Core Natural Resources’ overskud i 3. kvartal falder til $9 mio., mens aktietilbagekøb fortsætter

Core Natural Resources (CNR ) rapporterede en nettoindtjening i tredje kvartal på $9,0 mio. eller $0,18 pr. udvandet aktie ved en omsætning på $1,145 mia. den 5. november 2026. Kulproducenten returnerede $89,6 mio. til aktionærerne, hovedsageligt gennem aktietilbagekøb, hvilket oversteg selskabets frie pengestrøm for kvartalet, selv om indtjeningen faldt kraftigt fra andet kvartal.

Nettoindtjeningen i andet kvartal var $126,5 mio., og tallet for samme periode året før var $31,6 mio., ifølge Cores resultattillæg. Den justerede EBITDA, der tager udgangspunkt i nettoindtjeningen og lægger indkomstskat, nettorenteomkostninger samt afskrivninger, udtømning og amortisering tilbage før nærmere angivne justeringer, var $165,2 mio. Det skal sammenholdes med $323,6 mio. i det foregående kvartal og $141,2 mio. året før. Det seneste tal for justeret EBITDA omfattede skønsmæssig incitamentsaflønning til medarbejderne for ni måneder på i alt $17,2 mio.

Ledelsen henførte faldet fra foregående kvartal i justeret EBITDA og fri pengestrøm til forsikringsudbetalinger, der havde bidraget positivt i andet kvartal, samt normal geologisk variation og vejrbetingede forsinkelser af leverancer i tredje kvartal.

Omkostninger og vejr pressede to segmenter

Salget af termisk kul med høj brændværdi faldt 2 % fra foregående kvartal til 8,2 mio. ton. Den realiserede kulomsætning pr. ton, som ikke omfatter transport og indtægter, der ikke kan henføres direkte til kulsalg, faldt til $56,58, hovedsageligt på grund af salgssammensætningen. Kontantomkostningen pr. ton solgt kul, som omfatter direkte drifts- og administrationsomkostninger, royalties samt produktionsskatter og -fradrag, steg 7 % til $41,44 som følge af normal geologisk variation ved Pennsylvania Mining Complex. Kontantmarginen pr. ton, defineret som realiseret kulomsætning minus kontantomkostninger, faldt fra $19,53 i andet kvartal til $15,14.

I det metallurgiske segment steg den realiserede omsætning 5 % til $120,18 pr. ton, men kontantomkostningen steg 8 % til $92,92, hovedsageligt på grund af en kortvarig stigning i brugen af kontraktansatte. Kontantmarginen faldt fra $28,48 til $27,26. Uroligt vejr sent i kvartalet betød også, at lastningen af to skibe med kul af høj værdi blev udskudt til begyndelsen af oktober, hvilket hæmmede salgsmængderne. Salget af kokskul udgjorde i alt 2,3 mio. ton, på niveau med foregående kvartal.

Powder River Basin-segmentet forbedrede sig takket være større salgsvolumen. Salget steg 32 % til 13,5 mio. ton som følge af sæsonmæssigt stærkere efterspørgsel, hvilket bidrog til, at kontantomkostningen faldt 9 % til $13,49 pr. ton. Den realiserede omsætning var næsten uændret på $14,29, og kontantmarginen blev positiv med $0,80 pr. ton mod en negativ margin på $0,57 i andet kvartal. Denne fremgang opvejede kun delvist de svagere resultater andre steder.

Pengestrøm og kapitalafkast

Pengestrømmen fra driften var $174,6 mio. Efter investeringer på $94,4 mio. og et provenu på $0,2 mio. fra salg af aktiver udgjorde den frie pengestrøm $80,3 mio. Det var et fald fra $148,0 mio. i andet kvartal, men højere end $38,9 mio. året før. Core definerer dette ikke-GAAP-mål som pengestrøm fra driften plus provenu fra salg af aktiver og ubundne kontantprovenuer fra fusionen med Arch Resources, fratrukket investeringer og investeringer relateret til minedrift. Målet fratrækker ikke obligatoriske gældsbetalinger og er derfor ikke et mål for resterende likvider, der kan anvendes til skønsmæssige udgifter.

Aktionærerne modtog i kvartalet $84,7 mio. i aktietilbagekøb og $4,9 mio. i udbytte. Core købte 930.611 aktier tilbage til en gennemsnitskurs på $90,96 og havde ved udgangen af september 48,9 mio. aktier i omløb.

Siden kapitalafkastprogrammet begyndte i februar 2025, har Core returneret $449,7 mio., heraf $413,9 mio. gennem aktietilbagekøb og $35,8 mio. i udbytte. Core oplyser, at det svarer til cirka 85 % af den frie pengestrøm i perioden mod programmets målsætning om at returnere omkring 75 %.

Størstedelen af kapitalafkastet går til aktietilbagekøb sideløbende med et vedvarende kvartalsudbytte på $0,10. Pr. 30. september var der fortsat godkendelse til aktietilbagekøb for $586,1 mio. Den samlede likviditet var $1,0 mia., herunder $443,9 mio. i kontanter, likvide midler og kortfristede investeringer.

Fremtidige salgsaftaler og omkostningsprognoser

Core indgik nye salgsaftaler på i alt 29,4 mio. ton på tværs af alle segmenter til fremtidig levering. Det omfatter 2,4 mio. ton metallurgisk kul til nordamerikanske kunder i 2027; Core oplyste, at den gennemsnitlige fastpris var højere end for aftalerne året før.

Prognosen for hele 2026 lyder på et salg på 88,0-91,5 mio. ton og investeringer på $325-375 mio. De forventede kontantomkostninger er $40-41 pr. ton for termisk kul med høj brændværdi, $88-90 pr. ton for metallurgisk kul og $13,75-14,00 pr. ton for Powder River Basin. De opdaterede forventninger hæver omkostningsintervallerne for termisk kul og Powder River Basin en smule og indsnævrer intervallet for metallurgisk kul; stigningen for Powder River Basin skyldes høje forventede dieselpriser.

Bestyrelsesformand og administrerende direktør Jimmy Brock sagde, at Core forventer fortsat at reducere antallet af aktier i omløb i fjerde kvartal og frem mod 2027. Det centrale spørgsmål for de kommende resultater er, om de forsinkede leverancer og den voksende ordrebog kan øge pengestrømmen efter kvartalets geologiske udfordringer, arbejdskraftspres og vejrpåvirkning, samtidig med at Core fortsætter med at reducere antallet af aktier i omløb.