datacentre bliver en del af QCT

Fra og med regnskabsåret 2027 bliver datacentre det fjerde omsætningsområde i QCT sammen med håndsæt, biler og IoT; i regnskabsåret 2026 indgik området i segmenter, der ikke rapporteres særskilt. Den administrerende direktør Cristiano Amon forventede, at omsætningen uden for håndsæt ville vokse med mere end 60 % i regnskabsåret 2027, og kaldte det »begyndelsen på et vendepunkt for vores omsætning uden for håndsæt«.

Qualcomms præsentation af regnskabsresultaterne forudser en omsætning fra datacentre på mindst 650 mio. dollars i første kvartal af regnskabsåret 2027, stigninger i hvert efterfølgende kvartal og en annualiseret omsætningstakt på 7 mia. dollars ved årets udgang. Målet for regnskabsåret 2029 er fortsat mere end 15 mia. dollars.

De offentliggjorte designordrer, der strækker sig over flere produktgenerationer, omfatter to kunder inden for konnektivitet, tre kunder inden for specialudviklede chips eller AI-acceleratorer samt Meta inden for CPU’er, og Amazon er blandt kunderne inden for både konnektivitet og specialudviklede chips. Qualcomm oplyser, at produktionen til Amazon allerede er i gang, og forventer, at omsætningen begynder i kvartalet, der slutter i december 2026. Aftalen omfatter tegningsretter, der dækker potentielle Amazon-køb på op til 60 mia. dollars over ti år; 15 % af tegningsretterne blev optjent med det samme på grundlag af de indledende købstilsagn. Beløbet repræsenterer potentielle køb, ikke en købsgaranti.

Samarbejdet med Amazon blev først offentliggjort den 8. september 2026 og omfatter specialtilpassede chips til AI-inferens samt optisk konnektivitet med hastigheder på op til 1,6T. Regnskabsmaterialet supplerer den tidligere offentliggørelse med oplysninger om produktionsstatus, forventet tidspunkt for omsætningsstart og tegningsretsstrukturen.

Forventningerne afspejler investeringer og inputomkostninger

For første kvartal af regnskabsåret 2027 forventer Qualcomm en omsætning på 10,4-11,2 mia. dollars og en udvandet EPS efter non-GAAP på 2,15-2,35 dollars. QCT-omsætningen forventes at blive 9,0-9,6 mia. dollars med en margin før skat på 20-22 %.

Udsigten for QCT’s margin omfatter en effekt på tre procentpoint fra, at datacentre føjes til segmentet. Det afspejler investeringer i køreplanerne for AI-acceleratorer og CPU’er forud for omsætningsvæksten. Ændringen i rapporteringen påvirker hverken forventningerne til selskabet som helhed eller Qualcomms langsigtede mål om en QCT-margin før skat på 30 %.

Qualcomm hæver også priserne på sine produkter som reaktion på generelle omkostningsstigninger inden for waferfremstilling, samling, test, avanceret chipindkapsling, hukommelse og andre materialer. Selskabet forventer, at den fulde effekt af disse tiltag slår igennem i QCT’s bruttomargin i andet halvår af regnskabsåret 2027.

Væksten inden for biler ses allerede i resultaterne, mens målene for datacentre afhænger af en vækst, der stadig befinder sig i den indledende produktionsfase. Det centrale spørgsmål for regnskabsåret 2027 er, om væksten uden for håndsæt og Qualcomms prisændringer kan opveje svagheden inden for håndsæt, samtidig med at investeringerne i datacentre presser segmentets marginer på kort sigt.