Institutionelt køb vil forhindre en Crypto Vinter – Tankeledere

Af: Anton Chashchin, Managing Partner i Bitfrost:

Stemningen blandt crypto-entusiaster har fået et knæk for nylig.

Crypto-markederne blev ramt hårdt i januar, og mange investorer kan opleve en déjà vu fra crypto-vinteren i 2018, der fulgte efter boomet i 2017.

Men vi er ikke gået ind i en crypto-vinter. Markedet er helt anderledes end det var i 2018. Mens 2017 primært blev drevet af mere flygtige detailinvestorer, er den seneste boom blevet forårsaget af en tilstrømning af institutioner, og de er med på længere sigt.

Forskning fra Fidelity har vist, at 52% af de finansielle institutioner allerede investerer i kryptovalutaer, og 71% forventer at købe eller investere i digitale aktiver i fremtiden. Mange store virksomheder – og sogar nogle regeringer – går ind på markedet, med krypto-fonde, der ser milliarder af indstrømninger, da institutionerne er gået ind på scenen.

Hver af disse beslutninger er blevet taget med omhu, med risikovurderinger og bestyrelsesmøder før hver køb. Ved at købe og skabe mere knaphed, katalyserer disse institutioner en positiv cyklus, der vil bidrage til en sund vækstkurve trods volatilitet.

Denne institutionelle æra markerer en mere moden alder for Bitcoin.

Tiltrækningsfaktorer

Så, hvorfor går institutionerne ind på markedet? I simple vendinger er der tre nøglegrunde.

Først har institutionerne lagt mærke til potentialet i krypto og ser det som en langsigtede strategisk beslutning. Mange institutioner har låsepolicer eller vil bruge Bitcoin som en hedge mod stigende global inflation. Som sådan vil de se at købe det niveau af krypto, der passer til deres risikotolerance.

Anden, det er billigt. Uanset om det er en mindre virksomhed eller en fond på en billion, hvis en institutions mål er at have 5, 10 eller 20 procent af deres portefølje omgjort til krypto, har de likviditeten til at gøre det.

Tredje, adoptionen er selvforstærkende. Institutionel handel skaber større volumener, og større volumener tiltrækker nye institutioner. Samtidig tilføjer enhver holdningsadferd til knapheden.

Da Bitcoin har nået rekordhøje niveauer, vokser interessen blandt traditionelt konservative enheder.

De primære motivationer for institutionerne varierer afhængigt af, hvad køberen søger at opnå. Men hvor detailinvesteringer ofte er spekulative, har institutionerne mere ansvar, og bevægelsen ind i rummet er blevet omhyggeligt overvejet.

Første gang købere

Mange udforsker kryptovalutaer for første gang og tenderer derfor til at foretrække Bitcoin på grund af dets popularitet, status og likviditet, som hjælper dem med at have tillid til aktivet.

Deres bevægelse ind i kryptovalutaer skyldes ikke nødvendigvis, at de er faldet for Bitcoin, men snarere, at de er faldet ud af kærlighed med de høje gebyrer og forældede tjenester fra traditionelle banker. Nogle tilgår det med en risikoforsigtig mentalitet – kun arbejder med lande med licenser. Andre vælger en højere risiko, højere afkast tilgang.

I mange tilfælde er det overordnede mål for institutionen dog at lære. Selv om de måske ikke fuldt ud stoler på kryptovalutaer, er det ofte et pilotprojekt snarere end at være kerne til deres strategi eller en hurtig rigdomsskema. De vil gerne vide, hvilke fordele de kan udtrække af at bruge kryptovalutaer. For at gøre det må deres CFO’er, revisorer, advokater og ledere lære, hvordan man fakturerer, sender, modtager, udveksler og beskatter kryptovalutaer.

Fondsmænd

Disse er blandt de mest berømte købere af kryptovalutaer, med mange, der opretter specialiserede hold til at integrere kryptoaktiver i deres portefølje. Knapheden af Bitcoin og vækstkurven passer godt med deres egne vækstplaner.

I stedet for at blive afskrækket af hype, omfavner købsfonde det for at tiltrække flere investorer, typisk ved at antage de mest moderne, højt performende aktiver i deres portefølje. Deres strategi er derfor ret PR-tung.

Med flere investorer om bord kan de derefter købe mere Bitcoin og dermed få mere provision. Det mest berømte eksempel på en fond, der sælger værdipapirer som aktier i en fond, der har kryptoaktiver på sin balance, er Grayscale Bitcoin Trust i USA, men der er dusinvis af lignende fonde, der opererer i hele Europa.

Trusts og formuer

Da kryptovalutaer er blevet mere mainstream, er den ældre demografi langsomt blevet interesseret i at høste fordelene, og dermed trækker de etablerede investeringskøretøjer med.

Nogle i den ældre demografi ved ikke, hvordan de kan investere i kryptovalutaer, og beder derfor deres formueplanlæggere om at bringe kryptoaktiver ind i deres trusts på deres vegne. I dag omdanner flere og flere trusts dele af deres beholdninger til Bitcoin. Denne efterspørgsel betyder, at krypto-ekspertise er en stadig mere konkurrencedygtig del af mange formueplanlæggers services.

Trusts bruges også til de mere erfarne krypto-investorer. For eksempel kan en trust bruges til skatteeffektivitet. Overførsel af Bitcoin til en trust er ikke skattepligtig. Dette tillader arvinger at reducere skatter på deres kapitalgevinster, samtidig med at de tiltrækker flere traditionelle investorer.

Desuden giver trusts anonymitet. Mange investorer er bekymrede over manglen på anonymitet, som Bitcoin giver efter nye KYC/AML-regler. Det betyder, at hvem som helst let kan finde ud af, hvor en person bruger sin kryptovaluta. Living trusts giver en ekstra niveau af privatliv ved at tilskrive ejerskab af aktiver til trustee i stedet for ejeren.

Familiekontorer

Med krypto-bevidste millennials, der stiger gennem rangordenen, udforsker institutionelle familiekontorer i stigende grad Bitcoin.

Hvor trusts har andre motivationer, ønsker familiekontorer simpelthen at maksimere deres afkast. For dem er tiltrækningen til Bitcoin, at det er en beskyttelsesaktiver, som guld, på grund af dets knaphed. Ved at allokerer bare 1% til Bitcoin kan et kontor sikkert forvente 1-5% afkast uden nogen betydelig risiko, hvilket er lignende afkast til nogle aktiver, der udgør 30% af porteføljen.

Og jo bedre disse Bitcoin-investeringer performer i forhold til resten af porteføljen, desto mere vil familiekontorerne investere. Faktisk ses Bitcoin i stigende grad som havende en fordel over for guld. Mens guld har reelle begrænsninger, er Bitcoin ubegrænset, og dets vækstrum er teoretisk eksponentielt.

Disse argumenter kombineret med det post-covid-investeringslandskab har ført til en stigning i antallet af familiekontorer, der holder Bitcoin.

Likviditetsudbydere

Denne sektor af købere gælder for enhver, der tilbyder digitale aktiver. Enten det er en fintech, fond eller børs, har man brug for at købe digitale aktiver for at sælge dem.

Når det kommer til handel med BTC/USD, er både basis- og citationstilgængelighed nødvendig på børsen. Og da operationerne skaleres, er der brug for mere.

Selskaber som dette er meget følsomme over for markedsmuligheder. Mens mange lukkede deres krypto-handelsbord i 2019 på grund af manglende lav handelsvolumen, åbnede mange igen for business i 2022.

Da flere likviditets-startups opstår, bliver den initielle likviditet stadig mere afgørende, og dermed også likviditetspartnere. Og da likviditeten forbedres på markedet, vil det friste flere institutioner til at gå ind på markedet.

En vækstcyklus

Den voksende mængde af institutionel adoption fungerer som en cyklus af positivitet for branchen. Flere institutioner på markedet opmuntrer til konkurrence og sofistikerede produkter, samt reguleringstiltag, som er bevis for en stabil og moden marked.

Ultimo skaber større institutionel involvering stabilitet, som fører til endnu mere institutionel investering: en pågående cyklus af accept, antagelse og innovation, som ser kryptovalutaer tage af.