Hvordan traditionel finansieringsprincipper kan stabilisere DeFi’s næste kapitel

Da jeg besluttede at forlade PayPal for Hyperion DeFi, så nogle kolleger det som en risikabel afvigelse fra sikkerheden i traditionel finans. Jeg så det som en fortsættelse af en karriere, der har været beskæftiget med at navigere og lære af strukturelle ændringer i finansielle markeder.

Migrationen af finansielle aktiviteter fra centraliserede mellemled til decentraliserede protokoller er ikke længere ren spekulation; det afspejler en strukturel ændring, der allerede er i gang. Den overlegne effektivitet, gennemsigtighed og tilgængelighed af blockchain-baseret infrastruktur vil til sidst sejre, ligesom elektronisk handel erstattede åbent udtryk, og ligesom internettet fundamentalt omstrukturerede handel og kommunikation.

Men uundgåelighed betyder ikke øjeblikkelighed. Vejen fra i dag’s spæde DeFi-økosystem til morgendagens institutionelle infrastruktur kræver, at man anvender de hårde lære af traditionel finans. Disse principper er ikke begrænsninger på innovation; de er muliggørere af bæredygtig vækst.

DeFi har genoprettet sig efter FTX-kollapset

DeFi er udviklet fra en eksperimenterende rand til en legitimt alternativ til centraliseret finansielle infrastruktur. “DeFi Sommer” i 2021 faldt hurtigt ind i “Crypto Vinter” med FTX’s kollaps. Men siden da er nye platforme og teknologier, der tilbyder lavere gebyrer, hurtigere eksekvering og accelereret produktinnovation, begyndt at få fodfæste. Investorer og regulatører lægger mærke til det.

Som et illustrativt eksempel på denne bredere trend er Hyperliquid, en decentraliseret perpetual exchange og Layer-1 blockchain, i gang med at få markedsandel i forhold til centraliserede handelssteder, med 24-timers åben interesse, der overstiger 9,5 milliarder dollars, og 7-dages handelsvolumener, der overstiger 40 milliarder dollars pr. januar 2026 (Hyperliquid’s Structural Advantages in the DEX Perps Arms Race and the Path to 2026 Institutional Adoption). I stand til at betjene op til ~200.000 transaktioner per sekund, med fuldstændig tilladelse til handel, næsten 1 million samlede brugere indtil dato, og den seneste lancering af vare-, aktie- og fastrentemarkeder (plus predictionsmarkeder på vej), er det umuligt for institutioner at ignorere Hyperliquid’s potentielt destabiliserende kraft over for traditionel finansielle infrastruktur.

Hyperliquid er kun ét af mange blockchains og protokoller, og CoinGecko rapporterer, at den samlede værdi låst (eller “TVL”) på tværs af alle DeFi overstiger 100 milliarder dollars pr. januar 2026 (Top Blockchains Ranked by Total Value Locked (TVL) | CoinGecko).

Men hvordan ved vi, om disse protokoller vil overleve? Hvad forhindrer en ny FTX-lignende likviditetskrise? Og hvordan kan vi, som industriansvarlige, udnytte fordelene ved DeFi til at skabe varig værdi for vores aktionærer og samfundet?

Grundlag for markedsstabilitet

Bæredygtig vækst i finansielle markeder, uanset deres struktur, afhænger af de samme underliggende principper: robust risikostyring, gennemsigtig styring, disciplineret kapitalallokering og samstemmighed mellem interessenter. Disse finansielle principper er blevet raffineret gennem århundreder af finansielle kriser, fra “Tulip Mania” i 1600-tallet og alle boom-, boble- og kollaps-situationer siden. I TradFi er sunde finansielle principper ikke valgfrie; ofte afhænger en virksomheds overlevelse gennem en krise af dem.

For ofte kan DeFi-platforme og -protokoller falde offer for en giftig kombination af kortsigtet tænkning, snævre perspektiver og fundamentalt ustabile praksisser. Disse kan omfatte:

• Prioritering af token-baserede incitamenter frem for konkurrencemæssige fordele, tiltrækning af midlertidig likviditet, der kan forsvinde, så snart belønningerne falder.
• “Styringslammelse”, hvor hverken protokollens ledelse eller dets deltagere kan løse problemer, der opstår.
• Forskudt incitamenter, der asymmetrisk belønner risikoadfærd frem for operationel stabilitet.
• Dårlig skatteforvaltningspraksis, uden tilstrækkelig likviditet eller nedsideplanlægning, når markedet vender.
• Utilstrækkelige kontroller, der ikke kan forhindre regelbrydende og -overtrædelse, især når tingene går galt.

Når protokoller anvender disse taktikker, er det klogt for lange institutionelle investorer at blive på sidelinjen.

En vej frem for DeFi

Jeg tror, at DeFi vil opnå en institutionel adoptionskraft, når sektoren adopterer stabiliseringsmekanismer, som traditionelle markeder har udviklet over årtier. Protokoller, der adopterer disse lære i dag, vil fremstå som den institutionelle infrastruktur i morgen. Broen mellem Wall Street og DeFi er ikke en metafor. Det er et infrastrukturprojekt, der kræver ekspertise fra begge sider.

På denne baggrund fremstår flere områder konsekvent som prioriteringer for institutionelle deltagere:

Sikkerhedsstandarder, kapitalreserver og stresstest. Etabler låne-værdi-forhold og likvidationsmekanismer, der fungerer, selv under ekstrem volatilitet. Modeller jævnligt protokollens adfærd under ugunstige markedsbetingelser. Du skal kunne overleve din rimelige værste dag forestillet, og vide, hvad der kommer herefter.

Smart kontrakt-audit. Din kode er dit livsblod. Du skal behandle kodevulnerabiliteter som operationelle risici, der kræver kontinuerlig overvågning og afværning. Hvis markedet mister tillid til dine smarte kontrakter, har du sandsynligvis mistet din største langsigtede aktiv.

Klare styringsstrukturer. Definer dine processer for protokollens opgradering, skatteforvaltning og konfliktløsning. Institutionelle investorer vil have svært ved at stole på dig med betydelige beløb, hvis de ikke ved, hvordan problemer eskaleres og løses.

Finansielle gennemsigtighed. Jævnlig offentliggørelse af protokollens indtægter, udgifter, skattehold og nøglemetrik. Institutioner vil blive revisioner, de kan bede dig om SOC-rapporter eller andre branchestandardmateriale, og de kan kræve omfattende tredjepartsdue diligence for at arbejde med dig, så du skal være forberedt.

Interessent-sammenligning. Design og offentliggør tokenfordelingsplaner og forpligtelser, der sammenligner grundlæggende hold med langsigtede succes. Institutionelle partnere søger sikkerhed for, at incitamenter er sammenlignelige.

Retslig klarhed. Vær proaktiv i at engagere dig med regulatører for at etablere overenskomstlige rammer frem for at operere i grå zoner. Der er ingen fordel ved at være bag bolden på dette.

Opbygning af broen: Hvad DeFi’s succes ser ud som i 2026 og derefter

Konvergen af flere tendenser stiller 2026 som et potentiel vendepunkt for institutionel DeFi-adoption. Med krypto-venlige administrationer på nøglemarkeder og klarere regulatorisk vejledning forventet fra amerikanske myndigheder, herunder SEC og CFTC, er regulatorisk usikkerhed aftagende. Imens begynder reguleringssikrede formuare at tilbyde institutionel-sikkerhed for DeFi-adgang. Og, som nævnt tidligere, er visse decentraliserede protokoller og platforme, såsom Hyperliquid, ved at vokse i størrelse og omfang.

Konvergen af traditionelle finansielle principper med DeFi-infrastruktur repræsenterer mere end en teknologisk ændring. Det repræsenterer en grundlæggende genopbygning af, hvordan finansielle markeder kan fungere. Succes i denne overgang vil blive målt ikke af kortfristet tokenpris-appreciering, men af konkrete fremskridt mod institutionel adoption og virkelige verdensanvendelser.

Hvis vi er succesfulde, ser institutionel DeFi-adoption således ud:

Børsnoterede selskaber, der holder betydelige positioner i DeFi-protokoller på deres balanceblade, med revisoraccept og regulatorisk klarhed. Hedgefonde, markedsaktører og proprietære handelsfirmaer, der udfører materiel volumen på decentraliserede handelssteder. Derivater på aktier, varer, renter og valuta, der handler på-kæde med sammenlignelig likviditet til centraliserede markeder. DeFi-protokoller, der engagerer sig konstruktivt med regulatører, implementerer passende risiko- og kontrolrammer og opnår den tillid, der kræves for bredere institutionel deltagelse. Uden problemer integration mellem blockchain-baseret afregning og traditionel bankinfrastruktur. Og fremkomsten af bedste praksis, overholdelsesrammer og institutionelle normer tilpasset decentraliserede miljøer. Imens har samfundet fordelene af lettere adgang til markeder og pengebevægelser, gennemsigtige rapporter, realtidsdata og større sikkerhed for aktiver og investeringer.

Jeg håber, du kan slutte dig til mig i at tro på denne fremtid for DeFi. Og hvis du gør, lad os bygge det sammen.