Svækker virkningen af Bitcoins bredt betroede halveringscyklus?

Bitcoin’s halving event er den mest berømte oase af forudsigelighed i et berygtet volatilt kryptovaluta-landskab. Men svækkes de rallyer, der opstår i kølvandet, over tid? 

Forventningerne til Bitcoin, verdens ældste og mest kendte kryptovaluta, er høje i 2024. Efter den længe ventede SEC-godkendelse af Spot Bitcoin ETF’er, har aktivet allerede overgået sin tidligere rekordværdi og nået et brændende topniveau på $73,737.94 i marts, hvor mange investorer tror, at det bedste endnu er foran os. 

Dette skyldes, at den næste Bitcoin-halveringsbegivenhed nærmer sig hurtigt. Med mange kryptoplatforme, der viser deres nedtællingsure frem mod 21. april og hvad der vil blive den fjerde iteration af en halvering i møntens 15-årige historie, er alle øjne rettet mod den seismiske bull‑run, den vil varsle for BTC og kryptolandskabet som helhed. 

Der er også god grund til optimismen. Bitcoin har aldrig undladt at indlede et stort markedsrally i kølvandet på en halveringsbegivenhed og befinder sig i en sjælden position, idet den har brudt ny grund før sin halvering. Men kan investorer, der forventer, at historien gentager sig, ende skuffede?

Betydningen af halveringsbegivenheden

Lad os først dække, hvad Bitcoin’s halveringsbegivenhed er, og hvordan den fungerer. Da Bitcoin blev skabt af den pseudonyme og altid gådefulde Satoshi Nakamoto, opererede mønten på en proof-of-work-ramme. 

Dette betød, at kryptovalutaen ville blive ‘mined’ ved brug af beregningskraft. Her ville minere bruge deres computere til at generere nye blokke på Bitcoins blockchain og blive belønnet for deres indsats i BTC. 

Bitcoin blev designet til at være et deflationært aktiv, og på grund af dette var volumen af BTC, der blev distribueret til minere, programmeret til at blive halveret med 50% hvert fjerde år. 

Dette betød, at de oprindelige 50 BTC, der blev distribueret til minere for hver blok, blev halveret til 25 i den første halveringsbegivenhed, før de faldt til 12.5 og derefter 6.25 i 2020. Den 21. april vil denne minedelingsbelønning falde til 3.125, hvilket betyder, at minere nu vil tjene mindre end en tiendedel af de BTC, de ville have modtaget i årene efter lanceringen. 

Hvorfor er dette vigtigt for Bitcoins pris? Med hver halveringsbegivenhed begrænses udbuddet af Bitcoin betydeligt. Dette gør kryptovalutaen aktivt mere knap over tid. 

Det er af denne grund, at Bitcoins knaphed er direkte relateret til dens ekstraordinære prisrally. Med et maksimalt udbud på 21 millioner BTC der nogensinde kan skabes, har minere allerede minted mere end 19,665,000, hvilket betyder, at vi er mindre end 1.5 millioner BTC fra at nå den samlede cirkulation. 

Som følge heraf er investorer nødt til at købe ind i en ekstremt knap og begrænset forsyning af et digitalt aktiv, hvilket forklarer, hvorfor værdien stiger hver gang distributionen halveres. 

Stock-to-Flow viser et sjældent mønster midt i volatilitet

Både Bitcoin og det bredere kryptovaluta-landskab er så volatile i sammenligning med mere traditionelle investeringsmuligheder, at det kan være ekstremt svært at identificere langsigtede tendenser eller mønstre. 

Dog står Bitcoins Stock-to-Flow (S2F)-model som et sjældent tilbagevendende mønster på grund af den cykliske natur af dens halveringsbegivenhed. 

Som vi kan se fra Bitcoin S2F-model, har den også været relativt konsistent med hensyn til historisk præstation. Hver halveringsbegivenhed udløser et 12‑18 måneders rally mod en ny rekordværdi, før en skarp korrektion sender mønten ned i de følgende år. 

Ifølge S2F-data nås disse rekordhøjder typisk mellem 1.000 og 700 dage før den næste halveringsbegivenhed finder sted. 

Ved at bruge tidligere præstationer til at forudsige, hvad der kommer for Bitcoin, forudsiger denne specifikke S2F-model, at prisen på BTC vil nå et topniveau på omkring $443,000 inden 2. maj 2025 – lidt over et år efter dens halvering. 

Men kan et så astronomisk tal virkelig opnås? Der er voksende skepsis over virkningen af Bitcoins berømte halveringsbegivenheder. 

Svækkende tendenser

Bitcoins svækkende halveringstendenser kan stamme fra lidt for meget af en god ting. Mens mange investorer længe har forudset ankomsten af institutionel adoption, har de utilsigtet holdt BTC og det bredere kryptolandskab mere forankret, sænker volatiliteten gennem hele landskabet. 

Dette har hjulpet Bitcoin med at holde sin værdi bedre i bjørnemarkeder og de lange ‘krypto‑vintere’, der konsekvent opstår i kølvandet på post‑halveringsrallyer, men det kan også dæmpe virkningen af BTC bull‑runs. 

Vi kan se, at Bitcoins 2012 halveringsbegivenhed medførte et prisrally på 8,691% over de 12 måneder, der fulgte, og en toppris på $1,137 næsten præcis et år senere. Juli 2016‑halveringen banede vejen for et rally på 295% over det følgende år, men med en senere top på $19,041 i december 2017. Endelig så maj 2020‑halveringen et rally på 559% et år senere, med en endelig novembertop på $67,734. 

Givet at post‑halveringsrallyer ser ud til at blive længere, kan vi zoome ud for at se, at rallyet i 2016 fra halvering til dens 2017‑top var omkring 2,800%, mens 2020‑rallyet forblev tæt på sin et‑årige vækstrate på 559%. 

Denne svækkende effekt er blevet endnu mere aggressiv på grund af Bitcoins relative modstandsdygtighed over for den volatilitet, der var udbredt i kryptolandskabet i 2010’erne. Så bør investorer sænke deres forventninger for det kommende år? 

Halveringsudvaskning?

En anden afhjælpende faktor at overveje er, at Bitcoin allerede har nået en ny rekordværdi før sin halveringsbegivenhed, mens mønten historisk har handlet på mellem 40% og 50% af sin topværdi. 

Den lovende start på 2024 for Bitcoin skyldes lanceringen af verdens første Spot Bitcoin ETF’er, som begyndte at handle i januar. 

Dog kan virkningen af Bitcoin ETF’erne bringe nye udfordringer til landskabet i kølvandet på halveringen, og en afmatning af indstrømninger til de børsnoterede fonde sammen med et højt volumen af urealiserede gevinster fra handlende kan endda skubbe BTC ind i bearish territorium efter dens april‑halveringsbegivenhed. 

Hvor højt kan Bitcoin gå?

For investorer, der satser på Bitcoin i henhold til velkendte mønstre, kan det være værd at udvise forsigtighed i de kommende måneder, da kryptovalutaen allerede handler på rekordhøje niveauer i 2024. 

Det kan dog være værd at tage flere kontekstuelle signaler fra de bredere finansielle markeder i betragtning. Bitcoin-halveringen og markedsrallyet i 2020 og 2021 fandt sted på et ekstraordinært tidspunkt for verdensøkonomier, hvor regeringsstimuli under pandemien gav investorer mere likviditet. 

Samtidig kom Bitcoins største korrektion på et tidspunkt, hvor markederne vågnede op for udsigten til historisk høje inflationsrater og sandsynligheden for en mere hawkish pengepolitik fra centralbankerne. 

Bitcoins præstation i 2024 er ekstraordinær på grund af både lanceringen af Bitcoin ETF’er og forventningen om rentenedsættelser fra Federal Reserve, som bringer mere optimisme ind på markederne. 

Hvis historiske tendenser følges, kan den svækkende præstation af Bitcoins halveringsbegivenhed se en vækst på 200% mod en potentiel ny rekord på omkring $140,000-150,000, men bredere makroøkonomiske forhold skal tages i betragtning. 

Som følge heraf er det bestemt værd for investorer at undgå selvtilfredshed. Bitcoin er berømt for at forvirre kritikere og bearish forventninger. I kryptovalutaens verden er himlen grænsen – men at nå månen er en helt anden sag.