Kestrels tab i Q3 vokser til 16,4 millioner dollar, mens gebyrresultatet fra programtjenester stiger 203%

Kestrel Group oplyste den 6. november 2026, at selskabets nettotab i tredje kvartal voksede til 16,4 millioner amerikanske dollar, svarende til 2,09 dollar pr. aktie, fra 5,1 millioner dollar, svarende til 0,65 dollar pr. aktie, året før, selv om gebyrresultatet fra programtjenester steg 203 %. Resultaterne for kvartalet, der sluttede den 30. september 2026, afspejler en kombination af hurtig vækst i gebyrforretningen på platformen for specialforsikring, fortsatte tab fra afviklingen af genforsikringsforretningen, et udsving i investeringerne og betydelige koncernomkostninger.

De samlede indtægter faldt til 4,8 millioner dollar fra 17,5 millioner dollar, mens de samlede omkostninger faldt til 21,1 millioner dollar fra 22,6 millioner dollar. Driftsunderskuddet efter selskabets egen non-GAAP-definition lød på 12,2 millioner dollar, svarende til 1,55 dollar pr. aktie, mod 12,0 millioner dollar, svarende til 1,56 dollar pr. aktie. Målet udelukker realiserede og urealiserede investeringsresultater, valutakursgevinster og -tab samt andre gevinster og tab, resultater fra investeringer indregnet efter den indre værdis metode, amortisering af immaterielle aktiver og nærmere angivne engangsomkostninger. Den langt mindre ændring i dette mål sammenlignet med nettotabet opgjort efter GAAP understreger, hvor meget værdiansættelsen af investeringer og andre udeladte poster påvirkede forværringen af nettoresultatet.

Vækst i gebyrindtægterne møder tab fra den ældre genforsikringsforretning

Programtjenester giver generalagenter og forsikringsselskaber adgang til det amerikanske marked for skadeforsikring, forsikringskapacitet med ratingen A- (Excellent) fra A.M. Best samt omfattende licensering mod betaling af gebyrer. Kestrel udsteder policer gennem eksklusive aftaler med fire forsikringsselskaber, som i øjeblikket beholder og genforsikrer risikoen. Selskabet arbejder på at etablere genforsikringsmekanismer med eksisterende partnere, som selektivt ville gøre det muligt at anvende selskabets egen tegningskapacitet. Ledelsen mener, at dette kan fremme og fremskynde væksten i gebyr- og præmieindtægterne.

Kestrel oplyste, at gebyrresultatet fra programtjenester nåede 2,9 millioner dollar i kvartalet, og at selskabet rapporterede en margin på 71 % af gebyrindtægterne. Gebyrindtægterne steg 151 % til 4,1 millioner dollar, drevet af vækst i forretningen med både eksisterende og nye kunder, mens præmieproduktionen fra kundeprogrammer steg 132 % til 121,2 millioner dollar. Præmieproduktion er den præmie, en administrerende generalagent eller kapacitetsudbyder har tegnet. Hvis beløbet ikke kan observeres direkte, beregner Kestrel det ud fra den kendte gebyrkomponent og den gældende kontraktmæssige gebyrprocent.

I årets første ni måneder frem til udgangen af september 2026 genererede programtjenester gebyrresultat på 6,9 millioner dollar mod 1,0 million dollar året før, mens præmieproduktionen nåede 325,0 millioner dollar, en stigning på 244 %. Administrerende direktør Luke Ledbetter sagde, at segmentet havde forbedret sine resultater i hvert kvartal af 2026, og tilskrev fremgangen »solid eksekvering og vores voksende pipeline af muligheder«.

Segmentet for ældre genforsikringsforretning havde et forsikringsteknisk underskud på 6,4 millioner dollar. Det var en forbedring fra 9,0 millioner dollar året før, men underskuddet var stadig stort nok til mere end at opveje kvartalets gebyrresultat fra programtjenester. Resultatet bestod af et forsikringsteknisk overskud på 0,1 million dollar fra AmTrust og et tab på 6,5 millioner dollar fra Diversified. Tabet fra Diversified omfattede en negativ skadeudvikling på 3,1 millioner dollar under kvoteandelsaftalen German Auto, efter at det afgivende selskab havde udløst kontraktmæssige inflationsrelaterede justeringer, som øgede Kestrels eksponering, samt et forlig på 2,4 millioner dollar vedrørende et krav fra Genesis Legacy Solutions.

Investeringsaktiviteterne vendte fra en gevinst på 9,1 millioner dollar i kvartalet året før til et tab på 1,3 millioner dollar. Nettoinvesteringsindtægter på 2,3 millioner dollar blev mere end opvejet af realiserede og urealiserede tab på 3,6 millioner dollar, som afspejlede dagsværdireguleringer af visse alternative investeringer og ejendomsaktiver. Optjente nettopræmier faldt også til 1,9 millioner dollar fra 6,8 millioner dollar. Tilsammen forklarer disse udviklinger, hvorfor de konsoliderede indtægter faldt trods den hurtige vækst i gebyrindtægterne.

Omkostningsreduktioner skal nedbringe de centrale administrationsomkostninger

De generelle administrationsomkostninger udgjorde 11,4 millioner dollar mod 11,8 millioner dollar. Segmentomkostningerne faldt til 3,4 millioner dollar fra 4,4 millioner dollar, men koncernomkostningerne steg til 8,0 millioner dollar fra 7,4 millioner dollar. Stigningen på koncernniveau skyldtes hovedsageligt højere aktiebaseret aflønning på 1,6 millioner dollar mod 0,2 million dollar samt højere løbende lønomkostninger og udgifter til juridisk og anden professionel bistand. Lavere engangsomkostninger opvejede delvist disse stigninger.

Ledelsen forventer, at bredt anlagte omkostningstiltag vil give en årlig besparelse på cirka 5 millioner dollar ved fuld indfasning, og at denne fulde årlige besparelsestakt nås inden for tolv måneder efter offentliggørelsen. Tiltagene omfatter reduktion af udgifter til professionel rådgivning, outsourcing af en betydelig del af it-infrastrukturen og supportfunktionerne tidligt i fjerde kvartal 2026 samt effektivisering af interne funktioner gennem personalereduktioner og selektiv brug af eksterne leverandører. Der kan komme yderligere omkostninger til fratrædelser og andre engangsomkostninger, efterhånden som tiltagene gennemføres.

Den 30. september 2026 havde Kestrel samlede aktiver på 879,6 millioner dollar og en egenkapital på 97,8 millioner dollar, ned fra 128,3 millioner dollar den 31. december 2025. Den bogførte værdi pr. ordinær aktie faldt i samme periode til 12,44 dollar fra 16,57 dollar.

Kvartalet efterlader Kestrel med sammenhængende driftsmæssige og finansielle udfordringer. Program Services vokser hurtigt, men gebyrresultatet er stadig mindre end de centrale fællesomkostninger, mens genforsikring fra den ældre portefølje og værdiansættelser af investeringer fortsat påvirker de konsoliderede resultater. Omkostningsplanen skal nedbringe de centrale fællesomkostninger; de kommende resultater vil vise, om øgede gebyrindtægter og lavere omkostninger kan føre til et væsentligt mindre underskud, samtidig med at den ældre portefølje fortsat afvikles.