Indien bør omfavne decentralisering til gavn for alle sine borgere

Indiens regerings planer om at forbyde kryptovaluta er handlinger fra en reformerende administration, som kæmper med at forstå kræfterne bag kryptovaluta‑decentralisering og decentraliseret finans (DeFi). Det foreslåede forbud fra den indiske regering mod privat kryptovaluta skal også sættes i kontekst af den virkelige politik og økonomiske bekymringer, der driver den lovgivende dagsorden.

I 2016 erklærede premierminister Narendra Modi, at 1.000‑ og 500‑rupee‑sedler ikke længere ville være gyldige. Det betød, at omkring 86 % af pengene i omløb ikke længere var lovligt betalingsmiddel. På samme måde som dagens foreslåede kryptotiltag er målet at bekæmpe skatteunddragelse, idet data fra 2013 viser, at kun 1 % af Indiens dengang 1,28 milliarder indbyggere betalte nogen skat. I 2018 sendte Reserve Bank of India chokbølger gennem kryptofællesskabet, da den annoncerede, at finansielle institutioner skulle stoppe forretninger med detail‑ og erhvervs‑kryptobrugere. I 2020 ophævede Højesteret denne ordre som et brud på forfatningens beskyttelse af fri handel, og det er tydeligt, at den indiske regering stadig er meget bekymret for sine borgeres velfærd, især unge mennesker, ved at tage kontrol over kryptovalutaer.

Udfordringen er, at mens Indien søger at øge sin attraktivitet for forretningsinnovation og iværksætteri, er en af de mest dynamiske sektorer den hurtigt voksende DeFi‑sektor. Sammenlignet med naboeconomier som Pakistan og Vietnam er DeFi i Indien ikke kun meget større, men også en mere moden sektor. Med Indiens kryptoadoption, der rangerer som nummer to i verden i den seneste 2021 Global Crypto Adoption Index fra Chainalysis, bekræftede rapporten, at store institutionelle overførsler på over 10 millioner dollars i kryptovaluta udgør 42 % af transaktionerne fra indisk‑baserede adresser, mod 28 % for Pakistan og 29 % for Vietnam, hvilket er den højeste kryptoadoptionsrate i verden. Argumentet fra kryptobranchens side er, at der er brug for bedre regulering og uddannelse for at støtte de anslåede 15‑20 millioner kryptoinvestorer i Indien, som drager fordel af at bruge kryptovaluta til at sende og modtage penge globalt, herunder unge, der tjener penge ved at spille blockchain‑baserede spil som Axie Infinity.

Den fortsatte attraktivitet af kryptovaluta, på trods af politiske skift i de sidste par år, skyldes delvist realiteten i det nuværende aktiemarked for indiske investorer. Sammenlignet med den lette håndtering af kryptovaluta er en aktieinvestering stadig meget mere bureaukratisk, med en proces der ifølge rapporter kan tage op til fire dage fra start til slut. Det anslås faktisk, at der er op til fire gange flere kryptoinvestorer i Indien end aktieinvestorer, hvilket tyder på, at regeringens dagsorden ville have gavn af at inkludere reform af aktiemarkedet.

En tredje udfordring for den indiske regering i håndteringen af kryptovaluta er, at et stigende antal IT‑professionelle og freelancere fra fintech‑ til IT‑sektoren nu får løn i kryptovaluta. Disse kryptokyndige fagfolk har faktisk et godt udvalg af decentraliserede børser til deres transaktioner, takket være væksten i DeFi‑sektoren. Selvom det er forståeligt, at regeringen ønsker at indføre sin egen centralbank‑digitale valuta (CBDC) for at lette betalinger, skal den derfor tage højde for behovene i Indiens voksende kryptovaluta‑ og blockchain‑forretningsfællesskab.

Med kryptobranchens nuværende vækst på over 100 % måned‑til‑måned i Indien, er dette nogle af de komplekse udfordringer, som regeringen står over for, mere end hvad den simple overskrift om, at Indien forbyder kryptovaluta, antyder. Som vi for nylig har set med det alt for forudsigelige forbud mod kryptovaluta i Kina, der førte til en massiv udvandring af den yderst rentable kryptomining‑industri til USA, Rusland og Kazakhstan, er der vigtige økonomiske spørgsmål, som Indien skal overveje i en global økonomisk kontekst, ud over de langvarige bekymringer om skatteunddragelse og kryptovaluta‑volatilitet.

På trods af den gradvise blødning af den indiske regerings holdning til kryptovaluta siden forbuddet i 2018, minder den indiske regering om kinesisk stats‑politik, idet den ser fordelene ved en centralbank‑valuta og fordelene ved blockchain‑baseret innovation, men uden bredere decentralisering. Så spørgsmålet er fortsat, i hvilken grad den indiske regering vil kunne udnytte de muligheder, som decentraliserede teknologier og DeFi giver, når den står over for modstridende pres fra en global økonomi og kryptovirksomheder på den ene side, og en centralbank, der ønsker at tage kontrol over en ureguleret kontantøkonomi på den anden side.

For yderligere bekræftelse af den decentraliserede kryptosektors magt i en global økonomi, der stadig kæmper for at komme sig efter COVID‑19, behøver du ikke kigge længere end USA, som for nylig vedtog den længe ventede infrastrukturlov på 1,2 billioner dollars. I kryptokredse blev hypen omkring lovens positive funktioner overskygget af dens dårligt formulerede og tvetydige afsnit om skatterapporteringsbestemmelser, der gælder digitale aktiver. På trods af intens lobbyvirksomhed før loven blev vedtaget, vandt US Treasury Departments krav dagen. Nu er det op til nye lovændringer at rydde op i rodet. I Indien, hvor politikken er styret af de bedste intentioner om at løse problemet med et ‘volatilt’ kryptomarked, er der også risici for at underminere en succesfuld kryptosektor, der anslås at beskæftige omkring 50.000 mennesker direkte og indirekte.

Den indiske regering står ved en korsvej i forhold til udviklingen af decentraliseret finans og blockchain‑sektoren. Den kan lære af virkningen af forbuddet i Kina og den dårligt formulerede lovgivning i USA for et land, der konkurrerer i en global økonomi. Der findes mere pragmatiske tilgange til kryptovaluta i mindre territorier og lande som Singapore og Schweiz, som er værd at overveje. Singapore forsøger at opbygge sit eget kryptosystem ved at omfavne kryptobørser og startups, og jeg mener, at det er en model, som Indien kunne tilpasse til sine specifikke politiske behov. Trods alt er det også for Singapore en vanskelig balanceakt at omfavne kryptovaluta og regulere kryptosektoren for at beskytte investorer og offentligheden generelt, for at blive et førende knudepunkt for kryptovalutaer i Sydøstasien og globalt.

Det er endnu uvist, om den indiske regerings tilgang vil fungere på lang sigt, idet den søger at forbyde kryptovaluta til betalinger (deraf brugen af udtrykket “privat kryptovaluta” i den foreslåede lovgivning), mens den samtidig tillader, at digitale aktiver reguleres af Securities and Exchange Board of India. Dette kryptoforbud er i modstrid med den decentraliserede økonomi, hvor kryptobetalinger og -aktiver går hånd i hånd. Ripple i USA har for nylig præsenteret sin vision om, at den offentlige og private sektor arbejder sammen i et reguleringsrammeværk, der er formålsbestemt. I Indien skal kryptosektoren også anerkende behovet for regulering for at frigøre potentialet i både kryptovaluta og blockchain til at drive økonomien, samtidig med at de anslåede 15‑20 millioner detailinvestorer og markedet som helhed beskyttes.

Der er bestemt grund til optimisme med hensyn til den indiske regerings planer for kryptoregulering, ved at trække på erfaringerne fra USA og Kina samt succesen for kryptosystemer i Singapore og Schweiz. Men denne indlæringskurve i løbet af det sidste år, sat i forhold til ønsket om skattereform i de sidste fem år, skal starte snarere end senere. På grund af en decentraliseret økonomis natur er det ikke en, hvor aktiver og kryptovaluta let kan opdeles. Bitcoin betragtes i vid udstrækning som en værdilager, et digitalt aktiv, der kan konkurrere med guld. Men samtidig er den i El Salvador nu lovligt betalingsmiddel for transaktioner fra små til store virksomheder, både for borgere og regering. Indien skal slå hårdt ned på skatteunddragelse, men det skal også prioritere at opbygge en økonomi for alle sine borgere.

Det er også sandt, at med omkring 190 millioner ubankede voksne er Indien kun overgået af Kina i antallet af mennesker uden bankkonti eller en andel i den formelle finanssektor, ifølge Verdensbanken. Regeringsinitiativer har fungeret bedst, når de i samarbejde med den private sektor har taget en mere decentraliseret tilgang, der leverer tjenester uden behov for bank- og servicegebyrer. Med andre ord findes der allerede en model for adoption af decentraliserede kryptoløsninger for de ubankede. Med den politiske motivation for at se kryptovalutaer som værktøjer til at hjælpe Indien med at konkurrere i den post‑pandemiske globale økonomi, kan det også hjælpe med at løfte millioner af indere ud af fattigdom. Lad os derfor håbe, at disse indsigter hjælper med at forme den endelige udformning af den nye regulering, og at decentralisering spiller sin rolle i hjertet af verdens største demokrati. #anndyliansays