Equity-token vs. Sikkerhedstoken: Hvad er forskellen?

Forstå taksonomien af digitale aktiver

For investorer, der navigerer i det digitale aktiver-landskab, kan terminologien ofte være forvirrende. To termer, der ofte bruges – nogle gange ombytteligt og nogle gange i modsætning – er “sikkerhedstoken” og “equity-token”.

For at forstå forskellen skal man se på forholdet mellem teknologien (tokenen) og den underliggende aktie (hvor den repræsenterer). I kort: En sikkerhedstoken er den brede kategori, mens en equity-token er en specifik type af aktie inden for denne kategori.

Hvad er en Sikkerhedstoken?

En sikkerhedstoken er en digital repræsentation af en investeringskontrakt, der er registreret på en blockchain. Det er den teknologiske wrapper, der sikrer, at den digitale aktie overholder sikkerhedsreguleringer, såsom Securities Act of 1933 i USA.

Ifølge SEC anses en digital aktie for en sikkerhed, hvis den opfylder “Howey-testen”. Denne test stiller fire nøglespørgsmål:

• Er der tale om en investering af penge?
• Er investeringen i et fælles foretagende?
• Er der en forventning om profit?
• Er profitten afhængig af andre menneskers indsats?

Hvis svaret er “ja”, er tokenen en sikkerhed. Dette betyder, at den ikke kan handles anonymt som en utility-token. Den kræver streng Know Your Customer (KYC) og Anti-Money Laundering (AML)-overholdelse. Sikkerhedstokenen er blot den teknologi, der gør disse regler automatisk.

Hvad er en Equity-token?

En equity-token er en specifik underkategori af sikkerhedstoken. Den repræsenterer ejerskab (aktier) i et selskab, DAO eller venture. Ligesom traditionelle aktier repræsenterer ejerskab i et selskab, repræsenterer equity-token de samme juridiske rettigheder, digitaliseret på en blockchain.

Inhabere af equity-token har typisk ret til:

• Stemmerettigheder: Evnen til at stemme på selskabsbeslutninger eller bestyrelsesmedlemmer.
• Udbytte: En andel af selskabets overskud, ofte fordelt automatisk via smarte kontrakter.
• Ejerskabskrav: Et juridisk krav på selskabets aktiver i tilfælde af likvidation.

Derfor er alle equity-token sikkerhedstoken, men ikke alle sikkerhedstoken er equity-token.

Andre typer af Sikkerhedstoken

For yderligere klarhed er her andre typer af sikkerhedstoken, der ikke er equity:

• Gældstoken: Disse repræsenterer et lån eller obligation. Inhaberen har ret til regelmæssige rentebetalinger og tilbagebetaling af hovedbeløbet, men de ejer ikke en del af selskabet.
• Tilgods-token: Disse repræsenterer ejerskab i en specifik fysisk aktie, såsom et stykke ejendom, et maleri eller guld.
• Fonds-token: Disse repræsenterer en andel i en managede investeringsfond, lignende en ETF eller en investeringsfond.

Tekniske standarder

I modsætning til simple kryptovalutaer som Bitcoin kræver sikkerhed- og equity-token komplekse regler for at sikre, at de ikke overføres til uautoriserede tegnebøger. Flere standarder er dukket op for at håndtere dette.

ERC-3643 (The T-REX Standard)

ERC-3643 er branchestandarden for tilladte token på Ethereum (ETH )-blockchain. Den bruger et system af on-chain identitetsregistre. Før en tokenoverførsel kan finde sted, kontrollerer smartkontrakten, om modtageren er en verificeret investor. Hvis modtageren ikke har gennemført KYC, blokeres transaktionen. Denne standard bruges bredt til at tokenisere ejerskab i private selskaber.

ERC-1400

ERC-1400 er en omfattende standard designet til at fungere som en “bibliotek” af sikkerhedstoken-funktioner. Den tillader komplekse funktioner som “partitioner” (adskillelse af token i forskellige trancher med forskellige regler) og dokumenthåndtering (vedhæftning af juridiske PDF’er direkte til token-metadata).

Polymesh

Mens Ethereum er en generel formål blockchain, er Polymesh (POLYX ) en blockchain bygget specifikt til regulerede aktiver. På Polymesh er identitetsverificering indbygget i selv blockchain – brugere kan ikke engang oprette en tegnebog uden at være verificeret. Dette giver en høj-sikkerheds-miljø til udstedelse af equity-token.

Resumé

Når du bygger en krypto-investeringsstrategi, er præcis terminologi vigtig. “Sikkerhedstoken” henviser til den regulerende overholdelseslag – teknologien, der gør tokenen lovlig. “Equity-token” henviser til aktieklassen – ejerskab i et selskab. Da markedet modnes, ser vi en skiftning fra simple utility-token til disse regulerede, aktie-bærende instrumenter, der tilbyder investorerne juridiske beskyttelser og ægte ejerskabsrettigheder.