Børser og stablecoin-udstedere tager stilling før Ethereums Merge

I august 2022 blev der diskuteret en mulig forgrening af Ethereum, som kunne bevare proof-of-work, PoW, efter den planlagte overgang til proof-of-stake, PoS. En sådan kædes levedygtighed ville afhænge af opbakning fra udviklere, brugere og tjenester. Artiklen beskriver debatten før The Merge, ikke et kommende skifte i dag.

Ethereum-medstifter Vitalik Buterin anerkendte i begyndelsen af august 2022 muligheden for konkurrerende kæder. En del af minearbejderne ønskede en PoW-baseret Ethereum-fork. Hvis en sådan kæde fik tilstrækkelig støtte, måtte udviklere og applikationer vælge, hvilke netværk de ville understøtte: Ethereums planlagte PoS-kæde eller en separat PoW-forgrening.

Minearbejdere, handlende og udviklere var ikke de eneste med indflydelse. Børsernes beslutninger om handel, indskud og udbetalinger havde også betydning. Holdningerne var delte, og nogle platforme oprettede på forhånd markeder for instrumenter knyttet til mulige fremtidige fork-tokens. Disse instrumenter var ikke bevis for, at en ny kæde allerede eksisterede.

Børser tager stilling

BitMEX undersøgte i begyndelsen af august 2022, om Ethereum kunne blive delt, så der opstod en ny mønt på en fortsat PoW-kæde.

BitMEX’ analyse beskrev tekniske udfordringer og usikker langsigtet levedygtighed, men så samtidig mulige handels- og spekulationsmuligheder på kort og mellemlangt sigt. Det var børsens vurdering, ikke en garanti for afkast.

BitMEX beskrev tilbuddet i et blogindlæg dateret 8. august 2022. ETHPOWZ22 var en futureskontrakt med USDT som sikkerhed og mulighed for op til dobbelt gearing. Den gav eksponering mod en mulig PoW-mønt, som endnu ikke eksisterede og måske aldrig ville opstå. Kontrakten kunne eksistere, selv om kæden ikke gjorde; ifølge vilkårene ville slutafregningen være nul, hvis der ikke kunne oprettes et prisindeks inden udløbet. Det var et spekulativt derivat, ikke levering af en allerede eksisterende mønt.

Huobi, Poloniex og OKX vurderede støtte til en PoW-forgrening

Poloniex tilbød også markeder for mulige fork-tokens. Platformen, der var støttet af Justin Sun og tidligere havde tilbudt handel med ETH og ETC, udstedte ETHS- og ETHW-instrumenter på TRON. De var foreløbige fordringer, IOU’er, på mulige udfald, ikke allerede eksisterende native mønter fra en ny Ethereum-kæde.

I sin meddelelse af 4. august 2022 lovede Poloniex at støtte opgraderingen og eventuelle gyldige forgreninger. Børsen beskrev en mulig tildeling i forholdet 1:1 efter en vellykket opgradering og under sine betingelser. En overgang til PoS skaber dog ikke automatisk en vedvarende, konkurrerende PoW-kæde, og værdien af instrumenterne var ikke garanteret. Dette var en betinget plan fra børsen.

Huobi, som senere blev kendt som HTX, erklærede sig åben for at notere fork-aktiver, hvis de opfyldte de specificerede kriterier. OKX’s daværende administrerende direktør Jay Hao sagde, at børsen fulgte udviklingen og støttede The Merge. Han åbnede for notering af eventuelle fork-mønter, hvis efterspørgslen berettigede det. Det var ikke et ubetinget tilsagn om at understøtte alle kæder.

Efterspørgsel var vigtig for børserne, men deres noteringer kunne ikke alene sikre en ny kædes levedygtighed. Udstedere af stablecoins og leverandører af orakler og anden kontraktinfrastruktur skulle også vælge, hvilke kæder deres tjenester ville fungere på.

Circle og Tether valgte PoS-versionen af Ethereum

Den 9. august 2022 oplyste Circle, at selskabet efter The Merge alene ville støtte Ethereum-PoS-versionen af USDC. En kopi af en kontrakt på en anden kæde ville ikke automatisk give adgang til udstederens reserver. Beslutningen vedrørte USDC på Ethereum og betød ikke, at USDC ikke kunne eksistere på andre understøttede netværk.

Ifølge Circle var USDC på det tidspunkt den største dollarunderstøttede stablecoin udstedt på Ethereum. Selskabet ville fuldt ud støtte den opgraderede PoS-kæde frem for en konkurrerende PoW-kopi. Det fremgik af produktchef Joao Reginattos indlæg.

Nyheden blev efterfulgt af en opdatering fra Tether den 9. august. Selskabet sagde, at det fulgte forberedelserne og alene ville støtte Ethereum-PoS-versionen af USDT efter overgangen, ikke en PoW-kopi. Det var ikke et ophør af USDT på alle andre netværk. Originalartiklen angav globale markedsværdier på henholdsvis 66,53 og 54 milliarder dollar for USDT og USDC. Tallene beskriver det historiske tidspunkt og er ikke aktuelle værdier eller beløb alene på Ethereum.

Chainlink stiller sig på Ethereum PoS‑kædens side

Originalartiklen henviste også til en opdatering, hvor Chainlink støttede overgangen til Ethereums PoS-konsensus. Den beskrevne støtte gjaldt Ethereum efter sammenkoblingen med Beacon Chain, ikke eventuelle konkurrerende PoW-forgreninger.

Ifølge den beskrevne meddelelse skulle Chainlinks tjenester fortsætte på Ethereum under og efter The Merge. Konkurrerende Ethereum-forgreninger, herunder PoW-kæder, ville ikke være understøttet. Kopierede kontrakter på en fork kunne derfor ikke regne med fungerende orakeldata.

Meddelelsen anbefalede også, at udviklere uden en afklaret migrationsstrategi overvejede at sætte deres egne applikationer på pause og kontrollerede eksterne afhængigheder. Det var ikke en generel ordre om at standse Ethereum eller alle smarte kontrakter.

Synspunkter fra andre observatører

Ethereum Foundations beregning fra 2021 anslog, at PoS kunne reducere energiforbruget med cirka 99,95 procent. Det var et estimat før overgangen, ikke en måling af et allerede gennemført skifte i august 2022. Nogle modstandere pegede på sikkerheds- og centraliseringsrisici; uenigheden kunne ikke reduceres til, at de blot ignorerede energifordelen. PoS-baserede systemer fandtes også på blandt andet Avalanche, Cardano og Solana, med forskellige udformninger.

Tron‑skaberen og Ethereum‑medstifteren har modstridende holdninger

Justin Sun, grundlægger af TRON, mente, at en fortsat PoW-kæde havde en selvstændig værdi.

Sun vurderede, at en fuldstændig overgang til PoS indebar risici, og mente, at Ethereum-fællesskabet burde kunne bevare en PoW-kæde. Det var hans holdning, ikke en fastslået konklusion om de to systemers sikkerhed.

I en tweet fra begyndelsen af august lovede Sun at donere en del af eventuelle fork-tokens til økosystemet, hvis PoW-projektet lykkedes. Buterin støttede derimod Ethereums overgang til PoS og så ikke samme behov for en konkurrerende PoW-kæde. Disse standpunkter var ikke ensbetydende med, at en enkelt person kunne bestemme, om en fork blev oprettet.

Originalartiklen beskrev også udtalelser fra Digital Currency Groups daværende administrerende direktør Barry Silbert om ikke at støtte en Ethereum-fork. Det var ikke fremlagt som en formel selskabsmeddelelse. Han pegede på Ethereum Classic som et muligt alternativ for minearbejdere, uden at det garanterede fortsat indtjening. Pete Kim, daværende teknisk chef for Coinbase Wallet, fremhævede risici ved at interagere med fork-kæder.

Læs mere i vores guide om Investering i Ethereum.