Markedsmanipulation i kryptovalutaindustrien

I denne artikel fra 25. februar 2022 blev nyhederne fra ugen før om den første nogensinde beslaglæggelse af NFT’er foretaget af den britiske skattemyndighed som svar på mistanke om skattebedrageri betragtet som tegn på, at NFT-økonomien efter væksten i 2021 kunne møde forhindringer i 2022. Ifølge Chainalysis’ daværende data steg værdien af kryptovaluta sendt til ERC-721- og ERC-1155-kontrakter for NFT-markedspladser og samlinger fra 106 millioner dollar i 2020 til mindst 44,2 milliarder dollar i 2021. Dette målte ikke alene faktiske NFT-salg, men illustrerede den hurtige vækst, som tiltrak myndighedernes opmærksomhed. I USA arbejdede National Cryptocurrency Enforcement Team, der blev oprettet i oktober 2021, med kryptorelateret kriminalitet. Holdets første direktør blev udnævnt 17. februar 2022, mens også rapporter om insiderhandel med NFT’er og prismanipulation vakte opmærksomhed. Selvom der har været en forsinkelse i håndhævelsen, da strafferets- og skattemyndighederne kæmper for at indhente, er det klart, at sager om bedrageri og markedsmanipulation på kryptomarkedet sandsynligvis vil ramme overskrifterne i stadigt stigende antal i 2022.

Allerede sidste måned blev det rapporteret, at OpenSea NFT-markedspladsens rival LooksRare oplevede betydelig wash trading, da nogle handlende udnyttede deres token-baserede belønningssystem. LooksRare uddelte dengang sin egen LOOKS-token til brugere, der handler i specifikke samlinger, hvilket var værd over $12 millioner om dagen tilbage i januar. Det, der vækkede mistanke, var den frem og tilbage handel med NFT’er til oppustede priser, hvilket ser ud til at være motiveret af et ønske om at øge andelen af handelsbelønninger. “Sådanne wash trading-taktikker for at manipulere token-belønningsfordelingen er måske ikke ulovlige, men de forvrænger dataene, der kommer ud af markedspladsen,” argumenterede Andrew Hayward i Decrypt. “LooksRare kan prale med tal, der viser betydeligt højere handelsvolumen end OpenSea, men når størstedelen af de toptransaktioner ser ud til at være udført udelukkende for at udnytte systemet, har dataene lille værdi,” tilføjede han.

Problemet med wash trading i NFT’er er et kritisk problem, både for branchen som helhed og for individuelle investorer, der ønsker at investere i denne spændende aktivklasse uden frygt for bedragerisk oppustede priser. Wash trading indebærer, at nogen sælger den samme NFT eller kryptovaluta til sig selv for at give indtryk af større handelsvolumen, hvilket skaber indtryk af større efterspørgsel; dette hjælper igen med at oppuste NFT’ens pris og attraktivitet for købere. I en nylig undersøgelse af denne praksis opdagede analysevirksomheden Chainalysis, at 262 brugere havde solgt NFT’er mere end 25 gange til adresser, de selv havde finansieret. Forskerne brugte grænsen som tegn på gentagen wash trading, uden at hævde at ethvert salg til en sådan adresse nødvendigvis var wash trading. Mens mere end halvdelen af wash traderne lavede et tab ved at betale flere gasgebyrer, end de tjente, fandt undersøgelsen, at “110 rentable wash traders samlet har tjent næsten $8,9 millioner i profit fra denne aktivitet. Endnu værre er, at de $8,9 millioner sandsynligvis stammer fra salg til intetanende købere, der tror, at den NFT, de køber, er steget i værdi, solgt fra én særskilt samler til en anden.”

Selvfølgelig er markedsmanipulation bredere end NFT-markedet, og i et relativt ureguleret miljø har dette tendens til at øge markedets volatilitet, påvirke markedsstemning og prisfastsættelse. Selvom kryptovaluta og tokeniserede aktiver i princippet er afhængige af decentraliserede netværk, tvinger farerne ved kriminel crypto-aktivitet regulatorer til at overvåge crypto-sektoren. Faktisk er markedet stadig så let at manipulere, at selv et tweet fra en berømt influencer kan have effekt. Mens Matt Damons ‘Fortune Favors the Brave’ crypto-annonce blev bredt latterliggjort på sociale medier, understreger den magten i kendtes anbefalinger i dette område, som ikke viser tegn på at ændre sig. Under Super Bowl i februar 2022 brugte den store kryptobørs Coinbase næsten $14 millioner på en simpel springende QR-kode-baseret annonce, mens andre kryptoreklamer i høj grad benyttede kendtes anbefalinger, fra LeBron James, der giver råd til sit teenage-selv, til komikeren Larry David, der gjorde grin med frygten for at gå glip af en mulighed i en FTX-annonce. Det er sandt, at den grundlæggende appel ved NFT’er fremover er den måde, de muliggør et direkte forhold mellem fans og berømtheder, og berømthedens magt er også moden til udnyttelse.

Inden for det bredere kryptovalutamarked fokuserede tilsynsmyndighederne dengang i stigende grad på denne form for markedsadfærd med nylige advarsler til detailinvestorer i Singapore. Den britiske FCA indledte i januar 2022 en høring om skærpede regler for markedsføring af finansielle højrisikoprodukter. Baggrunden var bekymring for, hvor let og hurtigt folk kunne foretage højrisiko [crypto]-investeringer. Sarah Pritchard, Executive Director of Markets hos FCA, forklarede tankegangen bag det daværende initiativ i forberedelse på, at den britiske regering ville bringe promoveringen af crypto-investeringer under FCA’s kompetence: “Alt for mange mennesker bliver ledt til at investere i produkter, de ikke forstår, og som er for risikable for dem. Folk har brug for klar, retfærdig information og korrekte risikoadvarsler, hvis de skal investere med selvtillid, hvilket er det centrale mål for vores forbrugerinvesteringsstrategi.”

Typiske markedsmanipulationsstrategier:

Pump‑and‑dump

Pump‑and‑dump refererer til en enkeltperson eller en gruppe, der samler midler for at oppuste en token og tjene på prisstigningen ved at sælge tokenen, når den har tiltrukket andre investorers opmærksomhed, til en oppustet pris. Selvom såkaldte ‘pump‑and‑dump’-ordninger har tjent mange penge for få personer, er ofrene nye investorer, der er uvidende om, hvad der foregår, og som derfor er mere tilbøjelige til at blive ofre og miste deres penge.

Wash trading

Som beskrevet er wash trading praksissen med at købe og sælge en NFT eller token‑aktiv til sig selv for at oppuste dens volumen, hvilket igen tiltrækker opmærksomhed og hjælper med at oppuste priserne. Der er talrige tilfælde, hvor uregulerede børser eller crypto‑handlere bruger denne metode ved at handle en token i enorme volumener for at opnå opmærksomhed, hvilket yderligere forvrænger markedet og gavner manipulatorerne.

Spoofing

Denne strategi var udbredt, især i de tidlige dage af kryptovaluta, og den bruges stadig på små, uregulerede børser. Tilgangen indebærer at placere en enorm ordre for at skabe et misvisende indtryk af købs- eller salgspres. Grundlæggende kan ordren påvirke en bullish eller bearish stemning til fordel for den bedrageriske trader. Typisk vil de placere store salgsordrer for at narre nye investorer til paniksalg, før de fjerner deres salgsordre og erhverver tokens til en lavere pris.

Sådan undgår du bedst markedsmanipulation

Det bedste råd til crypto‑investorer er at foretage grundig research for at undgå at blive offer for manipulerede kryptovaluta‑projekter. Du kan også krydstjekke al information om en token for at verificere og fuldt forstå faktorerne bag et aktivs kursbevægelser. Desuden kan handlende træffe informerede valg ved at holde sig til beslutninger baseret på langsigtede tendenser frem for en overdreven vægt på de seneste kursbevægelser. Spredning af en portefølje kan mindske afhængigheden af et enkelt manipuleret aktiv, men garanterer ikke beskyttelse mod markedsmanipulation eller samtidige tab på flere kryptoaktiver. Og husk, at jo lavere volumen visse mønter har, desto lettere er de at manipulere.

Kryptovalutamarkedet er risikabelt ligesom ethvert andet aktivhandelsmarked. Ulempen er, at vedvarende markedsmanipulation får regulatorer til at intensivere deres indsats for at overvåge kryptovalutamarkedet. Dog vil markedsmanipulatorer, der ser store penge at tjene, forsøge at skjule deres handlinger, så investorer stadig skal uddanne sig i, hvordan man opdager og håndterer disse problemer. I branchen tager kryptobørser initiativet, for eksempel med lanceringen i februar 2022 af Crypto Market Integrity Coalition, for at bekæmpe svindel og fremme offentlighedens og tilsynsmyndighedernes tillid. BigONE’s formand Anndy Lian sagde, at der i forhold til NFT’er er behov for en fælles industristandard for at sikre både ejerskab og ophavsret. “Jeg opfordrer altid alle i crypto til at arbejde hårdt for deres beholdninger. Shill korrekt, etisk og smart. Det er en fin linje mellem god shill og spam. Mit motto er ‘respektér alle’. Dette er min livsstil. Men når jeg ser et scam, vil jeg påpege det. I sidste ende er det et fælles ansvar mellem crypto‑fællesskabsmedlemmer og holdene bag crypto‑projekter.”